本周（9月14日—9月18日），西本钢材指数收在3940元/吨，周环比下跌30元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止9月18日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3937元/吨，周环比下跌27元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4116元/吨，周环比下跌23元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材价格回落，其中，东北、西北和华北跌幅较小，华东和西南部分市场跌幅较大。本期西本钢材指数下跌，成本指数也有走低，表明钢厂利润空间维持；本周螺纹钢期货继续走弱，对现货市场形成拖累。

期货方面，本期黑色系表现各异：铁矿石跌后反弹，焦炭区间波动，热卷继续回调，螺纹钢震荡走低。其中，热卷2101合约周五夜盘收3709元，较上交易日下跌90元/吨；螺纹钢RB2101合约周五夜盘收在3587元/吨，较上周五夜盘下跌85元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）相对抗跌，成材端（螺纹和热卷）整体偏弱。

回首本期，宏观面消息仍有暖意，原料价格有所松动，螺纹现货价格疲软，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至9月17日，沪市螺纹钢库存总量为46.15万吨，较上周增加0.8万吨，增幅为1.76%，这是上海地区库存连续第二周增仓；目前库存量较上年同期（9月19日的31.62万吨）增加14.53万吨，增幅为45.95%，环比增幅扩大。本期，上海地区价格下跌，终端需求放缓，但到货量没有减少，所以社会库存继续回升。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.86万吨，环比上周减少4.03%，终端采购量环比下降，主要原因是阴雨天气增多，而市场价格回落延缓了工地备货。从历史数据看，本期终端采购量处于较低水平，预计后期会回升。

本期西本钢材指数下跌，市场价格先扬后抑：周一，小幅拉涨；周二，稳中有落；周三，全面下跌；周四，继续走低；周五，低位回稳。当下上海市场现状是：社会库存仍在回升，终端需求低于预期；期货市场表现不佳，商家心态处于摇摆。目前市场继续走低的动力似乎减弱，预计下周西本钢材指数震荡运行。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1572.53万吨，较上周减少7.44万吨，减幅为0.47%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续三周增仓后再次回落。对比西本新干线历史数据，当前库存处于回落阶段，预计短期内还会下降。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为882.27万吨，环比上周减少12.78万吨，减幅为1.43%；线盘总库存量为185.27万吨，环比上周减少5.17万吨，减幅为2.71%；热轧卷板库存量为284.36万吨，环比上周增加9.90万吨，增幅为3.61%；冷轧卷板库存量为109.84万吨，环比上周减少0.13万吨，减幅为0.12%；中厚板库存量为110.79吨，环比上周增加0.74万吨，增幅为0.67%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年9月19日的1145.76吨）增加426.77万吨，增幅为37.24%。分品种看，本期热卷、中厚板库存增仓，其它品种回落。本期，全国主要样本仓库中，库存增减都不明显，其中，东北、西北、华北库存波动不大，华南、西南、华中和华东区域稳中有降。单从库存变化情况看，价格难以全面反弹。

本周，华东区域价格震荡下跌，不同市场跌幅差异明显，其中，一度价格高挂的安徽、福建市场跌幅较大，江苏、上海、浙江和江西市场跌幅较小，山东市场基本平稳；截至周五，以螺纹钢为例，福建市场价格最高（3800元），江西市场价格最低（3640元）。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3640-3800元/吨，周环比下跌20-70元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

国家统计局：8月份商品住宅销售价格稳中略涨

8月份，初步测算，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.6%、0.6%、0.9%和0.5%。二手住宅销售价格环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.7%、0.8%、1.7%和1.1%。31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。35个三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别上涨1.0%和0.6%，涨幅比上月分别扩大0.2和0.1个百分点。

中钢协：9月上旬20个城市5大品种钢材社会库存1243万吨

中钢协数据显示，9月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存1243万吨，比上一旬增加8万吨，上升0.6%；比3月上旬峰值减少778万吨，下降38.5%；比年初库存增加561万吨，上升82.3%。

中钢协：9月上旬钢铁企业生产与库存情况

2020年9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2136.56万吨、生铁1896.16万吨、钢材1999.30万吨、焦炭319.28万吨。本旬平均日产，粗钢213.66万吨，环比下降1.09%、同比增长6.73%；生铁189.62万吨，环比下降1.55%、同比增长4.82%；钢材199.93万吨，环比下降8.86%、同比增长6.50%。

统计局：8月份规模以上工业增加值增长5.6%

8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速较7月份加快0.8个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长1.02%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长0.4%。

1—8月份全国固定资产投资（不含农户）下降0.3%

1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1—7月份收窄1.3个百分点。其中，民间固定资产投资214506亿元，下降2.8%，降幅收窄2.9个百分点。从环比速度看，8月份固定资产投资（不含农户）增长4.18%。

1—8月份全国房地产开发投资和销售情况

1—8月份，全国房地产开发投资88454亿元，同比增长4.6%， 增速比1—7月份提高1.2个百分点。其中，住宅投资65454亿元，增长5.3%，增速提高1.2个百分点。

统计局：8月我国粗钢产量9485万吨，同比增8.4%

8月我国粗钢产量9485万吨，同比增8.4%，1-8月累计68889万吨，同比增3.7%；8月生铁产量7855万吨，同比增5%，1-8月生铁累计产量58940万吨，同比增3.4%；8月钢材产量11913万吨，同比增11.3%；1-8月累计84469万吨，同比增4.8%。

统计局：8月份发电量同比增长6.8%

8月份，发电量7238亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上月加快4.9个百分点；日均发电量233.5亿千瓦时，环比增加14.1亿千瓦时。1—8月份，发电量47728亿千瓦时，同比增长0.3%。分品种看，8月份，火电、太阳能发电增速由负转正，水电增速加快，核电、风电增速回落。

地方债发行规模单月破万亿 全年任务完成过半

地方债发行规模再创新高。日前，从财政部获悉，8月地方政府债券发行规模为11997亿元，为下半年以来的首次破万，这一规模环比7月计划增加了9000多亿元。

国家发改委：投资有望延续回稳向好的总体态势

随着中央预算内投资、专项债券、抗疫特别国债等资金陆续下达，项目开工和资金到位情况持续好转，投资有望延续回稳向好的总体态势。将督促地方政府加快专项债券发行使用进度，尽快发挥专项债券效益；支持民间投资参与补短板和新型基础设施建设；进一步规范创新推广PPP模式，吸引民间资本参与；稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，盘活基础设施存量资产。

8月挖掘机产量同比增长58.2% 连续5个月增速50%以上

国家统计局最新数据显示，2020年8月挖掘机产量27006台，同比增长58.2%；1-8月挖掘机产量为240308台，同比增长28.5%。工程机械协会数据显示，2020年8月共计销售各类挖掘机械产品20939台，同比涨幅51.3%；1-8月总计销售挖掘机210474万台，同比增25.7%。

8月国内钢筋产量2413.3万吨

据国家统计局数据：8月国内钢筋产量2413.3万吨，同比增长9.20%；1-8月累计产量17153.4万吨，较去年同期增长3.70%。8月国内盘条产量1465.6万吨，同比增长7.00%；1-8月累计产量10625.8万吨，较去年同期增长3.40%。

中钢协：钢铁产能释放较快

中钢协：根据各地陆续公布的2020年重点项目，涉及钢铁的项目投资规模超1万亿元，其中涉及产能项目99个，未来三年将形成1.8亿吨粗钢产能，其中2020年拟投产5382万吨。

本周，国内宏观面消息偏暖，主要表现在：1、“六稳”政策不断落地，固定资产投资降幅收窄；2、企业生产恢复常态，前8月规模以上工业增加值增速转正；3、8月地方债发行规模再创新高，全年任务完成过半；4、项目开工和资金到位情况转好，投资有望延续回稳向好态势；5、房地产开发投资增速提高，商品住宅销售价格稳中略涨；6、挖掘机市场表现抢眼，产销数量同比大增。

从行业面看，受益于经济恢复，钢铁行业产量居高不下：据国家统计局数据，8月粗钢和钢材产量（含日均）均创下历史新高，8月份国内钢筋产量也为今年以来的高位（略低于5月和6月的产量），线盘产量则创下今年以来最高。据中钢协数据，9月上旬，重点统计钢铁企业平均日产粗钢213.66万吨，环比下降1.09%、同比增长6.73%。值得一提的是，在“高产”已经常态化的同时，钢企库存量也在回升，表明厂家向社会转移库存不太顺畅，一旦后期产能继续释放，供大于求的矛盾将会更加突出。

回首本周，现货市场再次走低：期货联袂调整，现货震荡下行；刚性需求有限，出货遇到阻力。从行情走势看，全国各地市场总体偏弱，不同区域形成了联动：西南、华东、华中和华南下跌，西北、华北和东北稳中走低。总体来看，资源跨区域流动性不强，北方市场更是面临“消化不良”的窘境。从主要市场的实际交易情况看，“金九”已经过半，成交并未放量，即便价格下跌也未能激发中间需求进场；因为多地市场“去库存”力度不太理想，经销商的心态由乐观转向谨慎。螺卷期货下跌，铁矿高位调整，成本压力减轻，需求力度不足，这是本期市场的主要特色。接下来，供应端还将保持强势，但原料价格支撑有限，一旦钢厂预期发生改变，出货降库就会成为共识；在库存转移过程中，贸易商的压力将继续增大，因为只有需求全面回暖，市场价格才有止跌回涨的动力——时不待我，下旬的成交被寄予了厚望。

对于上海地区而言，市场价格再下一个台阶，继续回落的幅度收窄：毕竟期货贴水会有限度，经销商亏损甩卖也非常态。当前的利好因素主要有：钢厂仍然强势，需求或有提升；利空因素主要是：期货反弹乏力，库存继续增加。笔者以为，本周钢价下跌，是市场“负面情绪”进一步释放：需求不及预期，降价减少压力；如果成交有所改善，低价还会主动“修复”。预计下周上海市场价格很难继续走低，期间需要关注的是：期货的方向，钢厂的趋向，需求的动向。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰