作者：奥博钢铁

    新干线编者注：本文为作者授权新干线刊登之作品，相关媒体未经许可，不得转载。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关，据此操作，风险自担。非常感谢广大网友对西本新干线（ www.96369.net ）的支持。

    春节过后，中国钢市爆发了一轮令人窒息的上涨行情，涨速之快，涨幅之大，为历史罕见。两个标志性的品种——螺纹钢和热卷涨幅分别达到1210元/吨（174美元/吨）、1090元/吨（156美元/吨）。与此同时，国际市场价格也大幅上涨，与去年年底相比，迪拜螺纹钢上涨415美元，美国热卷上涨660美元。出口市场方面，与去年年底相比，独联体黑海方坯出口FOB价上涨350美元；中国螺纹钢出口价格上涨300美元，热卷出口价格上涨250美元。

    然而，风险是涨出来的，没有只涨不跌的市场。价格上涨的过程，也是做空动能集聚的过程。从新古典主义经济学供求理论的分析框架来看，在供求关系不变的情况下，价格与需求量呈反比，即价格上升，需求量下降，供应量上升；价格下跌，需求量上升，供应量下降。

    就当前中国市场而言，随着价格的上涨，终端用户的压力越来越大，不得不采取各种措施降低采购量。有的采用“即用即买”的采购策略，减小采购批量，增加采购次数；有的压缩原材料库存，减少资金占用；有的暂时停工，延迟采购；也有的干脆取消项目。所有这些都是对当前过高的市场价格做出的消极反应，需求量也随之下降。

    与此同时，在价格大幅上涨过程中，不断有参与者和资金推出，这是做空现货市场的一种重要手段和形式。随着资金离场速度和总量的增加，做空动能不断形成、聚积、爆发和弥散，最终造成资金和资源的匹配关系会在某个时间点发生逆转，将会由资金追逐资源转向资源追逐资金，市场也将因此转势。从当前市场情况看，越来越多的经销商离场观望，即使一些依然在场的经销商也是以逢高出货为宗旨，而不是囤货待涨。

    从中国经销商以代理为主的盈利模式看，如果不能通过涨价来获取利益，只能选择通过下跌来减小损失了。毕竟从长期经验看，代理商不是每个月都能盈利的，只不过希望在能赚钱的时候多赚，该赔钱的时候少赔。这样，一年下来，总体上盈利即可。而目前经销商的主流心态是“有货的怕跌，没货的盼跌”，看空气氛逐渐浓厚，向上的空间已基本上被封杀，市场已经具备了下跌的条件，只是在等待一个下跌的导火索。

    上周末，受5月底北京工地全部停工消息的影响，当地线螺经销商全力抛空库存，市场上出现了大幅度杀跌的现象，成为全国长材下跌的导火索。扁平材市场尚未明显下跌，原因在于市场仍然在等待宝钢即将出台的6月份价格，一旦出台，热卷等扁平材也将开始下跌。

    然而，我们也必须看到，即将到来的价格下跌主要原因只是因为前期涨幅过大，涨速过快，供求关系并未发生变化。

    受美国次级债影响，2008年全球经济增长受到较大影响，4月初IMF第三次调低全球经济增长速度至3.7%，之前的预测速度为5.2%和4.1%，可见影响之大。但即便如此，全球经济仍保持增长。应该指出的是，受次级债影响较大的是欧美国家，其基础建设已几近完成，对钢材需求趋缓。而以中国、印度、中东、俄罗斯、南美和非洲等为主的发展中国家经济则保持了较快的增长速度，而这些国家基础建设任务繁重，钢材需求量大。据国际钢协统计，今年1-3月份，全球66个主要产钢国家和地区粗钢总产量为3.4亿吨，同比增长5.6%。而去年同期的增速则为10.2%，增长速度大幅下降4.6个百分点，接近一半，钢铁供应紧张局面可见一斑。

    造成当前全球市场供不应求的直接原因，一方面是今年来，除中国外其它国家新增产能不多。更重要的是，中国自2007年4月份开始大规模淘汰落后产能，奥运会的到来大大降低了中国产量增速。因此，从2007年11月份开始，粗钢产量增速下降到10%以下，直接导致全球钢铁供应不足。而原燃料价格的大幅上涨、中国取消出口退税，则显著加快了价格上涨的速度。简而言之，07年10月份以来钢市上扬的主要动力来自于需求增速的下降幅度小于供给增幅下降幅度；成本的大幅上升，则是价格上涨的直接动因。

    即将到来的价格下跌，一方面可以舒缓当前经销商的紧张心态，调整市场心态，给前期陆续离场的经销商重新进场的机会，让市场回到正常的盈利模式中来；另一方面也为终端用户腾出适应高价格的时间。因此，下跌具备合理性和必要性，不能否认甚至排斥下跌，那样只能给自己带来损失。

    但同时也要意识到，当前中国和全球钢市供求关系这个基本面因素没有改变，依然处于供不应求的态势。价格下跌后，被抑制的需求量就会释放出来。毕竟，当前的中国市场没有堆积如山的库存，后期钢厂资源供应也没有巨大压力。

    总体上，即将到来的价格下跌，是因为经销商和终端用户希望下跌的心态形成的市场合力成为了主流心态，“因为下跌所以下跌”，下跌是下跌的原因和结果。下跌是必要的，下跌后的上涨也是必然的。在认可下跌的同时，也完全没有必要过分悲观。

    当然，考虑到节后市场价格凌厉得让人窒息的涨势，在未来的1-2个月内，中国市场有可能出现较大幅度的下跌，市场参与各方应做好适当的避险准备。作者：奥博钢铁