本期观点：政策托底 震荡调整

时间：2024-5-20—2024-5-24

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约震荡拉涨，现货报价先跌后涨；

●成本分析：焦炭五轮提涨搁浅，进口矿价震荡见涨；

●供需分析：高炉开工环比持平，产量供给预期增加；

●宏观分析：长期特别国债发行，房产政策持续优化。

●综合观点：周初至周中，期货盘面震荡走弱，终端用户按需采购，市场表现毫无波澜，各地钢价走弱松动；周四至周五，风云突变期螺拉涨，调价钢企纷纷助涨，投机需求增量拿货，情绪提振报价上涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，本周高炉开工率81.5%，周环比持平，钢厂盈利率51.95%，周环比持平。在需求端，房地产投资继续下滑，单月挖掘机销量同比增长，汽车出口增幅大于内销。在政策端，超长期特别国债开闸发行，住房公积金贷款利率、商业住房贷款利率和首付比例等全部下调。综合来看，房产政策持续优化调整，政策托底继续加码；表观需求量增加，社会资源继续降库；焦炭第五轮提涨搁浅，高炉开工率周环比持平；期货走势影响情绪，市场涨跌紧密跟随，鉴于此，我们对下周市场行情依旧持谨慎乐观——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3830-3930元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材尾盘拉涨，截至5月17日，西本指数报在3880，较节前上涨40。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情震荡见涨。周初至周中，终端采购需求疲软，市场出货不畅，钢厂挺价积极，市场报价小幅松动。周四下午至周五，期螺盘面多头发力，市场情绪提振，投机需求增加，市场报价整体上涨，截止发稿，市场螺纹主要库存41.97万吨，较节前下降1.89万吨。考虑，终端按需采购，期货影响情绪，预计，下周上海建材行情震荡略强运行。

杭州市场：本周杭州建材行情跌后探涨，周初至周四，终端采购需求有限，市场出货节奏放缓，部分商家低价出货，市场情绪不高，市场报价弱势见跌。周四下午至周五，期货盘面风云突变，多头发力强势拉涨，投机需求增量，钢厂纷纷调涨助攻，市场报价明显抬高。截止发稿，杭州螺纹主要库存108.66万吨，周环比下降6.23万吨。考虑，库存下降仍存压力，情绪节奏转好较快，预计，下周杭州建材行情震荡调整为主。

北京市场：本周北京建材行情震荡见涨，周初，现货价格试探上涨10-20元/吨，然期螺回落，成交放缓，市场信心转弱，报价小幅阴跌，累计跌幅30-50元/吨。周四下午至周五，期螺合约大幅拉涨，投机需求释放，现货价拉涨40-50元/吨。库存方面，本周建材库存减少3万吨至36.5万吨左右。基于，供应量有增量预期，本地价格高于周边区域等，预计，下周北京建材行情稳中偏强运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料多数偏强，其中，进口矿价震荡见涨，钢坯行情震荡走高，国产矿稳中略涨，焦炭价格保持平稳，废钢行情小幅下跌，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡走高，截止发稿，唐山普方坯含税价报3490元/吨，周环比上涨30元/吨。近日调坯轧材钢企产能利用率上升，钢坯需求量相应增加，但成品材库存积压处于高位。或影响后期钢坯采购节奏。库存方面，唐山主要仓储库存58.06万吨，较上周下降7.92万吨。考虑，坯料库存延续下降，市场操作谨慎等，预计，下周国内钢坯行情震荡偏调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场稳中偏弱，部分煤种下跌50元/吨。随着下游焦炭第五轮提涨未果，市场情绪转弱，焦企采购谨慎，产地煤矿出货放缓，部分高价煤种选择低价出货。考虑，焦企开始盈利，提产积极性增加，焦煤刚需有所支撑，预计，下周国内焦煤市场弱稳运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行，第五轮提涨搁浅。周初至周中，随着钢价偏弱调整，钢厂盈利水平走弱，钢企有意控制到货节奏，并对焦企提涨未答应。同时，焦炭生产成本下降，盈利水平有所提升，带动焦炭产量增加，供需基本面逐步趋于平衡。考虑，下游原料煤疲软松动，焦炭提产供应增加等，预计，下周国内焦炭行情弱稳运行。

废钢市场：本周国内废钢市场偏弱运行，跌幅0-30元/吨。本周市场情绪偏弱，送货节奏加快，钢厂盈利面收窄，对收废压价意愿偏强。其中，华东地区主要钢企收废价格下跌30元/吨，带动周边废钢价格跟跌10-40元/吨；华北地区资源偏紧，钢厂收废价格弱稳运行。考虑，废钢流通资源紧张，刚需总体尚可，在钢价止跌反弹带动下，预计，下周国内废钢市场震荡偏强运行。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡见涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价881元/吨，环比上涨12元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14807万吨，环比增加132万吨。铁精粉价格相对坚挺，矿山企业均有长协订单；进口矿商报价积极性尚可，钢企询盘谨慎，多按需采购为主，主要品种有：PB粉、纽曼粉、金布巴粉60.5%、纽曼筛后块等。基于，港口积压累库，钢企按需采购，预计，下周进口矿行情震荡调整为主。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存615.74万吨，周环比下降47.82万吨；线材累计库存89.6万吨，周环比下降5.41万吨；五大钢材品种累计库存1341.21万吨，周环比下降56.42万吨。

四、宏观信息

1、万亿超长期特别国债本周五开闸发行

5月17日将发行一支30年期特别国债，标志着今年万亿超长期国债将于本周起开闸发行。根据财政部安排，今年计划发行的1万亿元超长期特别国债分为20年、30年、50年三个品种。今年的首支20年期特别国债将于5月24日发行，首支50年期特别国债将于6月14日发行。从发行时间看，二季度发行6次，三季度发行10次，四季度发行6次，发行时间主要集中在三季度。

2、1-4月全国房地产开发投资同比下降9.8%

国家统计局数据显示，1-4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%；其中，住宅投资23392亿元，下降10.5%。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面积480647万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积23510万平方米，下降24.6%。房屋竣工面积18860万平方米，下降20.4%。

3、五月上旬重点钢企粗钢日产219.15万吨

据中钢协数据显示，2024年5月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产219.15万吨，环比下降0.36%，同口径比去年同期下降2.63%。5月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1627.94万吨，比上一旬（即4月下旬）增加39.84万吨、上升2.51%；比上月同旬减少197.44万吨、下降10.82%。

4、美国对中国出口钢铁产品加征关税 

北京时间5月14日晚间，美国白宫宣布，将针对中国部分具有战略意义的关键性产业大幅提高进口关税。美方针对的产业包括：半导体、电动汽车、动力电池、光伏产品、关键性矿物、钢铝和医疗设备等。其中，对钢铁、铝产品的关税征收从0-17%提高到25%，生效时间在2024年。

5、央行下调个人住房公积金贷款利率0.25%

中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。

五、综合观点

周初至周中，期货盘面震荡走弱，终端用户按需采购，市场表现毫无波澜，各地钢价走弱松动；周四至周五，风云突变期螺拉涨，调价钢企纷纷助涨，投机需求增量拿货，情绪提振报价上涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，本周高炉开工率81.5%，周环比持平，钢厂盈利率51.95%，周环比持平。在需求端，房地产投资继续下滑，单月挖掘机销量同比增长，汽车出口增幅大于内销。在政策端，超长期特别国债开闸发行，住房公积金贷款利率、商业住房贷款利率和首付比例等全部下调。综合来看，房产政策持续优化调整，政策托底继续加码；表观需求量增加，社会资源继续降库；焦炭第五轮提涨搁浅，高炉开工率周环比持平；期货走势影响情绪，市场涨跌紧密跟随，鉴于此，我们对下周市场行情依旧持谨慎乐观——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3830-3930元区间运行。