本期观点: 需求增速放缓  钢价区域分化

时间：2020-5-18—2020-5-22

预警色标：蓝色

●市场回顾：供需呈现双旺，价格区间波动；

●成本分析：原料价格走高，成本支撑更强；

●供需分析：产量继续上升，供给压力不减；

●宏观分析：“两会”时间临近，政策效应增强。

●综合观点：本周国内建筑钢走势呈现分化，除北方地区钢厂集体推涨外，大部分地区价格以盘整运行为主。上周需求集中释放，虽然本周日均成交量小幅回落，但以焦炭、铁矿石为代表的原料价格继续拉涨，成本支撑钢厂强势挺价，导致商家和用户话语权减弱，所以本周市场表现出抗跌性。与此同时，宏观“六保”政策定调，具体措施不断推出，而建材社会库存连续九周下降，库存消化相对顺利，这些均对市场信心带来提振。对于后期走势，市场存在一定分歧：一方面，国内经济处于恢复阶段，宏观数据环比正在逐步转好，行业复苏值得期待；另一方面，经过前期的恢复性释放后，后期需求很难保持强劲增长，而近期钢材产量持续上升，供求矛盾仍在积累。总体来看，“宏观向好，行业波动”的局面还会延续。下周即将迎来全国“两会”召开，预计宏观面偏向利好，而京津冀及周边地区也会有限产举措，这将对市场走势带来积极影响。基于此，我们对于后市行情持相对乐观态度，对下周市场行情持偏积极评价——蓝色预警：需求增速放缓，钢价区域分化。具体来说，西本钢材指数下周将在3700-3800元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格稳中偏弱，截至5月15日，西本指数报在3750，较上周末下调10；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3510元/吨，较上周末下调10元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价3640吨，较上周末下调10元/吨。

市场反馈，本周申城建材以盘整运行为主，价格波动不大。虽然成交表现较上周有所减弱，部分商家有暗降出货之举，但在铁矿、废钢等原料价格强势反弹的提振下，钢厂挺价意愿较高，华东地区主导钢厂新一期出厂价皆以平盘为主，因此对现货价格有明显支撑。与此同时，本周建材社会库存继续下降，库存消化进程尚可，也给市场带来一定利好。不过，时值五月中下旬，需求释放持续性有所下降，而近期钢厂产量则持续上升，供给压力有逐步放大迹象，因此商家对于后期走势持谨慎态度，短期申城建材价格或以区间震荡运行为主。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周全国建材盘整运行，大部分城市资源报价以平稳为主，仅部分城市有小幅波动，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格小幅上涨，较上周末整体回升10-20元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3560-3580元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3520元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3460-3480元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3680-3700元/吨。

本周，受需求端持续发力影响，现货库存继续保持较快降幅，建材库存50万吨左右，环比下降5万吨，而去年同期建材库存为35万左右。本周螺纹现货价格先弱后强，盘螺价格随着到货量增加而理性回调，累计跌幅70-80元/吨。考虑到需求旺季，本地市场信心有所增强，但库存仍较去年偏高，商家表现依旧谨慎，预计下周北京市场维持盘整偏强运行为主。

杭州市场：本周杭州市场价格盘整，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3550元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3480-3540元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺和线材价格3650元/吨；合格品螺纹售价在3400-3450元/吨，线材和盘螺3560元/吨左右。

本周，沙钢等钢厂相继挺价，出厂价格只补不跌；而终端需求较好，但因到货量不减，市场库存处于高位，现杭州螺纹钢库存量在91.6万吨，周环比下降1.1万吨。近期，杭州市场出货量环比下滑，厂商操作比较谨慎，预计下周杭州市场价格小幅震荡。

广州市场：本周广州市场建材价格盘整，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在3820元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在3780-3820元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格3890-3950元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3790-3880元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价3810-3850元/吨。

节后一周，下游需求强劲，在主导钢厂助推下，广州市场报价大幅上涨；进入本周后，黑色系期货震荡运行，外围市场表现平静，广州市场报价基本稳定。近期广州市场需求不错，比如，韶钢4月份全品种钢材销售就创造新纪录，月销量首次迈上80万吨平台，打破了3月份刚创下的76.7万吨月销售最高纪录，外仓实现了快速降库。库存方面，本周废钢持续上涨导致本地电炉钢供应减量，加上前期虎门大桥封航影响外地资源抵达，所以本周广州社会库存大幅下降。截至5月13日，样本仓库建材存量为176.06万吨，较上周（194.6吨）减少18.54万吨，较上年同期（142.83万吨）增加33.23万吨。其中，螺纹钢库存123.85万吨，较上周（134.7万吨）减少10.85万吨，线材和盘螺库存52.21万吨，较上周（59.9万吨）减少7.69万吨。综合来看，目前广州地区库存持续下降，本地需求总体偏强，商家心态较为平稳，预计下周广州市场价格保持高位运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价以稳中上调为主。随着原料价格整体上行，钢厂挺价意愿更强。据统计，目前钢厂高炉开工率接近90%，在持续高负荷生产下，后期供给压力还会存在。

2、原材料

本周国内原料价格继续走高，其中焦炭二轮提涨市场尚未接受，价格暂稳运行，钢坯、铁精粉、废钢皆有不同废程度的上调。分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格小幅上行。当前唐山地区轧材企业仍处微利，但生产积极性尚可，对钢坯采购保持高需求，钢坯库存（厂库、仓储）持续下降，市场挺价情绪较高，钢坯报价不断抬涨。不过，价格经过连续上调后，终端调坯企业接受度有所下降，市场观望氛围较浓，预计下周国内钢坯价格还会上下波动。

焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行，受库存低位、出货顺畅等支撑，国内焦企看涨情绪高涨，第二轮提涨50元/吨推出，但暂未得到钢厂明确回复。目前钢厂高炉开工率维持高位，近期受运输影响厂内库存有所下降，焦炭补库量增加。整体来看，当前国内焦炭市场供需两旺，考虑到当前焦企压力减轻，且近期焦炭期货盘面持续走高，提升市场信心，预计下周国内焦炭市场有望落实第二轮上涨。

废钢市场：本周国内废钢价格延续涨势。因当前废钢资源偏紧，且南北废钢价差200元/吨左右，南废北流现象依旧严重，故本周华东主导钢企沙钢对废钢收购价再次提涨80元/吨，带动华东其他主要钢企马钢、日照、三钢等跟涨50-80元/吨，据悉，涨价后废钢到货量提升。考虑到当前废钢价格处于高位，多数短流程钢厂处于盈亏之间，预计短期国内废钢市场涨势趋缓，下周行情以高位盘整为主。

铁矿石市场：本周国产铁精粉价格小幅上涨，河北、山西和东北等地价格相继走高。从需求来看，现国内高炉开工率达到89.83%，周环比增加1.55%，同比去年增加1.78%，铁水产量继续增加，矿石交投相对活跃，日均疏港量维持高位。另外，山东、天津和唐山等港口巴西粉矿资源偏紧，高品位澳粉持续减库，使得成交价继续走强。总体来看，当前港口库存降至近四年低位，高炉开工率处于高位，铁矿石期货维持强势，预计下周铁矿石价格将高位运行。

海运市场：5月14日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报393点，较上周同期下跌121点，跌幅23.5%。5月8日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收970.2点，较4月30日上调1.6%。5月14日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收785.58点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为31.4元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为37.7元/吨。5月12日，沿海金属矿石货种运价指数报收691.38点。预计下周BDI指数将以低位整理运行。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台跟踪的数据显示，本周国内建材成交情况呈区域分化，华东地区成交表现一般，日均成交量较上周有所回落；北方地区由于需求集体启动，成交表现相当不错。对于华东地区来说，目前需求释放增速有所趋缓，与此同时，进入五月下旬后，雨水增多也会对市场成交也将带来负面影响，因此后期全国各地需求表现会继续分化。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存42.52万吨，环比上周下降4.76万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降56.3万吨，线材库存环比上周下降19.47万吨。本周全国建材社会库存继续下行，得益于需求端的表现，但目前库存水平较去年同期仍高出很多，且近期钢厂产量连续上升，供给压力不断放大，将会延缓库存消化的速度。总体来看，当前国内螺纹钢处于“高产量、高需求和高库存”并存的阶段，对价格上涨空间形成制约。

四、宏观方面

1、统计局：4月指标改善有补偿性质 整体尚未回到往年水平

4月份国民经济运行延续了3月份恢复改善的势头。当然，我们同时也要看到，这些指标的改善有一定补偿性恢复的性质。为什么这么说呢？从1-4月份主要指标的运行情况看，主要指标仍处在下降区间。1-4月份，规模以上工业增加值下降4.9%，服务业生产指数下降9.9%，固定资产投资下降10.3%，社会消费品零售总额下降16.2%，进出口下降4.9%。从这些累计的速度看，整体还处在下降的区间，说明整体经济还没有回到往年正常水平。

2、全国两会临近 环保限产再次“利刃出鞘”

全国两会将于5月22日在北京召开，为了保障会议期间的空气质量，不排除京津冀及周边地区将出台更加密集和严格的限产政策，唐山仅是其中之一。随着全国两会召开时间日益临近，环保限产将再次“利刃出鞘”，这将在一定程度上利好钢价稳定。

3、专项债扩容提效发力稳投资

作为积极财政政策的重要着力点，专项债不断加码发力。今年以来，我国地方债发行规模已经超过2.1万亿元。日前，广东省率先发行国家再提前下达新增专项债券。按照第三批新增专项债于5月底发行完毕的要求，各地也将加快发行进度，业内预计地方债将在本月迎来发行高峰。伴随发行进度的加快和使用范围的扩展，专项债撬动有效投资、补短板惠民生的效应将愈加显现。

五、综合观点

本周国内建筑钢走势呈现分化，除北方地区钢厂集体推涨外，大部分地区价格以盘整运行为主。上周需求集中释放，虽然本周日均成交量小幅回落，但以焦炭、铁矿石为代表的原料价格继续拉涨，成本支撑钢厂强势挺价，导致商家和用户话语权减弱，所以本周市场表现出抗跌性。与此同时，宏观“六保”政策定调，具体措施不断推出，而建材社会库存连续九周下降，库存消化相对顺利，这些均对市场信心带来提振。对于后期走势，市场存在一定分歧：一方面，国内经济处于恢复阶段，宏观数据环比正在逐步转好，行业复苏值得期待；另一方面，经过前期的恢复性释放后，后期需求很难保持强劲增长，而近期钢材产量持续上升，供求矛盾仍在积累。总体来看，“宏观向好，行业波动”的局面还会延续。下周即将迎来全国“两会”召开，预计宏观面偏向利好，而京津冀及周边地区也会有限产举措，这将对市场走势带来积极影响。基于此，我们对于后市行情持相对乐观态度，对下周市场行情持偏积极评价——蓝色预警：需求增速放缓，钢价区域分化。具体来说，西本钢材指数下周将在3700-3800元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/5/15