本期观点：钢材上涨乏力  原料总体震荡

时间：2018-12-24—2018-12-29

● 市场回顾——钢坯铁矿整体攀升，煤焦持稳废钢大涨；

● 成本分析——钢材涨幅低于原料，电炉钢厂亏损增多；

● 库存分析——年底钢厂采购谨慎，废钢焦炭库存略增；

● 综合观点——钢材上涨动力不足，原料总体震荡运行。

一、本周国内原料市场回顾

临近年底，国内原料市场总体稳中小涨，受北方区域高炉及烧结限产影响，废钢及部分进口矿种都相对紧俏，但在当前市场走势不明朗的情况下，钢厂备货也较为谨慎，将库存控制在偏低水平，不少原料供应商则惜售观望，市场整体成交一般。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场价格先抑后扬，面对上周的五连阳行情，周初市场相对疲软，直发偏弱，下半周后随着钢材成交量好转，钢坯价格再度小幅探涨。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格升至3390元/吨，较上周末上涨60元。从下游需求情况看，本周唐山地区带钢调坯企业开工率回升2%至66%左右，型材调坯企业开工率下降3%至30%左右，建材调坯企业开工率下降9%至28%左右。受环保整顿影响，近期北方钢坯市场整体需求有所减弱，特别是建材对于钢坯的需求下降明显，唐山钢坯外卖量基本能满足本地需求量80%左右，较前期有明显提升。从这方面来看，近期钢坯走强更多还是受到金融市场的带动。由于缺乏成交量的支撑，预计下周国内市场钢坯价格将以小幅震荡为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场价格持续上涨，钢厂整体库存水平不高，仍以多次批小批量补库为主。截止本周四，普氏62%粉矿价格升至70.4美元/吨 （CFR)，较上周五上涨0.5美元。受环保整顿影响，市场上中高品位澳粉需求增加，市场询价较为活跃，商家多有惜售挺价心理。考虑到目前中国主要港口铁矿石库存仍在1.4亿吨左右，且2019年国外主要矿山将至少增产3000万吨以上，不少钢厂对于后市并不看好，采购相对谨慎，预计下周进口矿价格继续上涨的阻力较大。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场价格平稳运行。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1520-1560元/吨，部分煤矿完成年度任务后放缓生产，市场总体供需平衡，中硫焦煤资源相对偏紧。河北唐山主焦煤、肥煤主流出厂价格保持1560-1620元/吨。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1290-1320元/吨，近期下游需求有所减少。进口炼焦煤市场整体依旧疲软，澳大利亚峰景煤对我国出口报价在209美元/吨（CFR），较上周末回落4美元/吨。

本周国内焦炭市场相对稳定，钢厂按需采购为主，贸易商接货有所减少，焦企出货基本正常，部分厂家受运输影响，库存有小幅增长。截止本周五，山西地区二级冶金焦出厂价格保持2050元/吨，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格执行2200-2300元/吨。虽然近期河北环保压力增大，但焦企也同步限产，结焦时间延长至36小时。部分钢厂也表示，在钢价无明显下跌的情况下，元旦前货采购相对稳定，毕竟目前库存水平不高。预计下周国内煤焦市场将平稳运行。

废钢：

本周国内市场废钢价格整体上涨，长流钢厂采购价格普遍上调70-100元/吨，短流程钢厂涨幅多在30-40元/吨，下半周后受钢材价格调整影响，南方一些短流程钢厂面临亏损压力，再度下调采购价格。截止本周五，江浙市场重废主流价格为2550-2600元/吨，较上周末上涨80-100元，江苏主导钢厂废钢到货量较上周回升20%左右，部分中小钢厂恢复生产。两湖、两广地区重废主流价格升至2480-2540元/吨，上涨50-60元。在北方地区，河北、山西市场重废价格升至2480-2540元/吨，较上周末上涨80元左右，东北市场重废主流价格上涨50元至2600元/吨左右。年底国内钢厂环保压力增大，部分长流程钢厂又加大转炉废钢用量，来实现变相增产，导致废钢价格走势强于成品材，电炉钢钢厂成本压力随之增大，目前华东地区也有不少钢厂已经处于微亏状态。预计下周国内市场废钢价格涨势将告一段落。

二、国内钢厂成本和库存变化

本周进口铁矿石、焦炭、石墨电极价格变动都不大，废钢价格则整体上涨，长流程钢厂与短流程钢厂成本差距继续拉大。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3316元/吨，较上周末上升22元/吨；短流程钢厂（独立电炉）三级螺纹钢成本为3796元/吨，较上周末上升121元/吨。本周国内钢材价格小幅震荡上涨，成交量略有放大，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3989元/吨和3802元/吨，分别较上周五上涨32元/吨和29元/吨。对应当前原料成本，目前国内长流程钢厂螺纹钢毛利较上周回升10元至573元/吨，热卷毛利回升7元至386元/吨；短流程钢厂螺纹钢毛利较上周下降89元至93元/吨，东部不少电炉钢厂已处于微亏状态。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂对于铁矿补库依旧谨慎，以消化库存为主，煤焦和废钢的到货量则有所增大。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、综合观点

临近年底，国内原料市场供需两端均有萎缩。需求来看，各地全年环保指标完成进入冲刺阶段，唐山从12月20日15时至12月31日，在原有基础上，又要求烧结机停产、焦化限产，徐州部分钢厂至少将停产至元旦。供应来看，随着冬季降温，煤炭、废钢、内矿供应都受到一定影响，贸易商库存压力较小，多有惜售挺价心理，市场处于博弈状态。预计下周国内原料市场总体以稳为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/12/21