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    上周五一个业内会议上遇到了风雨，大肚翩翩，依然是风采照人。从略显无聊的会议室躲出来，找了个安静角落攀谈起来。风雨还是好口才，从公司经营模式，谈到了行业发展现状。谈笑之间，风雨提起了某次沪上螺纹专题研讨会，到场的人士也可谓重量级，风雨说道：“你们西本的虞总，卫良、一钢、励宁、本铁和华磊梁等几乎所有的老总，可最后的结果却是，聊到螺纹话题时，大家只是冷冷地提到一句‘螺纹又到3500了’，在听完不痛不痒的会议研讨报告后，主题好像是‘坚决不看好螺纹钢后市，之后的价格必然跌穿3300’之类的厥词，只剩下你们西本虞总与我相视而笑，这场建筑钢材研讨会却彻底沦为‘热卷期盘’与‘股票’时间，几乎没有人再提及一句螺纹”。

    认真聆听着风雨的笑谈，却让我想起了某些事情：螺纹这个曾经火热的市场，已经逐步陷入了沉寂——准确地说是沦为边缘，其实质是什么呢？螺纹库存经历过04、05年的疯狂过后，现在却始终徘徊在低库存、冷局面之下，其缘由又是什么？

螺纹边缘化的实质是什么？

    风雨回忆起之前的经营之路，当年你们西本拥有各类库存近20万吨，我们加起来也差不多拥有近7万吨的库存容量，其他很多人也有不少库存。而且，很长一段时间内，我们始终维持着这种经营规模，哪怕是2850卖出了一批螺纹，我们也会在最短时间内补仓回来，以维持总体库存。可是经营了一段时间之后，我们发现了问题，这样规模的容量实在叫人难以支撑，现金流压力... ...还有心理压力，到最后一看，却只是得到一段压力和仅能够维持经营成本的蝇头小利。

    风雨的话说到这里，现在回想起来，似乎就已经道出了螺纹边缘化的实质缘由：利润回报率的变化。曾经何时，一吨螺纹钢的利润回报率高达数百、乃至上千元，现在来看却好似梦幻仙境一般。对于流通商家来说，吨钢利润稳定维持在1个点的回报率，累计循环资金使用状况来看，一年的回报也不过尔尔，哪怕是这样，也已经是相当令人开心的局面——更多地我们看到，亏损者不在少数。而与此同时，股市从900点飙升至5000点，热卷期盘也在3500-4200之间起起落落，其间传来的信息中不乏‘暴富’者众，钢贸流通行业里的老总们，虽然也都是身价不菲的富人了，但是面对着“勾引”，很多人都选择了流行语‘顺势而为’。

    归结起来看，螺纹为代表的建筑钢材的边缘化，归根结底是资本流动选择性在作怪，要知道，资本，从来都是选择以综合回报率最大化为最根本原则的。

谈谈低库存现状

    谈笑之间，风雨的话也揭开了07年以来建筑钢市存在的一种现象之一角——低库存。他所揭示的一角正是来源于流通商家方面，迫于现状——利润日薄与经营多方面困扰，商家多半放弃了囤积库存之经营策略。

    其实，略加思索便不难发现，07年以来出现的低库存现象，不单单存在于沪上建筑钢材市场，也不单单源自流通商家单一因素，而是具有一定普遍性、且明显是多方因素综合作用的结果。

    依愚见，这样几个方面的因素，也直接导致了建筑钢材各地市场存量的减少趋势。

其一、生产商家的策略早在06年末就已显示出变化趋势。

    06年参加江苏永钢年会时，笔者就耳闻目睹了期间的一些变化迹象，永钢调整了生产重点，增加了品种线材供应量，且与江浙终端用户实现了紧密挂钩；而从华南韶钢销售处传出的消息显示，韶钢建筑钢材供应并不能正常保证，07年以来走走停停并非偶然现象；而邯郸钢铁最新中报显示，其生产重点已由线棒材转向板材，具备200万吨线棒材生产能力，07年能实现6成或许就是幸事... ... 很显然 ，这样的案例还是不胜枚举的。

其二、相关品种与行业整体综合影响。

    紧接着上一个因素，一起来探讨这个相关因素。说起这一点，不得不佩服一下行业内几位朋友——阿杜与建伏兄扎实的基本功底研究，是会议不多的几处亮点闪现。走出去似乎给人带来更多的思路，融合外界之间，果然体味到何谓“谦受益”的道理。

    二位朋友提示了几点思路：其一、钢铁固定资产投资份额中，炼铁产能投资额度约占百分之十几，而炼钢产能投资额度也只有百分之二十几，然而轧材产能投资却占据了近6成投资额度；其二、07年二季度以来，尤其是5、6月份以来，粗钢产能增幅均在15%左右，而与此同时，国内钢材产能却依旧维持着近20%的增幅；其三、结合第二点因素，建伏兄总结出来的数据显示，07年逐月递推总计有4000余万吨热轧卷板产能依次投产，另据笔者总结来看，1-7月份钢坯出口量高达526.23万吨，也应该是值得关注的重点。

    结合起来看，也就不难理解。在需求投资始终保持20-30%增幅的同时，建筑钢材产量增幅在多重因素影响下，已明显出现增幅放缓趋势。

其三、出口因素影响。

    承接上一因素描述，07年1-6月份线螺产量8681.95万吨，而1-6月份线螺累计出口量785.45万吨。而06年同期，上述数据分别为7331.27万吨和387.92万吨。出口因素，对于国内存量变化影响，是明显的。

其四、资源的流动性、趋向流向性悄然发生变化。

    所谓流动性，在建筑钢材领域内系指传统北方资源南下，一方面源自北方主产地本地价格的高位维系，吸引了资源在本地消化；另一方面，北方钢厂联盟价格调控措施似有日臻成熟之势；综合作用之下，流动性受限自然就不难理解了。

    所谓趋向性，系指建筑业需求发生变化后，引发建筑钢材流向发生变化。在国内，日新月异的城市化建设热潮，已从一线大城市逐步转向二线城市。而二线城市市场体系、容量，自然不可与传统大城市相提并论。换言之，现阶段的建筑钢材趋向性有逐步分散化之势，主流城市建筑钢材存量因此而分流减少，应该也是合理现象。

尾语

    按风雨所言，他经营的公司也不再如西本一般单纯坚守着线螺阵地，也会掺杂进去带钢等材料之经营。而对于线螺的经营，几乎保持着有利差则为之的原则。听风雨说了这么多，不由得令人想起了杨修之语“鸡肋者，食之无肉，弃之有味”。

    鸡肋，因食之无‘多’肉而处境尴尬，线螺沦为鸡肋，其实前面已经提到过问题的答案：资本追逐利润回报的必然结果。凡事均须怀着辨证思维来看，反过来看，但凡资本过分集中之时，所谓的“肉多”或许大多是泡沫累积出来的。“食之无肉”表面看似不具备吸引力，反过来想，何尝又不是平稳经营、规模经营、集中化经营的转机呢？

    简单作结：线螺，沦为鸡肋过后，或许会迎来另一番天地。[文] 西本新干线工作室 Elson.Sheng