本期观点：淡季需求 震荡偏弱

时间：2024-12-16—2024-12-20

预警色标：绿色

●市场回顾：期螺合约先扬后抑，各地报价波动调整；

●成本分析：焦炭四轮提降落地，进口矿价震荡见涨；

●供需分析：高炉开工继续下降，铁水产量环比减量；

●宏观分析：地方谋划重大项目，积极宽松财政政策。

●综合观点：周初，政治局会议释放利好，市场情绪得到提振，投机需求有所增量，市场报价小幅探涨。周中，期货盘面波动调整，现货成交不佳，钢厂挺价坚决，各地报价相对平稳。临近周末，中央经济会议延续财政宽松表态，但许多政策内容尚无具体措施，期螺盘面调头下挫，市场情绪担忧，钢价纷纷小幅回落。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率48.05%，周环比下降1.73%；高炉开工率80.55%，周环比下降0.92%。在需求端，季节性需求淡季，建筑螺纹整体用量下降，板材类需求略有减量。综合来看，中央经济工作会议落幕，市场进入政策真空期，供需双弱局面未改，但毕竟年末淡季行情，市场操作谨慎，冬储意愿不佳，上行驱动力不强，钢价更容易承压等，鉴于此，我们对下周市场行情持震荡偏弱评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3580-3680元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材小幅上涨，截至12月13日，西本指数报在3670，周环比上涨30。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材行情小幅上涨，周初，受宽松的货币政策利好，期螺盘面跳高上涨，市场情绪提振，市场交投略好，报价小幅抬高。周中，市场情绪淡化，交投表现不佳，但报价相对平稳，临近周末，盘面小幅下挫，市场报价略有回落。库存方面：螺纹主要库存20.37万吨，较上周下降0.6万吨。考虑，市场操作谨慎，供需表现双弱，预计，下周上海建材行情震荡偏弱调整。

杭州市场：本周杭州建材行情先扬后抑，累涨10元/吨左右。周初，受宽松的货币政策方针，投机商拿货积极，报价顺势小幅抬涨。周中，需求依旧疲软，部分商家暗降出货，主流报价相对平稳。周五，盘面转向下行，市场情绪受挫，报价小幅回落。库存方面，杭州螺纹主要库存39.25万吨，周环比下降0.15万吨。考虑，市场操作谨慎，库存小幅下降等，预计，下周杭州建材行情震荡趋弱调整。

北京市场：本周北京建材现货价格大幅回升，累计涨幅110元/吨。上半周，受积极的经济信号，市场信心提振，市场现货大幅拉升。下半周，利好信息淡化，市场情绪逐步减弱，现货价格小幅上涨。库存方面，北京螺纹主要库存45.5万吨左右，较上周下降3万吨。考虑，季节性刚需低位，商家兑现利润，预计，下周北京市场涨势趋缓，震荡整理运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料表现分歧，其中，进口矿价震荡见涨，钢坯行情整体上涨，国产矿以稳为主，焦炭四轮提降落地，废钢价格小幅上涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格整体上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3120元/吨，周环比上涨50元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存74.36万吨，较上周下降5.21万吨。受宏观政策利好，坯料交投尚可，厂商报价接连上涨，临近周末，随着政策信号淡化，钢坯报价暂稳。考虑，钢坯资源持续降库，但成材下跌影响情绪，预计，下周国内钢坯行情震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场偏弱运行，主产地焦煤报价回落20-30元/吨。受下游焦炭市场跌价影响，市场观望情绪浓厚，焦化、贸易商等客户暂缓采购，煤矿拉运车辆减少，价格持续小幅下跌。考虑，焦煤市场供应宽松，但下游刚需相对平稳，市场氛围有所好转，预计，下周国内焦煤市场弱稳运行为主。

焦炭市场：本周国内焦炭第四轮提降50-55元/吨基本落实，累计跌幅200-220元/吨。下游钢厂季节性逐步增加，焦炭刚需有所下滑，同时，钢厂焦炭库存高位，补库积极性一般，焦炭供应整体略显宽松。随着钢厂盈利能力增强，对原料打压意愿减弱。考虑，焦炭基本面依旧宽松，原料煤成本支撑不足，但市场看跌情绪明显减弱，预计，下周国内焦炭市场平稳运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场延续偏强，涨幅20-30元/吨。受成材价格继续上涨，废钢贸易商盼涨意愿偏强，控制送货节奏。另外，部分钢厂开始冬储备货，废钢价格维持涨势。其中，华东地区收废价整体抬升10-30元/吨，华北市场废钢止跌转涨，累计涨幅20-40元/吨。考虑，废钢资源依旧紧张，以及冬储备货预期，但钢厂利润不足，仍对废钢价格存有制约，预计，下周废钢市场高位震荡偏强运行。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡上涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价794元/吨，周环比上涨14元/吨；港口方面，主要港口矿石库存15070万吨，环比上涨30万吨。国产铁精粉部分检修，钢企主要以长协为主，主流报价相对平稳；进口矿受盘面震荡走强，贸易商报价小幅抬涨，钢厂维持按需补库，询盘较为谨慎。基于，高炉开工率下降，港口库存处于高位等，预计，下周进口矿行情震荡偏弱运行。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存296.82万吨，周环比下降7.96万吨；线材累计库存42.47万吨，周环比增加0.35万吨；五大钢材品种累计库存785.79万吨，周环比下降7.23万吨。

四、宏观信息

1、更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策

中共中央政治局会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。梳理发现，“适度宽松的货币政策”上一次提出是2010年。而对于“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”这一组合提法则为政治局会议历史上首次出现。此外，会议通稿中关于“加强超常规逆周期调节”这一提法也为历史首次。

2、11月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%

国家统计局发布数据，2024年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点，环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.1%。1-11月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降2.2%。

3、中国船企连续四月接单稳居榜首

临近年末，中韩船企“抢单大战”进入冲刺阶段，中国船企连续第四个月以显著的领先优势稳居月度接单榜首位，并以超过3000万CGT和超过51%的市场占有率将韩国船企远远甩在身后。11月全球新船订单量环比同比均实现增长，月成交量为124艘387万修正总吨（CGT），以CGT计环比10月的282万CGT增长37%。

4、7000亿元超长期特别国债已全部安排到“两重”项目

从国家发展改革委获悉，截至目前，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。至此，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。

5、地方密集谋划储备2025年重大项目

临近岁末，四川、安徽、浙江等多地密集谋划部署，储备2025年重点项目。明年，我国将继续发行超长期特别国债并优化投向。“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）、“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）等政策资金成为地方争取的重点。

6、前11月铁路完成固定资产投资7117亿元

据中国铁路消息，今年1至11月，全国铁路完成固定资产投资7117亿元、同比增长11.1%，现代化铁路基础设施体系建设高质量推进，较好地发挥了铁路投资对全社会投资的有效带动作用。

五、综合观点

周初，政治局会议释放利好，市场情绪得到提振，投机需求有所增量，市场报价小幅探涨。周中，期货盘面波动调整，现货成交不佳，钢厂挺价坚决，各地报价相对平稳。临近周末，中央经济会议延续财政宽松表态，但许多政策内容尚无具体措施，期螺盘面调头下挫，市场情绪担忧，钢价纷纷小幅回落。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率48.05%，周环比下降1.73%；高炉开工率80.55%，周环比下降0.92%。在需求端，季节性需求淡季，建筑螺纹整体用量下降，板材类需求略有减量。综合来看，中央经济工作会议落幕，市场进入政策真空期，供需双弱局面未改，但毕竟年末淡季行情，市场操作谨慎，冬储意愿不佳，上行驱动力不强，钢价更容易承压等，鉴于此，我们对下周市场行情持震荡偏弱评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3580-3680元区间运行。