本期观点：焦炭延续强势矿石弱势回落

时间：2018-6-25—2018-6-29

● 市场回顾——期货大跌观望增多，钢坯铁矿小幅回落

● 成本分析——钢材价格整体下跌，钢厂利润略有收窄；

● 库存分析——钢厂普遍按需补库，废钢库存相对偏紧；

● 综合观点——钢市需求资金偏弱，原料价格小幅调整。

一、本周国内原料市场回顾

近日美国再起贸易争端，导致本周黑色产品期货价格大跌，铁矿石、废钢、钢坯现货市场价格也都出现小幅回落，煤焦价格涨势逐步趋缓。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格小幅震荡下跌，截止本周四，唐山普碳方坯价格为3670元/吨，20MnSi方坯价格为3800元/吨，较上周五下跌50元/吨，下半周后直发情况略有好转，高价成交偏弱。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率下降3%至83%左右，型材调坯企业开工率下降5%至47%左右，建材调坯企业开工率维持在45%左右。临近6月底，不管是资金还是下游需求都有收敛的迹象，期货市场震荡调整更是让市场观望情绪加重。另外，近一周唐山区域空气污染指数明显上升，按照往年的节奏，7月份再度加大环保检查的概率较大，型材厂家开工率将受到影响，钢坯市场仍将延续高位小幅调整的运行态势。

铁矿石：

受期货价格大跌以及唐山环保限产消息的影响，本周进口铁矿石市场成交清淡，价格小幅阴跌。截止本周四，普氏62%粉矿价格收于63.85美元/吨（CFR），较上周五下跌2.15美元/吨，港口库存维持在1.6亿吨左右，钢厂偏向采购块矿和PB粉资源 。国产矿方面，河北地区铁精粉出厂价格保持655元/吨，受环保限产影响，烧结矿资源偏紧。在当前钢厂持续高利润的情况下，铁矿石市场刚性需求仍在，但由于港存和美元指数居高不下，加上局部地区高炉环保限产的影响，价格缺乏有力支撑，预计短期市场仍将维持震荡偏弱的格局。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场总体稳定。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，临汾地区1/3焦煤出厂价格在1320元/吨左右，晋南部分低硫焦煤因下游焦企限产减量，库存压力略有增大，价格有所松动。河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持在1450-1500元/吨。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价保持207美元/吨（CFR），成交量稀少。

本周国内市场焦炭价格继续上行，各主产区价格普遍上涨50-100元。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格升至2200元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格升至2250-2350元/吨，较上周五上涨100元。虽然近期市场对于焦炭价格冲高回落的预期较高，但目前国内钢厂焦炭库存只有7-9天水平，而北方不少焦企仍限产30%-40%，市场现货资源相对偏紧，预计下周市场仍将保持坚挺走势。

废钢：

本周国内市场废钢价格先扬后抑。周初，南方不少钢厂继续提价补库，采购价格上调30-50元不等，下半周后受钢材价格回落影响，华东、华北部分中小钢厂再度下调采购价格，降幅多在20-30元。截止本周五，江浙市场重废主流价格在2340-2390元/吨，较上周末下降30元，钢厂收货稳定，江西、福建市场补涨50元左右。两湖、两广地区变动不大，重废主流价格保持2350-2400元/吨。在北方地区，河北、山西市场重废价格下跌20元至2300-2350元/吨，东北市场重废主流价格保持在2650-2700元/吨，辽宁个别主导钢厂合同价补涨30元。由于前期国内废钢价格反弹幅度只有钢价的50%左右，所以本周市场表现较强抗跌性，钢厂整体需求稳定，随着钢材和废钢价差拉进，钢厂废钢到货量略有回升。预计下周国内市场废钢价格仍以小幅调整为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

在焦炭价格上涨推动下，本周国内钢厂生产成本继续上升。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3045元/吨，较上周末上升36元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3307元/吨，较上周末上升18元/吨。本周国内钢材价格小幅回落，钢厂利润略有收窄。截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4173元/吨和4322元/吨，分别较上周末下跌18元/吨和16元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周下降36元至1153元/吨；热卷毛利降至1302元/吨，下降34元左右。对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为1028元/吨和1177元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢材价格冲高回落，钢厂厂内库存上升，高炉检修有所增多，铁矿和煤炭库存略有上升；废钢由于价格相对偏低，钢厂到货量仍处于上半年的低位，库存小幅下降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

受美国挑起贸易战影响，本周初金融市场整体跳水，矿煤焦钢基差均明显拉大，市场预期和资金情绪转弱，预计短线期现价格仍有小幅调整的空间。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

受季节性需求减弱的影响，近期国内钢材市场社会库存、钢厂库存均有所回升，美国贸易争端引发金融市场动荡，更是加重了市场的观望情绪。同时，临近6月底，市场资金面也相对偏紧，价格上涨动能明显减弱。在此局面下，预计下周国内钢材市场价格仍是震荡调整格局，钢坯、废钢、铁矿石价格仍有小幅下跌的空间，煤焦价格将以稳为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/6/22