本期观点：供需均弱 偏弱调整

时间：2024-1-1—2024-1-31

关键词 政策 产量 需求 成本

本期导读：

●行情回顾：期货合约震荡上涨，钢市价格偏弱整理；

●供给分析：各地钢企盈利下降，铁水产量环比减量；

●需求分析：寒潮雨雪刚需趋弱，螺纹资源三周累库；

●成本分析：焦炭三轮提涨落地，铁矿行情高位整理；

●宏观分析：国有银行存款降息，积极财政适度加力。

●综合观点：回顾12月份，国内建筑钢材价格先扬后抑，受大范围寒潮雨雪影响，终端需求进一步萎缩，螺纹连续三周升库，市场交易量不大，季节性淡季特征明显，然而原料成本价格支撑，以及库存低于往年同期，使得本月钢价跌幅有限，基本符合上月预警“需求趋弱，重心下移”的预判。辞旧迎新，即将进入新的一年，行业基本面又将如何变化，具体分析来看，需求端：北方地区更大范围停工，南方地区进入赶工尾声，社会资源继续累库；供应端：更多钢企发布冬储政策，秋冬环保及钢企检修增加，实际供给量相应减少。综合来看，1月前期行情偏弱调整，但跌幅空间或将有限，1月后期需求离场有价无市，另外，钢价处于下半年高位，贸易商冬储囤货意愿较弱，基于此，我们对1月份国内行情持以下判断：供需均弱，偏弱调整——预计1月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4150-4250元/吨区间运行。

一、行情回顾篇

截止12月29日，西本钢材指数收在4250，较上月下跌40，较去年同期价格下跌90，同比下跌2.1%。

具体来看，12月上旬，全国大部天气晴好，螺纹表观需求短暂回升，现货受期螺后程发力，市场交易好转，市场情绪回暖，各地钢价震荡后明显上涨。12月中旬，全国大部遭遇强寒潮天气，北方地区雨雪纷飞，南方降温大幕拉开，建筑季节性刚需下降，以及盘面大幅下跌，多地钢价累计跌幅明显。12月下旬，全国大部气温回升，但终端用钢需求减少，建材淡季特征明显，受降息等利好政策，以及原料成本偏强支撑等，多地钢价窄幅震荡调整。

即将跨入新的一年，2024年1月钢市行情又将如何演绎？寒冬腊月需求淡季，钢企盈利率环比下降，停产检修是否会增多？铁矿石港口价格居高不下，监管层又将如何监管？年底矿企安检严格，原料价格是否坚挺？带着诸多问题，一起来看1月份国内钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本新干线监测库存数据显示，截至12月28日，全国主要样本城市螺纹钢累计库存396.85万吨，月环比增加28.35万吨，较去年同期增加5.29万吨；线材累计库存52.81万吨，月环比增加2.41万吨，较去年同期下降14.61万吨；五大钢材品种累计库存894.85万吨，月环比增加20.88万吨，较去年同期下降3.74万吨。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，2023年12月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1501.65万吨，比上一旬增加91.04万吨，增长6.45%:比上月同旬减少31.34万吨，下降 2.04%；比去年底增加 194.21万吨，增长14.85%；比去年同旬减少97.36万吨，下降 6.09%，比前年同旬增加 144.65万吨，增长10.66%。

2、国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，2023年11月，中国粗钢日均产量253.67万吨，环比下降0.57%；生铁日均产量216.13万吨，环比下降3.16%；钢材日均产量368.13万吨，环比增长0.36%。11月，中国粗钢产量7610万吨，同比增长0.4%；生铁产量6484万吨，同比下降4.8%；钢材产量11044万吨，同比增长4.2%。

2023年1-101，中国粗钢产量95214万吨，同比增长1.5%；生铁产量81031万吨，同比增长1.8%；钢材产量125282万吨，同比增长5.7%。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2023年11月中国出口钢材800.5万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长0.8%；1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%。

2023年11月中国进口钢材61.4万吨，较上月减少5.4万吨，环比下降8.1%；1-11月累计进口钢材698万吨，同比下降29.2%。

三、需求形势篇

1、全国建筑钢材销量走势分析

12月份宏观政策持续利好，国有银行存款下调利息，受大范围寒潮雨雪来袭，施工和运输受到影响，终端采购需求下降，期货盘面呈现震荡模式，市场出货明显疲软，市场报价偏弱调整。即将进入2024年1月份，钢企减产检修范围进一步增加，供应端将处于较低水平，同时，需求端将逐步需求停滞，并在1月底各地钢市也逐步进入休市状态，可见，届时建筑钢材销量降至年内低点。据钢小二平台采样数据显示，12月份螺纹钢需求指数月环比下降。

2、国内房地产投资分析

统计局数据显示，2023年1-11月份，全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%。1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。1-11月份，房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。11月份，房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。1-11月份，房地产开发企业到位资金117044亿元，同比下降13.4%。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

据西本资讯跟踪的数据显示，截止11月29日，唐山地区普碳方坯出厂价格3680元/吨，较上月末上涨50元/吨；江苏地区废钢价格为2780元/吨，较上月末上涨70元/吨；山西地区一级焦炭价格为2300元/吨，较上月末上涨100元/吨；澳大利亚61.5%粉矿青岛港价格为1028元/吨，较上月末上涨55元/吨。

由上可见，本月主要原料价格全线上涨，其中，钢坯市场震荡上涨，废钢市场明显上涨，焦煤行情大幅上涨，焦炭三轮提涨落实，国产矿整体上涨，进口矿行情震荡上涨。总体来看，12月份钢厂生产成本大幅上涨为主。

2、下月建筑钢材成本预期

12月主产地煤矿事故频繁，年底安全检查趋严，北方降雪影响运输，焦煤供应总体偏紧，以及焦企补库需求等，焦煤持续偏强运行。12月焦炭第三轮提涨落地，第四轮提涨迅速开启，但需求端进入消费淡季，高炉开工率下降，钢焦博弈加剧，暂未同意第四轮提涨。12月国内矿山订单充足，在产选厂执行前期订单为主，铁精粉市场保持坚挺；进口矿询盘一般，多数钢企按需补库，受连铁合约走强，以及红海危机提高运费等影响，港口报价处于高位调整。雨雪低温天气收废难度大，以及钢企补库需求，影响废钢月末上涨。钢坯库存高位承压，跟随成材报价震荡上涨。

总体来看，12月原料价格稳中偏强，而1月建材淡季特征更加明显，月底南方工程也将收尾，整体施工量下降，铁水产量将有所减少，势必影响对焦炭和矿石等原料的刚性需求。鉴于此，1月份建筑钢材生产成本或将趋降运行。

五、国际钢市篇

世界钢铁协会数据显示，2023年11月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.455亿吨，同比提高3.3%。

2023年11月，中国粗钢产量为7610万吨，同比提高0.4%;印度粗钢产量为1170万吨，同比提高11.4%;日本粗钢产量为710万吨，同比下降0.9%;美国粗钢产量为660万吨，同比提高6.1%;俄罗斯粗钢预估产量为640万吨，同比提高12.5%;韩国粗钢产量为540万吨，同比提高11.9%;德国粗钢产量为270万吨，同比下降2.4%;土耳其粗钢产量为300万吨，同比提高25.4%;巴西粗钢产量为270万吨，同比提高3.8%;伊朗粗钢预估产量为300万吨，同比提高7.6%。

六、宏观信息篇

1、中央经济工作会议在北京举行

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。严格转移支付资金监管，严肃财经纪律。增强财政可持续性，兜牢基层“三保”底线。严控一般性支出。党政机关要习惯过紧日子。

2、国有大行存款降息落地

国有大行将于12月22日下调存款利率，这距离上一轮调降存款利率隔了3个多月。记者对比发现，与上一轮降息相比，此轮降息幅度接近，而且同样也是存款期限越长下调幅度越大。其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。

3、地方前11月发债超9万亿元创新高

前11个月，全国发行地方政府债券总计约9.14万亿元，地方政府发债首次突破9万亿元关口，远远超过2022年全年发债规模（约7.4万亿元），相当于今年前三季度地方一般公共预算本级收入（约9.1万亿元）。新增债券主要是将借来的钱投向公益性项目重大项目建设中，是当前地方政府扩大有效投资补短板稳经济重要举措。而再融资债券则主要是将筹资用来偿还到期政府债券本金或存量政府债务，属于借新还旧。

4、中国连续7个月减持美债

美国财政部公布的数据显示，中国10月所持美债减少85亿美元，至7696亿美元，为连续7个月减持。美债最大的海外持有者日本10月持仓增加118亿美元，至1.098万亿美元。比利时10月所持美债下降316亿美元，至2854亿美元。开曼群岛10月所持美债增加90亿美元，至3238亿美元。沙特10月所持美债增加4亿美元，至1175亿美元。

七、综合观点篇

回顾12月份，国内建筑钢材价格先扬后抑，受大范围寒潮雨雪影响，终端需求进一步萎缩，螺纹连续三周升库，市场交易量不大，季节性淡季特征明显，然而原料成本价格支撑，以及库存低于往年同期，使得本月钢价跌幅有限，基本符合上月预警“需求趋弱，重心下移”的预判。辞旧迎新，即将进入新的一年，行业基本面又将如何变化，具体分析来看，需求端：北方地区更大范围停工，南方地区进入赶工尾声，社会资源继续累库；供应端：更多钢企发布冬储政策，秋冬环保及钢企检修增加，实际供给量相应减少。综合来看，1月前期行情偏弱调整，但跌幅空间或将有限，1月后期需求离场有价无市，另外，钢价处于下半年高位，贸易商冬储囤货意愿较弱，基于此，我们对1月份国内行情持以下判断：供需均弱，偏弱调整——预计1月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4150-4250元/吨区间运行。