本期观点：钢企挺价 弱稳盘整

时间：2025-1-6—2025-1-10

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约上下震荡，各地报价弱稳盘整；

●成本分析：焦炭市场跌后暂稳，进口矿价微幅波动；

●供需分析：高炉开工继续走低，铁水产量加快下滑；

●宏观分析：多地重大项目开工，两新政策加力扩围。

●综合观点：辞旧迎新，本周迎来崭新的2025年。终端需求逐步萎缩，期螺合约震荡徘徊，多数钢企挺价坚决，市场现货资源偏紧，多数商家持稳观望，少数商家暗降走货，主流报价变化不大。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率48.05%，周环比减少1.73%；高炉开工率79.1%，周环比下降0.61%。在需求端，北方大范围停工，南方加紧年前赶工，终端用户按需采购。综合来看，钢企盈利继续下降，长短流程检修增多，钢筋产量降幅扩大；终端需求逐渐收缩，投机需求难有改善，供需基本面延续双弱，市场谨慎持稳观望；另外，宏观政策处于真空期，原料供应相对宽松，盈利下降钢企挺价坚决等，鉴于此，我们对下周市场行情持弱稳盘整评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3550-3650元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材小幅波动，截至1月3日，西本指数报在3600，周环比下跌10。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材整体弱稳整理，终端需求逐步减量，期螺合约窄幅波动，多数商家报价平稳，少数商家暗降走货，市场操作较为谨慎。库存方面：螺纹主要库存20.07万吨，较上周下降0.16万吨。考虑，终端按需采购，库存压力较强，北材南下资源有限，预计，下周上海建材行情延续弱稳运行。

杭州市场：本周杭州建材行情窄幅波动，上半周，期螺合约上下波动，周边钢企挺价平盘，商家现货资源偏紧，主流报价持稳观望。下半周，期螺合约震荡见跌，少数商家低价走货，主流报价略有松动。库存方面，杭州螺纹主要库存36.29万吨，周环比下降0.67万吨。考虑，市场需求疲软，钢厂挺价坚决。预计，下周杭州建材窄幅震荡运行。

北京市场：本周北京建材现货价格窄幅波动，环比基本持平。上半周，期货低位反弹，市场出货较差，代理拉涨动力不足，市场现货价格小幅波动。下半周，表需依旧较差，现货价格稳中偏弱。库存方面，北京螺纹主要库存39万吨左右，较上周下降0.5万吨。考虑，刚需继续萎缩，市场操作谨慎，预计，下周北京市场稳中偏弱运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料相对平稳，其中，进口矿价微幅波动，钢坯行情窄幅震荡，国产矿以稳为主，焦炭价格跌后平稳，废钢价格小幅下跌，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格窄幅震荡，截止发稿，唐山普方坯含税价报3040元/吨，周环比持平。库存方面，唐山主要仓储库存75.57万吨，较上周增加1.86万吨。当前，钢坯供应变化较小，调坯轧材钢企因利润不佳，产能利用率维持低位，下游成品材成交放缓，对钢坯需求减量。考虑，钢坯基本面供需平衡，社库水平窄幅波动，预计，下周国内钢坯行情或将窄幅波动运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场跌势减缓，继续偏弱运行。元旦前后，主产地部分煤矿停产检修，供应有所受紧；下游节前有一定补库行为，但基本以刚需及保供为主，煤矿整体出货依旧不畅，部分库存较高煤矿仍有降价促销行为。考虑，焦煤出货仍有压力，预计，下周国内焦煤市场延续偏弱运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场跌后弱稳运行，随着原料煤持续下跌，焦企盈利状况尚可，供应维持平稳。下游钢厂对原料备货积极性不高，焦炭刚需继续减弱。同时，钢企焦炭库存被动累积，对原料价格仍有打压意愿。考虑，焦炭供应宽松，钢厂采购放缓等，预计，下周国内焦炭市场延续偏弱运行。

废钢市场：本周国内废钢市场下跌10-40元/吨。受多因素影响，废钢市场偏弱调整，叠加开票难度提升，导致废钢贸易商加速跌价出货，另外，钢厂补库积极性不高，主动打压购买价格。其中，华东地区部分钢企累跌20-30元/吨；华北地区废钢跌幅20-50元/吨。考虑，废钢刚需有所回落，但年底钢企仍有补库需求，对废钢价格有一定支撑。预计，下周国内废钢市场弱稳运行为主。

铁矿市场：本周进口矿行情窄幅微调，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价770元/吨，周环比上涨3元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14880万吨，环比增加14万吨。国内铁精粉需求减弱，部分矿企安全检修，报价弱稳为主。进口矿商出货积极性尚可，钢厂刚需补库为主，询盘谨慎，以PB粉、混合粉、超特粉等为主。预计，铁水产量下降，钢企采购谨慎等，预计，下周进口矿行情震荡偏弱运行。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存289.91万吨，周环比增加8.52万吨；线材累计库存45.62万吨，周环比增加0.31万吨；五大钢材品种累计库存775.12万吨，周环比增加7.14万吨。

四、宏观信息

1、2025宏观经济十大看点

1、财政提高赤字率加大支出力度；2、货币政策适度宽松推动物价回升；3、以提振消费为抓手扩大内需；4、政策“组合拳”助力布局前瞻性战略性新兴产业；5、继续扩大开放稳外资稳外贸；6、稳住楼市加大存量房收购力度；7、稳住股市深化投融资综合改革；8、高质量完成国企改革深化提升行动；9、持续改善营商环境激发民营经济活力；10、加力缓解结构性就业矛盾。

2、1-11月全国新开工改造城镇老旧小区5.6万个

2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。1-11月份，全国新开工改造城镇老旧小区5.6万个。分地区看，北京、兵团、江苏、上海、河南、山西、湖北、浙江、天津、河北、吉林、江西、山东、海南、重庆、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏等20个地区已全部开工。

3、11月中国占世界汽车份额41%

2024年11月的世界汽车销量达到818万台，同比增3%，环比10月增2%，处历年的高位水平。1-11月销量8201万台，同比增长2%。2020年以来中国的世界份额持续提升，到2023年达到33.8%，2024年在34.1%。8月以来的车市持续强增长，11月的中国车市销量份额41%，达到世界份额的历史高位。

4、我国年度水利建设完成投资创新高

2024年实施水利项目4.7万个，完成投资1.35万亿元，年度水利建设完成投资创新高。全年完成2万多处农村供水工程，提升1亿多农村人口供水保障水平，实施1300多处灌区建设与现代化改造，完成94条跨省、375条跨市河流水量分配，全国地下水超采量较10年前减少31.9%，全国新增水土流失治理面积6.4万平方公里。

5、2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元

从国铁集团获悉，2024年，全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，持续保持高位运行；投产新线3113公里，其中高铁2457公里，铁路建设成效显著。

五、综合观点

辞旧迎新，本周迎来崭新的2025年。终端需求逐步萎缩，期螺合约震荡徘徊，多数钢企挺价坚决，市场现货资源偏紧，多数商家持稳观望，少数商家暗降走货，主流报价变化不大。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率48.05%，周环比减少1.73%；高炉开工率79.1%，周环比下降0.61%。在需求端，北方大范围停工，南方加紧年前赶工，终端用户按需采购。综合来看，钢企盈利继续下降，长短流程检修增多，钢筋产量降幅扩大；终端需求逐渐收缩，投机需求难有改善，供需基本面延续双弱，市场谨慎持稳观望；另外，宏观政策处于真空期，原料供应相对宽松，盈利下降钢企挺价坚决等，鉴于此，我们对下周市场行情持弱稳盘整评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3550-3650元区间运行。