[库存看钢市] 库存尚在下降，钢价或已“转向”

上周（11月5日—11月9日）西本——钢材指数下跌，周五收在4840元/吨，较上期下跌80元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，上周国内钢价整体走低。截止11月9日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4801元/吨，周环比下跌78元/吨；高线HPB300 φ6.5mm均价为4955元/吨，周环比下跌87元/吨；继上周涨幅环比收窄后，本周全国市场价格整体走低。从时间节点看，下跌，比2017年提前了一个月。

期货方面，上周，黑色系期货表现不一，黑色系商品主力合约铁矿石环比上涨，焦炭、焦煤、螺纹钢均有下跌，热卷和螺纹环比跌幅居前。其中，热卷主力合约周五夜盘收在3608元，环比下跌154元；螺纹钢主力合约RB1901周五夜盘收在3878元/吨，较上周同期大跌182元/吨，创下近期新低。

目前来看，期货市场一蹶不振，现货商家预期悲观，下游需求季节性下降，加上部分地区钢厂主动下调出厂价格，现货市场行情已经出现“转向”的迹象。展望后市，利好因素主要集中在供给面：京津翼和长三角区域环保限产，社会库存尚未全面回升；而利空因素更加明显：螺纹钢远期合约大幅贴水，需求下降的区域继续扩围，低价资源跨区域流动成为现实，贸易商不愿主动囤货。本周钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、  库存总量分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至11月9日，沪市螺纹钢库存总量为19.20万吨，较上期下降1.41万吨，降幅为6.84%；上周回升后再次下降。上周是11月份第一个完整周，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量2.44万吨，环比下跌26.59%，为连续第三周回落，降幅再次扩大。根据西本新干线跟踪的历史数据，本期沪市线螺采购量为8月底以来最低水平，表明需求正式告别“金九银十”。

上周完全处于“进博会”召开阶段，因各大港口船只停止装卸作业，主要仓库基本没有货物入库，而上海市场价格低于周边区域，现有库存资源通过车运分流，最终导致上海社会库存再次下降。随着本周港口装卸作业逐步恢复，预计后期沪市库存回升概率较大。

目前，西本钢材指数已经自2018年以来的最高点主动回调，虽然前期虚高的价格得到一定“修正”，但也应该看到，当前东北、西北等地市场价格更低，华东地区重要资源输出地山东市场价格近期跌幅更大，纵向来看，本年度钢价继续冲高缺少动力，西本钢材指数将面临易跌难涨的境地。

二、总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为900.38万吨，较上周减少46.40万吨，减幅为4.90%，库存总量连续第五周下降。本期，除西北地区增库外，全国样本仓库库存均有下降，其中，华南、华东地区降幅较大，东北、华北、华中、西南地区降幅较慢，显示更多地区需求力度减弱。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为341.34万吨，周环比下降18.92万吨，减幅为5.25%；线盘总库存量为102.32万吨，较上期减少6.90万吨，减幅为6.32%；热轧卷板库存量为228.94万吨，周环比减少15.79万吨，减幅为6.45%；冷轧卷板库存量为114.23万吨，周环比下降4.21万吨，降幅为3.55%；中厚板库存量为113.55万吨，周环比下降0.58万吨，降幅为0.51%。本周五大钢材品种库存均为下降，其中，线盘、中厚板降幅收窄，热轧降幅扩大，螺纹钢和冷轧波动不大。据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2017年11月10日的942.75万吨）减少42.37万吨，降幅为4.49%。

上周，全国各地市场均有下跌，华东地区跌幅较大，华南、西南、西北、东北、华北跌幅较小。华东各区域市场形成联动：山东市场领跌，安徽、江苏、浙江、江西、福建等地基本同步回调，目前华东主要城市中，福州、合肥等地售价偏高。

总体来看，近期国内主要钢厂利润丰厚，厂家都会跟随市场波动调整销售策略，为了应对外地低价资源冲击，前期价格高挂的山东、安徽等地主导钢厂已经大幅调低出厂价格，随着更多东北资源南下，高价区域面临更大的回调压力。从历史经验看，12月份中下旬是社会库存回升的起点，贸易商对此要有提前准备。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有：

近日，全联冶金商会召开2018年企业交流会，全联冶金商会会长张志祥表示，预计第四季度钢铁行业运行保持平稳，2018年全年供求基本平衡已成主基调。冶金商会数据显示，160家重点民营企业粗钢产量3.4亿吨，同比增长5.25%。生铁产量2.97亿吨，同比下降0.9%；钢材产量3.82亿吨，同比增长17.5%。实现销售收入19248亿元，同比增长1683亿元，同比增加130%。

日前，唐山市2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案经过市政府15届17次常务会议审议通过，主要内容为：分类执行，全市秋冬季高炉限产产能为2508.26万吨，占纳入错峰范围高炉产能的42.57%；结合政策鼓励和支持因素计算，全市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨，占纳入错峰范围高炉产能的31.55%。

11月6日，宝武钢铁集团董事长陈德荣在中国国际进口博览会上称，中国今年钢铁产量将超9亿吨，创纪录高位。中国去年钢产量达创纪录的8.317亿吨，今年前三季度产量已达6.994亿吨，同比上升6.1%。

第二批中央生态环保督察“回头看”已完成对湖南、湖北、安徽、山东、四川、陕西、贵州、辽宁、山西以及吉林10省的进驻，且10个督察组已全部进入工作状态。中央环保督察办有关负责人透露，第二批“回头看”进驻时间仍为一个月。10省对第二批中央生态环保督察“回头看”的重视程度未减，除了10省党政一把手全部出席进驻动员会外，10个省委书记均表态，坚决配合中央生态环保督察组的工作，严厉查处假装整改、表面整改以及敷衍整改问题。

中国钢铁工业协会表示，10月份，受国家稳增长政策措施影响，市场预期有所上升，钢铁产能释放保持较高水平，带动铁矿石需求预期和价格上升。后期市场即将进入钢材消费淡季，钢铁产量会有所减少，铁矿石需求强度将呈下降趋势，价格难以持续上涨，将呈小幅波动走势。

据海关总署公布的数据，10月份我国钢材出口量550万吨，同比增加52万吨，增长10.4%；较上月减少45万吨，日均环比下降10.5%；进口量113.8万吨，同比增加18.8万吨，增长19.8%，较上月减少6.6万吨，日均环比下降8.5%。1-10月我国累计出口钢材5841.3万吨，同比减少600.5万吨，下降9.3%；累计进口钢材1110.3万吨，同比增加14.2万吨，增长1.3%。

据海关统计，10月份我国进口铁矿石8839.9万吨，同比增加890.9万吨，增长11.2%，较上月减少507.2万吨，日均环比下降8.5%；1-10月累计进口铁矿石89168.7万吨，同比减少441.6万吨，下降0.5%。尽管需求在冬季限产前仍然保持强劲，但中国10月份铁矿石进口量仍然降至四个月以来的低位，反映出主要供应商的出货量减缓。

综合来看，10月份钢材出口减量，11月份国内需求正在放缓，而高利润刺激钢厂生产热情，虽然环保限产客观存在，但实际影响已经在减弱，一旦供需矛盾激化，钢厂都会选择“让利”出货。对于上海市场来说，“进博会”对供需的双向 “扭曲”已经结束，后期供需将回到正常轨道，不排除出现外地资源集中到港现象。笔者以为，经过上周的“急跌”之后，贸易商对价格高位下跌或达成共识，后期操作将更为谨慎，预计本周国内建筑钢材价格还将延续回调态势。