本期观点：库存低位 价格盘整
时间： 2008-11-24—2008-11-28
预警色标： 蓝色

一、本周市场回顾
1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    国内建筑钢材价格代表指数——西本指数，本周整体以平稳小幅上调，幅度在40元/吨，基本符合上周“蓝色”预警预期，截至周四（11月20日）报在3530点一线。同期，沪上优质品螺纹钢代表规格价格报在3460元/吨以上，本周整体表现盘整略有上调。

    纵观一周市场表现，价格走势盘整略有走强，主要体现在以下几个因素上：其一、资源紧张是支撑价格平稳上调的主因，从市场反馈消息来看，虽然价格没有明显上涨，但几乎少有商家手中资源规格齐全；其二、需求整体表现一般，虽然价格稳中略有上高，但需求一直保持不温不火，从一周需求表现来看，价格上幅上拉后，成交表现出来的是平淡；其三、资金紧张，虽然政策上面已经下调利率，施行宽松的货币政策，但由于整体经济衰退，行业陷入下降周期，银行惜贷仍然明显，加上月底商家回笼资金压力等限制了价格的发展。

    简单总结来看，时下的问题是较为明显的，也是较为突出的。那么接下来的一周市场又将如何运行？市场各方因素又将如何发展？一起进入本周行情分析。

二、本周行业动态

    1、本周钢厂调价

    从钢厂方面信息可以看出，在市场价格盘整之际，各主要建筑钢材生产企业悄悄地将出厂价格推高，特别是华东市场较为明显。结合出厂价格来看，价格“倒挂”仍在继续。

    但是从当前的原材料价格来看，钢厂价格的上调似乎值得商榷，按目前的钢坯价格来算，就算调坯轧材仍然存在一定的利润空间，更何况目前的矿石、焦炭价格仍在继续下跌中，长流程生产企业利润空间就更明显了。只是现在“胳膊肯定拧不过大腿”，钢厂有钢厂涨价的理由：现在仓库的的原材料都是前期的高价库存。这种局面下，最难受的就是经销商了。

2、市场方面

    北京市场：本周，北京建筑钢材市场销售价格先跌后涨，现Φ6.5mm高线价格为3330元，Φ12mm高线价格3600元，12mm螺纹钢价格为3480元， 16-25mm螺纹钢价格3310元， 12mm三级螺纹钢价格为3650元，16-25mm三级螺纹钢价格为3500元。

    本周一开市,建筑钢材市场价格以下跌开市,跌幅达到100元/吨左右，随着资源的减少，部分规格资源出现紧缺，特别是大规格三级钢及高线资源出现紧缺，价格逐渐走稳，加上华东市场小幅上调，周三，商家试探性小幅上调。但从本周销售情况来看，整体销量一般，没有太突出表现。

    杭州市场：本周杭州市场建筑钢材价格主要以盘整为主，价格整体略微上调。目前现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价3700-3720元/吨，其余钢厂主流报价在3500元/吨，三线资源报价在3420-3450元/吨之间，三级钢主流价格在3800元/吨左右，高线主流报价在3600-3620元/吨左右。

    库存资源较少是价格小幅推涨的主要动力，但由于上周杭州地铁部分路段修建引发的渗水事故还在处理，预计地铁的短期开工将受到一定影响，目前部分送货出现缓送迹象。受此影响，整体成交显得一般。

    广州市场：本周广州建筑钢材销售价格整体稳定，部分资源略有上调。现韶钢Ф6.5-10mm高线主流价格基本稳定在3540元/吨；裕丰、北台高线市场价格在3480-3500元/吨，较上一个交易日上涨20-40元/吨。螺纹钢方面，韶钢Ф16-25mm规格市场价格在3750-3770元/吨；唐钢、冷钢、万鑫等钢厂Ф18-25mm规格售价在3650-3680元/吨；裕丰同规格资源市场价格在3620元/吨左右。三级螺纹，唐钢、萍钢、马钢Ф16-22mm规格资源售价在3830-3850元/吨。

    市场表现来看，本周市场成交情况整体表现一般，商家表现谨慎，加上资金紧张，后市预期不乐观等因素，商家订货并不积极，因此近期市场虽有新资源陆续补充，但总体到货量不多，整体社会库存继续偏少。

    综合来看，各地市场表现基本类似：需求表现一般，需求平淡直接影响价格难有较好表现，但社会资源紧张，个别规格资源紧缺拉动了市场价格的小幅上调。然而在整个社会经济陷入下降期，商家表现显得更加小心谨慎。

3、宏观方面

    （1）为贯彻落实近期国务院关于扩大内需、促进经济平稳较快增长的决策部署,上海市城乡建设和交通委员会近日表示,将在全面梳理“十一五”建设项目的基础上,安排总规模在5000亿元左右的项目投资。主要包括五大方面项目：一是加大旧区改造和住房保障力度的项目,二是促进城乡一体化协调发展的郊区基础设施的项目,三是长三角一体化的国际航运中心集疏运体系建设的项目,四是改善市民出行的交通项目,五是节能减排、改善环境质量和美化市容市貌的项目。

    （2）1-10月，上海市完成全社会固定资产投资3538.06亿元，比去年同期增长8.1%，增幅高出1-9月0.7个百分点。其中，房地产开发投资呈下降态势。1-10月，本市完成建设和改造投资2154.95亿元，比去年同期增长19.5%，增幅高出全社会固定资产投资11.4个百分点；房地产开发投资仍呈下降态势，完成1084.27亿元，下降3.3%，占全社会固定资产投资的比重由一季度的35.9%下降到30.6%。

    （3）国际油价19日继续下跌，纽约市场油价收于每桶54美元下方。19日收盘时，纽约商品交易所12月份交货的轻质原油期货价格下跌77美分，收于每桶53.62美元。伦敦国际石油交易所1月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌12美分，收于每桶51.72美元。

    宏观方面传导出来的信息是积极的，但各种积极的刺激消费的政策，短期来看，效果还未显现出来。从数据来看，上海房地产业投资呈现明显下降，作为建筑钢材产业链中最重要的需求方，房地产开发投资的下降，意味着对建筑钢材需求将出现明显减少。虽然上海政府出台了扩大内需的积极政策，但效果将会在更长的时间里显现，悬在市场头顶的需求之剑，仍将笼罩在市场上空。

4、原材料

    本周原材料市场涨跌互现，整体波动幅度不大。虽然钢坯价格呈小幅上涨，但与成品价格仍存在较大差距。如果说钢坯价格影响的只是二、三线资源，或者说是调坯轧材企业（目前的钢坯价格使得调坯轧材企业出现一定利润空间，调坯轧材企业恢复生产将使得资源供给增加）。那么近期铁矿石价格的平稳略有下调及焦炭持续下调，长流程生产企业利润优势就更加明显了，在利润的驱使下，钢企加大生产力度不是没有可能的。而且从近期山西焦协计划减产60－70％的政策不难看出，焦炭价格还有继续下跌的空间。

三、一周销量及库存走势

    下面来看看沪上的实际供需情况：本周一至四销量较上两周同比放大10%-15%，库存总量持续相对低位徘徊。

    从沪上库存走势数据及销量走势数据来看，沪上库存供给阶段性缓步减少趋势明显。然而，经调查和统计，11月份国内主要企业计划生产螺纹钢、圆钢665.2万吨，较10月份增加41.5万吨，环比增长6.65%；计划生产线材、盘螺372.35万吨，较10月份减少23.23万吨，环比下降5.87%。11月份螺纹钢计划出口量为2.5万吨，较10月份减少9万吨；计划线材出口量2.5万吨，较10月份减少3万吨，这其中还有因原材偏低而恢复生产的产能统计在内。数据可以看到，11月份螺纹钢产能增加是明显的。产能的增加，对目前的市场而言，无疑是一个不利的因素。

    需求方面，综合主流商家销量数据走势来看，本周需求出现一定放量，这种放量能否持续值得关注，从上面分析中我们可能看到，在房地产行业低迷状况下，总体需求释放仍面临较大压力。

四、国际市场

    中东的螺纹钢市场依然未稳，需求虽略有好转，但采购仍不活跃，而且库存依旧较高。目前市场报价较为混乱，土耳其钢厂正极力借助废钢和方坯价格的回升提高报价。

    新加坡一位贸易商称，在一周多之前以380美元/吨（CFR，新加坡）签订台湾地区产钢筋订单后，出口东南亚的钢筋报价升至400美元/吨以上，上周达成的订单价格达到了430美元/吨（CFR）左右。台湾地区和韩国钢筋报价已达到430美元/吨至450美元/吨（FOB）。    但市场分析指出，此次价格上调只是暂时的，因为需求持续低迷，上涨持续时间并不确定，该地区的零售价格尚未反弹。

    近期，伊朗钢筋价格大幅上涨。“多数当地钢筋贸易商暂停了交易，以等待市场价格稳定，继而获取最大利润。”有消息称12至25毫米即期交货钢筋价格达到了780万里亚尔/吨至800万里亚尔/吨（763美元/吨至783美元/吨），但交易量较低，因为供应不足。

    虽然近期国际建筑钢材市场出现一定上涨，但因经济危机的影响，宏观经济增速放缓是必然的，需求否得以保证，价格能持续上涨多久都很难预料，而类似印度等国家要求加征进口关税等政策，更是抵制国内钢材的出口。

五、下周视点

    结合宏观经济、供需现状及周边市场建筑钢材表现来看，西本新干线分析认为下周市场运行主要因素将包含以下几点：

    1、资源供给，虽然一直在说资源供给，但社会资源一直处于偏少状态，或许大家已经显得麻木。但是我们看到，后期钢厂资源供给压力是明显的，后期更是要关注资源到货集中度和时间段了。如果资源集中到货，将给市场造成明显压力。

    2、资金压力，接近月底和年底，商家回笼资金，部分银行开始一年一度业务结算，从往年的经历来看，年前商家资金压力是明显的。同时，由于钢铁行业进入周期性调整，银行贷款方面或将选择谨慎态度，这更增加了流通商的融资难度。

六、西本观点

    总结一下本期行情分析，笔者认为：本地市场库存短期维持相对低位，虽存在到货预期，但库存对应增仓仍需时间，但下周要注意资源到货的集中度和时间段，这将对下周市场产生较大影响；同时需求基本将维持相平稳略好水平；下周上半周市场或将继续平稳略有上调格局，因此，西本新干线对下周市场行情走势维持“蓝色”预警评价，具体来说，沪上螺纹钢优质品代表规格价格，会选择以3500元/吨为中心，展开幅度为100元/吨的盘整行情，于西本指数而言，也将选择盘整运行，视资源补充情况调整。 [文]西本新干线工作室 2008/11/21