本期观点：先涨后跌 低位反复

时间：2024-4-1—2024-4-30

关键词 政策 产量 需求 成本

本期导读：

●行情回顾：期货合约大幅下挫，钢市整体大幅下跌；

●供给分析：各地钢企发布措施，停产检修预期增加；

●需求分析：房产投资持续下滑，螺纹资源三周降库；

●成本分析：焦炭累计七轮下跌，铁矿行情震荡大跌；

●宏观分析：积极财政适度加力，发行超长特别国债。

●综合观点：回顾3月份，国内钢价连续下跌为主，主要受房地产投资持续下滑，地方化债财政吃紧，表需回升速度低于同期，市场资源降库缓慢，盘面空头势力强劲，以及市场情绪低迷等。对于即将到来的4月份，市场仍残存一点想象空间，具体表现来看，宏观方面：实行积极财政和稳健货币政策，发行超长期特别国债，核心城市房产限购持续松绑；供应端：部分钢企发布减产措施，当前高炉开工率76.6%，周环比减少0.3%；需求端：表观需求连续6周回升，七大领域推动设备更新，改造5万个老旧小区。综合来看，各地厂商亏损面加剧，多地钢企发布减产挺价措施，螺纹资源连续三周降库，盘面多空资金博弈焦灼，钢价跌至年后低位，恐慌情绪有所释放，但经济下行压力较大，市场操作保持谨慎等，基于此，我们对4月份国内行情持以下判断：先涨后跌，低位反复——预计4月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3680-3780元/吨区间运行。

一、行情回顾篇

截止3月29日，西本钢材指数收在3690，较上月大跌350，较去年同期价格大跌800，同比下跌18%。

具体来看，3月上旬，全国多地阴雨不断，终端需求回升缓慢，期货盘面震荡下跌，市场情绪低迷，国内钢价持续下跌。3月中旬，表观需求持续上升，螺纹库存拐点显现，多地钢企挺价，报价止跌后见涨。3月下旬，表观需求延续回升，社会库存接连降库，但期螺冲高后急转向下，投机需求谨慎退缩，各地报价涨后再度跌至低位。

建筑钢价经历3月持续下跌后，4月市场行情又将如何演绎？厂商普遍大幅亏损，终端需求低于往年同期，国内钢价处于年后低位，4月销售能否改观？粗钢能否减产降低供应？原料行情又将如何？带着诸多问题，一起来看4月国内钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本新干线监测库存数据显示，截至3月28日，全国主要样本城市螺纹钢累计库存875.35万吨，月环比下降36.52万吨，较去年同期增加56.73万吨；线材累计库存143.22万吨，月环比下降5.61万吨，较去年同期下降35.23万吨；五大钢材品种累计库存1679.36万吨，月环比下降43.31万吨，较去年同期增加193.52万吨。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，2024 年 3 月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约 1953.37万吨，比上一旬(即3月上旬) 增加 0.97 万吨、上升 0.05%;比上月同旬增加 55.47 万吨、上升 2.92%;比去年同旬增加约 57.62 万吨上升 3.04%;比前年同旬增加 240.88 万吨、上升 14.07%。

2、国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，2024年1-2月，我国粗钢产量16796万吨，同比增长1.6%；1-2月全国粗钢日均产量279.9万吨，环比上升28.7%。1-2月，我国生铁产量14073万吨，同比下降0.6%；1-2月生铁日均产量234.6万吨，环比上升19.5%。1-2月，我国钢材产量21343万吨，同比增长7.9%；1-2月钢材日均产量355.7万吨，环比上升1.6%。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2024年1-2月份，中国出口钢材1591.2万吨，同比增32.6%。1-2月钢材出口额累计126.0亿美元，同比降10.0%。据此测算，1-2月中国钢材出口均价为791.7美元/吨，同比降32.1%。1-2月中国累计进口钢材113.1万吨，同比下降8.1%。

三、需求形势篇

1、全国建筑钢材销量走势分析

3月份受房地产投资持续下降，表观需求回升缓慢，叠加盘面空头强劲，市场情绪低迷，钢价总体持续下滑，截止本月末，各地报价跌至年后低位。即将进入4月份，气温适宜有利施工，表观需求量增加，同时，各地钢企发布预期检修，部分钢企代理量打大折扣，可见，下月供给能力有所减量，需求或将进一步小幅增加。据钢小二平台采样数据显示，3月份螺纹钢需求指数月环比明显增加。

2、国内房地产投资分析

统计局数据显示，2024年1-2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9%。1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积666902万平方米，同比下降11%。1-2月房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%。1-2月房屋竣工面积10395万平方米，下降20.2%。1-2月份，房地产开发企业到位资金16193亿元，同比下降24.1%。

四、成本分析篇

据西本资讯跟踪的数据显示，截止3月29日，唐山地区普碳方坯出厂价格3300元/吨，较上月末大跌230元/吨；江苏地区废钢价格为2390元/吨，较上月末大跌310元/吨；山西地区一级焦炭价格为1600元/吨，较上月末大跌300元/吨；澳大利亚61.5%粉矿青岛港价格为784元/吨，较上月末大跌122元/吨。

由上可见，本月主要原料价格全线溃败，其中，钢坯和废钢跟随成材行情大幅下跌；焦炭本月下跌三轮，累计连续下跌七轮；铁精粉和进口矿受制于行情大幅下跌。当前，钢厂生产成本处于年后低位，原料对继续下跌抵触情绪增大，4月生产成本或将低位整理后调整为主。

五、国际钢市篇

世界钢铁协会数据显示，2024年2月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.488亿吨，同比提高3.7%。

2024年2月，中国粗钢预估产量为8118万吨，同比提高3.5%；印度粗钢产量为1180万吨，同比提高11.4%；日本粗钢产量为700万吨，同比提高1.1%；美国粗钢产量为650万吨，同比下降1.2%；俄罗斯粗钢预估产量为570万吨，同比下降4.4%；韩国粗钢产量为510万吨，同比下降1.5%；土耳其粗钢产量为310万吨，同比提高46.6%；德国粗钢产量为310万吨，同比提高4.4%；巴西粗钢产量为280万吨，同比提高13.1%；伊朗粗钢产量为220万吨，同比提高14.3%。

六、宏观信息篇

1、2024年经济增长预期目标定为5%左右

政府工作报告说，经济增长预期目标为5%左右，考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求。实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。

2、拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元

政府工作报告说，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。

3、今年再改造5万个老旧小区

住建部部长倪虹表示，今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区。他透露，去年全国实施各类城市更新项目6.6万个，完成投资2.6万亿，其中新开工改造城镇老旧小区5.3万个，惠及2200多万居民。加装电梯3.6万台、增加停车位85万个、养老托育社区服务设施2.1万个，改造燃气等各类管道约10万公里。

4、前2月全国房地产开发投资同比下降9%

1-2月全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。1-2月新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。1-2月房地产开发企业到位资金16193亿元，同比下降24.1%。

七、综合观点篇

回顾3月份，国内钢价连续下跌为主，主要受房地产投资持续下滑，地方化债财政吃紧，表需回升速度低于同期，市场资源降库缓慢，盘面空头势力强劲，以及市场情绪低迷等。对于即将到来的4月份，市场仍残存一点想象空间，具体表现来看，宏观方面：实行积极财政和稳健货币政策，发行超长期特别国债，核心城市房产限购持续松绑；供应端：部分钢企发布减产措施，当前高炉开工率76.6%，周环比减少0.3%；需求端：表观需求连续6周回升，七大领域推动设备更新，改造5万个老旧小区。综合来看，各地厂商亏损面加剧，多地钢企发布减产挺价措施，螺纹资源连续三周降库，盘面多空资金博弈焦灼，钢价跌至年后低位，恐慌情绪有所释放，但经济下行压力较大，市场操作保持谨慎等，基于此，我们对4月份国内行情持以下判断：先涨后跌，低位反复——预计4月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3680-3780元/吨区间运行。