观点争鸣

宝城期货:焦炭低位震荡

2024年11月22日09:33   来源:西本资讯
摘要:不过,考虑到国内多项政策利好落地,一定程度上修复了市场信心,预计年内2501合约或在9月、10月波动区间内震荡整理。

9月底以来,受政策面因素带动,焦炭低位大幅反弹,于10月8日最高录得2320.5元/吨,较9月低点涨幅达到34.1%。虽然宏观面一系列利好政策提振了终端需求信心,但是笔者认为,短期焦炭市场面临的季节性压力仍大,随着乐观氛围的消退,基本面偏空预期仍将成为拖累价格的重要因素。现阶段,虽然焦炭供需暂时企稳,但北方钢材需求面临季节性走弱压力,预计钢市难以承接钢厂的持续提产,焦炭需求高点已现。综合来看,焦炭受基本面拖累,近日呈偏弱震荡走势,但考虑到刺激政策缓解了焦炭市场中长期需求担忧,预计焦炭本轮回调空间有限,9月低点位置存在较强支撑。后续政策端若无新增利好,焦炭将维持低位震荡运行。

现货三轮提降落地

11月15日,多地钢厂开启对原材料焦炭价格的新一轮提降,幅度为50~55元/吨,并于11月18日落地执行。截至11月21日,北方港口准一级湿熄焦平仓价跌至1790元/吨,出库价跌至1670元/吨,折合期货仓单成本约1850元/吨,且市场对后续焦炭仍有降价预期。自10月22日山东、河北等地钢厂开启首轮提降以来,已累计三轮降价落地,焦炭现货价格共下调150~165元/吨。受下游钢厂利润走缩影响,钢厂向上游传导经营压力。据相关机构统计,截至11月15日当周,30家样本焦企吨焦盈利为36元,周度下降21元,独立焦化厂生产积极性有限。随着终端需求季节性走弱,一旦未来原料降价阻力增大,将开启新一轮负反馈行情。

季节性压力显现

现阶段,焦炭供需暂时企稳,最新一周的铁水产量甚至小幅走高,不过需求端季节性压力正在不断累积,市场对焦炭供需格局大多持偏空预期。从供应端来看,自10月以来,钢联统计的30家样本焦企吨焦盈利维持在30~50元附近运行,多数焦企在微利状态下生产整体平稳。截至11月15日当周,全样本焦化厂焦炭日均产量为113.00万吨,周度小幅下降0.36万吨,与去年同期基本持平。需求方面,截至11月15日,全国247家钢厂盈利率录得57.58%,显示一半以上的钢厂维持盈利状态,虽然较10月峰值有所回落,但仍处于年内高位,且较去年同期偏高28.58个百分点。在钢厂利润尚可的背景下,焦炭需求短期内表现出良好韧性,11月15日最新一期日均铁水产量达到235.94万吨,周度增加1.88万吨,淡季不降反增。库存方面,今年钢厂继续采取低库存策略,前三季度厂内焦炭库存较去年进一步降低,四季度钢厂利润改善后,焦炭库存才逐渐回升至去年同期水平。截至11月15日,247家钢厂焦炭库存为579.02万吨,周度下降2.50万吨,同比偏低7.26万吨,钢厂焦炭可用天数为11.2天。统计口径内,产业链焦炭总库存为828.47万吨,同比偏低14.67万吨。

整体来看,焦炭基本面支撑不足,且海外宏观面影响仍存,特朗普的关税主张或成为国内商品市场的中长期利空风险,压制焦炭期货偏弱震荡运行。不过,考虑到国内多项政策利好落地,一定程度上修复了市场信心,预计年内2501合约或在9月、10月波动区间内震荡整理。(作者单位:宝城期货)

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