本期观点：操作谨慎 震荡偏弱

时间：2024-11-18—2024-11-22

预警色标：绿色

●市场回顾：期螺合约弱势下挫，各地报价累计大跌；

●成本分析：焦炭二轮提降落地，进口矿价震荡走低；

●供需分析：高炉开工环比下降，铁水达产略有增量；

●宏观分析：政策化解地方债务，减征房产交易契税。

●综合观点：本周北方降温雨雪增多，南方大部又遭雨水萦绕，终端表观需求处于低位，叠加期货盘面震荡下跌，市场情绪低迷，部分商家带头降价，造成各地钢价累计大跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率57.58%，周环比下降2.16%；高炉开工率82.08%，周环比下降0.21%。在需求端，房地产需求表现一般，城中村改造支持范围扩大，汽车、家电、造船等制造业表现良好。综合来看，房产政策持续利好，但兑现还需漫长过程，并未激起期现走高，相反，在季节性消费淡季到来，基本面预期走弱情况下，市场操作更显谨慎，稍有“风吹草动”，现货就表现“溃不成军”。考虑，建筑钢材供需两端均弱，社库续增但低于往年同期，空头打压强劲掌控盘面，但多头反噬存有弹性，情绪波动影响出价等，鉴于此，我们对下周市场行情持偏弱评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3560-3660元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材大幅下跌，截至11月15日，西本指数报在3630，周环比下跌100。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材行情大幅下跌，累计跌幅80元/吨左右。周初，受期货大幅下跌，市场低价甩货，钢价整体下跌。周中，市场成交一般，盘面窄幅震荡，现货报价轻微波动。周四至周五，雨水天气成交不佳，以及盘面连续下探，市场报价再度报低。库存方面：螺纹主要库存22.35万吨，较上周增加1.63万吨。考虑，现货小幅累库，北方资源少量到货等，预计，上海建材行情震荡偏弱调整。

杭州市场：本周杭州建材行情大幅下跌，累计跌幅100元/吨左右。现终端按需采购，低价资源成交尚可，市场库存处于低位，个别规格略显紧缺。无奈受盘面下跌影响，市场情绪低迷，钢市报价整体下跌。库存方面，杭州螺纹主要库存44.33万吨，周环比下降1.71万吨。考虑，终端压价采购，市场操作谨慎等，预计，下周杭州建材行情偏弱整理为主。

北京市场：本周北京建材现货价格加速下跌，累计跌幅220元/吨左右。随着气温下降雨雪增多，北京市场刚需明显回落，外围资源进入本地市场后，资源继续累库，经销商信心低迷，现货报价加速回落。库存来看，北京螺纹主要库存39万吨左右，较上周增加8.5万吨。考虑，淡季需求差，库存增加承压等，预计，下周北京建材行情震荡偏弱运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料多数下跌，其中，进口矿价震荡下跌，钢坯行情小幅下跌，国产矿弱势平稳，焦炭二轮下跌落地，废钢市场涨跌分歧，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡下跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报3080元/吨，周环比下跌40元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存91.11万吨，较上周下降3.6万吨。秋冬季环保防治相继发布，叠加钢企盈利收窄，坯料产需有所下降，下游轧钢企业逢低采购，社库延续小幅降库。考虑，供需两端下降，下社库依旧承压等，预计，下周国内钢坯行情震荡偏弱为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场偏弱下调，主要煤种回落20-50元/吨。受下游焦炭二轮下跌，本周焦煤市场继续承压，焦企采购趋于谨慎，中间商出货为主，煤矿订单减少，库存开始累积，主产地优质煤种继续下调报价20-50元/吨。考虑，焦煤供需较为宽松，看降情绪较为普遍，预计，下周国内焦煤市场延续偏弱调整为主。

焦炭市场：本周国内焦炭第二轮提降50-55元/吨基本落实，随着钢材进入消费淡季，钢厂利润持续收窄，铁水产量见顶回落，焦炭刚需出现下滑。同时，钢厂焦炭库存处于较高水平，补库积极性减缓，压价意愿偏强。考虑，供应端利润尚可，需求端稍有边际放缓，焦煤下跌成本端支撑回落等，预计，下周国内焦炭市场延续偏弱运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场涨跌互现，华东地区略有上涨。本周钢厂利润收窄，钢厂压价采废意愿增强。其中，华东地区受主要钢企拉涨50元/吨，带动周边钢企收废价上涨10-30元/吨；而北方地区受钢价大幅下跌，对收废价下调20-50元/吨。考虑，废钢价格承压，但钢厂废钢库存偏低等，预计，下周国内废钢市场震荡趋弱调整。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡下跌，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价746元/吨，周环比下降37元/吨；港口方面，主要港口矿石库存15283万吨，环比增加11万吨。铁精粉市场需求不佳，少许矿区安全检查，多数报价维持平稳。进口矿随铁水产量下降，基本面预期走弱，以及盘面多空博弈下，矿石价格震荡走低。基于，钢企盈利下降，库存处于高位等，预计，下周进口矿行情震荡偏弱运行。

三、供给和需求分析

从中钢协数据显示，2024年11月上旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产209.6万吨，日产环比增长0.1%；钢材平均日产195.3万吨，日产环比下降7.8%。11月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1366万吨，环比上一旬增加2万吨，增长0.1%；比上月同旬减少107万吨，下降7.3%。

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存299.08万吨，周环比增加7.6万吨；线材累计库存46.86万吨，周环比增加2.35万吨；五大钢材品种累计库存822.06万吨，周环比下降7.98万吨。

四、宏观信息

1、财政部安排10万亿用于地方化债

从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。

2、10月中国粗钢产量同比增2.9%

2024年10月，中国粗钢产量8188万吨，同比增长2.9%；生铁产量7026万吨，同比增长1.4%；钢材产量11941万吨，同比增长3.5%。1-10月，中国粗钢产量85073万吨，同比下降3.0%；生铁产量71511万吨，同比下降4.0%；钢材产量116484万吨，同比增长0.5%。

3、前10月房地产开发投资同比降10.3%

1-10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%；1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。1-10月份，房地产开发企业到位资金87235亿元，同比下降19.2%。

4、财政部发布住房交易税新政

对个人购买家庭唯一和第二套住房，面积为140平方米及以下的，均减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，分别减按1.5%和2%的税率征收契税。在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年以上（含2年）住房一律免征增值税。

5、前10月汽车产销量同比分别增长1.9%和2.7%

1-10月，我国汽车产销量达2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产销量保持同比稳步增长。据中汽协副秘书长陈士华介绍，10月我国汽车产销量达299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。

6、多家银行大额存单利率降至“1字头”

随着新一轮商业银行存款挂牌利率的普遍下调，大额存单等特色存款产品利率也顺势走低。当前多数银行的大额存单年化利率均跌破2%，步入“1字头”。从当前年化利率水平来看，多数银行的大额存单利率和定期存款利率已经趋于一致。

五、综合观点

本周北方降温雨雪增多，南方大部又遭雨水萦绕，终端表观需求处于低位，叠加期货盘面震荡下跌，市场情绪低迷，部分商家带头降价，造成各地钢价累计大跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率57.58%，周环比下降2.16%；高炉开工率82.08%，周环比下降0.21%。在需求端，房地产需求表现一般，城中村改造支持范围扩大，汽车、家电、造船等制造业表现良好。综合来看，房产政策持续利好，但兑现还需漫长过程，并未激起期现走高，相反，在季节性消费淡季到来，基本面预期走弱情况下，市场操作更显谨慎，稍有“风吹草动”，现货就表现“溃不成军”。考虑，建筑钢材供需两端均弱，社库续增但低于往年同期，空头打压强劲掌控盘面，但多头反噬存有弹性，情绪波动影响出价等，鉴于此，我们对下周市场行情持偏弱评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3560-3660元区间运行。