本期观点：环保力度加大  原料维持强势

时间：2018-8-20—2018-8-24

● 市场回顾——钢坯焦炭强劲上涨，外矿废钢小幅调整；

● 成本分析——钢材价格震荡上行，钢厂利润继续扩大；

● 库存分析——钢厂高位谨慎采购，原料库存稳中略降；

● 综合观点——各地环保压力不减，原料市场稳中有涨。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场整体继续保持上涨态势，焦炭、焦煤、钢坯受环保影响，走势相对强劲，进口铁矿石和废钢则由于钢厂高位接货谨慎，价格都略有调整。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格继续稳步上行，京津冀地区环保限产消息对市场起到较大的提振作用。截止本周五，河北唐山普碳方坯价格达到4010元/吨，20MnSi方坯价格为4140元/吨，较上周五上涨110元/吨，再创今年新高。从下游需求情况看，本周唐山地区带钢调坯企业开工率为65%左右，基本与上周持平；型材调坯企业开工率回升至40%左右，较上周上升25%；建材调坯企业开工率为43%，较上周上升3%，实际需求情况较上周有所好转。不过，考虑到目前钢坯与成品材价差逐步缩小，且突破4000大关后部分厂商有意逢高出货，预计下周市场上涨节奏将放缓。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场表现平平，钢厂对上周行情发力多持保留态度，高位接货积极性不高，市场无力突破70美元大关，部分商家转而压价出货为主。截止本周四，普氏62%粉矿价格收于66.9美元/吨（CFR），较上周五下跌1.85美元/吨；河北地区国产铁精粉价格升至780元/吨，较上周五上涨40元/吨，现货资源不多。从资源情况看，近期钢厂仍偏好澳粉和块矿，巴粗成交量萎缩。近期矿价走势弱于其它原料，主要原因还是1.5亿吨港存及美元高位的压力，预计下周市场仍将在65-68美元之间小幅震荡。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场稳中有涨，受到焦炭价格大涨提振，以及山西部分地区柴油车限行的影响，山西部分地区焦煤价格小幅上涨。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格升至1480-1530元/吨，临汾安泽低硫焦煤上涨、长治低硫焦煤、柳林中硫焦煤价格均上涨30-50元不等，部分钢厂和焦企采购压力增大。河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持在1450-1500元/吨，煤企出货顺畅，基本无库存压力。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨，出货稳定。进口炼焦煤价格保持坚挺，澳大利亚峰景主焦煤对我国报价为190美元/吨（CFR），与上周末持平，华东沿海钢厂询盘略有增多。

本周国内焦炭市场第三轮反弹落地，几大主产区焦企出厂价格再涨100元/吨。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格回升至2150元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格在2300元/吨左右。目前焦企和钢厂库存水平都不高，钢厂备货积极性较高，而北方不少焦企仍处于限产状态，现货资源偏紧，预计下周国内焦炭市场仍有小幅上涨空间。

废钢：

本周国内废钢市场小幅波动为主，主导钢厂采购价格维持稳定，部分中小钢厂由于本身堆场较小，在近期到货量明显增多的情况下，试探性下调采购价格，幅度多在30元左右。截止本周五，江浙市场重废主流价格维持在2550-2590元/吨，江苏一些主导钢厂到货量较上周再增20%左右。湖广市场重废价格在2530-2570元/吨，下跌30元左右。华北地区重废价格保持2500-2530元/吨，东北市场重废价格在2710-2760元/吨。本周国内建筑钢材涨幅明显大于废钢，两者价差又拉大至1800元/吨左右，但独立电炉钢厂至少仍有300-400元左右的利润空间，在钢材价格不出现明显回落的情况下，预计下周国内市场废钢价格走势仍相对看好。

二、国内钢厂成本和库存变化

本周国内焦炭价格继续保持升势，而废钢、铁矿价格均涨势放缓，石墨电极价格继续回落，钢厂生产上升幅度要小于钢材，长流程钢厂成本上升幅度要大于短流程钢厂。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3067元/吨，较上周末上升73元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3423元/吨，较上周末上升29元/吨。本周国内钢材市场继续震荡上涨，周四后略有回调，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4468元/吨和4344元/吨，分别较上周末上涨106元/吨和15元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周上升142元至1456元/吨；热卷毛利升至1332元/吨，较上周上升51元。对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为1301元/吨和1177元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周多数钢厂仍以按需采购为主，原料整体库存稳中略降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

除了焦炭外，本周螺纹钢、铁矿石、焦煤期货的基差均有所扩大，市场观望情绪有加重的迹象。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

四、综合观点

今年我国钢铁去产能任务已经完成8成（2470万吨），但各地对于环保的力度并未减弱，近日河北、江苏、山东等地又相继启动污染防治攻坚战，高炉、焦炉、甚至部分地区电炉的生产仍将受到限制。同时，为进一步减少大气污染，北方一些地区对于柴油车限运的力度也在加大。在此影响下，预计钢材市场价格仍将维持高位运行态势，焦炭、焦煤、废钢等现货相对偏紧的原料价格有望保持稳中有升的态势，铁矿石迫于库存和美元压力，将继续低位运行。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/8/17