本期观点：总体向好 或有反弹

    时间： 2009-04-27—2009-04-30

    预警色标：红色

    一、本周市场回顾

    1、西本指数

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    如果说上海市场上周的强势反弹出人意料的话，那么本周的连续下调也同样让人跌破眼镜。一周下来，西本指数从周一的3330元/吨一路下调至周五的3250元/吨，单周下跌80元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格价格从3270元/吨连续下跌至3210元/吨附近，单周跌幅在60元/吨；而沪上优质品三级钢价格也回落至3300元/吨附近，单周跌幅在30/吨左右。

    纵观一周市场表现，上涨可谓来也匆匆去也匆匆，市场再陷迷茫之中。本周出现的价格上涨停滞，盘整震荡加剧状况，应该是与以下几个因素有较大关系的：其一、面对华北市场价格的掉头向下，华南市场信心也受到一定打压；其二、本周北台有万吨资源抵沪，部分商家出货套现心理加重，加剧了价格的下行；其三、受“买涨不买跌”的心态影响，整个市场的成交逐步减弱，下游需求观望气氛浓重；其四、面对价格逐步推高，终端需求开始出现反复。

    总结来看，本周行情非常微妙，行情回暖遭遇需求反复，钢厂结算面临多方利益博弈，价格回落盘整也就在所难免了。

    3、全国市场方面

    北京市场：本周，北京市场明显下跌，单周跌幅在100元/吨左右。现高线价格3230/吨；盘螺价格3400元/吨；二级小螺12-14mm价格在3530元/吨，二级大螺16-25mm价格在3380元/吨；三级小螺12-14mm价格在3640元/吨，三级大螺16-25mm价格在3490元/吨。

    北京市场本周可谓是掉头向下，价格大有从哪里来回哪里去之势。周一周二是大幅下调，周三周四跌幅趋缓。究其缘由，市场回调的主要原因可能有以下几点：一、价格上涨过猛，终端用户很难接受；二、临近月底，钢厂即将出台结算和订货政策；三、下游采购受“买涨不买跌”的影响，观望态度浓厚，并且认为在钢厂出价前仍有下跌的空间，因此本地市场成交缩水。在多方力量的综合作用下，市场回落势态十分明显。

    杭州市场：本周杭州市场建筑钢材报价大幅下调，整周跌幅在80-100元/吨左右。现沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3300元/吨，其余钢厂主流报价在3200-3220元/吨，三线资源报价在3090元/吨；三级钢方面成交也不是很好，现主流报价在3220元/吨；线材报价较为混乱，现高线主流报价在3330元/吨。

    杭州市场价格在经过周一的继续上行之后，出现了周二的平稳盘整，周三、周四市场报价开始连续下跌。针对前期的报价快速上拉，商家的风险意识依旧存在，尤其是受到主导钢厂的出厂价格政策大幅跟进的影响，部分前期进仓商家套现获利情况较为明显，所以对于主流价格形成了较为明显的下拉。由于当前的价格状况钢厂都存在合理的利润，所以当前生产相对积极，后期到货的压力较大，商家的信心依旧难以形成，短期的盘整格局将依旧难以得到改变。

    广州市场：本周广州建材仍呈平稳走势，短期内价格难以有所突破。现韶钢HRB335Ф18-25mm螺纹售价3450元/吨，马钢、萍钢、唐钢、冷钢等同规格资源市场价格3420-3440元/吨，裕丰资源售价3380-3400元/吨；三级螺纹，马钢、唐钢、萍钢等钢厂Ф18-22mm规格资源价格在3590-3630元/吨，裕丰资源价格3580元/吨左右。

    据市场信息反馈，受北京、上海一带行情走低影响，广州本地下游用户及中小户提货积极性明显降低，市场观望情绪增浓，整体成交偏淡。钢厂方面，据悉广钢由于目前厂内库存量偏低，原计划本月线材生产线检修有可能将取消。库存方面，由于近日成交平淡，市场整体库存量有所增加，据悉目前渔珠港螺纹钢库存量约6.8万吨，较上周同期增加1.4万吨；线材4.7万吨，增加0.2万吨左右。

    主要建筑钢材市场行情变化，透露出这样几个特征：1、市场运行特征基本类似，需求释放节奏问题仍然在困扰着市场；2、经历过一番快速上涨后，价格存在回落整固的自身需要；3、面对行情的反复，市场内流通商家预期产生了一定分歧。

    二、成本分析

    1、本周钢厂调价

    从上面的表3可以看出，本周原材料价格总体平稳，钢坯价格略有反弹。应该说，随着现货市场价格的弱势下行，原材料市场形势也难言利好，各大钢企备货积极性不高，成交清淡、有价无市现象较为普遍，低位调整状态短期内难以改变。值得注意的是，目前国际废钢市场形势较为复杂，美国废钢一直走低，而日本废钢在本周则呈现触底反弹的趋势，韩国50万吨废钢收储计划，土耳其开始着手进口美国废钢等都会对国际废钢市场起到一定的支撑作用，国际废钢有望止跌，这也许也会对国内废钢市场信心恢复起到一定作用。

    另外，经历了近一个月的低位徘徊后，反映国际干散货运输市场价格的波罗的海干散货指数（BDI）筑底反弹。截至4月22日，BDI达到1869点，较本月最低点上涨约27.7%。BDI经过前期的下跌后，目前已开始止跌回升，中国进口原材料的增加以及海外经济数据出现的一丝曙光，给第二季度BDI的反弹带来了希望。

    三、供给和需求分析

    下面来看看沪上的实际供需情况：可以看到，本周终端销量较上周略有萎缩，而库存方面则下降较为明显。正是这样的变化趋势，近期价格才呈现出回落整固的势态。毕竟，短期的价格波动与当前市场需求的承载能力是息息相关的。

    值得注意的是，上海螺纹钢库存已经连续六周下跌，较上月最高点已经减少17万吨左右，而市场整体仍处在需求旺季，此消彼长的局面下，行情回暖的基础已经存在。

    四、宏观分析

    1、国内方面

    （1）中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2009年4月24日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8273元，1欧元对人民币8.9642元，100日元对人民币为6.9798元，1港元对人民币0.88093元,1英镑对人民币10.0078元。

    （2）据中商流通生产力促进中心测算，2009年前3个月累计，全国钢材表观消费量为14151万吨，同比增长6.5%，比去年4季度的下降7.7%，有了明显提高。

    （3）商务部发布的3月进出口数据显示，外贸形势依然不容乐观。3月，全国进出口总值为1620.2亿美元，同比下降20.9%，其中，出口902.90亿美元，下降17.1%；进口717.30亿美元，下降25.1%。

    （4）中钢协最新统计数据显示，3月末，国内钢材综合价格指数为97.59点，同比下降44.72点，降幅31.42%。中钢协编制的价格指数以1994年4月的钢材综合价格为100点，由此看来，现在钢材综合价格已经低于15年前的水平。

    （5）国家统计局公布了3月份国内粗钢产量的最新数据:3月份粗钢产量为4510万吨，较上年同期下降0.3%，但较上月的4042万吨，日均增加1.13万吨。

    （6）国家统计局数据显示，一季度工业品出厂价格（PPI）同比下降4.6%，已经连续四个月为负，但环比降幅逐月缩小。其中1月环比下降1.4%，2月环比下降0.7%，3月环比下降0.3%。

    （7）央行21日正回购1650亿元后，4月份公开市场有望实现净回笼。4月份以来，央行在公开市场明显加大回笼力度。

    宏观方面传导近期出来的信号仍然是有喜有忧。数据表明，粗钢产量仍在增加，出口形势依然惨淡，一季度工业品出厂价格连续为负，经济发展总体形势不容乐观，而实际资金面情况，继续呈现出松中有紧的特点，虽然目前尚难看出信贷政策转向信号，但不排除下半年收紧信贷的可能。

    不过，有一些积极的变化正在发生，在进出口同比数据大幅下降的同时，环比数据已出现回升。海关总署的数据显示，按平均工作日水平的可比口径计算环比指标，3月中国进出口总值比2月增长23.8%，其中，出口增长32.8%，进口增长14%。其次，钢材表观消费量同比增长6.5%，较上月明显提高，楼市销量也出现了小阳春，种种迹象表明，4万亿元刺激需求措施初见成效，中国钢材消费最低迷时期正在过去，或者已经过去。

    归纳之下，宏观面形势对行业而言，尚不能用乐观来形容，但政策扶持、需求回暖确实对后期的价格上行会形成一定的支撑。

    2、国际方面

    （1）世界钢铁协会的数据显示，今年3月全球粗钢产量为9200万吨，同比下降23.5%。降幅比2月份更大。根据世界钢铁协会此前统计，今年2月全球粗钢产量为8384.8万吨，同比下降22%。

    （2）尽管需求仍然疲软，但废钢和钢坯价格上涨使得土耳其棒材厂得以提高产品出口价格。5月产棒材出口价格为480－490美元/吨（FOB），高于此前的450－470美元/吨（FOB）。

    （3）据日本铁源协会统计，4月第3周，日本三大主要废钢地区关东、中部和关西钢厂的2号重废价格平均为19477日元/吨（183美元/吨），比上周上涨1411日元/吨，连续三周反弹。

    （4）国际货币基金组织２２日发表的最新一期《世界经济展望》报告指出，今年世界经济将出现二战后最严重的衰退，世界经济前景目前仍非常不明朗，经济下行的风险依然占上风。

    （5）加拿大央行21日将基准利率下调至0.25%的历史新低，并将隔夜拆款利率的目标区间收窄至25个基点。

    （6）今年第一季度欧洲商业地产投资总额仅为102亿欧元，比去年同期减少50.4％。法国的商业地产投资萎缩程度最大，今年第一季度下降77％。意大利和德国分别下降69％和56％。

    （7）纽约商业期货交易所(NYMEX)-6月原油期货CLM9结算价收高0.77美元,或1.58%,报每桶49.62美元,今日盘中交投区间为48.37-49.92美元。

    国外经济数据依然是前景堪忧的，尽管国际钢材市场近期废钢、长材稳中趋升的势头还在延续，但扁平材和出口市场价格的跌势也同样明显，同时，3月全球粗钢产量大幅减少，欧洲商业地产投资第一季度同比减半都在为需求疲软，经济下行局面做出作证。更加需要引起重视的是，国际市场流动性风险正在加大。目前大宗商品价格随着美国变化呈现剧烈震荡，全世界抢救经济，大量流动性正在酝酿之中，一旦美元进入再贬值通道，大宗商品则会受到极强支撑。

    五、西本观点

    综合上述分析来看，笔者以为，左右下周沪上建筑钢材市场价格走势的主要因素，有这样几个方面： 其一、重点落在需求因素。当下的局势，库存减少，工地开工项目增多是大势所趋，但实际需求的释放节奏问题，也直接决定着价格反弹的长度和高度；其二、下周面临着钢厂本月结算价格和下月订货价格的时间节点问题，若是此前还有经销商与钢厂博弈，刻意打压价格一说的话，那么，在下周，博弈将会转变成共同的利益，推动价格上涨；其三、商家自身心态、预期调节问题。这一点，短期来说，对市场价格的走向起着非常重要的作用。其四、下周只有四个交易日，还客观存在着节前备货的需要，随着交易的活跃，价格上行支撑明显。

    基于此，笔者对下周市场仍给予偏积极评价，继续选用红色预警色标。具体来说，沪上螺纹钢优质品代表规格价格，会选择以3250元/吨为中心，展开幅度为50-100元/吨的震荡上行行情；同期，西本指数也会选择在上述区间盘整。[文]西本新干线工作室 2008/4/24