一、行情回顾

上周（7月1日—7月5日），西本钢材指数周五收在4230元/吨，环比上期持平。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止7月5日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4253元/吨，周环比上涨42元/吨；高线HPB300 φ6.5mm4453为元/吨，周环比上涨42元/吨。

上周，受到消息的刺激，全国主要市场建筑钢材价格先扬后抑，但各地表现并不一致，其中，华北区域大起大落，环比走强；东北、华南、华中、西北、西南区域稳中走高；华东区域先涨后跌。具体来看，周一混乱上涨，周二惯性上扬，周三滞涨回调，周四、周五跌后盘整。在这个过程中，需求表现差强人意：周一放量，周二一般，周三疲弱，周四回升，周五偏淡。另外，期货市场短暂冲高，主动回调——最终，在成交量的影响下，市场价格呈现前高后低、区域分化。

期货方面，本期黑色系期货多数走弱：铁矿石高台跳水，焦炭低位回升，热卷和螺纹冲高回落。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3878元，较上周五收盘下跌92元/吨；螺纹钢合约RB1910周五夜盘收在4013元/吨，较上周五收盘下跌66元/吨。从全周走势情况看，铁矿石遭遇政策打压，资金获利避险；焦炭现货市场博弈，期货震荡抬升；热卷与螺纹上行受挫，回归区间整理。

回首本期，消息面风云变幻，期货市场反复多变，原料价格强弱不一，现货市场拉涨受挫。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至7月4日，沪市螺纹钢库存总量为33.09万吨，较上周增加1.18万吨，增幅为3.70%；较上年同期增加9.86万吨，增幅达到42.45%。近期，本地需求处于低位，外地钢厂少量到货，本地库存分流周边，最终导致上海市场社会库存量环比继续增加，但增速有所放缓。目前上海区域库存量连续四周提升，且较去年同期高出一大截。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.28万吨，环比前一周减少2.98%。从历史数据看，本期终端采购量徘徊在低位，显示当前需求端尚无改善的迹象。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数上涨，市场乱涨；周二，指数持平，市场先涨后跌；周三，指数下跌，市场大跌；周四，指数补跌，市场弱稳；周五，指数不变，市场微调。当下市场现状是：上海市场社会库存仍在回升，经销商主动“补库”告一段落；周边钢厂保持强势，厂区库存没有太大压力；另外，河北唐山限产力度低于预期，铁矿石面临“情绪化”回调；螺纹钢期货走势偏弱，贸易商的操作重回谨慎；终端消化能力有限，高价缺少有力支撑。目前消息面出现了变化，短期内供需双方的博弈还在加剧，预计后期西本钢材指数暂无确切的方向。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1174.53万吨，较上周增加16.19万吨，增幅为1.40%。这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第四周增仓，增幅较上周有所扩大。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为579.34万吨，周环比增加68.27万吨，增幅为1.45%；线盘总库存量为140.62万吨，较上期增加3.42万吨，增幅为2.49%；热轧卷板库存量为233.75万吨，环比增加5.83万吨，增幅为2.56%；冷轧卷板库存量为114.23万吨，环比减少1万吨，减幅为0.87%；中厚板库存量为106.59万吨，环比减少0.33万吨，减幅为0.31%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年7月6日的1013.56万吨）增加160.79万吨，增幅为15.86%。分品种看，本期五大品种库存中，冷卷、中厚板库存继续减少，螺纹、线材、热卷库存持续增加。

本期，全国样本仓库中，除东北、华北和华南外，其他区域均有增仓。其中，东北集港资源增多，本地库存下降；华北供应量稍减，库存小降；华南价格不高，到货量减少；西南、华中、华东钢厂正常生产，需求下降，社会库存整体增加。单从库存变化情况看，东北、华北和华南地区价格更加“抗跌”，华东和西南地区压力较大。

本期，华东区域市场价格表现不一。环比来看，江苏和福建市场小幅上涨，其它市场盘整为主。截至周五，安徽、江苏、浙江和福建地区价格较高，其它市场比较接近；以各地西本优质品为参照物，目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3850-4050元，环比前一周下跌30-50元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有：

中国6月制造业采购经理指数(PMI)为49.4%

2019年6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，与上月持平。从企业规模看，大型企业PMI为49.9%，比上月下降0.4个百分点，微低于临界点；中、小型企业PMI为49.1%和48.3%，分别比上月回升0.3和0.5个百分点，位于临界点以下。

统计局：建筑业景气度有所提升 市场需求在生产旺季加快释放

6月建筑业商务活动指数为58.7%，比上月略升0.1个百分点，建筑业生产活动有所加快。从市场需求看，新订单指数为56.0%，比上月上升3.9个百分点，且高于年内均值1.3个百分点，表明随着近期重大基础设施建设项目的逐步落地，建筑业市场需求在生产旺季加快释放，企业新签订工程合同量明显增长。

地方债输血基建提速 上半年发行规模2.85万亿元

上半年，地方债输血基建提速。根据Choice数据统计，今年上半年共发行672只地方债，发行规模达28491.33亿元，距今年9月底前发行完成全年新增限额3.08万亿元，尚余2300亿元待发。专家认为，地方债发行提速，是积极财政政策加力提效的具体体现，对稳投资发挥了重要作用。

上半年发债超21万亿 地方债发行额同比翻番

统计显示，2019年上半年，各类债券发行人在全国性债券市场上发行债券合计21.69万亿，同比增长5%。利率债方面，上半年发行总额为6.77万亿元，同比增长37%。地方政府债仍旧是市场上第一大利率债品种，2019年上半年不仅启动得早，而且大幅放量，共发行2.84万亿元，同比增长101%。信用债方面，上半年银行间市场中短期票据、公司债、金融债发行额均超过1万亿元。

6月国内钢铁PMI为48.2%

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，6月份为48.2%，较上月下降1.8个百分点。分项指数中，新订单、产成品库存指数有所上升，而生产、新出口订单、采购量、原材料库存等指数下降。PMI显示，国内外需求继续收缩，企业生产意愿减弱，采购量和原材料库存均有所下滑，钢市淡季特征显现。

唐山市丰润区发布7月份大气污染防治强化管控方案

钢铁行业：天柱钢铁有限公司、新宝泰钢铁有限公司要严格执行区政府《关于做好钢铁企业停限产工作的通知》(丰润政办函[2019]51号)要求，确保烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉扒炉停产。根据《7月份大气污染防治强化管控方案》，里面涉及独立轧钢企业允许自7月1曰0时至15日24时在达标排放前提下连续生产15天，其余时段停产。

6月重卡销10万辆 创今年最大降幅

数据显示，2019年6月份，我国重卡市场共约销售各类车型10万辆，环比今年5月下降8%，比上年同期的11.21万辆快速下降11%。这个同比降幅，也是今年以来迄今为止重卡月销量的最大降幅。

50城上半年卖地收金超2万亿

2019年上半年已过，全国主要50城卖地额再度刷新历史记录。据中原地产研究中心统计，截止6月，2019年上半年50大城市合计卖地20034.4亿元。在一季度低迷的情况下，2季度土地市场全面复苏，热点城市卖地收入刷新历史同期记录。50大城市中，卖地三甲杭州1444.5亿，武汉卖地948.8亿，北京933.3亿。破800亿元的苏州、天津、重庆，宁波则破700亿元。一线城市上海以686.7亿排名第8，合肥亦破600亿。而广州则以588.6亿排名11。

江苏省完成超低排放改造的钢铁企业可减免停限产

6月28日，江苏省生态环境厅在江阴华西钢铁有限公司召开全省钢铁行业超低排放改造工作推进会，旨在促进全省环境质量持续改善，实现经济高质量发展，推进钢铁行业超低排放改造。对完成超低排放改造的钢铁企业，江苏将其纳入秋冬季错峰生产及重污染天气应急管控停限产豁免清单，而对未在规定时间内完成超低排放改造的保留钢铁企业一律停产整治。

机构预测二季度GDP同比增长6.3%左右

进入7月份，今年二季度的宏观经济数据即将陆续公布。记者梳理，有多家机构对经济增速做出预测，较多机构分析师认为二季度GDP同比增长6.3%左右，符合政府工作报告提出的国内生产总值增长6.0%至6.5%的政策目标。

发改委年内批复基建项目规模超8500亿元

记者梳理发现，今年发改委批复的基建项目已超30个，总投资额超8500亿元，从项目类型来看，多集中在城市轨道、机场扩建、煤矿等领域。国家发改委基础司副司长马强表示，我国交通基础设施还存在不少短板弱项，发展空间较大，是促进有效投资的关键领域。

业内人士：近期铁矿石价格大幅上涨 存在非市场因素

近日，由中国主流钢企作为成员单位组成的 “进口铁矿石工作小组”目前已经成立。在成立工作小组的相关会议上，与会代表同时提出，近期铁矿石市场价格大幅上涨，存在非市场因素。尤其是对于5月以来这一波上涨行情，部分钢铁生产企业代表认为，同期铁矿石现货市场的供需矛盾不突出，不排除一些现货和期货市场参与者，利用淡水河谷事件的发展不确定性和中美经贸争端对市场情绪和心理的巨大影响，进行了投机性强的市场操作，助推了市场价格的进一步上涨。

中钢协：钢铁业运行总体平稳

今年以来国内钢铁行业运行总体平稳。5日召开的“2019年（第四届）中国钢铁金融衍生品国际大会”上，中钢协副会长屈秀丽表示，受环保和盈利下降等因素影响，后期国内钢铁生产增速将逐步回落，下游用钢需求的增速可能逐步减弱趋稳，预计下半年钢材价格仍将是小幅波动。进口铁矿石价格大幅上涨不可持续，中钢协希望进一步加强调查监管力度，规范市场行为，维护铁矿石市场的正常竞争秩序，促使铁矿石价格趋于合理。

从以上资讯可以看出，近期消息面偏向中性：1、制造业PMI指数环比回落，显示经济复苏动力不强；2、建筑业景气度提升，地方债输血基建；3、一二线城市“卖地”收益良好，三、四线城市面临压力；4、二季度宏观经济数据即将公布，结果不会超出预期；5、钢铁行业PMI指数下降，供需矛盾有所累积；6、钢铁行业局部限产，其他区域可以弥补“损失”；7、进口铁矿石炒作被“泼冷水”，期货市场失去“领头羊”；8、汽车、家电等行业面临困难，下游需求很难超常规释放。

综合来看，在宏观面，没有政策性的“强刺激”，经济增长缺少新的“原动力”；在行业面，地方政府对供应端的压缩效果有待观察，贸易商“接盘”钢厂库存之后，“蓄水池”的作用或将减弱。除此之外，中美贸易谈判的“风声”，资本市场的“动向”等，都时刻左右市场心态，也让行情走势变得扑朔迷离。

具体到当下，一方面，本期社会库存增速加快，表明需求走弱在一定程度上抵消了供应减量；另一方面，钢厂挺价无力改变市场倒挂局面，代理商“去库存”的压力客观存在。可以看到的是，现阶段供需矛盾并未完全解除，经销商的信心还有待提升，后期市场格局或由“供需博弈”转向“需求导向”：厂家顺应市场，用户按需下单，贸易商在二者之间寻求新的平衡点。

对于上海市场而言，上周价格是因炒作升温而上涨，又因销量不济而回调，短时间内，市场情绪被消息面频繁左右，经销商已经出现“跟风疲劳”；而当前库存量继续回升，本地需求处于低位，贸易商“吃一堑，长一智”，不会盲目囤积资源。笔者以为，经过前期的震荡之后，下周上海市场很难再次突破，除非需求能有实质性提升，否则价格不易冲高。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰