本期观点：钢厂推涨 继续上行

    时间： 2010-1-4—2010-1-8

    预警色标：红色

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    本期导读：

    ●市场回顾：本周市场节前推高气氛较为热烈；

    ●成本分析：原料价格继续上涨，钢厂提价动作频频；

    ●供需分析：终端需求趋弱，冬储需求升温，库存持续攀升；

    ●宏观分析：热钱加速流入导致通胀预期升温，地方配套资金不到位仍是扩内需难题；

    ●综合观点：在钢厂成本推高和商家看涨预期带动下，节后钢价或将延续震荡上扬局面。

    一、本周市场回顾

    1、 西本指数

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周的沪上建筑钢材市场，用“节前推高”四个字来形容再合适不过。可以看到，截至12月31日，西本指数报在3700元/吨一线，较上周五上调90元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至3680元/吨附近，较上周五大幅上涨100元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价在3830元/吨左右，较上周五也有70元/吨左右的涨幅。

    小结一下本周市场表现，商家联合推高的背后，以下几个因素不容忽视：

    其一、需求因素。当下的局势，终端需求减弱趋势已定。只是，在下游需求趋弱的同时，中间需求和冬储需求却正在升温，需求主体的这一微妙变化，也是钢价在需求淡季持续走高的主要支撑所在。

    其二、资源因素。正如大家所预料到的一样，本期沪上建材库存依然呈增长势态。然而，在冬储行情这一微妙的时段，源源不断增长的库存非但没有成为市场价格上行的阻碍，反倒是成了商家联合推高的动力。

    其三、钢厂因素。受原料成本持续上扬影响，最近钢厂也是频频提价。面对持仓成本的不断攀高，商家的惜售心理愈发明显，体现在操作上，便是不断尝试拉高出货。成本支撑应该说也是目前价格的最大支撑所在。

    综合来看，2009年的最后一周，沪上建筑钢材市场用热情推高的方式为这一年跌宕起伏的行情画下了一个圆满的句号。那么，节后行情会不会如市场预期般发展？沪上供需形势将如何演变？市场各方面环境如何？一起进入本期行情分析。

    3、全国市场方面

    根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，节前推高不单上海市场独有，全国其他市场也基本呈现稳步走高势态。具体如下：

    北京市场：本周北京建材市场价格推高之后重回疲软，但单周仍有40元/吨的涨幅。现高线8mm 3760元/吨；二级小螺纹3980元/吨，二级大螺纹3760元/吨；三级小螺纹12mm 4050元/吨，三级大螺纹3820元/吨，盘螺3980元/吨。

    可以看到，北京建材市场近期持续推高，目前价位距离本月上旬低点已经上涨200元/吨有余。此种势态，既跟近期南方冬储需求旺盛，北方港口集港增多有关，也跟主导钢厂大幅调价、助推钢价上涨关系密切。同时，原料市场最近涨势强劲，也对当前价格形成了一定支撑。据了解，就在上周末，唐山坯料就累积上涨了70元/吨。值得注意的是，北京建筑钢价经过了持续大幅上涨之后，供需双方都略感疲惫，目前价格开始趋于平稳。

    杭州市场：本周杭州建材市场价格热情推高，单周上调80元/吨。二级螺纹钢方面，现杭州市场沙钢HRB335 Φ14-25mm规格主流挂牌价格在3780-3800元/吨，中天等钢厂资源销售价格为3740-3760元/吨；三级螺纹钢方面，现沙钢、马钢HRB400 Φ16-25mm螺纹钢销售价格为3940元/吨，西城HRB400 Φ16-20mm螺纹钢销售价格在3750-3770元/吨。高线方面，现永钢、中天Φ6.5mm高线市场价格在3840-3860元/吨。

    总结来看，在商家心态看好的带动、钢厂提价的助涨、还有远期市场的配合下，本周杭州建筑钢价出现了不同程度的上拉，部分商家甚至出现了封盘停售现象。然而，市场需求并未跟随价格的上涨而放量，与此同时，贸易商对手中低价资源出货意愿不强，供需双方仍处于相持阶段。只是，在价格震荡的过程中，市场底部报价已经明显抬升。

    广州市场：本周广州建材市场价格盘整走高，单周上调20元/吨。线材方面，现韶钢、广钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价在3980-4000元/吨不等；二级螺纹方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm螺纹售价在4030元/吨左右，唐钢、萍钢以及冷钢等钢厂同规格螺纹售价在4000元/吨左右；三级螺纹方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm螺纹钢售价在4250元/吨左右，唐钢、萍钢等钢厂同规格螺纹售价在4000元/吨。

    市场反馈，受韶钢、广钢出厂价格上调以及外围市场上涨影响，广州建材市场总体成交较为活跃，市场报价也出现一定幅度跟涨。而从资源方面来看，目前广州市场线材总体资源依然偏少，走势较螺纹钢略显坚挺；对于后期走势，大部分经销商持谨慎乐观心态。

    二、成本分析

    1、 本周钢厂调价

    从本周钢厂调价来看，仍然是清一色的步步推高。一方面，原料价格持续攀升，钢厂成本压力也在逐步增加；另一方面，出于自身冬季储备需要，钢厂限量保价的意图也十分明显。据市场反馈，华东几大钢厂1月份计划量都较12月有所减少，而其他钢厂也有类似迹象。同时有数据显示，12月上旬我国粗钢日产量为164.6万吨，较11月底下降1.5%。迹象表明，钢厂限量保价，市场上行动力将更加明显。

    2、原材料

    本周原料市场继续顽强上涨。分品种来看，受北方钢价持续上扬影响，商家信心得到鼓舞，钢坯价格出现了大幅推高，但成交较为疲软；而在沙钢、宝钢纷纷上调废钢收购价的影响下，江苏地区废钢价格也是一路小涨，并且波及全国市场；同时，焦炭市场继续保持良好态势运行，资源紧俏，成交情况相当顺畅。而海运市场受需求减弱和投机力量收缩影响，BDI指数（波罗的海干散货指数）12月24日报收3005点，相比11月19日创下的年内高点4661点已经跌去35％。

    从铁矿石市场来看，受到印度上调出口关税和国外矿山减少发货量影响，铁矿石市场本周也是涨势喜人，市场成交价格屡创新高但成交表现较为平淡。资料显示，印度政府从12月25日零时起，对该国铁矿石粉矿的出口关税由0上调为5%，块矿由原先的5%调整为10%。这意味着每吨矿石大约会增加5—6美元的费用。目前港口现货资源紧缺特别是高品位资源已经一货难求，因此大部分手中有高品位资源的商家封盘惜售。现63.5/63印粉主流报在119-121美元/吨，59/58报100-102美元/吨。

    三、供给和需求分析

    综合数据显示，本周是节前仅剩的最后四个交易日，面对市场的疯狂拉高，终端需求并没有同步放大，反而更显观望和迟疑。于此同时，由于节后预期较为良好，商家囤货惜售的心理也较为明显，所以市场上涨是无量也疯狂。

    从资源方面来看，近期沪上资源攀升趋势依然不变，且本周库存增幅更是创下了近期新高，目前沪上建材库存总量已经逼近十月高点。但由于今年库存较为分散，所以分散到各商家手中的资源压力不算特别明显。与此同时，随着年底的临近，部分银行加大了监管力度，所以市场上可供资源有所减少。值得一提的是，由于高线资源到货相对较少，且周边客户来沪采购现象也有所增加，导致沪上高线价格出现了较大幅度的攀升。此外，三级10-14小规格大厂螺纹也呈现货紧价扬势态。

    四、宏观分析

    （1）中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2009年12月29日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8282元，1欧元对人民币9.8097元，100日元对人民币为7.4434元，1港元对人民币0.88030元，1英镑对人民币10.9261元。

    （2）央行28日公布的最新数据显示，截至11月末，我国金融机构外汇占款达190203亿元，较上月末新增2543亿元，达年内次高水平，仅次于9月份的4068亿元。

    （3）审计署29日公布了1981个扩大内需投资项目建设管理和资金使用情况的审计调查结果，数据显示，在审计项目中，有90.07亿元地方政府配套资金尚未落实到位，占应配套资金总额的45.58%。到今年三季度末，审计调查的17个省(区、市)中，国内生产总值累计增速超过8%的达15个。

    （4）国家统计局数据显示，11月份，全国发电量3234亿千瓦时，同比增长26.9%，增幅比上月提高9.8个百分点。1-11月，全国发电量32916亿千瓦时，同比增长5.2%，增幅同比回落1.6个百分点。

    （5）据银行相关人士预测，由于居民中长期贷款热度不减反增，同时企业贷款需求依然强劲，12月份我国新增贷款可能超过11月份的2948亿元，达到3000亿元以上的水平。

    从本周宏观经济数据来看，通货膨胀预期又有升温迹象。数据显示，11月新增外汇占款创年内次高，热钱涌入的迹象越发明显，于此同时，美元在小幅走高之后重新展开回调，纽约原油期货29日连续第四个交易日走高，也加大了大宗商品的上涨预期。而近期越南和印度两国都宣布已经出现较为明显的通货膨胀。联系到国内能源价格和物价水平稳步走高的势头来看，市场对于通货膨胀的担忧也是不无道理的。

    而从中央高层的最新表态来看，国务院总理温家宝在接受新华社记者专访时指出，经济刺激过早退出可能致前功尽弃，这又暗示着积极扩张的财政与货币政策不会过早退出。同时，银行业内人士对来年的信贷水平也大多持乐观态度，目前已经有机构预测12月份我国新增贷款将达到3000亿元以上的水平，明年1月信贷规模甚至有可能突破1万亿。从这样的一个流动性水平来看，钢材市场的运行环境依然较为良好。

    然而，尽管货币环境总体较为宽松，但地方配套资金不到位问题仍然是扩内需的“老大难”。从审计署披露情况来看，4万亿项目中有近半地方配套资金未到位。而今年国家下达的保障性住房建设计划，完成率也仅为23.6%。换言之，经济各部门之间的冷热不均现象依然严重，地方政府投资的后劲不足和内需的迟迟难以启动也为明年的需求形势增加了不确定性风险。

    五、综合观点

    总结一下本期分析内容，笔者以为，左右节后沪上建筑钢材市场价格走势的主要因素，有这样几个方面：

    其一、供需因素。从目前的供需形势来看，急速增长的库存与逐步减弱的需求确实令人堪忧。这一点，或将使得部分商家对于快速拉涨心存忌惮。但由于目前处于冬储的特殊时段，且下周存在部分工地节后补充库存的需求预期。应该说，只要需求不是过于萎靡，价格就不存在明显的下跌动力。

    其二、钢厂因素。按旬定价的华东主导钢厂将在本周五出台新的价格政策，由于原材料价格的持续上扬以及市场价格的节节推高，下期华东钢厂价格出现明显上拉几乎没有悬念。

    其三、商家自身心态、预期调节问题。目前持仓成本处于高位已成既定事实，而从商家节前囤货惜售、积极提价的表现也可以看出，商家对于节后行情普遍存在较大期望。从这个角度而言，商家联手推高节后钢价的可能性也是客观存在的。

    综合概括来说，笔者认为，下周市场走势中的关键因素，应该是钢厂推涨形势下市场的跟随力度，供需矛盾短期内将会退到一个次要位置。基于此，对下周市场行情给予偏积极的评价——红色预警。具体来说，西本指数下周或会在推涨格局下突破3750一线。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2009/12/31