本期观点：惯性拉高 风险积聚

时间：2010-2-1—2010-2-28

关键词：资金  库存 需求 成本 心态

新干线编者注：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（ www.96369.net ）或其相关合作者。本文观点纯属特邀作者个人意见，与本网站立场无关，据此操作，风险自担。非常感谢您对我们的支持。

本期导读：

●行情回顾：需求停滞，年前钢价无量拉涨；

●供给分析：粗钢产量大幅攀升，建材库存持续增仓；

●需求分析：终端需求降至谷底，中间需求大幅回落；

●成本分析：原料价格持续走高，主导钢厂全面提价；

●宏观分析：货币政策继续紧缩，楼市调控再度加码；

●综合观点：出于成本和囤货因素考虑，节后钢价仍有惯性拉高的可能，但后期高位回落风险也在积聚。

行情回顾：1月钢价无量空涨

●终端需求降至低谷

●建材库存持续增仓

●主导钢厂全面提价

●商家倾向持货待涨

一、行情回顾篇

回顾1月市场走势，尽管下游需求已经接近停滞，但在原料价格持续攀升、贸易商普遍看好后市的推动之下，国内钢价仍然上演了一幕无量上涨行情，且年前一周涨幅过百，市场推高热情可见一斑。

首先来看无量上涨，根据西本新干线监测数据显示，1月终端采购量较12月暴跌近七成，而中间需求则接近于停滞状态。换言之，1月真实需求已经降至年内最低水平，但对价格却依然撼动有限。

而除了需求的大幅回落之外，库存的大幅攀升也同样不容小视。数据显示，本轮建材库存增仓始于12月上旬，单月增仓幅度已经达到17%，前期存在贸易商主动冬储的成分，后期却更多演变为商家被动高位增仓格局，因为比较2000年至今的冬储成本来看，今年的冬储成本已经创下了历史新高，高位增仓的风险系数也在加大。

当然，1月钢市也不是全无利好。目前市场最为看好的便是成本支撑，无论是国内矿石、钢坯的持续攀升，还是国外焦煤、废钢的大幅提价，以及印度频频传出的加征出口关税传闻，都增强了市场对于炉料的上涨预期。同时，由于目前钢厂的原料库存普遍不算充裕，炉料价格更是易涨难跌。

另外，1月钢价始终坚挺走高，跟商家的操作也关系密切。一方面，贸易商普遍看好年后钢市，存在持货过节的想法；另一方能，由于钢厂价格持续走高，市场价格始终倒挂，而低价出货目前也难以逼出钢厂补差空间。基于以上考虑，商家在年前更多只能是保有库存，谨慎操作。

那么，在1月钢市无量上涨之后，年后钢价将如何演绎？库存增仓程度如何？资金形势如何？国际形势有何影响？带着诸多问题，一起来看2月沪上建筑钢材行情分析报告。

供给分析：国内粗钢产量继续增长

●1月国内建筑钢材库存持续增仓

●12月国内钢材产量环比回升

●1月我国钢材出口有望好转

●下月建筑钢材产能预期

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

根据西本新干线监测数据显示，自12月中旬起，国内建材库存已经连续6周增仓，单月增仓幅度达到17.1%，增仓速度较上月明显加快，目前的库存水平较去年同期略有不足，而较2010年年后高点也仍然存在34%的差距。但跟螺纹库存的快速增仓相比，卷板增仓却并不明显，较上月同期而言，热卷库存环比下降1.7%，冷轧库存环比上升3.9%，而中厚板库存环比上升7.89%。可以看出，卷板类资源由于生产的限制以及出口的好转，对国内发货相对不足，库存增长较为缓慢。而建材资源由于需求的大幅萎缩和中小钢厂生产的提速，仍是所有钢材品种中库存增长的重灾区。

2、国内钢材供给现状分析

从供给现状来看，据国家统计局数据显示，2010年我国粗钢、生铁和钢材产量分别为62665万吨、59022万吨和79627万吨，同比分别增长9.3%、7.4%和14.7%。其中12月份粗钢日均产量166.2万吨，环比下降0.6%；钢材日均产量218.8万吨，环比下降0.4%。

另据中国钢铁工业协最新发布的旬报显示，1月上旬全国粗钢日均产量达到179.3万吨，较12月下旬环比增长3.46%，是2010年5月中旬以来的最高日产量水平。可见价格高位对产量增长有明显的刺激作用。但旬报中旬数据显示，1月中旬全国粗钢日均产量又回落至169.54万吨，较上旬环比减少5.44%。这又表明，年末部分钢厂客观存在检修减产的需要。产能的持续快速释放，或要到2月中旬以后才会真正出现。



需要关注的是，去年4月旬度最高钢产量曾达到188万吨/日，当时理论测算开工率达到95%，几乎已经达到极限水平。考虑到春节假期因素，2月份钢厂检修减产也会较为普遍，而接下来的3-4月，存在真实需求启动和出口好转的叠加效应，粗钢产量即使继续回升也存在一定消化空间，但峰值如果达到190万吨/日以上了，则必须引起关注。

3、国内钢材出口现状分析

再从出口市场来看，据海关最新统计，2010年12月份我国进口钢材141万吨，同比减少7万吨，下降4.7%，环比增加3万吨；出口钢材285万吨，同比减少48万吨，下降14.4%，环比减少6万吨。12月份我国进口钢坯7万吨，同比减少2万吨，下降22.2%，环比减少1万吨；出口钢坯0。12月份我国进口铁矿石5808万吨，比上月增加70万吨。12月份我国出口焦炭35万吨，比上月减少1万吨。将钢材折算成粗钢，12月份我国进口粗钢157万吨，同比减少9万吨，下降5.7%，环比增加2万吨；出口粗钢303万吨，同比减少52万吨，下降14.7%，环比减少6万吨；粗钢净出口量146万吨，同比减少43万吨；环比减少9万吨。
   
从年度指标来看，2010年我国累计进口钢材1643万吨，同比减少121万吨，下降6.9%；出口钢材4256万吨，同比增加1798万吨，增长73.1%，净出口钢材2613万吨，同比增加1919万吨，增长276.5%。全年累计进口钢坯64万吨，同比减少395万吨，下降86.1%；出口钢坯14万吨，同比增加10万吨；净进口钢坯50万吨，同比减少405万吨。将钢材折算成粗钢，全年累计进口粗钢1812万吨，同比减少524万吨，下降22.4%；出口粗钢4542万吨，同比增加1923万吨，增长87.3%；粗钢净出口量2730万吨，比去年同期增加2446万吨。

同时，西本新干线现货交易平台监控的数据显示，2010年全年中国总计进口铁矿石6.19亿吨，较2009年减少约900万吨，而在进口总金额方面，2010年全年总计花费约789亿美元，较2009年增加287亿美元。综合数据显示，2010年铁矿石进口到岸均价约为127.5美元/吨，2009年到岸均价为79.9美元/吨，同比涨幅为59.5%。

从出口市场来看，尽管12月出口市场仍处低位，但从钢厂反馈信息来看，国内35家主要热轧钢厂2011年1月热轧计划总量881.4万吨，较上月大幅减少54.6万吨；出口计划24.8万吨，较上个月增加8万吨。同时，1月份主要热卷钢厂出口报价较上月初也整体上涨了60-70美金/吨。另外，由于此次澳大利亚焦煤危机主要影响区域在日韩、欧盟等发达国家，当地企业产品基本以板材类产品为主，因此短期全球范围内对板材供给的冲击最为显著。这部分缺口目前只有中国有能力进行承接，而1月份主要钢企板材出口订单也环比增加了34%。相关迹象显示，中国钢厂的出口订单正在复苏，并呈现量价齐升态势。

4、下月建筑钢材供给预期

综合来看，价格高位对产量增长的刺激作用已经逐步体现，尽管2月上旬钢厂存在春节惯性检修减产的因素。但如果无政策强制干预，后期粗钢产量必然继续增长，乃至达到今年的峰值水平。但供给水平必须跟和需求水平结合来看，才能得出更为合理客观的结论。下面来看需求分析。

需求分析：下月建筑钢市需求仍难有起色

●本月上海建筑钢材需求释放降至谷底

●沪上基础设施建设大幅提升

●预计下月建筑钢材市场需求释放仍难有起色

三、需求形势篇
 
1、沪上建筑钢材销量走势分析

从传统销售数据组合来看（如下图），西本新干线钢铁现货交易平台的监测数据显示，即将过去的农历12月份（1.4-2.2）较农历11月份销量暴跌61.19%，需求淡季特征得到完全体现。但由于年关将至，成本高企，商家普遍存在持货待涨意愿，所以即便需求停滞，市场也罕见低价抛货现象。可以认为，对于年前这个特殊的时间节点而言，需求对价格暂时不会构成制约。

2、本市建设投资额度分析

另从本市建设投资额度来看，本市全年完成全社会固定资产投资总额5317.67亿元，比上年增长0.8%。其中，房地产开发投资1980.68亿元，增长35.3%；城市基础设施投资1497.46亿元，下降29.1%。 但单就12月投资数据来看，12月上海房地产开发投资155.48亿元，环比回落34.16%；城市基础设施投资286.63亿元，环比激增77.46%。

再从全国建设投资额度来看，2010年全社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2个百分点，扣除价格因素，实际增长19.5%。其中，城镇固定资产投资241415亿元，增长24.5%，回落5.9个百分点。全年房地产开发投资48267亿元，增长33.2%。 

数据显示，全国的固定资产投资呈现高位略回落势态，但房地产投资总体仍处高位。而单就上海市场而言，12月以来，沪上投资热度有从房地产投资向基础设施建设投资转移的趋势。但对于明年需求的着眼点，我们更需求关注的保障房和高铁建设方面。

据铁道部部长刘志军在全国铁路工作会议上表示，今年我国高速铁路运营总里程将突破1.3万公里，初步形成覆盖面更广、效应更大的高铁网络。今年国内铁路安排基本建设投资7000亿元，新线铺轨7935公里，复线铺轨6211公里，新线投产7901公里，复线投产6861公里，电气化投产8800公里。

另据来自住房城乡建设部的数据显示，2011年，我国保障性安居工程住房建设规模将达1000万套，相比2010年的590万套，增长70%，保障房建设规模创历年之最。计划新增的400多万套住房中，公共租赁房将占主要部分。这意味着2011年保障性安居工程投资将超过1万亿元，占全国房地产投资规模的20%。这一系列数字表明，中国保障房建设有望开始驶入“快车道”。

换言之，2011年的固定资产投资仍将处于高位，但需求启动的时间节点目前尚难把握。而一季度由于紧缩政策的陆续出台，部分投资项目仍难有完全有效展开，但下半年随着政策进入效果观望期以及年底考核的需要，部分投资项目或出现一定冲刺需要。

3、下月建筑钢材需求预期

综上所述，由于下月处于农历1月，仍是传统需求淡季，且由于春节假期因素，下月只有半个月左右实际营业时间，所以下月需求仍难有起色。年后下游需求的真正启动，需要关注清明前后的时间节点。而全年需求的增长水平，或许三季度会比一季度更有爆发力。

成本分析：原料价格继续高位上涨

●原材料价格继续走高

●主要区域建筑钢材出厂价格分析

●2月建筑钢材成本走势预测

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原料价格高位继续上涨，尤其是废钢、钢坯以及进口矿价格大幅上涨。根据西本新干线监测数据显示，截至1月24日，上海地区20MnSi钢坯价格为4500元/吨，月环比上涨150元/吨；江苏地区废钢价格为3600元/吨，月环比上涨410元/吨；山西地区焦炭价格为1870元/吨，月环比上涨20元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1430吨，月环比上涨10元/吨。与此同时，品位63.5%印度粉矿外盘报价达到190美元/吨，月环比上涨11美元/吨。

分品种看，1月份国内建筑钢材价格全面上涨，调坯轧材企业纷纷加大钢坯采购量，贸易商也加大钢坯备货力度，钢坯需求较为活跃，价格呈连续上涨态势，尤其是在1月14日-21日一周的时间内，华东地区钢坯价格上涨幅度超过100元/吨。受焦煤价格上涨带动，本月焦炭价格继续小幅上涨，焦化企业依然处于亏损状态，山西地区焦化企业仍限产30%左右。由于钢厂处于盈利状态，据了解山西地区焦化企业向钢厂提出月底结算价格上涨100元/吨。废钢受国内增值税退税取消以及国际市场价格持续上涨影响，本月价格持续大幅上涨。财政部12月27日公告，再生资源回收经营企业增值税退税政策将于2010年12月31日执行到期。国际市场废钢价格近期持续高涨，美国HMS1废钢对我国出口报价已达到520美元/吨（CIF），较上月上涨70美元/吨。

从铁矿石市场来看，1月份国内铁矿石价格涨势趋缓，唐山地区铁矿石价格全月上涨10元/吨。但随着进口铁矿石价格持续上涨，国内矿价格优势逐渐凸显，库存偏低的钢厂对国内矿采购积性较高。而进口铁矿石外盘报价持续上涨，63.5%印度粉矿报价达到190美元/吨（CIF），如果考虑海运费的变化因素，目前的铁矿石离岸价格已超过2008年4月份高点，创下历史新高水平。而印度重提自4月1日起加征20%铁矿石出口关税，伊朗开征50%铁矿石出口关税，更加重了市场人士对后期铁矿石出口减少、价格上涨的预期。

与原料价格高位上涨形成鲜明对比的，便是海运市场的持续低迷。本月海干散货运价指数(BDI)继续大幅下跌，截至1月24日收于1345点，月环比下跌25.1%，为2009年2月4日以来最低水平。澳洲水灾令多个煤矿暂停运作，导致船东要求将船舶撤出澳洲，并寻找不从澳洲装货的租家，对供应本就过剩的海运市场形成了较大打击。

2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

1月份国内钢厂出厂价格全面上调，其中宝钢、鞍钢、武钢等板材厂家继续上调2月份板材出厂价格150-300元/吨。建筑钢材厂家在沙钢上调1月下旬出厂价格100-150元/吨的带动下，国内钢厂在1月下旬也掀起一波涨价狂潮，尤其是华东地区钢厂上调幅度明显加大。从对国内市场整体走势影响较大的几家钢厂来看，沙钢本月上旬价格稳定，中旬对线材、螺纹钢出厂价格均上调了50元/吨，下旬对线材出厂价格上调100元/吨，螺纹钢出厂价格上调150元/吨；河北钢铁1月份结算价格较1月份订货价格上调了50-70元/吨，2月份订货价格较1月份结算价格上调100-150元/吨。比较目前各主要市场价格和主导钢厂出厂价格来看，基本处于持平或略微倒挂的状况，后期钢厂价格进一步拉升的可能性较大。

3、下月建筑钢材成本预期

综上所述，近期国际市场炼焦煤、铁矿石、废钢等原材料价格涨幅较大，相对来看国内市场涨幅相对较小，后期国内市场铁矿石、焦炭价格仍有进一步上涨的空间。考虑到2月份受春节因素影响，市场需求将处于年内低谷，且目前原材料价格、主要市场建筑钢材价格以及主导钢厂出厂价格均已达到近两年的最高水平，商家对后市表现谨慎，2月份建筑钢材价格继续大幅上涨的可能性很小。综合来看，对于下月的成本预期，将会是高位趋涨为主。

宏观经济：流动性紧缩已成定局

●宏观经济数据分析

●宏观经济走势预测

五、宏观经济篇

（一）1月份主要宏观经济数据

（1）据国家统计局统计，2010年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。

（2）2010年全社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2个百分点，扣除价格因素，实际增长19.5%。其中，城镇固定资产投资241415亿元，增长24.5%，回落5.9个百分点。全年房地产开发投资48267亿元，增长33.2%。 

（3）2010年居民消费价格同比上涨3.3%。12月份居民消费价格同比上涨4.6%，环比上涨0.5%。全年工业品出厂价格同比上涨5.5%，12月份上涨5.9%，环比上涨0.7%。全年原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.6%，12月份上涨9.5%，环比上涨1.1%。

（4）2010年规模以上工业增加值比上年增长15.7%，增速比上年加快4.7个百分点。分季度看，一季度同比增长19.6%，二季度增长15.9%，三季度增长13.5%，四季度增长13.3%。

（5）2010年全国财政收入83080亿元，比上年增加14562亿元，增长21.3%。全国财政支出89575亿元，比上年增加13275亿元，增长17.4%。

（6）2010年进出口总额29728亿美元，比上年增长34.7%。其中，出口15779亿美元，增长31.3%；进口13948亿美元，增长38.7%。进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降6.4%。

（7）2010年末，广义货币(M2)余额72.58万亿元,同比增长19.7%，增幅比上月末高0.2个百分点，比上年末低8.0个百分点；狭义货币(M1)余额26.66万亿元,同比增长21.2%，增幅比上月和上年末分别低0.9和11.2个百分点。全年净投放现金6381亿元，同比多投放2354亿元。全年人民币贷款增加7.95万亿元，其中12月份人民币贷款增加4807亿元。2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。

（8）2010年，全国商品房销售面积10.43亿平方米，比上年增长10.1%，增幅比1-11月提高0.3个百分点。12月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4%，涨幅比11月份缩小1.3个百分点；环比上涨0.3%。12月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为101.79，比11月份回落1.41点，比上年同期回落1.87点。

（9）物流与采购联合会（CFLP）1月1日公布数据显示，2010年12月我国PMI为53.9%，比上月回落1.3个百分点。这是PMI指数自2010年8月以来连续4个月回升的后首次回落。作为经济的先行指标，PMI回落预示着未来一段时间经济增速或许会有所下滑。

（10）1月14日央行发出公告，决定从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年央行的首次上调存款准备金率。本次调整之后，大型金融机构存款准备金率升至19%，中小型金融机构升至15.5%。粗略估计，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。

（二）2月份宏观经济走势预期

一、流动性紧缩已成定局，资金面将制约后期钢价涨幅

从数据来看，2010年居民消费价格指数(CPI)、广义货币供应量（M2）、新增贷款、新增外汇占款等增幅都远超预期，通胀压力不容忽视。回收流动性、调控通胀已成为中国当前的主要任务之一。近期央行和银监会正在双管齐下地管控信贷，央行采取了动态差别存款准备金率，而银监会则通过贷存比、业务进入以及银信理财融资类业务入表等方式加以控制。

央行从2010年至今已连续7次上调存款准备金率，累积效应对市场资金的影响正在逐步显现。在经过年初的放贷冲动之后，不少银行在1月中旬已经陷入“停贷”现状。由于银行体系资金空前紧张，据了解近期各商业银行显著提升了贷款利率，最高幅度达40%-50%。近期银行承兑汇票利率的大幅攀升也验证了资金的紧张程度，根据西本新干线最新监测数据显示，截止1月26日，大额银行承兑汇票贴现利率攀升至6.53‰/月，较上月同期大幅上涨23.91%，已经达到2008年3月份以来的最高利率水平。而在1月下半月，央行连续两周暂停央票发行，使得央行加息的预期加大。如果央行在春节前后选择再次加息，节后市场资金面将更加不乐观。

二、楼市调控力度再加砝码，钢材需求将受到一定影响

2010年国内楼市调控总体效果并不明显，进入2011年楼市调控力度有进一步加大的迹象。国务院总理温家宝在国务院第五次全体会议上强调了今年第一季度工作的重点，强调要确保价格总水平基本稳定，并坚定不移地搞好房地产市场调控。据了解，财政部已经原则同意了上海、重庆两个城市试点房产税的方案，相关文件或将于本月底出台，而这两个城市的试点方案则有望在今年一季度出台。作为楼市调控储备政策之一，“限购令”今年从一线城市及热点二线城市迅速蔓延至二、三线城市。目前全国已有24个市县正式步入限购时代，加上已传出明确信号准备实施的城市，预计近期逾30个城市将被“限购令”覆盖。央行工作会议指出，2011年将继续落实差别化住房信贷政策，把好流动性总闸门。

1月26日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步做好房地产市场调控工作，会议确定加强地方政府责任、加大保障性住房建设力度、加强税收征管、强化差别化信贷政策、严格住房用地供应管理等八条措施。其中最引人关注的是强化差别化住房信贷政策，“对贷款购买第二套住房的家庭，首付款比例不低于60%，贷款利率不低于基准利率的1.1倍”。去年9月底的“国五条”曾强调，“对贷款购买第二套住房的家庭，严格执行首付比例不低于50%、贷款利率不低于基准利率1.1倍”。3个多月后，首付在高位之上再提一成，力度罕见。此外，1月28日，沪渝两市房产税正式开征，剑指”投资投机性需求，对楼市也造成了不小冲击。随着房产税、限购令以及差别信贷等组合拳的实施，楼市调控的效应将会逐步显现，国内钢材需求也将受到一定影响。

三、出口退税调整传闻再度传来，政策面不确定因素增加

近期国际钢材市场价格持续上涨，国内钢厂出口接单量也逐步增加。但作为高耗能产品，国家并不鼓励钢材的大量出口，如果出口量回升较快，很可能会招来新的调控政策。据相关报道，财政部、发改委、商务部等部门正在研究进一步加强对资源性产品的出口限制，酝酿再次降低和取消部分产品的出口退税。据消息人士透露，正在研究中的降低出口退税率的种类仍以高耗能、高污染、资源性“两高一资”产品为主，可能会涉及到橡胶、有色金属、钢材、建筑用材等。

国际市场：国际钢价继续走高

●国际主要钢材市场分区域分析

●国际线螺市场后期仍将延续涨势

六、国际市场篇

根据西本新干线综合处理的数据（如上表）显示，本月国际原料价格持续攀升，国际钢价也全面上涨。具体数据如下：

螺纹钢价格全面上涨：欧美市场方面：1月与12月同期相比较，美国市场价格上涨44美元/吨，进口价格则大幅上涨了105美元/吨。同期，欧盟钢厂价格上调48美元/吨，进口价格上涨56美元/吨，德国市场报价大幅上涨了116美元/吨。

亚洲市场方面：中国市场，国内钢材价格——西本新干线钢材指数从12月23日的680美元/吨上涨至1月24日的702美元/吨，单月价格上涨22美元/吨，相对其他地区价格涨幅并不大；韩国市场报价上涨90美元/吨，出厂价格也上涨21美元/吨；日本市场价格上涨了68美元/吨，出口价格大幅上涨120美元/吨。另外，中东进口价格上涨80美元/吨，土耳其出口报盘上涨60美元/吨；独联体国家出口报价也出现了90美元/吨的上涨。

方坯价格大幅上涨：1月份与12月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）上涨50美元/吨，而独联体出口黑海报盘（FOB价）继续上涨75美元/吨不等；与此同时，中东市场进口价格大幅上涨110美元/吨，东南亚进口(CFR)价格上涨80美元/吨。

另据国际钢铁协会的统计数据表明，2010年12月全球66个国家的粗钢产量为1.162亿吨，同比增长7.8%，日均粗钢产量环比下降1.94%。12月份欧盟27国粗钢产量为1295万吨，同比增长8.45，日均产量环比下降14.455；独联体粗钢产量为964万吨，同比增长8.5%，日均产量环比下降0.03%；北美粗钢产量为952万吨，同比增长16.2%，日均产量环比增长1.92%；南美粗钢产量为343万吨，同比下降4.1%，日均产量环比下降8.91%；亚洲粗钢产量为7363万吨，同比增长6.2%，日均产量环比下降0.22%。

该统计数据还显示，2010年全年全球66个主要产钢国家和地区粗钢总产量为14.14亿吨，同比增长15%，创历史新高。2010年全球主要的钢材生产大国和区域产量呈2位数增长，欧盟和北美增长速度较快。其中2010年亚洲粗钢年产量为8.812亿吨，同比上涨11.8%，在世界钢铁产量所占份额为65.5%，同比上涨2%。2010年中国粗钢产量达6.267亿吨，同比上涨9.3%，占世界钢铁产量份额为44.3%，同比下降2.4%。

但是，从产能利用率来看，12月全球粗钢产能利用率为73.8%，同比上涨1.1%，环比下降1.4%。可见受焦煤、铁矿石、废钢等原材料价格大幅上涨的制约，全球粗钢产能释放仍然不足，粗钢产能利用率保持在相对较低水平。

总结来看，尽管市场需求低迷，但原材料及能源成本上涨，全球钢厂普遍大幅上调出厂价格，尤其是欧美国家钢厂出厂价格上调幅度较大，其中美国AK钢公司自2010年11月份以来薄板销售价格累计上调240-250美元/吨。目前澳大利亚、巴西洪灾对原材料供应的影响仍在持续，而印度、伊朗等国家对铁矿石出口关税的上调将进一步助推了原材料价格涨势。从目前形势来看，预计2月份国际钢市仍将延续上涨态势。

七、综合观点篇

全面总结一下2月份分析报告内容，西本新干线分析认为，2月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

其一、需求层面。西本新干线监测数据显示，本月终端需求较上月已经暴跌近7成，而接下来的2月处于农历正月，需求仍将处于年内低谷水平。从传统季节因素来看，清明之前下游需求都难以真正释放，所以2月钢市仍难有真实需求可言。

其二、供给层面。客观而言，受制于节能减排造成的供给影响以及价格高位商家的操作限制，今年的库存增长压力并没有去年严重。西本新干线监测数据显示，目前上海市场螺纹钢库存总量在70万吨左右，较去年同期的76万吨下滑了7.46%，年后库存虽然仍将持续增长，但或将难以达到2010年高点，短期对价格制约作用尚不明显。

其三、成本因素。去年下半年以来，成本支撑一直是钢价走高的关键。而年后行情来看，成本推动效应仍在。一方面，随着年后钢厂补库的增加，原料价格依然易涨难跌；另一方面，随着一季度矿价的上涨以及卷板出口形势的好转，钢厂涨价盛宴仍难终结。在前期跌价补差无望的情况下，贸易商自然也不敢贸然杀跌。只有钢厂价格与市场价格倒挂达到一定程度，钢价才可能真正转向。

其四、资金层面。如果是年前看成本支撑，年后更要关注的便是资金制约。目前有数据显示，我国商业银行1月新增贷款已经达到1.2万亿元，直逼去年同期贷款增量。年初过于凶猛的信贷投放量，必然招致央行更为严厉的紧缩政策，而近期资金利率连续攀升，大额承兑汇票贴现利率创下三年来新高便是明证。如果后期资金面得不到缓解，对年后钢价上行空间也将形成制约。

其五、国际市场以及相关品种影响。随着国际焦煤、废钢等原料价格的持续走高以及钢厂产能的相对不足，本月国际钢价涨幅较为明显，预计年后仍有一定上行空间。这对国内钢材出口将形成一定支撑，也有利于国内钢价的高位运行。同时，由于国内一线钢厂对卷板资源提价幅度较大，后期卷板价格若是继续上行，则仍将对螺纹钢形成一定拉动作用。

其六、商家心态。钢材市场历来有贸易商囤货推涨的传统，年后开门红更是年年如此，即便是无量空涨也照样乐此不疲。所以对于节后一周，出于商家操作习惯以及利益考虑，惯性推涨仍是大概率时间。但是前面也提到了，年初的资金形势极为紧张，且部分贸易商囤货利润已经较为可观，那么套现出货、获利回吐的可能性也是存在的，但基于钢厂价格的高位坚挺，2月的杀跌出货尚难以形成规模，市场主流或仍将以拉高之后暂时持稳观望为主。

综合上述分析，笔者个人最后对2月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：鉴于原料成本和钢厂价格的继续上调以及贸易商囤货推高的操作习惯，预计年后钢价仍有一波拉涨行情，2月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格，有可能达到4850-5000元/吨区间。但需要提示的是，年后拉涨并无真实需求支撑，而1季度宏观政策环境也不容乐观，且空拉之后还要面对钢厂产能的快速释放和市场价格倒挂加剧风险，提示大家与其坐看风险积聚，不如提前见好就收。[文]西本新干线特邀评论员 2010-1-28