一、行情回顾

上周（5月20日—5月24日）西本——钢材指数价格小涨，周五收在4270元/吨，环比前期上涨10元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止5月24日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4331元/吨，周环比上涨26元/吨；高线HPB300 φ6.5mm为4477元/吨，周环比上涨32元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格先扬后抑，不同区域表现有别，整体呈现震荡走势。具体来看，周一观望，周二上涨，周三回落，周四下跌，周五调整。在这个过程中，需求高低不一：周一正常，周二放量，周三萎缩，周四小涨，周五不旺。另外，期货市场的波动对现货价格形成了同步“扰动”——最终，市场涨幅收窄。

期货方面，本期黑色系期货整体走强：铁矿石、焦炭大幅推高，热卷和螺纹冲高回调。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3727元，较上周五夜盘收盘上涨46元/吨；螺纹钢合约RB1910收在3874元/吨，较上周五夜盘收盘上涨95元/吨。从全周走势情况看，铁矿石坚如磐石，有大量资金沉淀，后期或有“腥风血雨”；受现货第三轮涨价刺激，焦炭重现辉煌，或将维持强势；热卷和螺纹只是“配角”，与现货相互“依赖”，恐难特立独行。

回首上周，宏观面相对平静，资本市场“突然袭击”，原料价格整体偏强，现货市场“心随风动”。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至5月23日，沪市螺纹钢库存总量为28.03万吨，较上周减少0.93万吨，减幅为3.21%；较上年同期减少1.5万吨，减幅为5.08%。近期，本地需求表现不佳，资源多向外地分流，加之周边钢厂到货量下降，所以上海市场社会库存量连增两周后，再现小幅回落。上海地区库存量上下波动，表明本地库存尚未完全进入回升通道。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为3.19万吨，环比前一周下降7.94%。终端采购量环比减少，显示需求强度进一步趋弱。另外，从历史数据看，本期终端采购量较四月份均值减少两成左右。总体来看，本期市场价格先因期货反弹而拉高，后因销量回落而走弱，行情“拉锯”特征明显。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数暂稳，市场平静；周二，指数续稳，市场盘中拉涨；周三，指数补涨，市场部分推高；周四，指数持平，市场松动；周五，指数回调，市场先跌后稳。目前，上海市场社会库存变化不大，经销商谨慎操作；周边主导钢厂挺价，中小钢厂灵活机动；需求并未萎缩，但环比有所减少——价格涨跌都有一定阻力。整体来看，螺纹期货对市场心态影响较大，现货供需矛盾还在累积，预计本期西本钢材指数将延续调整走势，上下波动幅度有限。

三、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1131.85万吨，较上周减少41.98万吨，减幅为3.58%。这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第十二周回落，降幅较前期小幅收窄。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为572.06万吨，周环比下降28.31万吨，减幅为4.72%；线盘总库存量为135.44万吨，较上期减少8.45万吨，减幅为5.87%；热轧卷板库存量为205.17万吨，环比减少2.15万吨，减幅为1.04%；冷轧卷板库存量为118.01万吨，环比增加0.58万吨，增幅为0.49%；中厚板库存量为101.17万吨，环比减少3.65万吨，减幅为3.48%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年5月25日的1134.12万吨）减少2.27万吨，减幅为0.20%，同比降幅基本可以忽略不计。分品种看，本期五大品种库存中，除冷卷库存继续增加外，螺纹、线材、热卷、中厚板库存环比下降。

本期，全国样本仓库中，不同区域库存走势各异，其中，东北和华中需求强劲，库存继续下降；西北市场需求转弱，库存降幅收窄；华北、西南供应量增加，库存回升；华南和华东各地有增有减，总量盘整。单从库存变化情况看，东北、华中和西北地区价格有更强支撑。

本期，华东市场区域价差价差再次扩大，环比来看，安徽、江苏两地涨幅较大，上海、浙江市场小幅回升，山东、江西和福建市场横盘整理。截至周五，安徽地区价格最高，浙江、江苏地区次之，山东、上海和福建市场价格接近，江西市场仍为华东最低。目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3960-4220元，品牌价差未见缩小。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有：

聚焦“补短板” 万亿级政府投资加速加力

在积极财政政策加力增效下，今年政府发债规模和速度都是史无前例的，前四个月，全国地方政府发行了约1.3万亿元政府新增债券(去年同期为零)，筹资用于武汉两湖隧道等上万个重大基础设施、民生工程项目，政府主导的基础设施投资增速比去年全年略有增长。

两个月点名10城，房价上涨过快被“敲打”

据新华社报道，为进一步落实房地产市场调控城市主体责任，住建部近日对最近3个月新建商品房、二手房价格指数累计涨幅较大的佛山、苏州、大连、南宁4座城市进行预警提示。此前4月19日，住建部已经对6个城市进行了预警提示。值得注意的是，今年4月被住建部预警的6个城市并未公开名单，而5月的预警则直接点名佛山、苏州、大连、南宁4城，“敲打”之意明显。

住建部组织开展全国建筑市场和工程质量安全监督执法检查

住建部组织开展全国建筑市场和工程质量安全监督执法检查，北京、天津、河北等14个省、自治区、直辖市，全部安排在5月份第一批检查。

50大城市年内土地收入超1.3万亿

中原地产研究中心5月20日数据显示，二季度以来地方政府加速了土地出让速度，截至5月20日，受监测的50大中城市年内累计出让土地1.37万亿元，同比上涨9.3%。50个城市当中有48个城市的土地出让金超过百亿规模。其中，出让金额度最高的杭州市年内土地收入达到1129亿元。此外，还有北京、天津、上海、苏州等14个城市土地收入超过300亿元。

50天32张罚单，15家金融机构违规输血房地产

根据银保监会公开信息梳理统计，4月以来（4月1日-5月20日），仅50天时间，各地银保监局开出的223张罚单中，涉及违规“输血”房地产的罚单就有32张，罚没金额合计超过1000万元。业内人士认为，对房地产融资乱象整治，房企资金面或再次收紧，部分房企又将面临资金短缺的掣肘。不过也有房企人士认为对房企正常融资影响不太大。

一二线城市加速供地，三四线明显放缓

Wind数据显示，今年以来，全国100个大中城市土地供应面积达9153.57万平方米，成交总价合计9617.37亿元，创近5年来同期新高。不同的城市土地市场出现一定分化，一二线城市土地供应加速，三四线城市则明显放缓。

为遏制隐性债务风险，财政部再次要求地方清理PPP项目

为了坚决遏制假借政府和社会资本合作（PPP）增加地方政府隐性债务风险，近期财政部发文，要求各地财政部门在6月底前，完成入库PPP项目纳入政府性债务监测平台情况梳理核实工作。

国办成立国务院就业工作领导小组

领导小组主要职责包括，贯彻落实党中央、国务院关于就业工作的重大决策部署；统筹协调全国就业工作，研究解决就业工作重大问题；研究审议拟出台的就业工作法律法规、宏观规划和重大政策，部署实施就业工作改革创新重大事项；督促检查就业工作有关法律法规和政策措施的落实情况、各地区和各部门任务完成情况，交流推广经验。

多地发布新一轮重大建设项目清单

日前，湖南、青海、浙江等多地发布最新一批重大建设项目清单，总投资规模高达数万亿元。5月份以来，海南、江西、重庆等地还陆续集中开工一批重大项目。从各地公布的重大建设项目清单来看，目前基建投资仍是其中重要部分。

高盛提高铁矿石价格预测 中国需求增加加剧供应短缺

高盛集团分析师上调了对铁矿石的价格预期，称中国对铁矿石的使用量意外增加正在加剧供应短缺。高盛将2019年铁矿石平均价格目标从每吨81美元上调至每吨91美元，与巴西银行分析师Gabriela Cortez的预测一致。

蓝皮书预测2019年房价涨7.6%

中国社科院和社会科学文献出版社23日共同发布的《房地产蓝皮书：中国房地产发展报告No.16（2019）》指出，2018年中国商品住宅平均销售价格增长12.2%，明显高于预期。该报告预测，2019年全国住宅销售平均价格约9206元/平方米，预期价格增长7.6%，部分重点城市价格将大幅超过这个预期水平。

中钢协：2019年4月会员钢铁企业营销概况

本月（4月），重点钢铁企业销售钢坯278.91万吨，比去年同期增加28.11万吨，上升11.21%；截止本月，本年累计销售钢坯994.85万吨，累计比去年同期增加98.73万吨，上升11.02%。本月，重点钢铁企业销售钢材5430.78万吨，比去年同期增加322.88万吨，上升6.32%；截止本月，本年累计销售钢材20500.85万吨，累计比去年同期增加1832.82万吨，上升9.82%。

山西：环保特别排放限值不达标，10月1日起焦化企业将被停产

近日，山西省发布《山西省焦化产业高质量绿色发展三年行动计划》，2019年10月1日起，关停未完成大气污染特别排放限值标准改造的焦化企业。2019年力争淘汰过剩焦化产能1000万吨；2020年，对2018年备案实施“上大关小”的原有焦炉实施关停淘汰；2021年，对2019年备案实施“上大关小”的原有焦炉实施关停淘汰。

焦炭市场三轮提涨落地 钢厂利润再降产量拉升

在山西焦化行业大力整合和压缩产能的预期下，近期国内焦煤、焦炭价格强势上行，双焦期货创出年内新高。记者了解到，近日焦炭市场第三轮提涨已成功落地，下游钢铁企业接受情况良好。在双焦及铁矿石价格大幅上行的背景下，钢铁企业利润率持续下滑，部分产品已出现亏损情况。

从以上资讯，可以归纳出几条要点，宏观面：1、为了稳增长，政府投资还在加力，资金筹措以发债为主；2、为了遏制隐形债务风险，财政部对项目管控更加严格；3、当前就业形势严峻，预计地方基建投资不会松懈，环保力度很难加码；4、地方财政比较吃紧，一二线城市更加依赖卖地收入；5、房价调控成常态，过快上涨要“敲打”，真正下跌要“托住”。行业面：1、安全生产很重要，工地施工受影响；2、铁矿石价格坚挺，高产量加剧了供应短缺；3、前四月钢铁业产销两旺，供需矛盾并不突出；4、成本端表现强势，钢厂更加追求规模化利润。

总体而言，宏观面未见太大的变化，后期主要关注两点：其一，政府项目的资金到位情况；其二，房地产行业的施工进度。而行业面还是被“两高”主导：高产量是常态，高成本难缓解。综合各方因素，前期供需两旺的局面不再维系，后期供大于求的矛盾还在累积，不过，现货行情尚未完全“转向”，而是在“临界点”附近徘徊：价格趋势是易跌难涨，但调整的时间不断被拉长，过程还会呈现反复。

对于上海市场来说，短期内库存不会有太大变化，库存压力更是谈不上，目前面临的主要矛盾是：经销商因为恐高而谨慎，价格因为受制于人而坚挺；刚性需求客观存在，采购节奏有所放缓；资本市场扰动频繁，现货厂商疲于应对。笔者以为，经过前期的调整之后，本周上海市场建筑钢价还会维持震荡格局，上下幅度都不会太大。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰