本期观点:限产预期发酵 价格震荡偏强

时间：2021-7-12—2021-7-16

预警色标：红色

●市场回顾：限产预期提振，钢价集体拉升；

●成本分析：原料高位运行，成本支撑强劲；

●供需分析：供给略有下滑，库存增速放缓；

●宏观分析：保供稳价效果初现，钢铁行业平稳发展。

●综合观点：受全国范围的检修、限产消息提振，叠加期货市场大幅反弹，钢厂频繁上调出厂价格，本周国内建筑钢价格全面反弹。虽处传统淡季，钢价却逆势上涨，主要原因为：在供给端，随着部分省市压减粗钢产量政策出台，部分钢企开启减产计划，而前期市场价格下跌，也倒逼部分电炉钢压缩产量，二者合力导致供给压力下降；在需求端，建党百年庆典活动完毕后，各地陆续复工，终端需求阶段性回暖——在供需双向修复下，本周国内建筑钢库存增速有所放缓。进入7月中旬后，行政化和市场化限产力度有望加大，市场对于钢材供给持续回落有较强预期，不过当前价格大涨的基础上不牢固：一方面社会库存处于高位，需要时间持续消化；另一方面，高温天气增多，终端需求难以持续放大。同时，一旦炒作情绪降温，资本市场将会出现震荡，现货市场也会受到扰动。值得注意的是，近期原料价格高位运行，进口矿再度冲高，焦炭、废钢比较抗跌，成本支撑钢厂继续挺价。总体来看，在成本支撑与限产预期双重提振下，下周市场仍有一定上行空间，不过也需警惕需求快速回落导致的价格波动。综合各方因素，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：限产预期发酵，价格震荡偏强。具体来说，西本钢材指数下周将在5200-5350元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡拉涨，截至7月9日，西本指数报在5250，较上周末上调140。

市场反馈，随着限产、检修等消息集中释放，市场炒作情绪再度发酵。周初伊始，在期螺大幅上调提振下，本地建筑钢价拉高。周中，期螺涨幅继续扩大，现货价格跟风上调，累计涨幅逾150元/吨。临近周末，鉴于成交跟进不足，价格上行之势放缓，部分资源出现松动。本周螺纹钢产量小幅下滑，供给压力有所趋缓，而中间商入市积极性高涨，因此螺纹钢整体库存虽有上升，但增速明显放缓，给市场带来一定信心。不过梅雨过后即将进入三伏天气，在高温影响下，终端需求很难放量，因此价格上涨空间受限。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周国内建材价格整体上涨，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格加速上涨，累计涨幅200元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹5070-5230元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5230元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4980-5020元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5310-5320元/吨。

周初，期货领涨，市场投机交易活跃，现货价格累涨50-60元/吨。随后，在唐山钢坯及钢厂助涨下，本地价格加速上行，累计涨幅达到200元/吨左右。库存方面，本周建材库存增4万吨至64万吨左右。考虑到后市钢厂减产预期增强，市场心态好转，但实际需求仍未有改观，预计下周北京市场涨势趋缓，震荡整理为主。

杭州市场：本周杭州市场价格明显上涨，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5070元/吨，永钢、中天等同规格资源5020-5060元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5400元/吨左右；合格品螺纹售价在4920-5000元/吨，盘螺5260元/吨左右。

上半周，炒作升温，螺纹期货连续冲高，叠加中间需求活跃，市场报价连续上涨。周四以后，期货震荡运行，商家表现谨慎，市场微调出货。库存方面，杭州螺纹钢库存量在87.5万吨，周环比增加3.6万吨。目前，厂商心态较好，预计下周杭州市场震荡趋强。

广州市场：本周广州市场建材价格上涨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5140元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5110-5140元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5480-5540元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5430-5510元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5370-5400元/吨。

本周，黑色系期货走势强劲，本地钢厂积极推涨，广州市场价格走高；周四夜盘期货回调，外围市场调整，广州市场价格也有小幅回落，全周呈现震荡回升走势。库存方面，截止7月7日，广州主流仓库建材库存总量为106.2万吨，较上周减少1.1万吨，较去年同期减少29.94万吨；其中螺纹钢库存69万吨，较上周增加2.2万吨，较去年同期减少29.94万吨；线材（盘螺）37.2万吨，较上周减少3.3万吨，较去年同期减少10.8万吨。广州市场库存总量连续三周回落，不过降幅较上周收窄，且螺纹库存增加。综合来看，本周钢价上涨，主要原因是期货拉升，以及预期推动，且钢厂拉高积极，但目前仍处于需求淡季，预计下周广州市场高位盘整。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各区域主导钢厂出厂价格多次上调，累计涨幅较为可观，其中北方地区钢厂涨幅更为明显。

2、原材料

本周国内原料价格震荡上行，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅上扬，截止发稿，唐山普方坯含税价报5020元/吨，较上周末上涨150元/吨，较上月末上涨110元/吨。市场方面：多省粗钢预期减产，螺纹期货走强，叠加轧钢企业相继复产，市场交投表现活跃，厂商报价顺势拉涨。考虑到原料成本存在支撑，盘面多空仍有博弈，预计下周国内钢坯行情震荡偏强为主。

焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行。当前焦企开工率逐步提升，外加原料供应紧张缓解，焦炭供应好转，低库存及原料成本高位继续支撑焦企挺价。在需求端，“七一”被动焖炉的企业复产，对焦炭需求提升。但本周市场对钢厂减产预期增强，焦炭期货大幅下跌，拖累市场情绪。钢企基本按需采购，部分有降库压低焦炭价格的意向。考虑到当前焦炭供需恢复正常，且后市钢企限产力度更大，预计下周国内焦炭市场趋弱运行。

废钢市场：本周国内废钢市场涨跌互现，整体表现为南强北弱。具体情况：华东地区，主要钢企收废价持稳，江苏，浙江、安徽等地区废钢价格小幅抬升20-30元/吨；山东、福建等地因钢厂减产，废钢走弱20-80元/吨。华北市场，钢厂限产影响持续，废钢价格整体回调20-50元/吨；随后在钢厂需求逐步恢复，钢价大幅走高带动下下，废钢价格止跌趋稳，部分小幅回涨。总体来看，酷暑来临，废钢产出进入淡季，但考虑到后市减产预期增强，预计下周国内废钢市场维持震荡盘整为主。

铁矿石市场：本周进口矿市场高位整理。本周高炉开工率78.26%，环比上周增加20.31%，同比去年下降12.37%。本周北方高炉复产，铁矿需求有所增加，但在限产预期下，铁矿石期货下跌，市场观望情绪浓厚。预计下周国内进口矿震荡走弱。

海运市场：7月8日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报3281点，较上周同期下调57点，跌幅1.7 %。7月2日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1135.01点，较6月25日下调7.2%。7月8日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收837.5点；7月7日，沿海金属矿石货种运价指数报收926.61点。预计下周BDI指数或高位回调。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周国内终端需求回暖。其中既有上周庆典活动暂停施工项目复工的影响，也有南方地区降雨减少后，下游需求小幅放量的提振。同时，在螺纹钢期货拉涨下，中间商入市积极性也有提升，本周成交量环比上周提升。不过，时值传统消费淡季，需求释放持续性有待观察，下周起，各地区将正式入伏，在高温天气影响下，终端需求仍会受到限制。预计下周成交情况或有回落，对现货价格有一定负面影响。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存49.72万吨，环比上周增加2.37万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比增加22.17万吨，线材库存环比增加1.27万吨。本周各地钢厂检修、减产较为集中，产量出现明显回落；同时，需求端尚有一定韧性，供需矛盾缓和，国内建筑钢库存虽有上升，但增速趋缓。考虑到后期限产预期仍将进一步发酵，对国内建筑钢市场会有一定提振。

四、消息方面

1.2021年6月份CPI和PPI同比涨幅均略有回落

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读2021年6月份CPI和PPI数据：6月份，我国经济保持稳定恢复，消费市场供应总体充足，居民消费价格运行平稳；6月份，国内大宗商品保供稳价政策效果初步显现，市场供求关系趋于改善，工业品价格涨势有所趋缓。

2. 各省陆续出台压减粗钢产量政策

6月28日，甘肃省化解钢铁过剩产能办公室发文，要求当地钢企确保2021粗钢产量同比不增加。6月29日，安徽省钢铁行业化解过剩产能办公室召开粗钢产量压减工作座谈会，要求粗钢产量不得超过2020年。其中均提到国家层面已出台2021年粗钢产量压减工作通知。华宝证券在7月2日的报告中称，目前国家已出台粗钢产量压减政策，具体工作将由各省份具体组织实施。预计或将在三季度正式出台。

3．地方债发行半年“考”：下半年提速概率不大

当前市场也高度关注下半年地方债的发行节奏，一些市场机构预计地方债发行提速的可能性不大。记者采访了解到，随着多项管理办法的出台，专项债防风险的权重大幅增加，“稳增长”的使命逐渐褪色。

五、综合观点

受全国范围的检修、限产消息提振，叠加期货市场大幅反弹，钢厂频繁上调出厂价格，本周国内建筑钢价格全面反弹。虽处传统淡季，钢价却逆势上涨，主要原因为：在供给端，随着部分省市压减粗钢产量政策出台，部分钢企开启减产计划，而前期市场价格下跌，也倒逼部分电炉钢压缩产量，二者合力导致供给压力下降；在需求端，建党百年庆典活动完毕后，各地陆续复工，终端需求阶段性回暖——在供需双向修复下，本周国内建筑钢库存增速有所放缓。进入7月中旬后，行政化和市场化限产力度有望加大，市场对于钢材供给持续回落有较强预期，不过当前价格大涨的基础上不牢固：一方面社会库存处于高位，需要时间持续消化；另一方面，高温天气增多，终端需求难以持续放大。同时，一旦炒作情绪降温，资本市场将会出现震荡，现货市场也会受到扰动。值得注意的是，近期原料价格高位运行，进口矿再度冲高，焦炭、废钢比较抗跌，成本支撑钢厂继续挺价。总体来看，在成本支撑与限产预期双重提振下，下周市场仍有一定上行空间，不过也需警惕需求快速回落导致的价格波动。综合各方因素，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：限产预期发酵，价格震荡偏强。具体来说，西本钢材指数下周将在5200-5350元的区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/7/9