本期观点：需求压制 弱势盘整 

时间：2023-7-24—2023-7-28

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约先抑后扬，钢市报价跌后回涨；

●成本分析：焦炭开启三轮提涨，进口矿价窄幅震荡；

●供需分析：高炉开工延续下降，库存连续四周增库；

●宏观分析：固定投资同比增加，房产投资同比减少。

●综合观点：全国高温降雨持续萦绕，建筑企业处于施工淡季，社会库存延续小幅升库，基本面整体偏弱，但库存水平较同期偏低，原料上涨带来成本支撑，现货市场没有方向前提下，紧随期货盘面同频波动，市场情绪频繁切换，各地钢价反复小幅涨跌。下周国内钢市如何演绎？供应端：高炉开工率83.6%，周环比下降0.73%，另悉月底唐山地区环保升级，部分钢企接到停产检修通知。需求端：房地产投资同比下滑，高温降雨抑制刚需，表观需求处于历史低位，政策端：加大保交楼金融支持，加强煤矿安检整顿，发改委不断释放稳增长信息。综合来看，宏观政策继续利多，出货不畅表需下降，环保趋严盘面偏强，淡季钢价存有韧性，钢价走势大概率继续震荡。基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3950-4050元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格先抑后扬，截至7月21日，西本指数报在4010，环比上周末上涨10。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情先抑后扬，窄幅震荡盘整为主。周初，受期螺合约下挫，钢坯报价小幅下跌，现货成交不畅，市场报价小幅阴跌。周二至周五，期螺反复震荡上涨，市场情绪好转，但出货量不大，现货库存增加，贸易商操作谨慎，市场报价止跌后小幅探涨。考虑，高温降雨需求清淡，原料上涨成本增加等，预计，下周上海建材市场窄幅震荡调整为主。

杭州市场：本周杭州建材行情跌后回涨，小幅波动整理。周初受盘面影响，钢市行情弱势下跌，后随着盘面震荡趋强，市场情绪好转，钢市报价跌后探涨。另外，沙永中钢厂公布建材下旬政策，其中沙钢对螺纹下调100元/吨，永钢和中天螺纹补动，对中旬螺纹追补120-220元/吨。预计，下周杭州建材行情震荡整理运行。

北京市场：本周北京建材行情震荡盘整，较上周末基本平稳。周初受期螺下跌影响，市场报价走弱20元/吨左右，随着后面期货震荡上涨，现货市场再度反弹10-20元/吨。受终端消费趋弱，本地库存开始累积，市场震荡盘整为主。库存方面，本周五现货库存增1.8万吨至43.8万吨左右。考虑，刚需持续低位，库存压力增加等，预计下周北京建材震荡偏弱调整。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

2、原材料

本周国内主要原料多数上涨，其中，进口矿价窄幅整理，钢坯市场先抑后扬，国产矿价稳中略涨，焦炭价格三轮提涨，废钢行情以稳为主。

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡见涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3570元/吨，环比上涨10元/吨；唐山主要仓储库存合计49.39万吨，环比增加1.63万吨。上周末至周初，钢坯报价接连小幅阴跌，轧钢企业逢低补库。周中至周五，随着成品材止跌探涨，坯料再度小幅跟涨。另外，月底唐山环保升级，部分钢企停产检修增多。考虑，环保升级供需双减，成材淡季需求下降等，预计，下周国内钢坯延续震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤价格大幅上涨，现主产地山西、陕西、内蒙等地安全检查趋严，影响停产煤矿增多，供应有所收紧，同时焦炭第三轮提涨刺激下，煤矿出货顺畅，炼焦煤各煤种累计涨幅达150-300元/吨，部分优质煤种涨幅达400元/吨左右。考虑，焦煤市场氛围向好，但涨后采购趋于谨慎等，预计，下周国内焦煤延续偏强运行，但涨幅有所放缓。

焦炭市场：本周国内焦炭第三轮提涨开启，受原料煤快速上涨，焦企亏损加剧，提产动力不足，供应量继续缩减，提涨意愿强烈。下游钢厂生产维持高位，厂内焦炭库存逐步回落，补库积极性提升，对焦企提涨接受度提升，本周山东，山西、河北等地主要焦企开启第三轮提涨。考虑，焦炭供弱需强明显，成本支撑较强等，预计，下周国内焦炭市场延续偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场先强后弱，整体稳中偏强运行。其中，华东地区主要钢企延续持稳为主，其他短流程钢企涨跌互现，整体表现偏稳；华北地区废钢市场延续震荡偏强运行，较上周小涨20-30元/吨。考虑，当前废钢资源紧张支撑废钢高位运行，但钢企利润回落制约废钢价格高度等，预计，下周国内废钢市场高位震荡整理为主。

铁矿市场：本周进口矿价格小幅波动，截止7月21日，青岛港61.5%PB粉报价878元/吨，环比下跌3元/吨；港口方面，主要港口矿石库存12543万吨，环比增加45万吨。高炉开工率83.6%，环比下降0.73%；受内蒙、山西等地安检升级，铁精粉资源相对偏紧，报价上涨或坚挺，但钢企订单量一般。市场投机需求减弱，钢企维持按需补库。考虑，高炉开工率下降，唐山地区环保升级等，下周进口矿行情窄幅震荡整理为主。

三、供给和需求分析

社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存572.93万吨，周环比增加10.85万吨；线材累计库存88.12万吨，周环比下降0.93万吨；五大钢材品种累计库存1175.97万吨，周环比增加11.05万吨。据西本跟踪数据显示，社会库存连续四周小幅升库，库存端延续缓慢增库。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，7月21日全国工程需求量周均值为65227吨，环比周均值下降19.18%。其中上海周均值24162吨，环比周均值下降；广州3449吨，环比周均值下降；杭州5675吨，环比周均值下降。工程需求PMI为35，需求较差。

四、宏观信息

1、上半年中国GDP同比增长5.5%

国家统计局发布的中国经济“半年报”显示：今年上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1个百分点。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。

2、上半年全国固定资产投资增长3.8%

国家统计局数据显示，上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。其中，民间固定资产投资128570亿元，同比下降0.2%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.39%。

3、上半年基础设施投资同比增长7.2%

国家统计局发布数据，1-6月，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.2%。其中，铁路运输业投资增长20.5%，水利管理业投资增长9.6%，道路运输业投资增长3.1%，公共设施管理业投资增长2.1%。

4、上半年全国房地产开发投资58550亿元

国家统计局数据显示，上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%， 其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。

五、综合观点

全国高温降雨持续萦绕，建筑企业处于施工淡季，社会库存延续小幅升库，基本面整体偏弱，但库存水平较同期偏低，原料上涨带来成本支撑，现货市场没有方向前提下，紧随期货盘面同频波动，市场情绪频繁切换，各地钢价反复小幅涨跌。下周国内钢市如何演绎？供应端：高炉开工率83.6%，周环比下降0.73%，另悉月底唐山地区环保升级，部分钢企接到停产检修通知。需求端：房地产投资同比下滑，高温降雨抑制刚需，表观需求处于历史低位，政策端：加大保交楼金融支持，加强煤矿安检整顿，发改委不断释放稳增长信息。综合来看，宏观政策继续利多，出货不畅表需下降，环保趋严盘面偏强，淡季钢价存有韧性，钢价走势大概率继续震荡。基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3950-4050元区间运行。