2017年11月西本新干线钢铁原料价格指数走势预警报告

本期观点：钢厂利润高位 原料止跌企稳

时间：2017-11-1—2017-11-30

关键词：环保 库存 政策 产量

● 市场回顾——外矿焦炭表现疲软，钢坯大涨废钢走强；

● 成本分析——焦炭大跌拉低成本，钢厂盈利略有扩大；

● 库存分析——环保限产需求减弱，原料库存稳中有升；

● 综合观点——年底钢市谨慎乐观，原料有望止跌企稳。

一、本月国内原料市场回顾

10月份国内原料市场表现不一。国庆节前后“2+26”城市错峰生产方案开始密集落地，唐山、邯郸、天津等地钢厂提前进入限产行列，铁矿石和煤焦市场需求明显受到影响，特别是焦炭价格累计跌幅接近20%，整体库存水平有所上升；钢坯和废钢市场则得益于长流程钢厂限产，下游需求有所回暖，呈现货紧价扬的局面。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

随着不少钢厂限产导致资源供应紧张，10月份国内钢坯市场自月初起就开始拉涨，国庆节期间价格大涨130元/吨，节后随着钢坯投放量增加，加上当地部分轧材企业因“煤改气”停产限产，钢坯市场价格迅速回落，几乎接近节前水平。10月中旬后，十九大的举行使得北方区域限产、限运力度进一步加大，钢坯市场再度震荡走强，并一直持续至月底。截止10月底，唐山市场钢坯价格达到3740元/吨，20MnSi方坯价格为3870元/吨，较9月底上涨240元。从需求情况看，截止10月下旬，唐山地区带钢企业的开工率在62%左右，基本与9月底持平；型材调坯企业依然较多，开工率只有16%左右；建材企业开工率下降3%至32%左右。目前，唐山市场钢坯日耗量在3万吨左右，基本与9月底持平。与成品材相比，目前钢坯价格相对偏高，近期钢坯价格涨幅相对偏高，且市场库存上升至46万吨左右，较9月底增加10万吨，预计11月份将以小幅震荡调整为主。

铁矿石：

10月份进口铁矿石市场总体呈探底企稳的态势。受北方钢厂高炉限产的影响（预计要到采暖季结束后复产），国庆节后进口矿市场并未出现补库行情，对铁矿石需求影响较大，市场看空氛围较浓，整个上半月矿价持续震荡下跌，普氏62%粉矿价格最低降至58.1美元/吨（CFR），较9月底下跌3.25美元，整体成交平淡。下半月后，随着矿价逼近国外中小矿山的成本线，一些贸易商认为矿价已没有太多下跌空间，惜售心理增强，部分钢厂经上半月的观望消化库存后也开始适当补库，市场成交略有回暖，下半月进口矿价回升至62美元/吨（CFR）上下小幅波动。10月份国产矿价格变动不大，河北地区铁精粉出厂价格在660-670元/吨，安徽地区铁精粉出厂价格小幅下跌10元左右，矿山企业出货缓慢，库存有所上升。目前市场普遍认为矿价已处于相对低位，且进口矿库存已降至1.3亿吨左右，较9月底下降5000万吨，逐步接近合理区域。同时，年底矿山发货将多少受到季节性因素的影响，特别是高品位矿发货可能有所减少，因此预计钢厂在年底前仍有一轮补库需求。11月份进口矿价格小幅震荡回升的概率较大，预计价格运行空间将上升至65-70美元/吨（CFR）。

煤焦：

受焦炭价格大跌影响，10月份国内炼焦煤市场涨势也告一段落。截止10月底，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，中小矿库存略有上升；河北地区受焦企限产影响（部分焦企结焦时间必须延长至48小时），煤矿库存水平多有上升，部分大矿将炼焦煤出厂价下调60元左右，现主焦煤、肥煤价格执行1420-1440元/吨；山东和安徽部分煤矿10月1日起将炼焦煤长协价上调，此后维持稳定，库存略有上升。进口方面，目前澳大利亚峰景煤对我国出口报价191美元/吨（CFR），较9月底下跌4美元，随着北方需求减弱以及港口限运，实际成交量较9月份明显减少。预计11月份国内炼焦煤价格将有所补跌。

焦炭市场受北方钢厂高炉限产冲击明显，10月份山西、河北、山东几大主产区焦炭出厂价格普遍下跌400-500元/吨。截止10月底，山西地区二级冶金焦出厂价格降至1600元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格在1750-1800元/吨，河北部分钢厂已经暂停二级冶金焦采购，资源流向华东地区增加，不少焦企限产50%以上。虽然从长期看，本轮环保限产对焦炭生产的影响要大于钢材，但就短期而言，焦企的限产处于被动地位，且价格又处于相对高位，一旦煤价补跌，则焦炭价格重心继续下移，因此不少钢厂仍有压价意向。预计11月份国内焦炭市场将先跌后稳，下调空间在100-150元。

废钢：

10月份国内废钢市场表现抢眼，除了河北少数钢厂因限产降价外，基本都以提价为主，华东、中南、辽宁地区钢厂备货较为积极。截止10月底，江浙地区重废（>6mm）价格升至1920-1980元/吨，边角料价格为2000-2020元/吨，较9月底上涨40-60元；两湖、两广地区重废主流价格上涨30-60元至1880-1940元/吨。河北、辽宁地区重废价格上涨50-80元至1950-2000元/吨，也有部分河北钢厂因限产而停采。随着各地环保压力增大，加上对于新建电弧炉产能释放的预期，不少钢厂明显加大废钢采购力度，而贸易商对后市相对看好，普遍惜售挺价，华东部分主导钢厂到货量只有9月份正常水平的2/3，被迫提价补库。此外，近期石墨电极报价从高位回落1-2万元/吨，也对废钢市场都起到一定的推动作用。不过，考虑到近期钢厂铁水成本明显降低，甚至已低于电炉钢成本近300元/吨以上，南方一些大型钢厂有意再度提高电炉铁水比，废钢价格上涨动力也将逐步减弱。预计11月份国内市场废钢价格将以小幅震荡上涨为主。

二、国内主要钢厂调价情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受焦炭价格大幅下跌影响，10月份国内钢厂长流程生产成本降幅扩大，短流程生产成本则随着废钢价格的走高而有所上升。截止10月底，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2760元/吨，较上月底下降109元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（不考虑铁水比）升至3190元/吨，较上月底上涨50元左右。截止10月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4057元/吨和4225元/吨，分别较上月底上涨25元/吨和95元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢毛利在1080元/吨左右，热卷毛利1250元/吨左右，分别较上月底扩大了70元/吨左右和360元/吨左右；若按当期成本计算，螺纹钢盈利约1340元/吨左右，热卷盈利在1365元/吨左右。

从库存情况看（见表4），受限产影响，10月份北方钢厂多以消耗库存为主，原料库存绝对量有所下降，但由于限产导致日耗量降低，不少钢厂原料实际可用天数甚至略有上升；南方钢厂生产相对稳定，但在近期价格回调的局面下，采购相对谨慎。

四、综合观点

经过近期持续调整后，目前国内部分焦企已经出现亏损状态，进口铁矿石价格也接近国外中小矿山的到岸成本，基本已处于底部区域。虽然11月份钢材市场将逐步进入传统消费淡季，但毕竟目前钢厂毛利仍在千元之上，钢材市场库存也持续下降，下游需求则相对平稳，年底前走势仍谨慎乐观。在钢材市场相对偏强，不少钢厂近期又以消耗库存为主的情况下，原料市场悲观情绪有所缓和，部分厂商开始惜售挺价。预计11月份国内原料市场需求将有所好转，铁矿石和废钢震荡偏强运行，煤焦市场先跌后稳，钢坯市场小幅波动为主。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2017-10-27