本期观点：原料供应偏紧 价格震荡上涨

时间：2016-4-1—2016-4-30

关键词： 需求 钢价 成本 产量

● 市场回顾——钢坯外矿强势领涨，煤焦市场小幅上扬；

● 成本分析——钢材涨幅高于原料，钢厂盈利普遍增加；

● 库存分析——钢厂高价备货谨慎，原料库存增幅有限；

● 综合观点——钢坯废钢继续上涨，铁矿煤焦震荡偏强。

一、本月国内原料市场回顾

3月份国内原料市场总体强势震荡上涨。由于钢厂复产缓慢，钢材市场出现阶段性供应紧张的局面，价格快速上涨，一些现货偏紧的原料价格也大幅走高。同时，受国内外货币宽松政策刺激，期货市场发力上涨，对现货市场也有明显的提振作用。本月进口铁矿石、钢坯涨幅一度达到30%左右，废钢市场稳步跟涨，煤焦市场也终于铁树开花。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

受下游补库及期货大涨带动，3月份初国内市场钢坯价格大幅上涨，几乎以每天100元左右的幅度快速窜升，唐山普碳方坯价格最高触及2260元/吨，较2月底上涨570元/吨。但是，下游显然无法消化如此快的涨幅，中旬后市场成交明显转淡，有货的商家纷纷抛货套现，前期涨幅迅速缩水500元。在两次探底后，下旬市场心态趋于稳定，成交逐步好转，价格回升至1950-2000元/吨之间震荡运行。截止3月底，唐山市场普碳方坯价格在1960元/吨，20MnSi方坯价格为2080元/吨，较2月底累计上涨270元/吨。从需求情况看，目前唐山地区型材厂家开工率已升至73%左右，较月初上升13%；带钢开工率维持在80%左右；螺纹钢和线材开工率升至40%，上升7%。目前市场整体需求情况较好，且唐山世园会将多少将影响一部分产能发挥，预计4月份国内钢坯价格将以震荡上涨为主，主要运行区间将回升至2000-2200元/吨。

铁矿石：

受钢材价格大涨刺激，3月初进口铁矿石也快速跟涨，普氏62%粉矿价格最高达到64.2美元/吨（CIF），较2月底上涨14.9美元/吨，涨幅与钢坯相当。不过，多数钢厂在55美元/吨（CIF）以上价位进货犹豫，少数主导钢厂选择获利了解，主动降价抛售一些协议矿资源，市场价格冲高回落，逐步降至月初的水平。下半月后，在前期快涨快跌中选择观望的钢厂开始适当补库，加上国内外许多中小矿山企业仍处于亏损状态，港口到货及国内供应并没有出现明显增加的情况，市场成交逐渐好转，部分矿种供应偏紧，价格震荡回升。截止3月底，普氏62%粉矿价格维持在55.5美元/吨，这基本是当前市场的一个平衡点。目前钢厂盈利情况较好，河北、山西部分前期停、限产的中小钢厂已开始重启高炉，预计4月份铁矿石需求将有所增加。同时，3月下旬后国外铁矿石发货量也有明显增多迹象，这将限制矿价继续回升的空间。预计4月份进口矿价格主要运行区间在55-62美元/吨之间。

煤焦：

在钢材价格大涨带动下，此前一直沉寂的煤焦市场终于在3月份迎来上涨。北方大矿为保出货量，价格基本维持稳定，但一些中小煤矿已率先将炼焦煤出厂价格上调10-20元/吨。进口市场询盘也有所好转，澳大利亚峰景主焦煤报价上涨5美元至86.5美元/吨（CFR），港口库存继续下降。焦炭市场普遍上涨30元左右，钢厂多接受涨价，3月底山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别升至510元/吨和730元/吨。下半月后，煤焦期货走势也明显强于钢材，表明市场信心正在逐步恢复。目前煤焦市场涨幅远小于钢材和其它原料产品，不少企业仍有提价意向，预计4月份市场至少仍有30元左右的上升空间。

废钢：

3月份国内废钢市场总体也是震荡上涨，受钢厂需求所限，涨幅不及铁矿一半。截止3月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为1260-1290元/吨，边角料价格为1370-1400元/吨，较2月底上涨100-120元左右；河北市场重废价格升至1200-1220元/吨（不带票），上涨50元左右。两湖、两广地区重废主流价格在1180-1210元/吨，上涨50元左右。在价格大涨过程中，有货的贸易商纷纷加大出货力度，无货的贸易商则观望盼跌，市场现货资源仍相对偏紧。目前，河北、江苏地区小电炉钢厂仍有可观盈利，生产积极性较高，一些主导钢厂因铁矿价格涨幅较大，也开始外购少量废钢，整体需求向好。预计4月份国内废钢价格将继续保持升势。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口铁矿石、焦炭价格上涨推动，3月份国内钢厂生产成本涨幅继续扩大。截止3月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2243元/吨，较上月底上升121元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2205元/吨，较上月底上升123元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2130元/吨，较上月底上升128元/吨。和原料上涨受到钢厂谨慎采购压制相比，3月份钢材价格涨势更为疯狂，截止3月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2366元/吨和2534元/吨，分别较上月底上涨309元/吨和370元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利200元/吨左右，热卷企业盈利300元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），由于3月上半月原料价格涨势过快，钢厂多选择观望为主，除部分主导钢厂废钢、煤炭库存有所回升外，总体变化不大，进口矿库存略有下降。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

经过3月份反复震荡后，市场对于底部抬高已基本认同，前期一直处于谨慎观望中的下游需求将逐步释放。随着终端需求真正启动（新开工投资额大增），加上资金面宽松、环保限产等利好因素的助力，预计4月份国内钢材市场将保持震荡上涨走势。受此影响，预计钢坯、废钢等现货偏紧的原料仍有望明显上涨，进口矿和煤焦上涨空间将受到供应增加的压制，幅度相对较小。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2016-3-25