本期观点：操作谨慎 震荡调整

时间：2024-3-18—2024-3-22

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货盘面连续大跌，现货报价恐慌暴跌；

●成本分析：焦炭五轮提降落地，进口矿价弱势大跌；

●供需分析：高炉开工略有增量，螺纹库存拐点显现；

●宏观分析：三月利率维持不变，推动消费以旧换新。

●综合观点：本周全国大部天气晴朗，有利终端户外施工，表观需求继续增量，但增速低于预期，然而，期螺空头势力强劲，盘面持续大幅下挫，市场情绪恐慌，多地商家低价抛售，投机需求谨慎退缩，各地螺纹钢价大幅暴跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率21.21%，高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55%；需求端：表观需求增幅略缓，房地产开发投资下降，汽车销量同比增加；政策端：3月MLF利率维持不变，推动消费品以旧换新，建立房地产融资协调机制。综合来看，终端需求缓慢增量，螺纹库存拐点已现，多家钢企挺价减产，厂商亏损继续加剧，钢价大跌后情绪释放，但原料价格并没止跌，鉴于此，我们对下周市场行情维持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3680-3780元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格持续下跌，截至3月15日，西本指数报在3740，较上周五大跌200。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情弱势大跌，累计跌幅190元/吨左右。终端采购需求有限，商家累库承压，期螺盘面大幅下跌，市场产生恐慌情绪，多数商家低价抛货，市场成交价一路下跌。截止发稿，市场螺纹主要库存60.12万吨，周环比增加1.37万吨。基于，市场跌幅过大，恐慌情绪得到释放，预计，下周上海建材行情弱势调整为主。

杭州市场：本周杭州建材行情大幅冲跌，累计跌幅180-200元/吨。本周天气升温回暖，但部分工地开发资源不到位，终端需求释放有限，期货盘面连日大跌，期现大户带头低价抛售，市场情绪低迷，钢市报价连日下跌。截止发稿，市场螺纹主要库存114.92万吨，周环比增加7.62万吨。考虑，库存止增下降，恐慌情绪得到释放，预计，下周杭州建材行情震荡调整为主。

北京市场：本周北京现货价格加速下跌，累计跌幅160-220元/吨。周初，期货盘面大幅下挫，采购需求疲软，现货报价大跌70-90元/吨；周中，市场跌幅减缓，但需求不及预期。周四以后，市场恐慌情绪再起，现货价格加速下跌，跌幅高达80-100元/吨。基于，下游需求不及预期，但代理商亏损程度加大，预计，下周北京建材市场跌势减缓，偏弱运行为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料全线下跌，其中，进口矿价弱势下跌，钢坯行情连续下跌，国产矿弱势走跌，焦炭五轮提降落地，废钢行情明显下跌，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格弱势大跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报3340元/吨，较上周五大跌120元/吨。受成品材和盘面持续下跌，坯料整体出货不佳，厂商无奈跌价走货。另外，唐山启动重污染天气应急响应，多数调坯型钢厂停产检修，开工率和产能利用率下降，下游轧钢按需采购，市场交易相对疲软。考虑，坯料库存仍处高位，下游刚需补库不佳，预计，下周国内钢坯市场弱势调整运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场弱势大跌，主焦煤继续下跌200-250元/吨。近日煤矿事故频发，产地安全检查趋严，盘面出现短单反弹，但下游焦炭市场延续弱势，焦企普遍亏损，原料煤采购消极，煤矿出货不佳，各种煤种继续下跌为主，其中，前期价格高位的低硫主焦跌幅较大，累计下跌350-450元/吨。考虑，焦煤市场出货疲软，预计，下周国内焦煤市场弱势运行为主。

焦炭市场：本周国内焦炭第五轮提降100-110元/吨落地，累积跌幅500-550元/吨。随着钢价继续大幅下跌，钢厂亏损程度加大，且钢厂库存累积，减产呼声继续扩大，焦炭刚需进一步减弱。不过，原料煤继续下跌，成本支撑同步减弱，但焦炭五轮提降后，亏损面未见好转，部分焦企因亏损严重加大减产力度。考虑，焦炭供需双弱，市场情绪不佳，预计，下周国内焦炭市场延续偏弱运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场大幅下跌，累计跌幅80-180元/吨。随着成品材恐慌下跌，废钢供货商加速送货，钢厂刚需维持低位，并趁机打压收废价格。其中，华东地区主要钢企收废价格大幅下跌，累计下跌150元/吨，带动本区域废钢下跌80-120元/吨。华北地区钢企按需采购，废钢价格跌势不减，累计下跌100-150元/吨。考虑，当前钢企减产力度增加，废钢刚需下滑，预计，下周废钢市场延续偏弱运行。

铁矿市场：本周进口矿行情大幅下行，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价795元/吨，环比下跌85元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14288万吨，环比增加135万吨。近期国产矿安检趋严，部分矿企产量下降，但铁精粉订单不佳，报价接连下滑。进口矿出货减少，港口库存持续上升，钢厂按需采购，矿商报价随行就市。考虑，钢企亏损加剧，市场情绪不佳，预计，下周进口矿行情震荡偏弱运行。

三、供给和需求分析

中钢协数据：3月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产205.80 万吨，环比下降 3.38%，同口径比去年同期下降 4.36%;生铁日产184.38 万吨，环比下降 1.82%，同口径比去年同期下降 3.97%;钢材日产192.76万吨，环比下降 6.65%，同口径比去年同期下降 4.81%。

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存937.35万吨，周环比下降11.82万吨；线材累计库存159.28万吨，周环比增加2.64万吨；五大钢材品种累计库存1773.89万吨，周环比下降5.03万吨。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，3月15日全国工程需求量周均值为43792吨，环比周均值增加3.8%。其中上海周均值27111吨，环比周均值略增；广州2444吨，环比周均值下降；杭州4378吨，环比周均值增加。工程需求PMI为48，需求略差。

四、宏观信息

1、国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》

日前，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。

2、今年再改造5万个老旧小区

住建部部长倪虹表示，今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区。他透露，去年全国实施各类城市更新项目6.6万个，完成投资2.6万亿，其中新开工改造城镇老旧小区5.3万个，惠及2200多万居民。加装电梯3.6万台、增加停车位85万个、养老托育社区服务设施2.1万个，改造燃气等各类管道约10万公里。

3、全国312地建立城市房地产融资协调机制

从此前披露的数据来看，目前，全国31个省份312个城市建立了城市房地产融资协调机制，各地按照“一项目一方案”上报的“白名单”项目达到6000多个。在这些项目中，82.8%是民营企业和混合所有制企业的项目（据此测算，在“白名单”项目中，至少有4900个为民营企业和混合所有制企业项目）。截至2月底，商业银行已经审批贷款超过2000亿元。

4、前2月汽车销量为402.6万辆

中汽协发布数据显示，1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。其中，2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。

五、综合观点

本周全国大部天气晴朗，有利终端户外施工，表观需求继续增量，但增速低于预期，然而，期螺空头势力强劲，盘面持续大幅下挫，市场情绪恐慌，多地商家低价抛售，投机需求谨慎退缩，各地螺纹钢价大幅暴跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率21.21%，高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55%；需求端：表观需求增幅略缓，房地产开发投资下降，汽车销量同比增加；政策端：三月MLF利率维持不变，推动消费品以旧换新，建立房地产融资协调机制。综合来看，终端需求缓慢增量，螺纹库存拐点已现，多家钢企挺价减产，厂商亏损继续加剧，钢价大跌后情绪释放，但原料并没止跌，鉴于此，我们对下周市场行情维持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3680-3780元区间运行。