本期观点：政策利多 震荡上行

时间：2016-8-1—2016-8-31

关键词：政策 产量 需求 库存

新干线编者注：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（www.96369.net）或其相关合作者。本文观点纯属特邀作者个人意见，与本网站立场无关，据此操作，风险自担。非常感谢您对我们的支持。

本期导读：

●行情回顾：低迷之际总传利好，7月钢价淡季大涨；

●供给分析：产量新高出口次高，环保限产持续发力；

●需求分析：投资增速续创新低，基建投资一枝独秀；

●成本分析：钢坯矿价震荡上涨，钢企盈利继续扩大；

●宏观分析：六月经济喜忧参半，财政刺激有望加码；

●综合观点：8月份国内钢市整体仍将处于供需双弱的局面，但面临的政策环境偏优：适度扩大总需求成为下半年宏观调控重心，积极财政政策有望加码；煤钢去产能进入实质执行阶段，环保执行更加坚决，效果将逐步显现。预计8月份国内钢价仍将呈现涨跌快速切换，整体震荡上行的走势。基于此，预计8月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在2450-2650元/吨区间震荡运行。

行情回顾：7月钢价淡季大涨

一、行情回顾篇

7月份国内钢价表现超出预期，尽管全国市场受高温、暴雨天气影响，终端需求持续平淡，但在市场走弱之际频频有利好消息传出，全月钢价涨跌频繁切换，快涨慢跌，整体在淡季中大幅上涨。英国退欧引发人民币贬值预期增强、全国大范围洪灾引发灾后重建预期提升，以及国内去产能和环保限产动作频频等，是推动7月国内钢价大幅上涨的主要原因。截至7月29日，西本指数收在2510元/吨，较上月末上涨230元/吨，月环比涨幅为10.09%，较去年同期价格上涨330元/吨，同比涨幅为15.14%。7月28日螺纹钢期货主力合约RB1610收盘价格为2480元/吨，较上月末上涨143元/吨，月环比涨幅为6.12%。本月螺纹钢期货呈急涨急跌走势，整体涨幅不及现货，与现货钢价差也从上月的大幅升水转向目前基本平水的局面。

从需求层面来看，7月份国内多数地区不是高温就是暴雨，整体需求表现较为疲弱，但受钢价上涨带动，部分终端加大补库力度，需求环比有所回升。西本新干线监测的农历5月（2016.6.5-2016.7.3）销量环比增长15.28%，同比增长48.56%。1-6月城镇固定资产投资同比增长9%，增速比1-5月份回落0.6个百分点，连续三个月出现回落，创16年以来的新低。1-6月全国房地产开发投资同比增长6.1%，比1-5月份回落0.9个百分点，连续两月出现回落。房屋新开工面积也连续第二个月回落，房企到位资金年内首次回落，房地产投资链条已经出现整体降速。

从供给层面来看，6月份我国粗钢和钢材日均产量分别为231.57万吨和335.73万吨，较5月份分别增长1.82%和4.64%，双双创历史新高。6月我国出口钢材1094万吨，为仅低于去年9月1125万吨的历史次高纪录。从绝对数量来看，今年1-6月份我国粗钢产量同比减少444万吨，同期粗钢净出口量同比增加513万吨，意味着投放国内市场的资源量同比减少957万吨；其中6月份我国粗钢产量同比增加116万吨，同期粗钢净出口量同比增加221万吨，投放国内市场的资源量同比依然减少5万吨。可见今年钢材出口量的大幅增长不仅消化了全部粗钢增量，也消化了国内市场库存，同时也印证了国内市场整体处于供需两弱的局面。

从成本层面来看，本月铁矿石、焦炭等原材料价格震荡上涨，但小于钢价涨幅，钢企盈利情况明显好转。截止7月29日，西本钢材指数较6月末上涨230元/吨，同期成本指数上涨77元/吨，钢铁企业螺纹钢生产毛利达到220元/吨，多数螺纹钢生产企业盈利均明显好转。在供应趋于宽松的情况下，原料成本更多跟随钢价波动而变化，对钢价支撑不强。不过，本月下旬国内大中型冶金矿山企业联合对进口铁矿石提出反倾销调查申请，成为市场的一个炒作题材，推动钢矿价格走高。

最后，从宏观层面来看，在市场供需表现双弱的情况下，本月宏观及行业层面的消息频出，成为推出钢价上涨的主要原因。月初英国脱欧导致人民币贬值、货币政策宽松预期的增强，宝钢武钢联合重组加强了市场对供给侧改革加快推进的预期；月中高层连续召开的经济座谈会显示政策重心有再度转向适度扩大总需求的倾向，引起市场对政策宽松的预期再起；月末中央环保督察组在多地掀起环保风暴，国务院、发改委、环保部等部门对钢铁去产能进行密集部署，对市场短期供应形成明显影响。

综上，2016年7月份国内现货钢价在传统淡季大幅上涨，那么接下来的8月，钢价走势如何？上半年投资增速持续下行，财政刺激政策会否继续加码？钢铁去产能政策密集部署，对钢厂产能释放能否形成抑制？反倾销调查申请能否推动进口矿价持续走高？带着诸多问题，一起来看2016年8月沪上建筑钢材行情分析报告。

供给分析：6月粗钢日均产量创历史新高

●7月社会库存先降后升

●6月粗钢日均产量创历史新高

●6月钢材出口量创历史次新高

●下月建筑钢材产能释放预期

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析 

西本新干线监测库存数据显示，截至7月22日，国内主要钢材品种库存总量为881.95万吨，较6月末减少17.2万吨，减幅1.91%，较去年同期减少328.1万吨，降幅27.11%。分品种来看，7月份与6月份比较，全国螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板库存量分别减少1.7万吨、4.9万吨、4.1万吨、3.9万吨和2.6万吨，分别下降0.44%、4.49%、2.17%、3.19%和2.9%。全国钢材市场库存在前三周继续下降，第四周出现较明显回升，全月来看以小幅下降为主。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，7月中旬末，重点钢企钢材库存1396.8万吨，比上一旬增加16.93万吨，增长1.23%；比6月中旬末减少72万吨，降幅4.9%；比去年同期减少266.7万吨，降幅16.03%。

与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低328万吨，钢厂库存降低267万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期下降595万吨，而上月为下降580万吨。产业链库存同比降幅与上月变化不大，显示市场供需继续处于弱势均衡局面。

2、 国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，1-6月份我国粗钢和钢材累计产量分别为39956万吨和55992万吨，同比分别下降1.1%和增长1.1%。6月份我国粗钢和钢材产量分别6947万吨和10072万吨，同比分别增长1.7%和3.2%；日均产量分别为231.57万吨和335.73万吨，较5月份日均产量分别增长1.82%和4.64%，双双创历史新高。

另据中钢协统计，2016年7月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢168.97万吨，比上期减少1.44万吨，降幅0.85%。据此估算，本旬全国日产粗钢223.83万吨，比上期降低0.66%。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2016年6月我国出口钢材1094万吨，同比增加205万吨，增长23.1%；环比增加152万吨，增长16.1%，创仅低于去年9月的历史次新高水平；1-6月我国出口钢材5712万吨，同比增加472万吨，增长9%。6月我国进口钢材115万吨，环比增加6万吨，增幅5.5%；1-6月我国进口钢材646万吨，同比减少19万吨，下降2.9%。

2016年6月，我国进口铁矿石8163万吨，同比增加667万吨，增长8.9%；环比减少512万吨，下降5.9%。6月海关进口均价57.93美元/吨，较上月上涨0.18美元/吨；1-6月份铁矿石进口量为49374万吨，同比增加4116万吨，增长9.1%，累计海关进口均价为50.82美元/吨，较去年同期下跌13.1美元/吨。

结合产量和进出口数据测算，6月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为5906万吨和9092万吨，同比分别下降1.7%和增长1.2%。1-6月粗钢和钢材资源供应量分别为34587万吨和50816万吨，同比分别下降2.7%和增长0.2%。

4、下月建筑钢材供给预期

综合来看，今年3-6月份，国内重点钢铁企业已连续四个月出现盈利，钢企生产积极性也在继续提升。不过7月份长江中下游以及北方地区出现洪涝灾害、唐山抗震四十周年纪念活动限产、以及中央环保督察组进行环保大检查等因素，对部分地区钢厂生产形成较明显影响，预计7月份全国粗钢日均产量将小幅回落。

需求分析：7月终端需求释放维持低位

●农历5月沪建筑钢材需求环比回升

●预计8月建筑钢材市场将有所好转

三、 需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

7月份国内多数地区不是高温就是暴雨，整体需求表现较为疲弱，但受钢价上涨带动，需求环比有所回升。西本新干线监测的农历5月（2016.6.5-2016.7.3）销量环比增长15.28%，同比增长48.56%。1-6月城镇固定资产投资同比增长9%，增速比1-5月份回落0.6个百分点，连续三个月出现回落，创16年以来的新低。1-6月全国房地产开发投资同比增长6.1%，比1-5月份回落0.9个百分点，连续两月出现回落。房屋新开工面积也连续第二个月回落，房企到位资金年内首次回落，房地产投资链条已经出现整体降速。

2、国内建设投资额度分析

从主要投资来看，受民间投资和制造业投资增速持续下滑影响，二季度整体投资明显回落。1-6月全国固定资产投资同比增长9%，比1-5月下降0.6个百分点。按季度测算，二季度投资同比增长为8.1%，比一季度大幅下降2.6个百分点。

在经历了一季度的高增长后，房地产销售逐步回归理性，并带动房地产投资有所回落。1-6月，商品房销售面积同比增长27.9%，比1-5月回落5.3个百分点。1-6月，房地产开发投资计同比6.1%，比1-5月回落0.9个百分点。6月房地产开发投资完成额当月同比增速3.5%，较上月下滑3.1个百分点。

1-6月制造业投资同比增长3.3%，增速比1-5月下降1.3个百分点，6月单月制造业投资较上月回落1.7 个百分点至-0.4%，出现罕见的负增长；1-6月民间固定资产投资同比增长2.8%,增速比1-5月回落1.1个百分点。考虑到2015全年民间固定资产投资还有超过10%的增速，隐忧不可谓不大，已经引起国家领导层的关注。

基建投资是唯一亮点，是避免二季度投资过快下滑的主要支撑力度。1-6月基建投资同比增长20.3%，比1-5月提高了0.5个百分点。6月基建投资增速较上月提升2 个百分点至21.8%。

3、下月建筑钢材需求预期

从当前形势来看，投资增速仍面临较大的下行压力，下月在杭州G20会议召开周边工地将停工，预计整体需求仍将维持低位。不过当前投资增速下行的局面已经引起高层的高度关注，财政刺激政策有望加码，前期受洪涝灾害地区的灾后重建工作陆续开展，将对需求形成一定提振。

成本分析：进口矿价再度突破60美元/吨关口

●7月原料价格震荡上涨

●主要区域建筑钢材出厂价格分析

●8月建筑钢材成本走势预测

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月国内原料市场整体震荡上涨，其中铁矿石、钢坯价格全月上涨明显，焦炭、废钢价格波动不大。根据西本新干线监测数据显示，截至7月29日，唐山地区普碳方坯价格为2080元/吨，月环比上涨90元/吨；江苏地区废钢价格为1540元/吨，月环比上涨10元/吨；山西地区焦炭价格为790元/吨，月环比持平；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为535元/吨，月环比上涨45元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为60.55美元/吨，月环比上涨5.55美元/吨。

分品种来看，在本月大部分时间里，钢坯价格始终在2000元上方波动，而在月中拉升2100元/吨的近两个多月的新高，随后迅速回落至2000元关口下方，月末再度拉涨。本月黑色期货暴涨暴跌的情况频现，而成品材则是慢跌快涨为主，钢厂调价较前期更为敏感，对钢坯价格形成一定支撑。7月下旬，环保巡视小组走访全国主要钢铁生产地区，7月25日 -31日，环保措施实施力度加大，钢厂运输也受到一定影响。唐山地区钢厂烧结机基本全停，不过多数钢厂已通过前期储备烧结矿库存或外采烧结矿来维持正常生产，少数钢厂对高炉轮流检修。虽然对实际产量带来一定影响，但影响有限。后期若钢厂限产结束，下游将会有补库需求，届时钢坯价格将会得到支撑。预计8月份唐山钢坯价格或将震荡上涨。

7月国内焦炭价格上半月较为弱势，但下半月则转强。下半月成品材市场回暖对焦炭市场形成较有利支撑，同时本月恶劣天气较多，焦企生产受到不同程度的影响，导致焦炭市场资源呈现阶段性偏紧，促使焦炭价格出现上涨行情。据海关统计，6月份我国进口炼焦煤581万吨，同比增长16.9%，环比增长31.4%，创今年以来单月进口量新高；1-6月累计进口炼焦煤2702万吨，同比增长25.7%。下月随着山西地区运输陆续恢复正常，焦炭供应紧张的局面将逐步缓解。预计8月份国内焦炭市场价格或将小幅波动。

7月国内废钢价格先涨后跌，整体偏强运行。月初，以沙钢为首的华东大中型钢厂普遍补涨60-80元/吨，各地中小钢厂也采购活跃，采购价格继续上调30-50元/吨不等，不少贸易商惜售待涨。进入下半月后，由于江苏、安徽一带环保力度加强，部分环保不达标中频炉厂关停，废钢采购量减少，贸易商则加速出货，导致废钢价格整体走低。目前废钢贸易商存货普遍较少，对后市多持谨慎乐观态度。预计8月份国内废钢价格仍有小幅上涨空间。

从铁矿石市场来看，本月国内铁精粉价格明显上涨，累计涨幅达40-50元/吨。本月进口矿价连续上涨，对国产矿价格走势形成提振。同时，中下旬唐山的暴雨天气以及环保限产因素，对矿山开工及资源流通形成较明显影响，市场资源供应偏紧。据国家统计局数据，2016年6月，我国铁矿石原矿产量12106.4万吨，同比下降1.2%；1-6月份铁矿石原矿石产量59403.8万吨，同比下降2.2%。近期国内20余家大中型矿山企业联合申请对原产于澳大利亚、巴西的铁矿石产品进行反倾销调查，虽然商务部会否立案仍无定论，但将提升后期铁矿石价格上涨的预期。预计下月国内铁精粉价格将偏强整理。本月进口矿价格在上中旬一直围绕55美元/吨一线震荡，下旬受铁矿石反倾销消息刺激，价格一路上涨至60美元/吨上方。截止7月28日，普氏62%进口矿指数报60.55美元/吨，较6月末上涨5.55美元/吨。据海关统计，2016年6月，我国进口铁矿石8163万吨，同比增加667万吨，增长8.9%；环比减少512万吨，下降5.9%。1-6月份铁矿石进口量为49374万吨，同比增加4116万吨，增长9.1%。随着国外矿山发货量逐步增多，国内港口铁矿石库存持续攀升，据西本新干线监测，截止7月29日，全国主要港口铁矿石库存量达到10630万吨，尽管较前一周略减20万吨，但较6月末大幅增加585万吨。当前钢厂高炉开工率整体维持高位，同时考虑到铁矿石反倾销因素的影响，预计下月进口铁矿石价格仍将偏强整理。

7月份波罗的海干散货运价指数(BDI)指数先涨后跌，截止7月28日，BDI指数收于665点，较6月末下跌5点。7月上半月BDI指数以上涨为主，7月18日一度达到748点，创近9个月以来的新高，随着又连续8个交易日出现下跌。由于上半年美原油价格从底部26美元反弹至最高51美元附近，将近一倍，意大利Fincantieri公司2016年上半年造船收入增长6.7%，达到15.55亿欧元，主要原因是油船产量增加。不过海运比价平台Xeneta表示，由于集装箱运输业产能过剩的问题，旺季似乎已经失去了往日的风采。此平台进行的一次民意调查中表示，69%的人表示航运业旺季已经不复存在。由于传统的航运业运输旺季即将到来，集装箱航运公司宣布从8月1日起上调综合费率上涨附加费。预计8月BDI指数将以震荡整理走势为主。

2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

本月国内宝钢、武钢、鞍钢等板材龙头对8月份热轧、冷轧等主流板材出厂价格维持平盘，但订货优惠普遍减少50-260元/吨不等，显示钢厂订单情况依然维持不错。建筑钢材厂家在市场价格大幅上涨的情况下，本月出厂价格以上调为主，其中华东地区主导钢厂沙钢、永钢、中天在7月累计对出厂价格上调140-220元/吨。当前各区域主导钢厂出厂价格总体低于市场价格，后期钢厂出厂价格继续上调依然存在空间。

3、下月建筑钢材成本预期

综上所述，本月原料价格整体上涨幅度弱于钢价，钢企利润空间扩大，对原料采购积极性提升。而国家加强煤炭去产能力度、国内矿企联合对进口铁矿石进行反倾销等因素，将加强原材料价格上涨的预期，预计下月原料价格仍将有一定的上涨空间。而当前钢厂合同组织订单压力不大，上调出厂价格意愿增强。因此，预计下月成本将继续上涨。

宏观经济：投资增速持续下行

●宏观经济数据分析

●宏观经济走势预测

五、宏观分析篇

（一）本月主要宏观经济数据

1、初步核算，上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。

2、上半年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.0%，增速比一季度加快0.2个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比5月份加快0.2个百分点。

3、2016年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）258360亿元，同比名义增长9%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。1-6月份，民间固定资产投资158797亿元，同比名义增长2.8%，增速比1-5月份回落1.1个百分点。

4、2016年1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%（扣除价格因素实际增长8.0%），增速比1-5月份回落0.9个百分点。

5、2016年6月份，社会消费品零售总额26857亿元，同比名义增长10.6%。其中，限额以上单位消费品零售额13006亿元，增长8.1%。2016年1-6月份，社会消费品零售总额156138亿元，同比增长10.3%。

6、6月末，广义货币(M2)余额149.05万亿元，同比增长11.8%，增速与上月末和去年同期持平；狭义货币(M1)余额44.36万亿元,同比增长24.6%，增速分别比上月末和去年同期高0.9个和20.3个百分点。上半年人民币贷款增加7.53万亿元，同比多增9671亿元。6月份，人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1044亿元。

7、2016年上半年社会融资规模增量为9.75万亿元，比去年同期多9618亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7.48万亿元，同比多增8949亿元。2016年6月份社会融资规模增量为1.63万亿元，比上月多9457亿元，比去年同期少2091亿元。

8、上半年，全国全社会用电量约27759亿千瓦时，同比增长2.7%，增速较去年同期回升1.4个百分点。6月当月，全社会用电量约4925.3亿千瓦时，同比增长2.6%，增速同比回升0.9个百分点。

9、上半年，我国货物贸易进出口总值11.13万亿元人民币，比去年同期下降3.3%。其中，出口6.4万亿元，下降2.1%；进口4.73万亿元，下降4.7%。

10、上半年，全国铁路完成货运量15.8亿吨，同比下降7.5%，降幅比一季度收窄1.5个百分点，完成货物周转量11149亿吨公里，同比下降7.5%，降幅比一季度收窄1.8个百分点。

11、6月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有55个和48个，分别比上月减少5个和1个；下降的城市分别有10个和14个，分别比上月增加6个和1个。上半年20城市房价涨幅排行显示：厦门、合肥、南京三个城市涨幅稳居榜首，涨幅分别为22.67%、22.57%和22.91%，超过北上广深一线城市。厦门、合肥、南京和上海4个城市涨幅超过20%，12个城市房价涨幅超过10%。

12、据国家统计局数据，6月份CPI环比下降0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.6%。虽然这已经是PPI连续第52个月负增长，但降幅已经收窄迹象已经开始显现。

13、6月份，全国一般公共预算收入15634亿元，同比增长1.7%。1-6月累计，全国一般公共预算收入85514亿元，同比增长7.1%。6月份，全国一般公共预算支出22637亿元，同比增长19.9%。1-6月累计，全国一般公共预算支出89165亿元，同比增长15.1%。

14、1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29998.2亿元，同比增长6.2%，增速比1-5月份回落0.2个百分点。6月份，规模以上工业企业实现利润总额6163.1亿元，同比增长5.1%，增速比5月份加快1.4个百分点。6月份，利润增加较多的电子、钢铁、石油加工等5个行业新增利润333.4亿元，为全部41个工业行业新增利润的1.1倍。

（二）、下月宏观经济走势预期

一、投资增速再创新低，财政刺激有望加码

二季度我国GDP同比增速达到6.7%，与一季度持平，反映我国经济基本持稳。从主要经济数据来看，总体喜忧参半，其中工业增加值、消费、全社会用电量增速回升，铁路货运量、进出口降幅收窄，但固定资产投资增速继续下行，民间投资增速和占比双降，房地产销售和新开工增速全面放缓，预示着经济下行压力依然较大。从对国内钢市需求影响最大的投资数据来看，1-6月城镇固定资产投资同比增长9%，增速比1-5月份回落0.6个百分点，再创16年以来的新低。1-6月民间固定资产投资继续滑落，仅增2.8%，创历史新高。1-6月全国房地产开发投资同比增长6.1%，比1-5月份回落0.9个百分点。1-6月商品房销售面积同比增长27.9%，增速比1-5月份回落5.3个百分点；房屋新开工面积增长14.9%，增速回落3.4个百分点。从6月当月投资增速看，制造业投资和民间投资首现负增长，房地产投资继续回落，基建投资仍在高位，但独木难支。

7月8日和11日，习近平总书记和李克强总理分别主持召开了经济形势专家座谈会。与以往“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革”的表述相比，两次经济形势座谈会在相关措辞上出现微妙的变化，“同时”两字被去掉。7月26日中共中央政冶局会议召开，会议强调要适度扩大总需求，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，引导货币信贷和社会融资合理增长，支持实体经济发展。由此可见，适度扩大总需求将是下半年经济工作一大重点。从目前情况来看，下半年积极财政政策还有很大空间。就财政政策发力的领域，近期我国出现大范围洪涝灾害后，支持灾区基础设施的重建工程，以及加强防洪工程、城市地下综合管廊等基础设施薄弱环节建设，应该是一个重点。而近期国家发改委印发《中长期铁路网规划》，铁路建设也将成为拉动投资的重要部分。此外，鼓励民间投资的政策也有望成为下半年政策一大看点。

二、上半年钢煤去产能仅完成三成，下半年有望加速

据发改委数据，上半年，全国钢铁去产能1300多万吨，完成今年目标任务的30%左右；全国煤炭共退出产能7227万吨，为全年目标的29%。钢铁、煤炭两行业在今年的去产能目标任务量分别为4500万吨和2.5亿吨。发改委表示，下一阶段去产能各项任务十分艰巨，但对完成全年任务目标充满信心，这意味着下半年钢煤去产能将完成全年目标近70%的任务。针对钢铁、煤炭去产能，本月从国务院到各部委，也正在密集部署，主要有：

1、7月27日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署建立法治化市场化去产能机制，推动产业升级。从会议部署来看，环境保护在去产能中的作用将得到进一步加强，环保不达标的企业和产能将面临关停。同时，会议强调，对违反国务院及有关部门明令，在产能过剩领域新上项目、新增产能或淘汰产能死灰复燃的，国务院有关部门将派出调查组深入了解、严肃追责。

2、7月26日，环保部通报了全国钢铁行业环境保护专项执法检查部署情况，并要求各地进一步强化钢铁行业专项执法检查，着力发现一批、解决一批、曝光一批突出的钢铁企业环境违法问题。

3、7月26日钢铁行业化解过剩产能现场经验交流会在杭州市召开，会议指出，化解钢铁过剩产能进入到加速实施、攻坚克难的新阶段。化解钢铁过剩产能要紧扣目标，突出重点。一是“去够”。二是“管住”。三是“升级”。

4、7月下旬，国办发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，指出要大力化解过剩产能。严格按照国家能耗、环保、质量、安全等标准要求，以钢铁、煤炭行业为重点，大力压缩过剩产能，加快淘汰落后产能。

三、M1、M2剪刀差持续扩大，钢铁行业资金紧张局面难改

7月央行在公开市场上累计开展12700亿元逆回购操作，由于7月18日有1103亿元3年期央票到期，截至7月29日，央行在公开市场上当月实现资金净回笼2397亿元，上个月为净投放5350亿元。目前市场普遍认为，央行保持市场流动性适度宽松的基调，因此后市对资金面预期适度宽松。6月M2增速11.8%，与上个月持平，低于今年13%的M2增长目标；M1同比增速24.6%，较上月上升0.9个百分点。M2和M1剪刀差不断扩大，反映出经济下行压力加大，企业投资收益低，投资意愿下降。6月新增人民币贷款1.38万亿元，新增社会融资规模1.63万亿元，均超市场预期。显示央行货币政策趋于宽松，市场流动性充裕，过剩流动性对商品价格的推动效果明显。

从钢铁行业资金面来看，尽管行业盈利有所好转，但银行对钢铁行业限贷的局面仍没有缓解。大部分银行已经不再给钢铁企业新增银行授信和贷款规模，且部分中小银行对存量贷款进行抽贷，导致钢铁企业资金整体依然紧张，融资成本和财务费用不断升高，同时发债受阻。而本月东北特钢债务问题持续发酵，债权人普遍不同意债转股，而要求破产清算，显示社会资本对钢铁行业后期依然不看好，行业资金紧张的局面依然不会明显缓解。

国际市场：7月份国际钢价小幅盘整

●国际主要钢材市场分区域分析

●国际钢材市场下月盘整运行

六、国际市场篇

根据西本新干线综合处理的数据（如上表）显示，7月份国际钢市除中国外，多数震荡下跌。具体数据如下：

螺纹钢价格涨跌不一。欧美市场方面：7月与6月同期相比较，美国钢厂价格下跌22美元/吨，进口价格下跌11美元/吨。同期，欧盟钢厂价格下跌21美元/吨，进口价格下跌10美元/吨，德国市场价格持平。

亚洲市场方面：中国市场价格上涨15美元/吨，中国出口价格上涨20美元/吨；韩国市场报价下跌14美元/吨；日本市场价格下跌41美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格下跌10美元/吨，土耳其出口价格下跌30美元/吨，独联体国家出口报价下跌20美元/吨。

方坯价格小幅调整：7月份与6月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）持平，独联体出口黑海报盘（FOB价）下跌10美元/吨；与此同时，中东市场进口价格下跌5美元/吨，东南亚进口(CFR)价格上涨5美元/吨。

另据国际钢协统计，2016年6月份全球66个主要产钢国和地区粗钢产量为1.36亿吨，同比基本持平。1-6月份全球粗钢累计产量为7.95亿吨，同比下降1.9%。6月份中国大陆粗钢产量为6947万吨，同比增长1.7%。扣除中国后，6月份全球粗钢产量为6625万吨，同比下降1.6%，可见国外钢厂开工率继续下降。6月份全球钢厂的产能利用率为69.4%，较5月份下降2个百分点，较去年6月份下降3.3个百分点。6月份全球粗钢日均产量为453万吨，环比增长1.1%。

总结来看，7月份全球钢铁市场小幅盘整，钢厂开工率变化不大，预计8月份国际钢价仍将盘整运行为主。

七、综合观点篇

全面总结一下2016年8月份分析报告内容，西本新干线分析认为，8月份国内钢价基础运行条件如下：

其一、需求层面。从当前形势来看，下半年房地产投资大概率仍会继续下降，基建投资在积极财政政策带动下有望维持20%以上增速，但制造业和民间投资增速低迷让整体投资继续承压，预计后期固定资产投资增速仍将继续下行。下月在杭州G20会议召开周边工地将停工，预计整体需求仍将维持低位。不过当前投资增速下行的局面已经引起高层的高度关注，财政刺激政策有望加码，前期受洪涝灾害地区的灾后重建工作陆续开展，将对需求形成一定提振。

其二、供给层面。6月份全国粗钢和钢材日均产量双双创下历史新高，显示随着盈利的好转，钢铁企业产能释放热情高涨。据中钢协数据，从3-6月份，国内重点大中型企业已连续四个月出现盈利，刺激了钢铁产量回升。不过上半年我国煤钢去产能仅完成全年任务三成，下半年去产能将会明显加码，7月下旬中央环保督察组的环保大检查已导致多地钢厂出现停产减产，预计下月粗钢产量仍将维持高位，但明显回升的可能性不大。而目前全国钢材市场库存处于历史低位，低供应对钢价走势支撑依然明显。

其三、成本因素。本月原料价格整体上涨幅度弱于钢价，钢企利润空间扩大，对原料采购积极性提升。而国家加强煤炭去产能力度、国内矿企联合对进口铁矿石进行反倾销等因素，将加强原材料价格上涨的预期，预计下月原料价格仍将有一定的上涨空间。而当前钢厂合同组织订单压力不大，上调出厂价格意愿增强。因此，下月成本对钢价支撑将有所趋强。

其四、宏观因素。从本月高层召开的两次经济座谈会以及中央政治局会议来看，适度扩大总需求将是下半年经济工作一大重点。从目前情况来看，下半年积极财政政策还有很大空间，铁路、城市地下管网、水利等基础设放建设有望明显加快。而近期有关钢铁去产能、环保的政策密集发布，且政府表态不因短期价格波动影响去产能的决心。政策层面将给市场带来“需求上升、供给下降”的预期，将对钢价走势继续形成利好。

综上，笔者个人最后对2016年8月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：8月份国内钢市整体仍将处于供需双弱的局面，但面临的政策环境偏优：适度扩大总需求成为下半年宏观调控重心，积极财政政策有望加码；煤钢去产能进入实质执行阶段，环保执行更加坚决，效果将逐步显现。预计8月份国内钢价仍将呈现涨跌快速切换，整体震荡上行的走势。基于此，预计8月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在2450-2650元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀评论员2016-7-29