本期观点：思涨之下 考验需求
时间： 2009-03-09—2009-03-13
预警色标：红色

一、本周市场回顾
1、西本指数

2、本周上海市场螺纹钢价格变化情况

    国内建筑钢材代表指数——西本指数，本周小幅下跌，跌幅有所减缓，截至3月5日报在3210点一线；同期，沪上二级螺纹钢优质品代表规格价格下探至3180元/吨左右，下跌幅度在100元以内。

    经过一个月的大幅下跌，目前市场上各商家亏损较为明显，而且价格已经跌到较低价位，市场开始变得复杂起来。一方面，价格处在低位，商家亏损明显，商家继续下跌的意愿不强，部分商家甚至表示，宁愿不卖也不下跌价格出货，这在一定程度上反映了商家盼涨的心态；另一方面，更多的流通商则认为，目前获得的有效订单仍显不足，加上资金等因素，部分商家仍然持续低价出货；还有一方面，目前库存水平仍然保持在较高位置，有人开玩笑说，“一个月以内，上海一吨货都不进来，也不会缺货”，这真实地反应了目前的资源压力，也表现出了流通商的窘境。供需的不平衡，直接导致了价格的持续下跌，同时钢厂和流通商在这个过程中也占据了一半的功劳。

3、周边市场变化情况

    北京市场：本周，北京建筑钢材市场销售价格持续下调，现Φ6.5mm高线价格为3320元，Φ12mm高线价格3460元，12mm螺纹钢价格为3640元， 16-25mm螺纹钢价格3490元，12mm三级螺纹钢价格为3720元，16-25mm三级螺纹钢价格为3460元，价格较上周下跌150-230元/吨不等。

    本周北京市场表现持续低迷，成交表现疲软，商家为抢到更多订单，不断下调销售价格。资源方面，目前库存压力较大，据不完全统计，目前市场库存近50万吨，螺纹钢和线材数量都有增长，规格比较齐全。

    杭州市场：本周杭州市场建材价格继续下跌。现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3260元/吨，其余钢厂主流报价在3220元/吨，三线资源报价在2980元/吨，三级钢主流报价在3300元/吨，线材主流报价在3320元/吨。

    本周建材价格跌幅较为明显，一周下来，跌幅达到200元/吨以上，由于目前价格已经处于较低价位，商家开始表现走稳的要求。但是由于目前资源压力较大，且成交表现并不理想，后市表现依旧不是很乐观。

    广州市场：本周广州建材销售价格明显下跌。现韶钢Ф6.5-10mm高线市场价格在3320元/吨左右，北台、裕丰、唐钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价在3210-3280元/吨；螺纹钢方面，二级螺纹韶钢Ф18-25mm规格主流售价维持在3530元/吨，冷钢、唐钢、马钢、萍钢等同规格资源市场价格在3480-3520元/吨，裕丰资源售价为3480元/吨左右；三级螺纹，唐钢、马钢、萍钢Ф18-22mm规格资源市场价格在3680-3700元/吨。

    价格持续下跌，终端用户明显观望，市场整体表现疲软，而阴雨天气继续伴随广州，且在未来几天还将持续，需求疲软的表现恐怕还将持续。库存方面，据悉目前渔珠港螺纹钢库存量约8.34万吨，较上周同期约增加0.3万吨；线材约6.36万吨，较上周增加约0.17万吨。

    总结一下，就目前的形势来看，华北区域价格目前处于相对高位，价格明显高于华东，华南市场。对于这一点，需要提醒的是：华北作为螺纹钢主产区，资源供给压力问题必须引起注意。由于价格较高，以往流向华东、华南市场的资源必将转投华北市场。北方钢厂“死撑硬杠”的高出厂价格，随着供需矛盾的暴露，市场价格的回归，有可能将出现“跳水”。

    综合之下，各区域类似的特点是：供给问题，从市场反馈消息来看，各地市场库存压力都不轻；需求问题，需求释放困扰着市场。那么，接下来的一周内，上海市场运行环境如何呢？供需两方面状况是否有变化出现呢？带着这些问题，进入本期行情分析。

二、本周行业动态
1、本周钢厂调价

    市场价格的大幅下跌，迫使建筑钢材生产企业出厂价格纷纷回落，从所有钢厂调价政策来看，钢厂的大幅下调背后似乎也预示着更多的东西。

    钢厂的举动，体现出了市场现状，资源压力之下，人心惶惶，钢厂同样置身于其中。虽然市场有传出个别钢厂开始安排检修，但从目前的原材料价格来看，钢坯、铁矿石、焦炭等价格出现明显下跌，以短流程生产为主的企业仍然存在一定的生存空间，按照成本分析来看，钢厂为了维持一定的产能，后期继续降价销售的可能仍客观存在。

    而之前曾提醒关注的部分钢厂采取“暗补”政策、部分钢厂采取“到货定价”部分钢厂采取“阶段性最低价为结算价格”等政策仍在继续。钢厂的这些政策出发点是好的，意在减少流通商的亏损，加快出货减少库存压力。但值得注意的是，类似“阶段性最低价为结算价格”政策的出现，或将促使市场加剧下跌，为了在固定时间里出货套现，商家将不惜跌价出货。

2、原材料价格变化

    原材料价格下挫的势头仍在继续，从市场反馈的数据来看，铁矿石价格也存在小幅下跌，同时国际原材料市场价格仍保持着疲软走势。

    从钢厂生产成本方面来说，尽管类似已经跌至成本线以下的说法不绝于耳，但至目前为止，关于成本方面的变化，还没有最终的结果。同时也尚未见到有多少建筑钢材生产企业限产、减产的消息。

    客观来讲，原材料价格的下跌，使得钢厂跌价有了缓冲带，而从目前的形势来看，原材料价格仍未出现稳定态势，与钢材价格仍在联动之中，价格均衡点仍未出现。

三、宏观方面

    1、中国国务院总理温家宝五日在十一届全国人大二次会议上作政府工作报告时说，中国今年将保证货币信贷总量满足经济发展需求，广义货币增长百分之十七左右，新增贷款五万亿元人民币以上。温家宝表示，货币政策要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。

    大规模增加政府投资，实施总额4万亿元的两年投资计划，其中中央政府拟新增1.18万亿元，实行结构性减税，扩大国内需求；大范围实施调整振兴产业规划，提高国民经济整体竞争力；大力推进自主创新，加强科技支撑，增强发展后劲；大幅度提高社会保障水平，扩大城乡就业，促进社会事业发展。

    要保持投资较快增长和优化投资结构。今年中央政府投资总额9080亿元，主要用于保障性住房、教育、卫生、文化等民生工程建设，节能环保和生态建设，技术改造与科技创新，铁路、高速公路、农田水利等重点基础设施建设和地震灾后恢复重建。政府投资必须用在应对危机最关键的地方，用在经济社会发展的薄弱环节，绝不能用于一般加工工业。

    2、近日，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的2月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月上升了3.7个百分点。该数据已经是连续三个月出现回升。分项指数上，新订单指数、生产指数已经回升到50%的临界点以上。

    3、由美国引发的全球金融海啸对东欧市场造成沉重打击。据英美等国媒体分析，东欧各国正面临10年来最严重的经济衰退。俄罗斯副总理兼财长库德林2日在接受采访时承认，俄政府对国内严重的经济困境负有责任，俄经济恐怕要倒退5年。受国际市场严重不景气影响，以出口外向型经济为主导的乌克兰已濒临国家破产边缘。

    在全球经济与市场持续恶化，危机向新兴市场蔓延之际，两会的召开，关于“4万亿”刺激经济政策得以进一步细化，而且后续的一系列鼓励政策也在不断深化，危机之下，这无疑将大大提升企业及投资者的信心。不过对于长期的市场表现依旧不是很乐观，金融危机的第二波正在对新兴经济体产生较大的影响，而且速度明显快于美国和中国这两大经济体，而新兴市场经济的加速下滑，必将拖累中国出口，中国受到的冲击还有待观望。

四、一周销量及库存走势

    本周库存持续高位盘整，销量方面，本周销量较上周甚至同比出现较大萎缩，因而价格能否真实趋稳，接下来的销量表现很关键。按照经验来判断，持续阴雨天气的压抑，之前销量的萎缩，下周销量在天气转晴后理论上是有放大的预期的。

五、下周视点

    综合一下本期相关分析论述，西本新干线工作室总结分析认为，下周市场动向应着重关注如下几要素：

    其一、需求能否出现起色，近期表现来看，需求是决定价格的主要因素之一，尤其在目前的状态下，下游行业仍处在水深火热之中，商家心态摇摆不定，需求表现更为重要。

    其二、资源供给，从库存数据来看，本周库存仍在高位盘整状态，而钢厂发货力度仍然不减。跌势之下，钢厂下调价格，加大发货量，减小风险是一惯的作风，反而是价格上涨之时，钢厂不断控制发货量。

    其三、周边市场变化，目前上海市场螺纹钢整体价格已经不具备向周边地区分流的优势，苏州、无锡等市场价格已经基本与上海持平。在区域市场联动效应越来越明显的现状下，有经销商担忧盘整后的市场还会选择弱势下调。  

六、西本观点

    综合来看，西本新干线工作室分析认为，下周市场存在期较为积极的一面，一方面就是天气将告别连续的阴雨，天气将逐渐转晴，这一方面有利于终端用户真实需求释放；另一方面，市场价格是久跌之下，商家心理状态已经开始出现微妙的变化，阶段性不愿再跌的想法较为突出，另外部分空仓流通商家也开始跃跃欲试，中间需求也有潜在释放迹象。然而客观上，同样不容忽视的问题还是在于现阶段资源供给压力，这客观上形成了对需求的考验。接下来的市场运行，更应该重视供需市场变化，综合因素作用之下，价格暂时走稳可期。

    综合上述因素，西本新干线工作室对下周建筑钢材市场行情走势给予“红色”预警，具体来说，沪上螺纹钢代表品种规格价格，会以现3200元/吨基价为中心，展开幅度为50－100元/吨上攻行情，这种价格反弹能否得以持续、或者其具体幅度变化，主要取决于实际需求（包括终端用户消费需求和中间需求）释放程度因素，这期间若终端用户有效需求不能得到激发，此番“人心思涨”导致的“价格反弹”也自然注定了昙花一现的结果。同期，于西本指数而言，坚持稳定在3200一线上方，紧随市场步调变化将会是必然的选择。[文]西本新干线工作室 2009/3/6