本周（5月11日—5月15日），西本钢材指数周五收在3750元/吨，环比上周下跌10元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止5月15日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3816元/吨，周环比上涨1元/吨；高线HPB300φ6.5mm为3932元/吨，周环比持平。

本期，全国主要市场建筑钢材价格盘整，并呈现出一定的分化，从各地行情来看，市场价格总体抗跌。其中，华北、西北等地厂家有拉涨现象，东北、华中、华东、西南、华南市场波动较小。本期西本钢材指数小跌，而成本指数上涨，表明钢厂利润空间有所压缩；本周螺纹钢期货区间震荡，对现货市场影响不大。

期货方面，本期黑色系震荡偏强：铁矿石王者归来，焦炭延续强势，热卷和螺纹钢涨幅不一。其中，热卷2010合约周五夜盘收3387元，较节前上涨58元/吨；螺纹钢RB2010合约周五夜盘收在3472元/吨，较节前上涨8元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）呈现拉升，成材端（螺纹和热卷）被动跟进，期货市场实现了相互支撑。

回首本期，消息面相对平静，期货市场矿焦逞强，原料现货继续走高，螺纹价格小幅波动。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至5月14日，沪市螺纹钢库存总量为42.52万吨，较上周下降4.76万吨，减幅为10.07%，这也是上海地区库存连续第五周回落；目前库存量较上年同期（28.96万吨）增加13.55万吨，增幅为46.82%。本期，上海地区价格波动不大，周边钢厂挺价出货，下游需求总体正常，社会库存进一步下降。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为3.34万吨，环比上周增加9.15%，终端采购量环比增幅扩大，主要是因为本周恢复五个工作日，如果平均到每天，采购量环比已有一定程度下滑。从历史数据看，本期终端日均采购量已经隐现拐点，预计后期增长潜力有限。

本期西本钢材指数小跌，市场价格小幅波动：周一，主流报稳，周二，整体松动，周三，稳中微调，周四，盘整观望，周五低价减少。当下上海市场现状是：社会库存仍在下降，商家情绪波动不大；终端需求保持韧性，主导钢厂延续强势；原料价格继续拉升，期货市场没有打压。目前市场行情处于抗跌阶段，预计下周西本钢材指数小幅回升。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1715.45万吨，较上周减少101.07万吨，减幅为5.56%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第九周回落，降幅环比扩大，主要原因是东北、西北、华北和华南等地需求加码，去库存力度加大。对比西本新干线历史数据，当前库存处于历史高位，消化压力还需更多时间。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为894.38万吨，环比上周减少56.30万吨，减幅为5.92%；线盘总库存量为275.98万吨，环比上周减少19.47万吨，减幅为6.59%；热轧卷板库存量为307.24万吨，环比上周减少20.14万吨，减幅为6.15%；冷轧卷板库存量为133.87万吨，环比上周减少1.31万吨，减幅为0.97%；中厚板库存量为103.98万吨，环比上周减少3.85万吨，减幅为3.57%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年5月16日的1173.83万吨）增加541.62万吨，增幅为46.14%，分品种看，本期五大品种库存全部下降。本期，全国主要样本仓库中，几乎所有市场库存下降，其中，华东、华南、西南等地去库存数量更多，东北和华北等地库存消化加速。单从库存变化情况看，价格很难下跌，部分区域有回涨态势。

本期，华东区域价格稳中调整，截至周五，环比来看，山东、安徽市场价格小涨，江苏、上海市场微跌，其它区域大体平稳；其中，安徽、江苏、浙江、福建和山东市场价格较高，上海和江西市场价格略低。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3500-3600元/吨，周环比波动10-20元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

央行：稳健的货币政策要更加灵活适度

央行发布2020年第一季度中国货币政策执行报告：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。央行表示，下一阶段，稳健的货币政策要更加灵活适度，把握好政策出台的力度、节奏和重点，处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高，以适度的货币增长支持经济高质量发展。继续保持人民币汇率双向浮动弹性，多渠道做好稳预期工作。

央行：广义货币增长11.1%，狭义货币增长5.5%

4月末，广义货币(M2)余额209.35万亿元,同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点；狭义货币(M1)余额57.02万亿元,同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点；流通中货币(M0)余额8.15万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金1537亿元。

乘联会：今年前4月全国乘用车市场累计零售444.5万辆 同比下降32.7%

4月乘用车市场零售达到142.9万辆，同比下降5.6%，这也是今年走势最强的月度，4月零售环比3月增长36.6%。1-4月的全国乘用车市场累计零售444.5万辆，零售累计同比下降32.7%。随着4月中旬后的车市销量逐步稳定，5月车市已经进入后疫情时代，月度销量处于正常性季节波动状态。

4月挖掘机销量超预期 基建推动行业持续高景气

据券商研报数据，4月份挖掘机总销量4.54万台，同比增长59.9%。1至4月累计销量11.41万台，同比增长10.5%。终端实际需求情况更好一些，主要是有比较明显的保供压力，目前缺货比例依然有20%左右。

刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组第六次会议

会议认为，加大金融对市场主体的支持。总量政策要注重结构化取向，提高专业性，用好信用贷款、融资担保、政策性贷款、贴息、应收账款融资、产业链融资等各类政策工具，努力满足中小企业资金需求。要加快中小银行充实资本金，加大股权、债券市场对中小企业发展的支持。

国家统计局：全国居民消费价格同比上涨3.3%

2020年4月份，全国居民消费价格同比上涨3.3%。其中，城市上涨3.0%，农村上涨4.0%；食品价格上涨14.8%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨4.7%，服务价格上涨0.9%。1—4月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨4.5%。

2020年4月份工业生产者出厂价格同比下降3.1%

2020年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.1%，环比下降1.3%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降2.3%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.2%，工业生产者购进价格下降1.5%。

国家发改委：前4月全国新增PPP项目252个

据国家发改委网站消息，根据全国PPP项目信息监测服务平台数据，今年1-4月各地新增PPP项目252个。分地区看，湖南省、江西省、陕西新增项目较多。分行业看，城市基础设施新增项目最多，达85个；农林水利、社会事业、交通运输、环保等行业新增项目数较多。从前期工作情况看，新增项目中已通过项目审批、核准或备案，以及可行性论证、实施方案审查的重点推进项目107个。从落地实施情况看，新增252个项目中已签约项目102个。

中钢协：2020年5月上旬钢材社会库存监测旬报

据中钢协数据，5月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存1498万吨，比上一旬减少127万吨，下降7.8%；比年初库存增加816万吨，上升119.7%。

2020年5月上旬钢铁企业生产与库存情况

据中钢协，2020年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2051.69万吨、生铁1848.71万吨、钢材1913.14万吨、焦炭321.52万吨。本旬平均日产，粗钢205.17万吨，环比增长1.97%、同比增长0.28%；生铁184.87万吨，环比增长0.58%、同比增长1.34%；钢材191.31万吨，环比下降6.31%、同比增长0.95%。本旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1466.18万吨，比上一旬减少6.64万吨，减幅0.45%；比年初增加512.94万吨，增幅53.81%。

今年以来地方债发行逾2万亿

数据显示，截至5月13日，今年以来地方债发行规模突破2万亿元大关。专家认为，近期专项债再投放1万亿元，5月地方债发行规模创纪录成为大概率事件。

国常会：把“六保”作为“六稳”工作着力点 稳住经济基本盘

李克强主持召开国务院常务会议，部署做好今年全国两会期间各部门听取全国人大代表和政协委员意见建议工作。会议要求把“六保”作为“六稳”工作的着力点，稳住经济基本盘。会议要求要加大宏观调控对冲力度，发挥财政、货币、社保、就业等政策合力。会议指出要加大改革开放力度，在完善打基础、利长远的制度机制上多下功夫，更大激发市场主体活力。要扩大开放，在促进国际合作共赢中稳定产业链供应链，不断增强经济发展韧性和潜能。

宝钢股份称行业形势仍不乐观

5月13日，宝钢股份召开了2019年度暨2020年一季度网上业绩说明会。公司表示，受疫情拖累业绩承受较大压力。国内疫情影响逐渐消除，最坏的时期已经过去，但未来钢铁行业形势依然不乐观。公司将不断开拓市场，努力实现高端产品的进口替代。

统计局：2020年4月份规模以上工业增加值增长3.9%

4月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），上月为下降1.1%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长2.27%。1—4月份，规模以上工业增加值同比下降4.9%。

1-4月份全国固定资产投资同比下降10.3% 降幅收窄

1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）136824亿元，同比下降10.3%，降幅比1-3月份收窄5.8个百分点。其中，民间固定资产投资77365亿元，下降13.3%，降幅收窄5.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长6.19%。

中国1-4月份房地产开发投资同比下降3.3%

1-4月份房屋新开工面积同比下降18.4%至4.78亿平方米；商品房销售额同比下降18.6%至3.19万亿元；住宅销售额同比下降16.5%至2.83万亿元；商品房销售面积同比下降19.3%至3.40亿平方米；住宅销售面积同比下降18.7%至2.99亿平方米。

2020年4月我国粗钢产量同比增0.2%

国家统计局数据显示：2020年4月我国粗钢产量8503万吨，同比增长0.2%；1-4月粗钢产量31946万吨，同比增长1.3%。2020年4月我国钢材产量10701万吨，同比增长3.6%；1-4月钢材产量37439万吨，同比下降0.2%。

本周，宏观面相对中性：国内经济逐步恢复，主要经济指标环比有改善，但同比依然负增长。主要表现在：1、稳经济是一条主线，货币政策将更加灵活；2、资金投放还在继续，M1和M2增速同比提高；3、加大宏观调控对冲力度，5月地方债发行规模扩大；4、为经济回升创造条件，全国各地新增PPP项目；5、CPI月度涨幅环比回落，工业出厂价格同比环比均下降；6、固定资产投资降幅收窄，规模以上工业增加值环比增长；7、房地产投资增速为负，房屋施工面积增速放缓；8、乘用车零售降幅明显，挖掘机销量超出预期。

行业方面，最坏的时期已经过去，但未来形势不能盲目乐观：从产量看，钢厂生产积极性高涨，4月份粗钢和钢材产量同比双双增长；从销售看，重点钢企库存需要消化，社会库存未能快速下降；从成本看，铁矿石、焦炭、废钢等原料价格偏强，钢厂难以向下游完全转嫁压力。对于厂家而言，后期或面临增产和减利并存，一旦需求不具备持续性，也会再次激化市场供需矛盾。

回首本周，华东地区价格难上难下，放眼全国则呈现区域分化：在华北，钢厂协力涨价，并集体调高螺纹规格级差，“推”着市场往上走；在华东，钢厂出厂价高挂，且只追补不回调，“拉”着市场向上爬。强势的厂家，弱势的商家，相对理性的客户，市场参与者“表情”不一，行情的走势变得更加诡异。接下来，需求增长的潜力有限，供应提升的空间也不大，在宽松的资金政策下，库存压力会继续淡化，而厂家还会争取主动权，对贸易商形成“价格引导”，所以钢价很难呈现单边回落走势，预计拉涨减压将是市场主基调。

对于上海市场而言，利好是，当前社会库存继续下降，商家信心有所恢复，周边钢厂集体挺价；利空是，需求强度环比减弱，工地资金回笼放缓，供应压力客观存在。笔者以为，本周钢价小幅调整，既是商家情绪波动的结果，也是需求呈现起伏的反应。预计下周现货价格还有上行的试探，但涨幅受到各方因素的制约，期间需要关注：期货市场的变动，外围市场的联动。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰