本期观点：进退维谷 难有突破

    时间： 2009-12-21—2009-12-25

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    本期导读：

    ●市场回顾：本周市场价格出现拉高盘整势态；

    ●成本分析：原料市场稳中上调，成本支撑作用依然明显；

    ●供需分析：市场成交持续萎靡，年底二次库存增长趋势不变；

    ●宏观分析：国务院明确提出遏制房价过快上涨，明年房价走势存在诸多悬念；

    ●综合观点：供需双方进入相持阶段，短期内钢价仍将维持窄幅波动局面。

    一、本周市场回顾

    1、西本指数

    就本周的沪上钢市而言，应该说更多是体现了价格拉高之后供需双方之间的僵持胶着状态。可以看到，截至12月18日，西本指数报在3570元/吨一线，较上周五上调20元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至3530元/吨附近，较上周五基本持平；而沪上优质品三级螺纹钢报价在3740元/吨左右，较上周五上调20元/吨左右。

    小结一下本周市场表现，价格僵持不下的背后，以下几个因素不容忽视：

    其一、需求因素。市场反馈，受雨雪天气影响，本周需求萎靡势态愈发明显，也正是需求不见支撑，使得市场一度出现冲高受阻局面。

    其二、资源因素。从沪上最新库存统计情况来看，本期沪上建材库存延续增仓势态。只是，库存总量庞大的背后，仍然存在着资源分散、个别规格紧缺的现象，而这部分品种的货紧价扬局面对其他资源也起到了一定的支撑作用。

    其三、心态因素。客观而言，在目前弱势基本面之下，商家的心态对价格走势起到了至为关键的作用。而从商家操作来看，维稳观望、看好后市的不在少数，低价抛售的现象反而较为少见，这也是价格坚挺不下的主要原因所在。

    综合来看，需求疲软和成本倒挂的双重压力导致商家操作不得不慎之又慎，价格也进入进退两难的横盘整理阶段。那么，接下来一周内，沪上钢价将如何演变？市场各方面环境如何？一起进入本期行情分析。

    3、全国市场方面

    根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，经过连续两周的下挫之后，本周全国主要城市建筑钢材价格再次出现震荡走高局面。具体如下：

    北京市场：本周北京建材市场价格再次走高，单周上调70-80元/吨。现高线8mm价格3570元/吨；二级小螺纹12-14mm价格3900元/吨，二级大螺纹3650元/吨；三级小螺纹12mm价格4000元/吨，三级大螺纹3750元/吨，盘螺3770元/吨。

    客观而言，北京建材市场此次价格的上涨，一方面是由于宝钢价格上调，刺激了一直犹豫不决想要囤货的二级代理商和下游用户的采购欲望；另一方面，钢材期货的持续走高也使得市场信心和人气恢复不少。值得注意是的，目前北京市场建材库存已经在40万吨以上，对于目前市场在高库存的压力下上涨，各家大户也有不同的看法，部分大户认为价格还能继续上涨，所以近几日惜售态度明显；而部分大户看淡后市，出货较为积极。

    杭州市场：本周杭州建材市场价格小幅走高，单周上调40元/吨。二级螺纹钢方面，现沙钢HRB335 Φ14-25mm规格主流挂牌价格在3680-3700元/吨，中天等钢厂资源销售价格为3640元/吨；三级螺纹钢方面，现沙钢、马钢HRB400 Φ16-25mm螺纹钢销售价格为3880元/吨，西城HRB400 Φ16-20mm螺纹钢销售价格在3660-3670元/吨；高线方面，现永钢、中天Φ6.5mm高线市场价格在3740-3750元/吨。

    总结来看，由于目前杭州市场价格与出厂价格已经形成了明显倒挂，商家上涨意愿较为强烈，但价格抬升之后需求跟进情况不算理想，市场上也不乏有部分贸易商松动出货的迹象。同时，远期市场震荡运行，政府后期政策尚未确定，钢价上行阻力也较为明显，目前市场在更多程度上体现的是一种相持局面，价格以窄幅波动、震荡整理为主。

    广州市场：本周广州建材市场价格盘整走高，单周上调10-30元/吨。线材方面，现韶钢、广钢、北台、萍钢Ф6.5-10mm高线市场价格3870-3900元/吨；二级螺纹钢方面，现韶钢、广钢HRB335Ф18-25mm螺纹市场价格基本稳定在3990元/吨左右，萍钢、冷钢、裕丰、珠海粤钢同规格资源售价维持在3880-3940元/吨；三级螺纹钢方面，现马钢、萍钢、唐钢HRB400Ф18-22mm规格资源价格在4100-4160元/吨。

    市场反馈，本周广州建材市场在外围市场全面上扬的带动之下，也出现了小幅走高。相对来看，线材涨幅较螺纹明显。因为目前市场上线材总体库存量偏少，萍钢、珠海粤钢线材资源明显偏紧，商家手中资源均较为有限，部分商家惜售情绪十分明显。从钢厂方面来看，周一韶钢、广钢均对线材出厂价格上调30元/吨，周二番禺裕丰螺纹钢出厂执行价格上调40元/吨，同时由于近期钢厂直供项目较多，所以目前本地主导钢厂韶钢、广钢、珠海粤钢、番禺裕丰厂内库存依然偏少，由此可见，厂内低库存也给本地价格高位运行提供了有力支撑。

    二、成本分析

    1、 本周钢厂调价

    表面看来，本周主导钢厂价格调整或是维持稳定或是小幅上调20-30元/吨，幅度都较为有限。然而，对比市场价格而言，目前钢厂出厂价格与市场价格倒挂已经成为各地市场的普遍现象，部分产地的倒挂幅度甚至达到150 元/吨以上。如此价位，不但使得市场价格再度出现无量空涨的虚假繁荣景象，也使得经销商的冬储计划面临进退两难的尴尬境地。

    同时，据国家统计局最新数据显示，11月份全国钢筋产量1113.42万吨，同比增32.2％，日均产量37.11万吨，环比减0.26万吨。11月份全国线材产量840.86万吨，同比增46.3％，日均产量28.03万吨，环比增0.37万吨。数据显示，从建材领域来看，产能高位势态依然，而钢筋有限的减产量更多是钢厂冬季检修所致。

    2、原材料

    从原材料市场来看，本周原料市场再度出现稳中上调迹象。一方面，在宝钢为首的大型钢厂纷纷提价的带动之下，钢坯和废钢市场也出现了一定跟涨要求；另一方面，供求偏紧推动秦皇岛港煤价再创新高，也支撑焦炭价格坚挺难下。而从铁矿石方面来看，由于近期印度矿山限产现象再次加重，国内接到印度矿山的报盘十分有限，在外部资源紧张的影响下，目前国内进口铁矿石市场已经基本进入上升通道，外盘成交价格甚至已经突破110美元/吨关口。  

    三、供给和需求分析

    综合数据显示，本周需求萎缩势态更加明显。由于后期走势尚不明朗，目前下游需求观望势态十分浓重，而中间需求几乎是难寻踪迹。需求如此低迷的情况下，不得不说，目前支撑价格坚挺的，只能是成本高位和商家信念了。

    从资源方面来看，据市场反馈，近日抵达仓库的船只有所增多，少数码头甚至出现排队卸货现象，类似北台、张钢二级钢，敬业三级钢，日照高线均有批量入库，而本周建材增仓幅度也较上周明显加大。应该说，年底库存二次增加趋势还是较为明确的。只是，市场上优质品三级钢库存偏低，高线部分规格紧缺的现象仍需引起大家的关注。

    四、宏观分析

    （1）根据wind的统计，本周公开市场中将有1850亿元到期，周二央行已经回笼650亿元，剩余1200亿元需要对冲。鉴于周四将发行1100亿元3月期央票，加上近期央行每周四进行的91天期正回购交易量都在200亿元以上，预计央行本周将继续在公开市场中净回笼。这也将是央行连续第十周在公开市场中净回笼，上周央行在公开市场小幅净回笼10亿元。

    （2）海关总署数据显示，11月份中国进出口总值同比增长9.8%，实现年内首次月度同比正增长。11月份中国出口同比下降1.2%，环比增长2.6%；进口同比增长26.7%，环比增长9%。

    （3）据海关最新统计，11月份出口钢材285万吨，较10月份增加14万吨，与去年同期相比下降3.39%。11月份我国进口钢材129万吨，较10月份减少19万吨，比去年同期增长25.24%。11月出口钢坯2万吨，进口钢坯30万吨，较10月份减少3万吨。11月份我国出口焦炭6万吨，同比下降81.25%。11月份进口铁矿石5107万吨，比上月增加560万吨，同比增长57.04%，1-11月份合计进口56586万吨，累计增长38.4%。

    （4）国务院总理温家宝12月14日主持召开国务院常务会议，研究完善促进房地产市场健康发展的政策措施，其中明确提出，“加强市场监管，稳定市场预期，遏制部分城市房价过快上涨的势头“。14日的国务院常务会议同时要求，按照稳定完善政策、增加有效供给、加强市场监管、完善相关制度的原则，继续综合运用土地、金融、税收等手段，加强和改善对房地产市场的调控。

    （5）12月17日，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确开发商以后拿地时，“分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年，特殊项目可以约定在两年内全部缴清，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%”。如果开发商拖欠价款，不得参与新的土地出让交易。

    宏观方面近期传导近来的信号仍然是有喜有忧。数据表明，我国11月的进出口总值实现年内首次月度同比正增长，而我国钢材出口本月已经是连续第5个月回暖，说明外部需求确实有所改善。而从实际资金面情况来看，尽管本周央行已经是连续第十周在公开市场中净回笼资金，但11月的新增贷款数量并没有出现市场担心中的小幅萎缩，反而还环比上升了16.52%，且目前尚难看出信贷政策转向信号。应该说，目前相对宽松的资金状况仍然是钢价坚挺难下的主要支撑所在。

    然而，近期房地产市场的调控力度却明显加大。国家统计局数据显示，11月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.7%，涨幅比10月扩大1.8个百分点，继续创年内新高；环比上涨1.2%，成为今年以来环比增幅最大的一个月。而社科院的《经济蓝皮书》却介绍，当前有85%的中国家庭买不起住房。房地产市场的畸形繁荣景象已经不允许政府继续采取回避态度，而中央高层不到10天内的4次表态更是将房地产市场推向风口浪尖。

    ——12月7日闭幕的中央经济工作会议提出增加普通商品住房供给，支持居民自主和改善性购房需求。

    ——12月9日，国务院常务会议提出个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年。

    ——12月14日，温家宝总理主持召开的国务院常务会议提出，遏制部分城市房价过快上涨的势头。

    ——12月17日，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确开发商以后拿地时，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%。

    可以看到，从抑制投机性购房到二手房营业税优惠政策到期结束，再到最近明确提出的“遏制”部分城市房价过快上涨，直至昨日从资金层面对开发商囤地、炒地行为作出实质限制。短短几天内，国务院对年内飙升的房价的态度之严厉又上了一个台阶。这也意味着从2008年底开始的鼓励、促进房地产发展的政策已经被目前调控政策取代。房地产政策正式从“保增长”转型为“调结构，压房价，抑投机”，政策的导向和意图极其明显。

    换言之，由于房地产市场利空因素加强，后期建筑钢材需求或也将受到一定不利影响。

    五、综合观点

    综合上述分析来看，笔者以为，左右下周沪上建筑钢材市场价格走势的主要因素，有这样几个方面：

    其一、需求因素。当下的局势，需求疲软、库存增加，是大势所趋。具体到下周而言，指望需求放量依然是不现实的。应该说，当前的需求释放情况对价格上行仍将起到阻碍作用。

    其二、成本因素。目前原料市场稳中趋涨的势态依然，且下周一又到华东主导钢厂调价时间，可以明显看出的是，维稳托市仍然是主导钢厂的主要操作思想所在。基于成本高位支撑，市场价格或仍将有一定的上行动力。

    其三、商家自身心态、预期调节问题。短期来看，商家心态对市场价格走向起着非常重要的作用。而由于当前资金面相对宽松，且客观上存在着年底备货的需要，商家或多或少存在着一定的惜售心理，这也使得价格大幅下挫的动力微乎其微，更多时候体现着一种窄幅波动的局面。

    综合来看，笔者认为，目前供需博弈势态依然明显，价格短期内难以出现方向性突破。基于此，对下周市场行情给予偏中性的评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将会在3550-3600元/吨区间运行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2009/12/18