本期观点：矿价接连攀升 焦炭稳中趋强 

时间：2019-11-25—2019-11-29

● 市场回顾——进口矿价接连攀升，焦炭市场维持平稳；

● 成本分析——矿石上涨焦炭平稳，钢厂成本小幅增加；

● 库存分析——螺纹现货总体大涨，原料采购整体向好；

● 综合观点——钢价上涨增强信心，原料市场或稳或涨。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情或稳或涨，其中，进口矿价格接连攀升，钢坯价格延续上涨，国产矿多数平稳，焦炭市场稳中趋强，废钢市场全面反弹，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情延续上涨势头，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3450元/吨，较上周五收市价上涨50元/吨，较上月末上涨110元/吨。库存方面来看，11月22日早8点，唐山象屿正丰库存量为3.1万吨，海翼宏润库存量为5.69万吨，物产震翔库存量为1.77万吨，三个主要库存合计为10.56万吨，较昨日库存减少0.56万吨，较上周末库存减少3.3万吨。从市场来看，上周末，受武安等地发布重污染天气预警，部分轧钢厂限产三天，钢坯报价出现止涨暂稳态势。本周初至周三，受下游成品材价格火爆上涨，黑色系商品期货接连追高，唐山钢坯库存持续下降等，钢坯中间商连续小幅拉涨。周四，河北、天津、太原、淄博等省市相继发布重污染天气预警，部分钢企短期停限产范围扩大，钢坯采购需求缩减，以及期螺主力合约反转下跌，钢坯市场报价小幅下调。周五早盘，钢坯中间商试探性回涨10元，但调坯轧材采购需求并不理想。预计，下周国内钢坯市场行情震荡偏弱运行。

铁矿石方面：本周国产铁精粉行情稳中趋弱，其中大部分地区价格平稳，东北等地价格小幅见跌，下游钢企多以按需补库为主。本周进口矿市场价格接连上涨，截止11月21日，普氏62%铁矿石指数为86.85美元/吨，周环比上涨3.45美元/吨。港口方面，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12518万吨，较上周末库存增加144万吨。上周澳洲和巴西发运量有一定的回升，使得本周外矿抵港量环比增加。需求方面，本周成品材价格延续上涨，钢厂盈利水平进一步提高，有补库需求钢企追求高品位粉矿，港口PB、卡粉、超特粉及混合粉等矿采购集中度较高，PB块、金布巴粉等品种询盘较差。然周三开始，河北、山西、山东等多地启动橙色二级预警，部分钢企执行停限产任务，以及港口限制国五以下汽运，钢厂采购意愿转弱。供需不匹配情况下，港口矿石库存相应增加。价格方面，外矿受钢厂盈利更受追捧，铁矿主力合约接连攀升，成品材价格大涨等因素，中间商信心得到提振，市场报价出现上涨。基于，高炉开工率环比下降，成品材涨后承压，港口库存增加等，预计，下周进口矿市场行情窄幅震荡调整。 

焦煤方面：本周国内焦煤市场行情弱稳运行，具体来看，本周煤矿频繁发生重大安全事故，煤矿安全大排查趋严；山西焦煤集团明确长协价格维持稳定，给焦煤市场提升信心，煤企挺价意愿增强。另外，本周下游焦炭市场信心回暖，报价有反弹迹象，综上因素对原料煤价格支撑较强，预计，下周国内焦煤市场持稳运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1360元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1300元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1360元/吨，S1.3，G75报1140元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1000元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1485元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1450元/吨；泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭市场行情延续平稳，受钢焦利润相差悬殊，主产区焦企提涨意愿强烈。本周受采暖季环保预警天气频繁影响，山西、河北、山东等地部分焦企间歇式限产频率增多，焦炭供应一定程度受到限制，加之近期频繁煤矿事故带来安全大检查及长协煤稳价，原料成本出现明显支撑，焦企心态明显好转；本周国内钢价继续大幅上涨，钢企利润进一步扩大，生产积极性提升，虽焦炭库存较高位，但部分采购积极性明显提升。港口方面，本周贸易商信心总体好转，考虑到焦炭价格基本筑底，贸易商集港意愿增强，港口报价小幅抬升，成交有所回暖，山东两港库存381万吨，较上周下降12万吨，准一级焦报在1720-1750元/吨，较上周小涨20-30元/吨。综合来看，当前国内钢焦博弈加强，钢焦利润分化加剧焦企提涨意愿，原料成本支撑增强，预计，下周国内焦炭市场稳中偏强运行。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1700-1850元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1550-1650元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1700-1850元/吨。

废钢方面：本周国内废钢价格全面反弹，受国内钢价强劲上涨带动，废钢市场信心提升，价格止跌反弹，出现南北齐涨局面，累计幅度20-100元/吨。其中华东地区先稳后涨，山东区域日照、永锋等主要钢厂率先拉涨30元/吨左右，其他钢企持稳观望，随着钢价大幅走强，废钢到货量明显下滑，沙钢随后对收购价大幅上调80元/吨，其余马钢、三钢等钢厂收购价拉涨30-80元/吨。华北地区当前钢企限产趋严，但钢企利润提升，废钢需求量逐步增加，废钢市场再次转暖，废钢收购价普遍拉涨20-50元/吨。西南成都，重庆等地废钢价格较低，反弹较为明显，累计涨幅60-100元/吨。整体来看，当前国内钢价大幅上涨，市场信心提升，废钢价格止跌反弹。考虑废钢较钢价上涨有一定滞后性，预计，下周国内废钢价格延续偏强态势。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2500元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2350元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

截止本周五午盘，黑色系商品期货周环比全线上涨，其中螺纹钢主力合约连续三周涨幅居前。具体来看，螺纹和热卷主力合约分别上涨2.77%和1.67%，尤其上半周，社会库存继续下降，华东等地商家规格不全，下游终端积极采购备货，市场报价连续大幅追涨；下半周，受期螺合约震荡调整，市场报价涨后盘整。本周铁矿、焦炭和焦煤主力合约分别上涨2.55%，2.38%和1.22%，其中进口矿受钢厂盈利增加更受青睐，市场信心增强，中间商报价接连出现上涨；焦炭和钢企博弈仍然激烈，多数焦企利润微薄，部分焦企提议上涨，但受整体供应宽松，以及部分钢企接到环保限产，多数钢企并没接受涨价；焦炭和焦煤市场维持平稳运行。

三、综合观点

本周国内原料现货市场整体偏强，其中进口矿受钢企盈利大增，高品位粉矿继续备受青睐，市场报价接连攀升；钢焦双方利润相差悬殊，部分焦企提涨意愿强烈，市场报价稳中趋强；废钢受钢企收购力度提升，钢价强势上涨带动，南北市场启动全面反弹。考虑，河北等多地二级重污染预警启动，北方部分钢企环保限产，钢价大幅涨后存在承压，原料盈利与钢企相差悬殊等，预计，下周进口矿和国产矿震荡偏弱，焦煤和焦炭价格稳中趋强，废钢价格延续偏强，钢坯市场窄幅震荡调整为主。