本期观点：刚需下降 震荡趋弱

时间：2023-12-25—2023-12-29

预警色标：绿色

●市场回顾：期货盘面震荡攀升，现货报价先跌后涨；

●成本分析：焦炭市场稳中偏强，进口矿价震荡上涨；

●供需分析：铁水产量环比下降，螺纹资源小幅累库；

●宏观分析：存款降息政策落地，稳妥推进工业降碳。

●综合观点：本周全国大部气温偏低，终端用钢需求减少，建材淡季特征明显，上半周多地钢价偏弱运行，下半周受降息等利好影响，黑色期货率先走强，原料成本偏强支撑等，多地钢价止跌探涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率33.77%，高炉开工率77.71%，环比上周下降0.6%；需求端：房地产需求延续低迷，汽车产销同比分别增长，挖掘机产量同比下降；政策端：新一轮存款降息将落地，稳妥推进工业领域碳减排，保障房严格封闭管理。综合来看，宏观政策继续利好，建材季节性刚需下降，钢企亏损范围扩大，部分钢企停产检修，社会资源小幅累库，市场对冬储意愿偏低等，鉴于此，我们对下周市场行情持偏弱评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4170-4270元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格先稳后涨，截至12月22日，西本指数报在4240，较上周五上涨10。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情先抑后扬，上半周，受降温降雨影响，终端需求偏弱，期货盘面反复起伏，市场报价小幅偏弱。下半周，期货盘面接连上涨，部分终端适量补货，市场信心提振，钢价小幅探涨。截止发稿，市场螺纹主要库存22.4万吨，周环比下降0.85万吨。预计，下周上海建材行情偏弱整理为主。

杭州市场：本周杭州建材行震荡微涨，上半周，受低温雨雪天气，终端需求明显缩量，现货交易不畅，钢价小幅走弱；下半周，期螺盘面拉高攀升，中间商参与增量，主流报价止跌见涨。另外，沙永中公布下旬螺纹政策，沙钢平盘补差50元，永钢下调100元补差150元，中天下调150元补差170元。预计，下周杭州建材市场震荡趋弱运行。

北京市场：本周北京现货价格小幅上涨，周初，现货价格跌至成本线附近，下跌动能趋弱，且下游补库有所增量。周中以后，受刚需继续趋弱，商家依旧出货为主，基本震荡整理为主，振幅10-20元/吨。库存方面，市场主要库存40万吨，周环比增加2.5万吨。考虑，刚需继续萎缩，市场情绪偏弱，但成本支撑较强，预计，下周北京建材行情震荡偏弱运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

2、原材料

本周国内主要原料多数上涨，其中，进口矿价震荡上涨，钢坯价格先稳后涨，国产矿维持坚挺，焦炭行情维持平稳，废钢行情偏强运行，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格先稳后涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3680元/吨，较上周五上涨50元/吨。上半周，期螺震荡趋高，低价钢坯成交尚可，坯料厂商持稳观望；下半周，期货盘面接连上涨，成品材出货好转，轧材钢企增加采购，市场成交放量，主流仓储库存下降，厂商报价顺势上调。基于，部分轧钢将环保限产，库存虽降仍处高位，预计，下周国内钢坯行情震荡偏弱调整。

焦煤市场：本周国内焦煤市场稳中偏强，部分低硫主焦煤继续上涨50元/吨左右。本周主产地煤矿事故频发，影响安全形势趋严，叠加年末部分大矿有减产行为，焦煤供应偏紧格局延续。焦企提产积极性不强，受前期运输受阻，厂内焦煤库存偏低，补库需求仍在，部分低硫主焦煤主流报价上涨。考虑，焦煤供需格局仍偏紧，下游补库意愿仍在 ，预计，下周国内焦煤市场延续高位震荡为主。

焦炭市场：本周国内焦炭市场平稳运行，第四轮提涨暂未得到钢厂回应。当前焦企盈利状况仍显一般，基本维持前期生产状态，在近期运力恢复情况下，厂内库存有下降趋势。另外，受近期钢材价格下跌，钢企亏损面加大，叠加季节性刚需回落，钢厂生产积极性受阻，近期检修减产增加，对焦炭刚需回落，但因前期运输影响，厂内焦炭库存偏低，补库积极性仍存。考虑，焦炭供需基本平衡， 原料煤成本支撑，预计，下周国内焦炭市场稳中偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢整体偏强运行，累计涨幅20-50元/吨。受前期运输受阻影响，钢厂废钢库存下降，叠加年底前收废难度加大，年末补库需求等影响，钢企补库积极性提升，影响废钢价格维持上涨态势。其中，华东地区主要钢企收废价格补涨50元/吨，带动区域废钢继续上涨20-50元/吨。华北地区收废难度较大，故钢企继续拉涨吸货，累计涨幅30-50元/吨。考虑，废钢资源相对趋紧，但钢厂利润不足，预计，下周国内废钢市场震荡盘整运行。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡上涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价1020元/吨，环比上涨22元/吨；港口方面，主要港口矿石库存11887万吨，环比增加300万吨。国内矿山目前订单充足，在产选厂执行前期订单为主，铁精粉报价保持坚挺；进口矿询盘一般，钢企采购依旧谨慎，但红海危机提高运费，连铁合约上涨等影响，带动进口矿价上涨。预计，下周进口矿行情高位震荡运行。

三、供给和需求分析

社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存368.5万吨，周环比增加8.15万吨；线材累计库存50.4万吨，周环比增加1.71万吨；五大钢材品种累计库存873.97万吨，周环比下降2.89万吨。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，12月22日全国工程需求量周均值为43251吨，环比周均值微降9.1%。其中上海周均值22854吨，环比周均值下降；广州5604吨，环比周均值微增；杭州4352吨，环比周均值增加。工程需求PMI为50，需求一般。

四、宏观信息

1、新一轮存款降息将落地

国有大行将于12月22日下调存款利率，这距离上一轮调降存款利率隔了3个多月。记者对比发现，与上一轮降息相比，此轮降息幅度接近，而且同样也是存款期限越长下调幅度越大。其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。

2、百城房贷利率环比微降

贝壳研究院发布监测报告显示，2023年12月份，百城首套主流房贷利率平均为3.86%，二套主流房贷利率平均为4.41%，分别较11月微降低1BP（基点）、2BP。12月份，首套房、二套房主流房贷利率较去年同期分别回落23BP和50BP；银行平均放款周期为19天，与11月持平，维持2019年以来最快放款速度。

3、11月汽车产销同比分别增长

中国汽车工业协会统计分析，2023年11月，汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。

4、前11月中国挖掘机产量21.4万台

国家统计局最新数据显示，2023年11月，我国挖掘机产量18744台，同比下降29.5%。2023年1-11月，我国挖掘机累计产量213850台，同比下降25.1%，降幅较1-10月扩大0.5个百分点。我国挖掘机累计产量降幅已连续7个月扩大。

5、中国连续7个月减持美债

美国财政部周二公布的数据显示，中国10月所持美债减少85亿美元，至7696亿美元，为连续7个月减持。美债最大的海外持有者日本10月持仓增加118亿美元，至1.098万亿美元。比利时10月所持美债下降316亿美元，至2854亿美元。开曼群岛10月所持美债增加90亿美元，至3238亿美元。沙特10月所持美债增加4亿美元，至1175亿美元。

五、综合观点

本周全国大部气温偏低，终端用钢需求减少，建材淡季特征明显，上半周多地钢价偏弱运行，下半周受降息等利好影响，黑色期货率先走强，原料成本偏强支撑等，多地钢价止跌探涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率33.77%，高炉开工率77.71%，环比上周下降0.6%；需求端：房地产需求延续低迷，汽车产销同比分别增长，挖掘机产量同比下降；政策端：新一轮存款降息将落地，稳妥推进工业领域碳减排，保障房严格封闭管理。综合来看，宏观政策继续利好，建材季节性刚需下降，钢企亏损范围扩大，部分钢企停产检修，社会资源小幅累库，市场对冬储意愿偏低等，鉴于此，我们对下周市场行情持偏弱评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4170-4270元区间运行。