本期观点：供需压力 盘整下行

    时间： 2009-02-16—2009-02-20

    预警色标：蓝色

一、本周市场回顾
1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周结束，沪市建筑钢材市场价格持续下跌，截止2月12日，沪上优品螺纹钢代表规格价格下跌至3630元/吨一线；同期，西本指数下跌至3690元/吨，总体来看，下跌幅度均超过100元/吨。

    纵观一周市场表现，价格走势的疲软，主要体现在这样几个因素上：首先，人们并未如期见到节后的需求启动，到是价格的下跌，使得下游需求观望气氛更浓，关于需求后面结合相关数据详细说明；其实，资源仍在继续增加，特别是北方资源仍在陆续抵达，库存压力越来越大；再次，流通商心态不佳，直观的体现就是商家出货套现意图明显，这也是促使市场价格下调的主要因素之一。现状透露给我们的信息是，供需矛盾开始体现。

    总结来看，目前市场的问题是较为明显的，也是较为突出的。接下来的一周内市场将呈何种态势运行？市场各方面环境又如何？一起来看本期的行情分析。

二、本周行业动态

1、本周钢厂调价

    本期钢厂价格调整体现出这的特征，概括起来应该有以下几个特点：“涨跌不一、分歧初现”。

    所谓涨跌不一，其主要表现就是北方部分钢厂及华东主要钢厂仍然保持前期的强势策略，而一些灵活的钢厂在市场价格下跌之际，灵活地下调了出厂价格，而部分钢厂选择了平稳以观望市场波动。但是不管是上调钢厂价格也好，还是下调出厂价格也罢，目前市场价格仍然处在倒挂状态。

    而钢厂的如此表现，恰恰表明了他们的犹豫，想要继续推动价格上涨，奈何市场价格却是不给予配合（本周市场价格出现100元/吨的跌幅就是最好的证明），同时这其中更是透露出的另一个信息就是——部分钢厂库存似乎已经有点压力了。而那些以上调或是稳定出厂价格的钢厂更是有试图稳定市场而图其它之嫌。

2、市场方面

    北京市场：本周，北京建筑钢材市场销售价格明显下调，现Φ6.5mm高线价格为3760元，Φ12mm高线价格3900元，12mm螺纹钢价格为3970元， 16-25mm螺纹钢价格3820元，12mm三级螺纹钢价格为3970元，16-25mm三级螺纹钢价格为3820元。

    本周一开市，市场销售价格便出现小幅下调，接下来的几个交易日里，由于成交表现一直较为疲软，价格持续下跌，截止12日，整体跌幅达到100元/吨左右。从价格表现来看，目前市场三级钢和线材压力较大，据了解，目前市场上三级和线材资源明显增加，导致价格下跌相对较为明显，目前北京市场三级钢价格基本低于二级钢价格。

    杭州市场：本周杭州市场建材价格出现下跌。现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3770元/吨，其余钢厂主流报价在3700元/吨，三线资源报价在3500元/吨，三级钢主流报价在3800元/吨，线材主流报价在3820元/吨。

    从市场来了解情况看，本周市场价格持续下跌，幅度基本在100元/吨以上。但市场需求并没有因跌而放大，成交表现仍显平淡；资源方面到货量仍然较多，一些仓库已经出现资源无法堆放的情况，商家面临压力逐日增大。

    广州市场：本周广州建材销售价格出现下跌。现韶钢Ф6.5-10mm高线市场价格在3900元/吨左右，北台、裕丰、唐钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价在3780-3820元/吨；螺纹钢方面，二级螺纹韶钢Ф18-25mm规格主流售价维持在4100元/吨，冷钢、唐钢、马钢、萍钢等同规格资源市场价格在3950-4000元/吨，裕丰资源售价为3920元/吨左右；三级螺纹，唐钢、马钢、萍钢Ф18-22mm规格资源市场价格在4100-4180元/吨。

    市场价格明显走低，市场需求持续低迷，经销商心态明显转变，市场利空因素围绕，整体显得阴云密布。资源方面，目前市场上资源压力较为明显，另悉，北台高线资源由于12月、1月份计划未能如期抵达，预计后期资源补充明显。据悉韶钢厂内总库存在5万吨左右，其中线材约1万吨左右；裕丰（番禺及珠海）厂内线材螺纹钢库存约在1.8万吨左右。

    总结来看，从各地市场表现来看，市场均存在着一个共同的特点，成交疲软，资源压力较大。就目前的形势来看，对于需求的判断似乎仍停留在预期和以往的经验来判断，而对于国家加大基础建设以拉动需求的说法，似乎还看不到真实的效果。而就各地库存来看，资源增加是明显的，虽然与往年比有所减少，但综合各方信息来看，后期资源补充较为充足。因此对于流通商来说，谨慎操作无大错。

3、宏观方面

    （1）海关总署11日发布的数据显示，1月份我国实现贸易顺差391亿美元，同比增长102%，再创单月历史新高，较市场预期水平290亿美元大幅高出100亿美元。1月份我国出口环比下降18.63%，进口环比下降28.86%，高于出口10.23个百分点;1月份我国出口同比下降17.5%，进口同比下降43.1%，高于出口25.6个百分点。在剔除季节因素情况下，1月进口值比去年同期下降26.4%，比去年12月份下降3.8%。

    （2）据国家统计局数据，１月份全国工业品出厂价格同比下降３.３％，降幅比上月加快２.２个百分点。１月份中国居民消费价格总水平同比上涨１.０％，涨幅比上月回落０.２个百分点。

    （3）货币供应量增长18.79%。2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.11万亿元，同比增长12.02%。

    人民币贷款增长21.33%。1月末，金融机构本外币各项贷款余额为33.6万亿元，同比增长19.78%。人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%，增幅比上年末高2.6个百分点。当月人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。分部门情况看：居民户贷款增加1214亿元，其中，短期贷款增加621亿元，中长期贷款增加593亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加1.5万亿元，其中，短期贷款增加3404亿元，票据融资增加6239亿元，中长期贷款增加5229亿元。1月末金融机构外汇贷款余额为2351亿美元，同比增长0.09%。当月外汇各项贷款减少85亿美元，同比多减256亿美元(去年同期增加171亿美元)。

    （4）1月份我国钢材进出口双双下降，其中进口钢材87万吨，同比减少55万吨，下降38.7％。环比减少6万吨，下降6.5％。出口钢材191万吨，同比减少222万吨，下降53.8％。环比减少126万吨，下降39.7％。1月份进口钢坯13万吨，超过上月的8万吨，为2006年以来单月进口新高。出口为零。

    综合宏观面的消息来看，似乎略有些许变化，但客观存在的问题仍然是明显的。贷款明显增加，货币供应量增加，这些数据的变化，为刺激经济变化创造条件；但出口仍在减速，CPI指数及PPI指数的持续下滑等仍告诉我们，经济运行仍不乐观。而钢材进出口数据的双双下降，似乎说明内外部环境仍在恶化，但是钢坯进口量的大幅增加，似乎是在印证上面提到的钢厂资源供给是充足的。

4、原材料

    从原材料价格来看，从某种程度上正好迎合钢厂调整出厂价格的说法，从本周原材料价格变化来看，钢坯价格略有下调，而焦炭价格基本稳定，废钢材稳中略有上调。

三、一周销量及库存走势

    截至2月13日数据显示，库存盘升态势依旧；另从销量数据来看，处于缓慢增长态势。短期内，供需压力倾向于供给一方，目前这种态势下，对资金链存在不同程度的考验压力。

    如上图所示，目前沪上建筑钢市供需形势是清晰的，一方面佐证了此番价格的下跌，主要来自供需关系的变化，另一方面,也想借此提醒商家，经营操作上仍需要理性。

四、下周视点

    小结一下上述相关分析论述，笔者以为，接下来的一周内，需要引起重视的因素主要体现在如下几个方面：

    1、需求是否能够有所放量，这个问题，不仅仅是决定下周的价格走势，而是决定着2月中下旬价格总体走势。

    2、库存增加的幅度需要引起关注，根据西本新干线统计库存来看，沪上建筑钢材库存继续呈增加的状态。而增仓的幅度及涉及到的范围，都将影响到价格的走势和商家的心态。

    3、在市场价格逐步迫近商家资源持仓成本之际，商家心态及预期操作需求值得关注，目前仍然可以说需求处在缓慢启动期，而资源则处在“多进少出”的时间，而资源增加必将关系到商家的资金问题。因此，关注商家的资金及心理变化，也将有益价格的走势。

五、西本观点

    全面总结本期分析报告的内容，西本新干线工作室分析认为：接下来的一周内，库存资源供给仍将继续呈小幅增仓态势，而终端用户需求采购随着工地逐渐复工，也将同步放大；而目前的价格基本处在成本线附近，商家继续下调价格的意愿并不强烈。然而，在资源压力明显的情况下，商家消化库存、心态变化等等问题将会显现出来。因需求的逐渐放大，市场价格或将出现分歧。部分商家趁着销量的释放，或将选择出货兑现，而别一部分商家或将随着销售的释放提升价格。

    综合各方因素，西本新干线工作室对下周建筑钢材市场行情走势仍给予“蓝色”预警，如果需求出现集中释放，价格将会顺势拉升，而资源继续增加，需求仍不见好转，出货兑现仍将成为商家首选。具体来看，市场二级钢主导规格可能会在3600元的价位为中心，调整幅度将在50元/吨左右，于西本指数而言，也将会贴近市场，顺势为之将会选择以3650点为中心波动。 [文]西本新干线工作室 2009/2/13