[库存看钢市] 国内经济显露疲态 钢价弱势局面难改

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本周（8月8日-8月15日），西本——钢材指数破位下行，周五收在3140元/吨，较上周五下跌60元/吨，创2006年4月以来的新低。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价全面下跌，华东市场在全国领跌。截止8月15日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3213元/吨，较上周五下跌22元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在3160元/吨，一周下跌70元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3280元/吨，一周下跌10元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在3230元/吨，一周下跌10元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3260元/吨，一周上涨20元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3250元/吨，一周持平。

期货方面，本周螺纹主力合约RB1501持续下跌，直逼3000元/ 吨大关。最终周五收盘价格为3031元/吨，较上周五收盘价格下跌56元/吨。本周RB1501日均成交量约为230万手，与前一周相比减少了29万手，收盘持仓量约为211万手，也比前一周增加了约23万手。7月份各项经济数据全面低于预期，令市场悲观情绪再度蔓延，加之现货市场仍毫无起色，期货市场利空氛围浓厚。不过周五在逼近在3000元/吨附近多头护盘强烈，短期钢材期货继续下行空间也较为有限。预计下周多空双方将围绕3000-3050元/吨区间展开争夺。

本周钢材、期货均大幅下跌，那么下周走势如何？7月份多数经济数据均不及预期，政府刺激政策会否进一步加大？7月全国粗钢产量环比大幅下降，8月上旬重点企业产业出现回升，市场供应形势如何？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、螺纹钢库存总量分析

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2014年8月15日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为26085吨，同口径统计范围数据较8月8日减仓2000吨，减仓幅度7.12%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为213908吨，同口径统计范围数据较8月8日减仓1480吨，减仓幅度0.69%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓3480吨，减仓幅度为1.43%。

二、分规格库存量分析

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量继续下降，总量为24万吨，较上周末减少0.35万吨；线材6.72万吨，较上周末增加0.19万吨；盘螺3.06万吨，较上周末减少0.05万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为33.78万吨，较上周末减少0.21万吨。

本周沪市建筑钢材库存量延续小幅下跌局面，北方材到货不多，市场供应压力并不大，不过市场成交依然相当低迷，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比下降10.71%。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为567.2万吨，减少13.24万吨，减幅为2.28%；线材库存量为140.07万吨，减少0.1万吨，减幅为0.07%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1253.87万吨，减少17.34万吨，减幅为1.36%。总体来看，全国钢材市场库存已连续4周出现下降，累计降幅达39.53%，目前的库存水平较去年同期已下降14.8%。在连续降幅趋缓之后，本周全国库存再度出现加速下降迹象，单周库存量降幅为最近8周来最大。另据中钢协统计，8月上旬末重点企业钢材库存为1456.9万吨，较上一旬增加3.4%，较去年同期增长19.81%。当前国内市场和重点钢厂库存总量为2710.77万吨，较去年同期增长0.86%。可见，今年钢材库存从市场向钢厂转移相当明显，钢厂间竞争更加激烈，为争夺订单竞相采取的优惠政策，对钢价走势形成了不利影响。

7月份多项数据均显现经济显露疲态，下行风险加大。7月规模以上工业增加值增速为9%，较上月的9.2%下滑了0.2个百分点，7月份全社会用电量同比增速仅为3%，较6月份的5.9%出现快速下滑。1-7月城镇固定资产投资增速较上月放缓0.3个百分点至17%，创2002 年以来投资累计增速新低。房地产市场方面，1-7月房地产投资同比增长13.7%，住宅销售面积下跌9.4%，新屋开工面积下跌12.8%。金融数据方面，是社会融资规模的下降，7月人民币新增贷款3852亿元，同比少增加3145亿元，不及预期的一半，社会融资规模为2731亿元，不及预期1.5万亿元的五分之一，环比下降86%，创下2008年以来的最低水平。经济数据的疲弱，显示前期政府密集出台的微刺激政策成效依然不显著，对市场信心形成较大打击。不过，面对疲弱的经济表现，为实现全年经济增长目标，后期政府各项刺激政策有望继续加大，近日国务院发十条意见缓解企业融资成本高问题，市场对于央行降息的呼声已越来越高，如果各项政策实质宽松，对目前低迷的市场心态又将形成提振。

据国家统计局数据，2014年7月份我国粗钢产量为6832万吨，同比增长1.5%；7月粗钢日均产量为220.4万吨，环比减少4.6%。1-7月我国累计粗钢产量为48076万吨，同比增长2.7%，比上1-6月减缓0.3个百分点。另据中钢协数据，8月上旬重点企业粗钢日均产量为181.99万吨，较上一旬增长3.59%。在原料价格低位的情况下，当前多数钢厂生产均有一定的利润空间，据测算目前长流程生产企业建筑钢材盈利空间在60-100元/吨，板材盈利空间达到200-300元/吨。目前以板材为主的大型企业均以满负荷生产为主，部分民营长材企业则受资金紧张以及电炉钢生产亏损影响，产能释放受到抑制。在出口量保持高位的形势下，当前市场在供应方面并无多大压力，影响市场弱势运行的主要因素还是需求疲弱以及资金紧张。

综合来看，在整体经济表现疲弱，房地产调整压力加大的情况下，国内市场需求低迷的局面短期难以改变。加之下游资金状况难言乐观，钢厂价格面临下调压力，更加剧整体市场悲观气氛。尽管下周前期跌幅较大的华东市场存在短暂企稳的可能，但全国市场钢价总体仍将弱势下行的局面恐难改变。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来