本期观点：旧标承压 跌后整理

时间：2024-8-19—2024-8-23

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约大幅下挫，多地现货大幅暴跌；

●成本分析：焦炭四轮提降落地，进口矿价弱势下跌；

●供需分析：高炉开工延续下降，铁水产量继续下降；

●宏观分析：宏观金融不及预期，多地取消新房限价。

●综合观点：本周步入末伏，南方高温天气缓和，建筑表需低位略升；钢企亏损减产扩大，社会库存延续缓慢降库。然而，宏观金融数据不佳，旧标消库压力巨大，期螺空头打压强劲，市场情绪恐慌再起，各地钢价累计大幅下跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率4.76%，环比下降0.43%；高炉开工率78.84%，环比减少1.37%。在需求端，前7月房地产开发投资下跌10.2%，房地产依旧低迷，制造业中汽车、家电等行业处于生产淡季。综合来看，钢企铁水产量大幅下降，炉料刚需下滑，铁矿、焦炭等原料价格下跌；钢筋产量连续六周回落，然而，市场旧标出清压力重，终端需求又处低位，抛售压力依然较大，短期钢市产销双弱局面未变，盘面多空博弈依然剧烈，市场操作较为谨慎，不过，钢价大幅跌价后，市场恐慌情绪释放，鉴于此，我们对下周市场行情仍持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3280-3380元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材大幅下跌，截至8月16日，西本指数报在3320，较上周五大跌110。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情大幅下跌，累计跌幅100-110元/吨。上半周，期螺合约接连下挫，终端需求放缓，市场恐慌情绪加剧，钢价接连大幅下跌。下半周，期螺合约震荡收窄，低价资源成交尚可，社会库存延续下降，钢市报价弱势整理。库存方面：螺纹主要库存32.69万吨，较上周下降1.73万吨。考虑，钢企减产库存下降，恐慌情绪得到释放，预计，下周上海建材行情窄幅震荡调整为主。

杭州市场：本周杭州建材价格大幅暴跌，累计跌幅120元/吨。上半周，期螺空头势力强劲，终端需求低迷，宏观金融数据不佳，市场恐慌情绪加重，钢价接连大幅报跌；下半周，投机商低价进场，库存资源延续下降，市场情绪好转，主流报价跌后企稳。库存方面，杭州螺纹主要库存80.36万吨，周环比下降5.83万吨。考虑，低价资源成交尚可，社会库存延续下降，旧标资源依旧承压等，预计，下周杭州建材行情震荡调整为主。

北京市场：本周北京建材行情跌幅扩大，较上周末大跌150元/吨。上半周，受期螺大幅下挫，市场恐慌情绪蔓延，商家急于出清旧标存货，现货价格加速下跌，累计跌幅150元/吨。周四以后，市场跌势缓解，现货报价弱稳为主。库存方面，北京螺纹主要库存47万吨，周环比减少0.5万吨。考虑，市场信心不足，仍以出货为主，但库存压力有所缓解，预计，下周北京建材行情震荡盘整运行为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料全线下跌，其中，进口矿价先扬后抑，钢坯行情大幅暴跌，国产矿弱势下跌，焦炭市场四轮下跌，废钢市场延续大跌，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅暴跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报2880元/吨，周环比暴跌190元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存101.34万吨，较上周增加6.73万吨。轧材企业停产检修增多，下游拿货情绪较弱，港口方面，南坯北上资源继续到港，主要仓储和港口继续累库，库存高位压力更增，坯料厂商接连跌价。考虑，钢坯持续累库增压，暴跌后恐慌情绪释放等，预计，下周国内钢坯行情跌幅放缓运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场弱势下跌，累计跌幅50-100元/吨。受下游焦炭市场连续下跌，市场悲观情绪蔓延，成交活跃度降低，焦企采购谨慎，多数压低厂内原料库存，煤矿出货不畅，累库压力渐显现，焦煤价格承压继续下跌，主产地低硫焦煤线上竞拍1700元/吨基无成交。考虑，下游继续趋弱，煤矿出货压力加大，预计，下周国内焦煤市场延续下跌运行。

焦炭市场：本周国内焦炭第四轮提降落地，幅度为50-55元/吨。受成品材价格继续大幅下跌，市场信心不足，钢厂盈利能力差，铁水产量继续下滑，焦炭刚需减弱明显，焦企出货压力增大，厂内库存累积，叠加原料煤持续下跌，成本支撑不足，焦炭降价节奏加快，本周快速落实第三、第四轮下跌。考虑，焦炭刚需明显回落，供应持续宽松，预计，下周国内焦炭市场延续偏弱运行。

废钢市场：本周国内废钢市场加速下跌，累计跌幅100-220元/吨。钢厂连续亏损，停产检修现象普遍，钢厂加大打压收废价格。具体来看，华东地区主要钢企本周连续两次下调废钢价格，累计跌幅140元/吨，带动周边区域废钢跌价130-180元/吨；华北、东北、华南、华中等区域废钢继续大幅下跌为主，累计跌幅180-220元/吨。考虑，钢厂利润亏损，生产积极性不足，废钢刚需维持低位，预计，下周国内废钢市场偏弱运行为主。

铁矿市场：本周进口矿行情先涨后跌，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价714元/吨，环比下跌41元/吨；港口方面，主要港口矿石库存15037万吨，环比下降9万吨。铁精粉主要供应长协钢企，虽投机市场低迷，但低价出货意愿低。进口矿商随行就市，随着钢企减产增多，以及钢企采购谨慎，市场情绪担忧加剧，叠加期货接连下挫，进口矿报价走低。考虑，港口库存处于高位，钢企减产检修增加，预计，下周进口矿行情仍偏弱调整为主。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存511.92万吨，周环比下降25.94万吨；线材累计库存74.49万吨，周环比下降2.05万吨；五大钢材品种累计库存1242.19万吨，周环比下降17.12万吨。

四、宏观信息

1、前7月份全国固定资产投资增长3.6%

国家统计局数据显示，2024年1-7月份，全国固定资产投资287611亿元，同比增长3.6%，其中，民间固定资产投资147139亿元，与去年同期持平。从环比看，7月份固定资产投资下降0.17%。

2、前7月全国房地产开发投资同比降10.2%

1-7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%；1-7月份，房地产开发企业到位资金61901亿元，同比下降21.3%。其中，国内贷款9216亿元，下降6.3%；利用外资17亿元，下降45.0%；自筹资金22057亿元，下降8.7%；定金及预收款18693亿元，下降31.7%；个人按揭贷款8748亿元，下降37.3%。

3、7月中国粗钢产量8294万吨 

国家统计局数据显示：2024年7月，中国粗钢产量8294万吨，同比下降9.0%；生铁产量7140万吨，同比下降8.0%；钢材产量11436万吨，同比下降4.0%。1-7月，中国粗钢产量61372万吨，同比下降2.2%；生铁产量50968万吨，同比下降3.7%；钢材产量81341万吨，同比增长1.3%。

4、上半年全社会用电量同比增长8.1%

上半年，全国全社会用电量同比增长8.1%，电力消费延续较快增长势头，反映出我国国民经济延续回升向好的积极态势。2024年上半年全社会用电量达到4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%，较去年同期高出3.1个百分点，保持了较快增速。第一产业用电量623亿千瓦时，同比增长8.8%。第二产业用电量达3.07万亿千瓦时，同比增长6.9%。

5、多地政府取消新房限价

据中指研究院统计，今年以来，沈阳、兰州、郑州、宁德等城市，明确不再实施新建商品房销售价格指导，即取消销售限价。阳江、珠海、芜湖等城市也优化了限价政策，如缩短备案价格调整时间间隔、取消楼层差价限制等。

五、综合观点

本周步入末伏，南方高温天气缓和，建筑表需低位略升；钢企亏损减产扩大，社会库存延续缓慢降库。然而，宏观金融数据不佳，旧标消库压力巨大，期螺空头打压强劲，市场情绪恐慌再起，各地钢价累计大幅下跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率4.76%，环比下降0.43%；高炉开工率78.84%，环比减少1.37%。在需求端，前7月房地产开发投资下跌10.2%，房地产依旧低迷，制造业中汽车、家电等行业处于生产淡季。综合来看，钢企铁水产量大幅下降，炉料刚需下滑，铁矿、焦炭等原料价格下跌；钢筋产量连续六周回落，然而，市场旧标出清压力重，终端需求又处低位，抛售压力依然较大，短期钢市产销双弱局面未变，盘面多空博弈依然剧烈，市场操作较为谨慎，不过，钢价大幅跌价后，市场恐慌情绪释放，鉴于此，我们对下周市场行情仍持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3280-3380元区间运行。