本期观点：钢厂仍将补库 原料小幅震荡

时间：2017-1-1—2017-1-31

关键词：需求 产量 资金 政策

● 市场回顾——钢坯焦炭冲高回落，铁矿废钢窄幅震荡；

● 成本分析——钢价走势略强原料，板材盈利依然丰厚；

● 库存分析——冬储限产因素叠加，原料整体库存上升；

● 综合观点——钢厂盈利需求不减，原料市场小幅波动。

一、本月国内原料市场回顾

随着钢价回落及环保整顿力度增大，12月份国内原料市场总体走势趋缓，前期涨幅过快的焦炭、钢坯均冲高回落，铁矿、废钢震荡运行，国际炼焦煤价格大幅跳水。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

12月份国内钢坯市场先涨后跌。上半月受环保整顿影响，唐山地区普碳方坯出厂价格最高升至3110元/吨，20MnSi方坯价格为3250元/吨，较11月底大涨450元左右，再创今年新高。下半月后，随着钢材市场成交转弱，加之河北、广东地区不少轧材企业因环保整顿相继停产，钢坯厂家直发成交明显偏弱，唐山普碳方坯出厂价格回落至2750元左右震荡盘整。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业开工率较11月底下降4%至75%左右；型材开工率下降10%至45%左右，建材开工率下降15%至20%左右，日需求量持续降低。目前唐山市场库存在50万吨左右，较11月底基本持平。考虑到近期快速降温后各地建材需求下降明显，且各地环保压力依然较大，调坯厂家采购谨慎，钢坯需求不容乐观。预计2017年1月上半月市场继续以阴跌整理为主，下半月逐步回稳。

铁矿石：

12月份国内铁矿石市场走势相对偏强，普氏62%粉矿价格一直在77-84美元/吨（CIF）之间震荡运行。虽然期间一些贸易商也曾因期货大跌、钢市转弱、美联储加息等因素的影响心态出现动摇，主动降价出货，但总体来说仍是相对偏强的格局。在12月下旬北方压力环保稍有缓和后，天津港、京唐港成交都有明显改善，高品位矿需求较好，与低品矿价差进一步拉大。12月份国产矿价格先涨后跌，河北地区铁精粉出厂价格上涨10-15元至740元/吨，安徽地区铁精粉出厂价上涨25元至715元/吨左右。由于元月份正值南半球雨季，巴西、澳大利亚铁矿石供应都会受到影响，在目前利润可观而原料库存相对偏低的情况下，预计钢厂在春节前仍将加大补库力度。另一方面，人民币持续贬值将继续为铁矿价格提供有力支撑。预计2017年1月份进口铁矿石价格仍将围绕80美元/吨一线震荡运行。

煤焦：

12月份国内炼焦煤市场总体稳定。山西柳林主焦煤出矿价格保持1350元/吨左右，河北唐山地区主焦煤价格在1520元/吨左右，随着山西、冀南地区部分钢厂和焦企限产（如旭阳焦化本月14-22日限产50%），山西部分中小煤企发货受到影响，库存略有上升，但价格暂时稳定。山西某大矿由于此前价格一直保持稳定，计划元月份将主焦煤和肥煤出厂价补涨70-90元/吨。相较而言，国际炼焦煤价格由于供应紧张局面改善，价格出现大幅回落，峰景主焦煤对我国出口报价降至230美元/吨（CIF），较11月底下跌75美元/吨，但仍高出同等级国产煤200元左右，成交量不多。12月份国内焦炭市场以小幅调整为主，山西临汾地区二级冶金焦出厂价降至1720元/吨左右，河北、山东市场二级冶金焦出厂价格为2000-2040元/吨，较11月底下跌100-120元，少数焦企因库存较大，累计降幅达到150元/吨左右。由于近期钢材价格震荡偏弱，加上部分钢厂因环保限产，导致焦炭需求有所减弱，焦企厂内库存增多，一些钢厂仍有压价意向。预计元月份国内焦炭价格仍以小幅下跌为主，炼焦煤市场总体稳定。

废钢：

12月份国内废钢市场先抑后扬。受中频炉整治风波影响，月初南方多数地区废钢价格下跌30-50元/吨，整顿重灾区河北部分地区降幅达到100元左右。中旬后，由于不少贸易商惜售挺价，加上废钢价格明显低于钢材及其它原料品种，部分钢厂重新加大补库力度，废钢价格逐渐回稳，局部地区价格反弹50-80元/吨不等。截止12月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格在1820-1850元/吨，基本与11月底持平；两湖、两广地区重废价格上涨60-80元至1780-1800元/吨；河北地区重废价格上涨50元至1650-1680元/吨。目前国内重废与螺纹钢的价差拉大至1300-1400元/吨，明显偏离正常水平，不少贸易商无意低价出货，华东部分主导钢厂到货量较12月初下降了20%-30%。预计2017年1月份国内废钢价格有望小幅上涨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着铁矿石和焦炭价格回落，12月份国内钢厂生产成本总体小幅下降。截止12月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3189元/吨，较上月底下降49元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3147元/吨，较上月底下降46元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3063元/吨，较上月底下降41元/吨。12月份国内钢材市场先扬后抑，截止12月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3300元/吨和3834元/吨，较上月底上涨81元/吨和238元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利90元左右，热卷盈利630元/吨左右；若按当期成本计算，螺纹钢盈利约130元/吨左右，热卷盈利670元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），12月份国内钢厂原料库存水平总体上升，特别是进口铁矿石和煤焦库存增长较为明显，这一方面是由于钢厂临近双节加大了补库力度，另一方面也是由于部分钢厂环保限产减少了原料消耗。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

元月份国内铁路公路运力趋紧，不少煤矿、铁矿、废钢供应商中旬起将提前放假过年，国内资源供应量将有所减少，而进口矿发货也将受到季节性因素的影响。从需求看，目前钢厂整体库存水平并不高，在利润可观的情况下，短期不少钢厂仍有补库需要。此外，元月份放贷增加以及人民币持续贬值仍是原料价格的有力的支撑。预计2017年元月份国内原料市场总体以小幅震荡为主。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2016-12-30