本期观点：成本支撑 震荡调整

时间：2025-4-7—2025-4-11

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约区间波动，各地报价震荡整理；

●成本分析：焦炭价格稳中偏强，进口矿价震荡盘整；

●供需分析：高炉开工环比上升，铁水产量小幅增量；

●宏观分析：推动楼市止跌回稳，多地银行利率下调。

●综合观点：周初，受期螺盘面下跌，终端用户采购放缓，低价资源涌现增多，各地报价小幅下跌；周二，期货盘面反转回升，投机商积极进场采购，工地节前小幅备货，现货报价小幅探涨，临近放假，期螺合约区间波动，市场操作谨慎，主流报价弱稳整理。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，铁水产量维持回升态势，现货库存处于同期低位；在需求端，螺纹表需环比增加，制造业用钢量维持韧性。综合来看，工地资金到位率继续改善，终端表需缓慢增量，社会资源延续去库，但换月波动率抬升，终端节前补库结束，市场操作依旧谨慎。考虑，基本面暂无明显变化，成本支撑预期增强，贸易摩擦存在扰动等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3460-3560元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情震荡调整，截至4月3日，西本指数报在3510，周环比下跌10。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格震荡见涨，周初，期螺盘面下跌，成交表现不佳，现货小幅下跌；周中，盘面跌后反弹，投机需求增加，现货报价止跌回涨；临近放假，盘面多空博弈，市场观望氛围浓厚，现货报价弱稳整理。基于，库存延续下降，市场操作谨慎，预计，下周上海建材行情震荡偏强调整。

杭州市场：本周杭州建材行跌后回升，周初，终端采购放缓，叠加盘面走势下跌，市场低价资源涌现，现货报价小幅下跌；随后，期货盘面反转走强，信心得到提振，投机进场积极，钢价出现止跌反弹。考虑，生产成本预期上涨，需求缓慢增量等，预计，下周杭州建材行情低位趋强运行。

北京市场：本周北京建材价格先跌后涨，周环比基本持平。周初，受期螺下跌影响，现货价格回落30元/吨左右，成交放缓。随后，终端节前备货，市场情绪好转，现货回涨20-30元/吨。考虑，刚需释放缓慢，出货压力加大，但钢厂成本有上涨预期，对钢价有一定支撑，预计，下周北京建材行情延续弱势整理为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料弱稳整理，其中，进口矿价震荡盘整，钢坯行情震荡微跌，国产矿以稳为主，焦炭价格稳中偏强，废钢价格稳中略跌，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡微跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报3050元/吨，周环比下跌10元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存96.37万吨，较上周下降5.28万吨。近日，长流程钢企利润尚可，部分钢企积极复产，产能利用率创年后新高，对坯料需求逐渐增加，主要仓储延续去库。考虑，下游表需缓慢增量，市场操作依旧谨慎，预计，下周国内钢坯行情震荡偏强运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场止跌探涨，部分煤种小涨10-30元/吨。受供应端减产及下游季节性补库需求，国外焦煤价格拉高等影响，国内焦煤市场情绪回暖，煤矿出货好转，矿企库存下降，部分煤种开始小幅拉涨。考虑，刚需增量有限，持续上涨动力不足，预计，下周国内焦煤市场稳中偏强。

焦炭市场：本周国内焦炭市场稳中向好，随着原料煤涨价范围有所扩大，焦炭成本支撑加强。需求端复产增量，采购积极性提升，以及投机需求分流货源，带动焦企销售顺畅，焦炭库存降至偏低位置，焦炭出现上涨预期，部分焦企已提涨20-30元/吨。考虑，焦炭基本面有所改善，但钢厂盈利较弱，预计，下周国内焦炭市场稳中偏强运行、

废钢市场：本周国内废钢市场稳中偏弱，部分地区跌10-20元/吨。市场操作偏谨慎，基本快进快出，节前补库情况不理想，使得废钢价格再次走弱。具体来看，华东地区主导钢厂跌后持稳，部分钢厂收废下调10-30元/吨；北方市场整体偏弱，废钢价格回落20元/吨左右。考虑，废钢资源偏紧，但刚需恢复缓慢，外围关税扰动，市场情绪担忧，预计，下周国内废钢市场延续窄幅整理为主。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡盘整，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价786元/吨，周环比增加1元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14546万吨，环比增加23万吨。国内铁精粉交易一般，多数矿山持稳观望；进口矿行情窄幅震荡，贸易商信心一般，适价出货为主，部分钢企节前备货结束。考虑，钢厂操作谨慎，按需采购为主，预计，下周进口矿行情窄幅震荡为主。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存593.48万吨，周环比下降18.71万吨；线材累计库存93.26万吨，周环比下降4.76万吨；五大钢材品种累计库存1222.5万吨，周环比下降39.88万吨。

四、宏观信息

1、特朗普宣布实施“对等关税”措施

当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。特朗普表示，他将签署行政命令，对多国实施“对等关税”。特朗普表示，美国将计算对美国构成了极大威胁的国家的所有关税、非关税壁垒和其他形式的综合税率。

2、前2月中国占世界汽车份额34%

乘联分会秘书长称，2025年2月的世界汽车销量达到666万台，同比增6%。由于中国车市的2月走强，2025年2月较2018年2月峰值基本持平，处历年的峰值水平。2025年1-2月销量1352万台，同比增长2%。中国2025年1-2月达到世界汽车的33.7%的份额。

3、南京全面取消商品房限售

3月31日，南京市举行进一步促进南京房地产市场平稳健康发展有关政策新闻发布会。自2025年3月31日起，南京全市范围内取消限售，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易，有效满足居民各类住房置换需求。

4、长三角TOP10企业拿地金额851.2亿元

中指院数据显示，2025年1-3月，长三角TOP10企业拿地金额851.2亿元，位居四大城市群之首，京津冀TOP10企业拿地金额571.0亿元，位列第二；中西部TOP10企业拿地金额265.0亿元，位居第三。

5、多地中小银行下调存款利率

近日，河南、云南、湖北等地多家中小银行宣布下调存款利率，最大下调幅度达30个基点。多家银行在2024年年报中提到，已接到总行相关通知，于2025年4月1日起上调消费贷利率，原则上投放贷款的利率将不会低于年化3%。

五、综合观点

周初，受期螺盘面下跌，终端用户采购放缓，低价资源涌现增多，各地报价小幅下跌；周二，期货盘面反转回升，投机商积极进场采购，工地节前小幅备货，现货报价小幅探涨，临近放假，期螺合约区间波动，市场操作谨慎，主流报价弱稳整理。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，铁水产量维持回升态势，现货库存处于同期低位；在需求端，螺纹表需环比增加，制造业用钢量维持韧性。综合来看，工地资金到位率继续改善，终端表需缓慢增量，社会资源延续去库，但换月波动率抬升，终端节前补库结束，市场操作依旧谨慎。考虑，基本面暂无明显变化，成本支撑预期增强，贸易摩擦存在扰动等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3460-3560元区间运行。