本期观点：供需均弱 震荡整理

时间：2025-3-10—2025-3-14

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约偏弱震荡，各地报价小幅下跌；

●成本分析：焦炭十轮提降落地，进口矿价震荡下行；

●供需分析：高炉开工环比上升，铁水产量小幅增加；

●宏观分析：全国两会正值召开，政策释放积极信号。

●综合观点：上半周，多地遭遇“倒春寒”，气温骤降雨雪增多，户外施工及运输受限，叠加美国加征20%关税，资本避险空头打压，期螺下跌影响信心，市场报价弱势下跌；下半周，传言限产一度提振，盘面上涨出货略有好转，然而，消息并无可靠来源，盘面再度反转下跌，市场报价弱稳整理。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率53.25%，周环比增加3.03%；高炉开工率79.51%，周环比增加1.22%。在需求端，终端开工缓慢上升，前2月钢材出口同比增长6.7%，家电出口同比增长9.4%。综合来看，本周正值两会召开，政策释放积极信号，财政政策将更加积极；终端方面受资金偏紧影响，部分工程进度缓慢，采购需求表现一般。另外，社会库存处于拐点，为市场提供一定信心。基于，外部环境错综复杂，供需两端不及预期，多空博弈盘面震荡等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3460-3560元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情弱势下跌，截至3月7日，西本指数报在3510，周环比下跌50。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格小幅下跌，累计下跌40元/吨。上半周，期螺合约弱势下行，终端需求疲软，市场情绪不佳，主流报价接连小幅松动；下半周，市场炒作限产，叠加社会库存处于拐点，期螺合约一度反弹，报价略有回涨，但随后期螺再度回落，市场报价再现松动。库存方面:螺纹主要库存45.28万吨，较上周下降1.37万吨。基于，供需表现疲软，市场操作谨慎，预计，下周上海建材行情震荡整理为主。

杭州市场：本周杭州建材行震荡下跌，累计下跌50元/吨。终端资金依然偏紧，部分工地进展缓慢，采购需求力度有限，叠加空头打压盘面下行，市场情绪不佳，商家小幅跌价促销，带动报价弱势走低。库存方面，杭州螺纹主要库存111.19万吨，周环比下降0.81万吨。考虑，政策信号利好，采购需求有限，库存处于拐点，预计，下周杭州建材行情震荡趋强运行。

北京市场：本周北京建材价格震荡回落，下跌20-30元/吨。受两会召开，北京周边终端刚需减弱，叠加期货震荡下跌，市场心态偏弱，现货价格逐步回调，下半周，受政策陆续释放利好，市场跌势渐止，部分低价资源反弹10-20元/吨。库存方面，北京螺纹主要库存85万吨左右，较上周增加1万吨。考虑，刚需不及预期，部分商家低价走货，预计，下周北京建材行情窄幅震荡整理为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料表现不一，其中，进口矿价弱势下行，钢坯行情震荡见跌，国产矿窄幅调整，焦炭十轮提降落地，废钢价格震荡偏弱，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯震荡见跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报3060元/吨，周环比下跌30元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存105.27万吨，较上周下降1.29万吨。两会期间，北方重污染天气下执行减排措施，以及安全生产检查，坯料上下游供需双弱，市场交投相对冷清。考虑，库存环比小幅下降，市场操作谨慎等，预计，下周国内钢坯行情震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场跌势减缓，主产地主要煤种下跌20-50元/吨。受亏损面扩大影响，下游焦企减产力度加大，焦煤刚需继续减弱，同时，双焦期货盘面继续下跌，市场看跌心态依旧，中间贸易环节观望较多，山西主产地低硫主焦跌至1250-1300元/吨。考虑，焦煤供需宽松，价格仍然承压，预计，下周国内焦煤市场偏弱运行为主。

焦炭市场：本周国内焦炭连续十轮提降后暂稳运行，正值两会期间，各地安监环保管控趋严，部分地区焦化企业生产略有受限，部分焦企因亏损被动减产，焦炭产量继续小幅回落。钢厂生产同样受限，厂内原料消化相对缓慢，部分对原料依旧控量采购。考虑，供需双弱态势下，市场情绪比较低落，以及下游焦煤尚未止跌，预计，下周国内焦炭市场稳中趋弱运行。

废钢市场：本周国内废钢市场震荡走弱，下跌10-50元/吨。两会期间，各地环保安检监管趋严，部分地区钢厂减产明显，废钢钢需回落，同时受钢价回调影响，收废价承压回调，其中，华东地区主要钢企收废价下调30-50元/吨，整体下跌10-30元/吨；北方唐山等地减产明显，价格承压下调30-50元/吨。考虑，废钢资源偏紧，对价格有一定支撑，预计，下周国内废钢市场窄幅震荡运行为主。

铁矿市场：本周进口矿行情偏弱下行，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价773元/吨，周环比下跌32元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14580万吨，环比下降644万吨。北方部分矿区受政策性管控，生产节奏有所放缓，多数矿企出货一般，挺价观望为主。进口矿受连铁盘面下跌，以及钢企有意控量采购等，矿商报价较为积极。考虑，近期港口到货较少，叠加市场炒作限产，矿商操作谨慎等，预计，下周进口矿行情震荡略弱运行。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存633.93万吨，周环比增加1.65万吨；线材累计库存108.56万吨，周环比增加3.82万吨；五大钢材品种累计库存1348.37万吨，周环比下降2.35万吨。

四、宏观信息

1、2025年GDP预期目标增长5%左右

政府工作报告中，今年发展主要预期目标是：国内生产总值（GDP）增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右，新增城镇就业1200万以上；居民消费价格涨幅2%左右；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，较上年增加5000亿元，创历史新高。

2、2月多地楼市成交升温

经历了2025年“开门红”后，房地产市场在今年2月继续有着良好表现。多家机构发布的数据显示，今年2月，北京、上海、广州、深圳四个一线城市的商品房成交量稳中有升，其中二手房交易升温幅度较为明显。杭州、福州、合肥、青岛等二线城市发布的数据也显示，这些城市的楼市交易正在升温。

3、解决民营企业融资难、融资贵问题

2025年2月28日，中国人民银行、全国工商联、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。会议强调，各方要增强协同联动，推动完善融资配套机制，下大气力解决民营企业融资难、融资贵问题，共同营造更优的民营企业发展环境。

4、今年地方政府债券发行已超2万亿

据地方政府公开发债数据，截至今年3月3日，全国发行地方政府债券约2.1万亿元。其中前两个月全国发行地方政府债券约1.9万亿元，同比增长约97%。地方政府债券发行与去年同期相比明显提速。

5、前2月中国出口钢材1697.2万吨

海关总署数据显示，2025年1-2月中国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%。1-2月中国累计进口钢材105.0万吨，同比下降7.2%。1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%。1-2月中国累计进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增长2.1%。

五、综合观点

上半周，多地遭遇“倒春寒”，气温骤降雨雪增多，户外施工及运输受限，叠加美国加征20%关税，资本避险空头打压，期螺下跌影响信心，市场报价弱势下跌；下半周，传言限产一度提振，盘面上涨出货略有好转，然而，消息并无可靠来源，盘面再度反转下跌，市场报价弱稳整理。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率53.25%，周环比增加3.03%；高炉开工率79.51%，周环比增加1.22%。在需求端，终端开工缓慢上升，前2月钢材出口同比增长6.7%，家电出口同比增长9.4%。综合来看，本周正值两会召开，政策释放积极信号，财政政策将更加积极；终端方面受资金偏紧影响，部分工程进度缓慢，采购需求表现一般。另外，社会库存处于拐点，为市场提供一定信心。基于，外部环境错综复杂，供需两端不及预期，多空博弈盘面震荡等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3460-3560元区间运行。