本期观点：钢厂资金紧张，原料弱势难改

时间：2014-3-17—2014-3-21

● 市场回顾——原料价格加速下滑，下半周后成交回暖；

● 成本分析——原料降幅快于钢材，钢厂成本压力减轻；

● 库存分析——钢厂补库力度加大，外矿废钢库存上升；

● 事件数据——国外铁矿出口大增，粗钢产量再创新高；

● 综合观点——钢厂检修资金紧张，市场短期弱势难改。

一、本月国内原料市场回顾

本周初国内原料市场加速探底，进口矿、钢坯、废钢跌势较快，下半周后部分钢厂和贸易商开始在低价区域补库，市场成交量明显好转，进口矿和钢坯价格小幅反弹，基本回到了上周末的水平。

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场价格继续窄幅震荡。截止本周五，唐山普碳方坯出厂价格为2870元/吨，20MnSi方坯2990元/吨，较上周末下跌10元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格达到2850元/吨左右，下跌10元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌80元至2900元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌70元至2930元/吨左右。目前唐山市场钢坯库存为110万吨，较上周回落8万吨。随着库存逐步降低，贸易商出货意愿普遍不强，部分资金情况较好的商家有意低价收货，生产厂家提价意向也增强。预计下周国内市场钢坯价格将小幅上涨。

铁矿石：

本周国内市场铁矿石价格继续跟跌，进口铁矿石价格超跌反弹。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格为1010元/吨左右（见图2），较上周五下跌40元/吨，邯邢局铁精粉出厂价格再降40元至925元/吨（不含税），河北主导钢厂国产矿库存较上周下降2万吨至136万吨，进口矿库存为1560万吨，较上周增加60万吨；辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌10元至900元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌50元至900元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持980元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格保持840元/吨左右，当地一些小钢厂限产检修增多，需求有所减弱。进口矿方面，受钢市疲软以及资金紧张的影响，铁矿期货连续两天跌停，导致现货市场价格快速下滑，普氏62%粉矿周初价格一度降至105美元/吨（CIF），较上周末下跌7美元/吨，创去年下半年以来的新低。下半周后一些钢厂和贸易商开始在低价区域收货，市场价格逐步回升至111.5美元/吨，基本与上周末持平。目前铁矿石市场悲观气氛依然浓重，本周下半周成交量大增更多程度上是一种阶段性的补库，无论是市场心态或资金实力，都无法推动价格持续上涨。预计下周铁矿石价格将以小幅震荡为主，进口矿价格将在110-115美元区间内震荡运行。

煤焦：

本周国内焦炭价格继续下跌。截止本周五，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价为930元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格在1050元/吨，较上周末下跌30-50元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌30元至1240元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格下跌40元至1130元/吨，河北钢铁集团一级冶金焦采购到厂价格下调60元至1310元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存在110万吨左右，基本与上周末持平。辽宁地区一级冶金焦出厂价格下跌80元至1200元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌40元至1100元/吨左右，日钢库存达到75万吨左右。在西南地区，贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1350元/吨左右。本周国内煤炭价格稳中有降。其中，安徽淮北矿业主焦煤出厂价格下调50元至1000元/吨，山东枣矿集团1/3焦煤出厂价格下调50元/吨至830-870元/吨。近期煤焦市场跌势有所放缓，但钢厂仍处于亏损状态，且一些中小钢厂近期高炉检修增多，因此短期不具备反弹的条件。预计下周国内市场煤焦价格将暂趋平稳。

废钢：

受铁矿价格大幅下跌影响，上周末起国内市场废钢价格持续下跌。截止本周末，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至2240-2280元/吨，边角料价格为2360-2400元/吨，沙钢、兴澄等厂家均连续两度降价，累计降幅达60-80元/吨；安徽、福建、山东市场重废价格下跌50-60元至2270-2320元/吨。两湖地区重废主流价格下跌40-50元至2350元/吨左右，两广地区重废价格下跌20-30元至2410-2420元/吨。辽宁市场重废价格下跌30元至2460-2480元/吨；河北地区小电炉钢厂采购价格下跌80-100元至2050-2080元/吨（不带票）。本月废钢价格累计降幅虽已达100元/吨左右，但钢厂降价多属于频率快幅度小，说明自身库存情况并不理想，是谨慎性的跟跌。一旦后期钢材和铁矿市场好转，废钢价格很快将回升。预计下周国内市场废钢价格将小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内钢厂生产成本继续下降。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3239元/吨，较上周末下降114元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3178元/吨，较上周末下降110元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3156元/吨，较上周末下降101元/吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格为3293元/吨，较上周末下跌42元/吨，对应20天前的原料成本，钢厂亏损120-140元/吨，亏损幅度有所减小。

从库存情况看，随着进口矿价格快速下跌，近期国内部分钢厂采购力度增强，库存略有上升，国产矿到货量则依然不多；炼焦煤和废钢供应商受价格连续走低影响，近期出货意愿较强，钢厂库存也小幅上升。

四、本周事件与数据分析

1、2月份巴西和澳大利亚黑德兰港的铁矿石出口量同比分别增长9.46%和39.6%。【观点】在中国钢材产量增速趋缓、钢厂检修增多的形势下，巴西和澳大利亚铁矿石出口量大增，未来2个月中国港口铁矿石将持续高库存的压力，铁矿石价格即使反弹，空间也相对有限。

2、据国家统计局统计，2014年1-2月份我国粗钢日均产量为221.69万吨，较2013年12月增长10.2%。另根据中钢协数据显示，1-2月份重点钢企粗钢日均产量为171.82万吨，较2013年12月增长2.97%。【观点】从以上数据可以看出，一季度中小钢厂的减产力度远没有市场所预期的严重，原料市场刚性需求仍在。引起近期市场价格持续下跌的主要原因是资金收紧引起的情绪波动。

五、综合观点

近期原料市场价格普遍破位下行，低于去年来的低点，而钢厂库存也多处于偏低的水平，因此短期市场需求将有所回暖，价格将逐步止跌回稳甚至小幅反弹。但考虑到近期国内中小钢厂高炉检修增多，加上长期亏损以及资金面的压力，市场心态仍较为悲观，价格持续上涨动力不足。预计下周国内钢坯、铁矿石、废钢价格将以小幅波动为主，煤炭和焦炭稳中略降。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/3/14