本期观点：库存偏低 涨后整理

时间：2024-9-16—2024-9-20

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约触底反弹，各地报价累计暴涨；

●成本分析：焦炭首轮提涨开启，进口矿价震荡偏强；

●供需分析：高炉开工环比上升，铁水资源继续增量；

●宏观分析：存量房贷利率调整，续发超长特别国债。

●综合观点：中秋国庆双节临近，终端补库需求增加，期螺合约再度探底反弹，投机商进场积极，螺纹资源持续降库，部分钢市规格紧缺，市场情绪提振，导致各地钢价大幅反弹。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率6.06%，环比增加1.73%；高炉开工率77.63%，环比上周持平。在需求端，房地产需求略有增加，汽车产销、钢材出口等环比增量。综合来看，钢厂盈利率小幅改善，螺纹产量小幅回升，后期投放有回升空间；原料刚需适度增量，焦炭首轮提涨开启，铁矿市场震荡偏强；全国旧标螺纹持续消化下，不具备销售压力，新标资源成为各地主流；商家现货库存偏低，但假期资源正常到货，偏紧规格略有改善，以及钢价大涨后，需要终端消化接纳等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3500-3600元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材大幅反弹，截至9月13日，西本指数报在3550，较上周五上周100。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材行情持续上涨，累计涨幅120元/吨。随着前期钢企相继减产，市场到货量下降，商家库存偏紧，个别规格已经紧缺，叠加假期临近，部分采购需求增加，在期螺上涨引领下，市场报价连续报涨。库存方面：螺纹主要库存19.17万吨，较上周下降2.3万吨。考虑，库存下降部分紧缺，市场情绪向好等，预计，下周上海建材行情震荡趋强运行。

杭州市场：本周杭州建材价格大幅暴涨，累计涨幅150元/吨。受期螺合约连日大涨，终端采购需求增加，然而，市场库存持续下降，部分规格比较紧缺，商家惜售涨价情绪升温，市场连续出现上涨。库存方面，杭州螺纹主要库存44.38万吨，周环比下降11.38万吨。考虑，库存下降部分紧缺，但螺纹产量增加等，预计，下周杭州建材行情涨后整理为主。

北京市场：本周北京建材价格大幅反弹，累计涨幅120元/吨。周初，期螺反弹带动下，现货价格止跌反弹，累计涨幅50-60元/吨；周四后，期货继续走高，商家库存大幅回落情况下，部分规格出现短缺等支撑下，现货报价大幅走高60元/吨左右。库存方面，北京螺纹主要库存33.5万吨，周环比减少5万吨。考虑，上游供应有限，刚需略有回暖，预计，下周北京建材行情延续涨势为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料表现分歧，其中，进口矿价震荡见涨，钢坯行情大幅反弹，国产矿小幅调整，焦炭市场跌后趋强，废钢市场涨跌均现，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅反弹，截止发稿，唐山普方坯含税价报2910元/吨，周环比暴涨150元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存114.53万吨，较上周下降8.65万吨。随着期螺和成品材持续走强，市场情绪提振，叠加中秋节前补库需求，市场成交尚可，仓储现4个月来首降。考虑，轧材企业节前补库，下游成品材价格上涨等，预计，下周国内钢坯行情延续偏强运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场再次走弱，下跌20-50元/吨。受焦炭价格下跌影响，市场情绪再次转弱，焦企采购积极性下降，打压焦煤价格意愿增强，同时，中间投机环节转为观望，成交活跃度降低，线上流拍增加，主产地低硫主焦承压下跌30-50元/吨。考虑，原料煤供应偏宽松，但本周钢价反弹，悲观情绪缓解，预计，下周国内焦煤市场稳中调整运行。

焦炭市场：本周国内焦炭第八轮提降落地，累计跌幅400-440元/吨。受上周钢价持续下跌，钢厂复产积极性下降，继续打压原料价格，焦企处于亏损状态，但供应较为充足，第八轮提降快速落地。随着本周成品材大幅反弹，焦炭盼涨意愿强烈，山东、河北等地焦企相继提涨。考虑，焦企大面积亏损，首轮提涨开启，预计，下周国内焦炭市场偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场涨跌互现，具体来看，华东地区主要钢厂下调收废价30元/吨，带动区域废钢报价整体偏弱，以小幅下跌为主；华北地区废钢先跌后涨，波动较大，上下振幅50-80元/吨。其它华南、西南等地跌后出现大幅反弹，累计涨幅60元/吨左右。考虑，市场情绪回暖，钢厂备货积极性提升，预计，下周国内废钢价格震荡反弹为主。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡见涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价708元/吨，环比上涨12元/吨；港口方面，主要港口矿石库存15386万吨，环比下降25万吨。近日连铁接连回涨，但矿选企业提涨乏力，多数矿企维持平稳，部分小幅调涨。进口矿受铁水产量增加，矿石盘面走强，市场情绪向好，矿商报价止跌调涨。考虑，库存仍处高位，钢企按需补库，预计，下周进口矿行情震荡整理运行。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存359.07万吨，周环比下降52.86万吨；线材累计库存63.65万吨，周环比下降3.86万吨；五大钢材品种累计库存1041.74万吨，周环比下降66.76万吨。

从终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，9月13日全国工程需求量周均值为34785吨，环比周均值增加26%。其中，上海周均值15420吨，环比周均值增加；广州5600吨，环比周均值增加；杭州5035吨，环比周均值增加。工程需求PMI为46，需求略差。

四、宏观信息

1、财政部拟于9月20日续发450亿元20年期超长期特别国债

财政部官网发布，财政部拟第一次续发行2024年超长期特别国债（五期）（20年期）。本次续发行国债竞争性招标面值总额450亿元，不进行甲类成员追加投标。本次续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.33%。招标时间为2024年9月20日上午10:35至11:35。

2、8月中国出口钢材949.5万吨

海关总署数据显示，8月中国出口钢材949.5万吨，较上月增加166.8万吨，环比增长21.3%；1-8月累计出口钢材7057.5万吨，同比增长20.6%。8月中国进口钢材50.9万吨，较上月增加0.4万吨，环比增长0.8%；1-8月累计进口钢材463.1万吨，同比下降8.4%。

3、8月汽车产销分别249.2万辆和245.3万辆

中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。8月，汽车国内销量194.2万辆，环比增长8.3%，同比下降10.7%；汽车出口51.1万辆，环比增长9%，同比增长25.4%。

4、8月下旬重点钢企粗钢日产量下降

2024年8月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产188.54 万吨，环比下降5.42%；生铁日产175.59 万吨，环比下降3.68%；钢材日产195.53万吨，环比增长4.07%。8月下旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量1454.19万吨，比上一旬减少191.20 万吨、下降11.62%；比上月同旬减少150.85 万吨、下降9.40%。

五、综合观点

中秋国庆双节临近，终端补库需求增加，期螺合约再度探底反弹，投机商进场积极，螺纹资源持续降库，部分钢市规格紧缺，市场情绪提振，导致各地钢价大幅反弹。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率6.06%，环比增加1.73%；高炉开工率77.63%，环比上周持平。在需求端，房地产需求略有增加，汽车产销、钢材出口等环比增量。综合来看，钢厂盈利率小幅改善，螺纹产量小幅回升，后期投放有回升空间；原料刚需适度增量，焦炭首轮提涨开启，铁矿市场震荡偏强；全国旧标螺纹持续消化下，不具备销售压力，新标资源成为各地主流；商家现货库存偏低，但假期资源正常到货，偏紧规格略有改善，以及钢价大涨后，需要终端消化接纳等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3500-3600元区间运行。