本期观点：市场谨慎 区间震荡

时间：2024-10-28—2024-11-1

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约区间波动，各地报价累计下跌；

●成本分析：焦炭首轮提降落地，进口矿价小幅震荡；

●供需分析：高炉开工持续上升，铁水产量继续增加；

●宏观分析：房产政策持续优化，贷款市场利率下调。

●综合观点：本周迎来暮秋节气“霜降”，昼夜温差较大，北方降温雨雪增多，终端整体采购量下降，以及期螺盘面持续区间波动，市场情绪不高，商家无奈低价出货，截至周五发稿，南方钢价累计小幅下跌，北方钢价累计跌幅明显。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率64.94%，环比下降9.52%；高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46%。在需求端，受天气降温，部分北方地区施工受限，挖掘机、汽车等制造业同比增加。综合来看，北方地区逐步进入供暖季，天气降温施工受限，采购需求边际回落。同时，粗钢产量持续升高，供应压力将逐步显现，社会库存资源降幅收窄。考虑，北方低温和供应增量，预期市场存在担忧，商家操作相对谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3620-3720元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材弱势下跌，截至10月25日，西本指数报在3670，周环比下跌50。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材行情小幅下跌，周初，受期螺合约上涨，市场情绪提振，现货报价小幅上涨。周中，期螺合约弱势下挫，终端采购有意放缓，市场报价接连小幅阴跌。临近周末，市场报价稳中略涨，观望情绪浓厚。库存方面：螺纹主要库存19.96万吨，较上周下降0.5万吨。考虑，终端需求不佳，商家库存资源偏低，预计，下周上海建材行情震荡调整运行。

杭州市场：本周杭州建材行情小幅阴跌，累计跌幅30元/吨。现新资源到市量偏低，多数商家库存不大，但期货盘面反复波动，终端采购积极性不高，市场出货量偏低，部分商家低位走货，使得市场持续小幅阴跌，临近周末，受盘面见涨情绪提振，主流报价略有回涨。库存方面，杭州螺纹主要库存49.32万吨，周环比下降1.88万吨。考虑，供需两端双弱，库存偏低压力不大，预计，下周杭州建材行情震荡运行为主。

北京市场：本周北京建材现货价格跌势不减，大幅下跌100元/吨。周初，受外围资源到货量增加，代理商无心拉涨，选择出货为主。周中以后，期螺合约震荡偏弱，市场看跌情绪增加，叠加天气降温需求差，现货价格持续下跌。库存方面，北京螺纹主要库存23.5万吨左右，较上周增加1.5万吨。考虑，天气降温影响需求，市场担忧低价出货，预计，下周北京建材市场延续震荡偏弱运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料表现分歧，其中，进口矿价窄幅震荡，钢坯行情震荡见涨，国产矿相对平稳，焦炭首轮提降落地，废钢市场先扬后抑，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格小幅震荡，截止发稿，唐山普方坯含税价报3090元/吨，周环比上涨20元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存98.65万吨，较上周下降3.32万吨。本周唐山地区启动重污染天气Ⅱ级应急响应，部分产线和轧材企业暂停生产，供应小幅下降。不过，成品材价格持续走弱，钢企购坯积极性下降，市场交投相对清淡。考虑，库存下降仍处高位，钢企盈利下降等，预计，下周国内钢坯行情震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场承压回落，累计跌幅50-100元/吨。随着焦炭首轮提降落地，市场悲观情绪蔓延，下游钢焦和中间环节消极采购，影响炼焦煤需求走弱。煤矿出货压力增加，线上竞拍资源流拍增多，煤矿降价范围也逐步扩大，山西临汾安泽、乡宁地区低硫主焦煤累计下跌80-100元/吨。考虑，焦煤市场供应充裕，市场看跌情绪较高，预计，下周国内焦煤市场延续偏弱下跌为主。

焦炭市场：本周国内焦炭首轮提降50-55元/吨基本落地，当前焦企利润尚可，开工率高，出货相对顺畅。随着钢价进一步回落，盈利能力继续下滑，同时出库放缓，降库压力增加，钢企对原料采购趋于谨慎，降本意愿渐强，打压焦炭售价。考虑，刚需维持较高水平，焦炭库存压力不高，但成本支撑继续弱化，预计，下周国内焦炭市场维持偏弱运行。

废钢市场：本周国内废钢市场震荡反弹，环比抬升0-50元/吨。周初，受成材价格止跌回暖，钢企到货不足情况下拉涨吸货。随后成材弱势下跌，部分区域收废价格转为下跌。其中，华东地区主要钢企收废价持稳，部分电炉钢小幅波动20-30元/吨；华北、华南地区先涨后落，整体偏强20-50元/吨；西南地区受钢价下跌，继续回落20-30元/吨。考虑，钢厂利润收窄，收废积极性下滑，但产量仍有上升，预计，下周国内废钢市场震荡盘整运行为主。

铁矿市场：本周进口矿行情窄幅震荡，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价754元/吨，周环比上涨4元/吨；港口方面，主要港口矿石库存15344万吨，环比增加44万吨。国内矿企多维持正常生产，但钢企拿货量减弱，多以长协为主，报价相对平稳。进口矿受铁水增产，刚需仍有支撑，但成材价格下跌，钢企采购比较谨慎，少数钢企有招标计划。考虑，铁水增产刚需支撑，现货下跌钢企盈利下降，预计，下周进口矿行情震荡调整为主。

三、供给和需求分析

从中钢协数据显示，2024年10月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产207.2 万吨，日产环比增长1.1%；钢材平均日产200.7万吨，日产环比增长3.8%。10月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1546万吨，环比上一旬增加73万吨，上升5%；比上月同旬减少19万吨，下降1.2%。

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存281.56万吨，周环比下降4.41万吨；线材累计库存51.6万吨，周环比下降4.08万吨；五大钢材品种累计库存857.3万吨，周环比下降27.91万吨。

四、宏观信息

1、三季度国内生产总值同比增长4.6%

国家统计局公布2024年三季度国内生产总值初步核算结果。据初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，同比增长4.8%；三季度国内生产总值332910亿元，同比增长4.6%。其中，三季度金融业GDP同比增长6.2%，信息传输、软件和信息技术服务业GDP同比增长10%，房地产业GDP同比下降1.9%。

2、9月份中国钢筋产量为1531.4万吨

国家统计局数据显示，2024年9月份，中国钢筋产量为1531.4万吨，同比下降16.6%；1-9月累计产量为14505.6万吨，同比下降15.7%。9月份，中国线材（盘条）产量为1172.5万吨，同比下降2.5%；1-9月累计产量为10033.0万吨，同比下降4.2%。

3、1年期、5年期以上LPR均下调0.25%

2024年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%（前值是3.35%），5年期以上LPR为3.60%（前值是3.85%），均较此前下降0.25个百分点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。

4、前三季度中国原煤产量34.8亿吨

国家统计局最新数据显示，2024年9月份，中国原煤产量为41445.9万吨，同比增长4.4%；1-9月累计产量347577.1万吨，同比增长0.6%。9月份，中国焦炭产量为3932.4万吨，同比下降5.3%；1-9月累计产量36439.6万吨，同比下降1.2%。

5、9月中国挖掘机产量同比增长69%

统计局最新数据显示，2024年9月，我国挖掘机产量25699台，同比增长69.1%。我国挖掘机产量增速已经连续三个月超过50%。2024年1-9月，我国挖掘机累计产量217461台，同比增长21.9%。

五、综合观点

本周迎来暮秋节气“霜降”，昼夜温差较大，北方降温雨雪增多，终端整体采购量下降，以及期螺盘面持续区间波动，市场情绪不高，商家无奈低价出货，截至周五发稿，南方钢价累计小幅下跌，北方钢价累计跌幅明显。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率64.94%，环比下降9.52%；高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46%。在需求端，受天气降温，部分北方地区施工受限，挖掘机、汽车等制造业同比增加。综合来看，北方地区逐步进入供暖季，天气降温施工受限，采购需求边际回落。同时，粗钢产量持续升高，供应压力将逐步显现，社会库存资源降幅收窄。考虑，北方低温和供应增量，预期市场存在担忧，商家操作相对谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3620-3720元区间运行。