一、行情回顾

上周（7月22日—7月26日），西本钢材指数周五收在4180元/吨，环比前期下跌20元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止7月26日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4199元/吨，周环比下跌21元/吨；高线HPB300 φ6.5mm 4408为元/吨，周环比下跌20元/吨。总体来看，行情走势与上周“易跌难涨”的预判完全一致。

上周，全国主要市场建筑钢材价格先扬后抑，且全国各地表现同步：涨不动，跌不深，波动幅度不大。具体来看，周一多数拉涨，周二稳中回落，周三全面下跌，周四先跌后稳，周五低位回升。在这个过程中，需求起伏不定：周一偏少，周二增加，周三萎缩，周四回升，周五下降。另外，期货市场一度破位，最终又展开拉锯，影响着市场情绪。

期货方面，本期黑色系期货缺少亮点：铁矿石相对抗跌，焦炭区间波动，热卷和螺纹震荡走弱。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3824元，较上周五夜盘收跌32元/吨；螺纹钢合约RB1910周五夜盘收在3915元/吨，较上周五夜盘收跌25元/吨。从全周走势情况看，铁矿石强势震荡，拒绝回调；焦炭期现配合，易涨难跌；热卷与螺纹暂难突破，区间下移。

回首本期，消息面出现扰动，期货市场震荡为主，原料价格有强有弱，现货价格上下两难。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至7月25日，沪市螺纹钢库存总量为36.32万吨，较上周增加2.95万吨，增幅为8.84%；较上年同期增加13.2万吨，增幅为57.09%，增幅进一步扩大。近期，上海地区价格震荡偏弱，经销商出库压力加大，而外地资源正常补充，加之需求环比下降，最终导致区域库存量继续增仓。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.31万吨，环比前一周减少9.61%。从历史数据看，本期终端采购量处于偏低水平，显示高温天气对需求端有较强压制。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数小涨，市场上涨；周二，指数报稳，市场盘整；周三，指数回调，市场乱跌；周四，指数补跌，市场微调；周五，指数回涨，市场小涨。当下上海市场现状是：社会库存增仓加速，经销商希望主动减压；周边钢厂灵活定价，厂区库存转移不畅；限产“故事”仍有市场，商家情绪受到波及；螺纹钢期货窄幅震荡，经销商容易跟风操作；终端需求处于低位，恢复正常尚需时日。目前市场并无明确方向，短期内供需矛盾未缓解，预计后期西本钢材指数仍将区间震荡。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1260.24万吨，较上周增加36.59万吨，增幅为2.99%。这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第七周增仓，增幅较前期略有提升。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为619.71万吨，周环比增加19.89万吨，增幅为3.32%；线盘总库存量为168.34万吨，较上期增加10.21万吨，增幅为6.46%；热轧卷板库存量为251.07万吨，环比增加7.65万吨，增幅为3.14%；冷轧卷板库存量为112.91万减少0.51万吨，减幅为0.47%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年7月27日的993.60万吨）增加266.64万吨，增幅为26.84%。分品种看，本期五大品种库存中，冷卷、中厚板库存下降，螺纹、线材、热卷库存继续增加。

本期，全国样本仓库中，东北、西北和华南库存下降，其他区域库存增仓，与上周相比，华北市场由降转升，西北地区由升转降，华东和西南地区增幅排名靠前。其中，东北资源外流受阻，本地库存降幅放缓；华北需求走弱，库存出现回升；华南到货量减少，库存小幅下降；西南、华东地区供需失衡，库存继续增加。单从库存变化情况看，西北和华南地区价格相对有支撑，华东和西南地区压力较大。

本期，华东区域市场多数下跌。环比来看，山东、江西市场盘整为主，其它市场小幅下跌。截至周五，安徽、江西和浙江地区价格较高，其它市场价格接近；以各地西本优质品为参照物，目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3800-4050元，环比前一周下跌20-50元/吨；分品种看，盘螺表现强于螺纹钢。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

7月下旬唐山全市大气污染防治加严管控措施

根据省环境应急与重污染天气预警中心《关于近期空气质量预测及管控建议的函》，为有效应对7月下旬不利扩散天气，在严格执行《7月份全市大气污染防治强化管控方案》基础上，在确保安全生产、汛期安全前提下，7月21日0时至7月31日24时执行加严管控措施。7月26日0时至7月28日24时,全市钢铁企业烧结机(竖炉)装备全部停产，高炉休风焖炉。不包含：首钢迁钢,沿海临港区域的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁,涉搬迁的天柱钢铁、华西钢铁、国义特钢。

冲刺下半场，地方密集谋划稳增长硬招

截至7月22日,全国已有21省份交出上半年经济“成绩单”。其中，13省跻身万亿GDP阵营。多数地方显示经济稳中向好、投资消费新动能涌动。“半年报”发布前后，地方还密集召开上半年经济形势分析会，研究部署下半年重点经济任务。面对压力仍大的稳增长目标，多地将谋划重大项目投资、培育消费热点、加快产业转型升级作为冲刺下半场的重头戏，专家预计后续相关政策还将密集出台和得到强化。

发改委年内批复基建项目规模超9500亿元

记者梳理发现，今年发改委批复的基建项目已接近40个，总投资额超9500亿元，从项目类型来看，多集中在城市轨道、机场扩建、煤矿等领域。国家发改委基础司副司长马强表示，我国交通基础设施发展空间较大，是促进有效投资的关键领域。

上半年工业经济运行稳中有进 规模以上工业增加值同比增6%

23日，工信部发布数据显示，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6%，处于全年增速预期目标上限。制造业增加值同比增长6.4%。企业效益下滑势头放缓。

上半年交通固定资产完成投资1.37万亿元 同比增长4.8%

7月23日，交通运输部召开例行新闻发布会，交通运输部新闻发言人、政策研究室副主任孙文剑介绍，今年上半年，铁路、公路、水运、民航共完成投资13698亿元，同比增长4.8%。客运方面完成营业性客运量87.5亿人次，同比下降1.8%。货运方面完成营业性货运量245.8亿吨，同比增长5.9%，其中完成快递业务量278亿件、增长26%。改建农村公路13.5万公里，完成20万公里目标任务的67.7%。

年内地方债发行3.19万亿元 7月份已发行102只

截至7月24日，今年全国各地共发行774只地方债，合计金额31862.77亿元。其中，7月份以来，各地共发行102只地方债，合计金额3371.44亿元。

统计局：7月中旬全国钢市转而向下

国家统计局7月24日公布的数据显示，7月中旬，全国钢材市场转而向下，价格普遍下跌。据了解，7月初受环保限产因素驱动，钢材市场供应端压力趋弱，价格普遍上扬。不过，国内钢材产量居高不下，且7月份处于传统的钢市淡季，在高温多雨天气的影响下，钢材终端需求难以明显改善，钢材价格续涨动能有限，短暂上行后出现下跌。其中，螺纹钢(Φ16-25mm，HRB400)价格为4032.9元/吨，较上期下跌28.9元/吨，跌幅0.7%。线材(Φ6.5mm，HPB300)价格为4209.7元/吨，较上期下跌25.2元/吨，跌幅0.6%。

中汽协下调2019年销量预期，预计全年销售汽车2668万辆，下滑5%

中国汽车工业协会近日下调了年初对于2019年汽车销量的预判。经过重新评估，中汽协预计2019年全年汽车销量为2668万辆左右，同比下滑5%，而其此前的预判为2800万辆。其中，乘用车预计销售2244万辆左右，同比下滑5.4%；商用车预计销售424万辆左右，同比下滑3%左右；新能源汽车预计销售150万辆左右，同比增长19.4%左右。

中国轨交协会副会长：中国城轨每年逾4000亿元的投资规模料将持续

中国城市轨道交通协会常务副会长周晓勤在论坛上指出，中国城市轨道交通目前已进入高位稳定发展的阶段，全国6000多公里在建规模、4000亿-5000亿元/年的投资规模、800多公里/年建成运营的规模，仍将会持续一段时间。

工信部、发改委、生态环境部发文要求重点区域严禁新增铸造产能

通知指出，严格把好铸造建设项目源头关口，严禁新增铸造产能建设项目。重点区域新建或改造升级的高端铸造建设项目必须严格实施等量或减量置换，并将产能置换方案报送当地省级工业和信息化主管部门。重点区域省级工业和信息化主管部门要会同发展改革、生态环境主管部门按年度更新并公告本地区铸造产能清单，并据此坚决依法依规从严审核项目产能置换方案，防止弄虚作假，消除新增产能隐患。

第12轮中美经贸高级别磋商月底在上海举行

25日，商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人高峰表示：为落实两国元首大阪会晤达成的重要共识，中美双方牵头人将于7月30日到31日在上海举行第12轮中美经贸高级别磋商。

第二轮首批中央生态环保督察进入下沉或重点督察阶段

生态环境部新闻发言人刘友宾26日在例行新闻发布会上介绍，8个中央生态环境保护督察组已分别进驻上海、福建等6个省（市）和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司两家中央企业，开展第二轮第一批中央生态环境保护督察工作。

上半年钢材出口量价齐降  预计2019年出口总量或在6500万吨-7000万吨

今年上半年，中国累计出口钢材3439.9万吨，同比下降2.6%；累计出口金额达280.217亿美元，同比下降8.0%；平均出口价格为814.6美元/吨（折合人民币约5620元/吨），同比下降5.6%。其中，6月份，中国出口钢材530.6万吨，出口金额达45.98亿美元，平均出口价格为866.5美元/吨（折合人民币约5980元/吨）。

PPP规模增至13.6万亿元 下半年将发力稳投资

财政部PPP中心发布的最新数据显示，截至5月末，PPP管理库累计项目9000个、投资额13.6万亿元；累计落地项目5740个、投资额8.8万亿元，落地率63.8%；累计开工项目3426个、投资额5.1万亿元，开工率59.7%。专家认为，下半年规范的PPP项目将会受到银行信贷资金青睐，成为稳投资的主要手段之一。

2.15万亿元新增专项债已发行逾六成 逆周期调节或加码

记者根据财政部数据统计，上半年发行地方新增专项债券13866亿元，占2019年新增专项债限额21500亿元的64.5%，尚余7634亿元待发。其中6月份当月发行新增专项债券5267亿元，创年内单月发行规模新高。专家认为，在逆周期调节需求下，下半年要想扩大财政投资，需要扩大地方专项债的发行。

本期，宏观面消息偏利好，归纳起来主要有：1、地方债发行顺畅，基建资金得到保障；2、发改委加快批复项目，是促有效投资的重要抓手；3、工业经济稳中有进，企业效益下滑势头放缓；4、各地研究部署下半年重点经济任务，密集谋划稳增长；5、中美经贸高级别磋商重启，国际环境利于国内发展经济；6、第二轮环保督察继续下层，地方政府环保压力未减轻。7、PPP规模在规范中提升，稳投资的渠道更广。相比之下，行业面是利好与利空交织：1、唐山限产“故事”不再新颖，实际效果限于局部；2、淡季制约需求释放，7月钢价整体趋弱；3、政策性支持未出笼，汽车销量预计同比下滑；4、三部委联合发文，重点区域严禁新增铸造产能；5、国际市场竞争加剧，钢材出口量价齐落。

综合来看，后期利好因素主要是：在宏观面，经济仍会保持合理增长，各方“托底”的措施还在落实；环保监管常态化后，部分区域面临排名靠后的压力，地方性的限产措施不会停止；在行业面，日均粗钢产量大概率高位回落，供应强度或有减弱。利空因素主要有：库存累积还将继续，需求恢复有一个过程，钢厂出货压力没有减轻，资本市场很难发挥引领作用等等。

具体到当下，本期社会库存继续增加，表明供大于求的矛盾未缓解；某些钢厂频繁调价，暴露了其“顺势”的心态。另外，经销商的情绪多变，耐心往往经不起时间的检验，体现在操作上，就是“随众”心理占据上风，所以更容易被外在因素干扰。现阶段的市场，既没有真正意义上的利空消息，也面临着需求释放无力的困境，导致价格上下空间均受限制；后期国内市场格局或由“各自为政”转向“利益共同”：市场弱，厂商跌；销量好，协力涨——期间关注铁矿石和焦炭价格变动，以及各地电炉钢成本的变化。

对于上海市场而言，上周价格是一波三折，虽然跌幅收窄，但整体还是延续弱势；销量是起起落落，虽然波动不大，但环比上周有所减少。而当前社会库存继续增加，高温天气暂无缓解迹象，贸易商更多还是根据销量适时调整售价，某些按旬定价的钢厂也会以追补的方式减少代理商的亏损。笔者以为，经过前期的调整后，下周上海市场价格还将寻求方向：“情绪化”的波动存在，“趋势性”的改变难现。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰