统计数据显示，截至8月9日，2024年全国发行地方政府债券总额已经接近4.7万亿元。这其中，约七成比例来自于专项债券的发行，金额合计约3.3万亿元。作为地方政府补短板、增后劲、带动扩大有效投资的重要手段，专项债券的规模和投向受到了广泛关注。

三季度专项债预计提速发行

这笔3.3万亿元的巨额资金，可拆分为再融资专项债和新增专项债两部分：再融资专项债年内发行规模约1.28万亿元，主要用于“借新还旧”缓解地方政府偿债压力；新增专项债年内发行规模约2.03万亿元，在专项债发行中占据了主导地位，旨在充分发挥撬动作用，扩大有效投资、稳定经济增长。

考虑到2024年《政府工作报告》安排了4.62万亿元的新增地方债务限额，其中专项债务新增限额为3.9万亿元，而如今已经时至8月，不难发现，今年以来地方债特别是新增专项债的发行节奏是明显偏缓的。多位业内专家判断，在稳增长背景下，下半年，尤其是第三季度，专项债的发行节奏预计将会明显加快。

此前，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀也明确表示：“积极的财政政策要更好发力见效，加快专项债发行使用进度，确保基层‘三保’按时足额支出，发挥好财政资金对经济增长和结构调整的杠杆撬动作用。”

基建领域坐稳资金投向头把交椅

那么，年内地方发行的专项债资金，都主要流向了哪里？

以今年以来专项债发行规模最高（2550.73亿元）的广东省为例。5月29日，“24广东债39”作为广东省年内最大一笔新增专项债券发行，票面利率为2.42%，发行规模为258.55亿元，债券期限为10年。从“24广东债39”的项目类别来看，其用于市政和产业园基础设施、轨道交通、铁路等领域的资金最多。其中，市政和产业园基础设施领域有135个项目，囊括了佛山市南海电子信息产业园及配套基础设施建设项目、广东省中山市城镇雨污分流管网改造项目和广东省东莞市“深圳大空港-滨海湾新经济组团”重大产业发展平台综合开发项目等。

广东是全国专项债资金投向的一个缩影——数据显示，年内地方政府专项债资金主要投向了基建领域。具体来看，市政和产业园基础设施领域以5669亿元的规模占据头把交椅，占比达34.2%。这些资金主要用于支持城市基础设施建设和产业园区的发展，提升城市功能和完善产业配套，为经济发展提供有力支撑。其次是棚户区改造（占比8.9%）、医疗卫生（占比7.5%）、铁路（占比6.8%），资金规模均在1000亿元以上。此外，农林水利、其他交通基础设施、轨道交通等领域也获得了可观的资金支持。

“今年将更多新基建、新产业等领域纳入专项债投向范围，专项债额度分配向项目准备充分、使用效益好的地区倾斜。”财政部综合司司长林泽昌在7月底的国新办新闻发布会上表示。

诚然，2024年专项债券的支持投向领域较去年已经有了一些细项上的优化调整，进一步谋划了一系列对经济和社会效益明显、带动效应强、民生密切相关的项目。举例来说，能源领域，新增了新能源汽车充电桩、独立新型储能的项目投向；生态环保领域，新增重点领域水环境综合治理、污泥无害化处理和资源化应用的项目投向；特殊重大项目领域，新增符合国家产业政策的重大集成电路产线及配套基础设施等项目投向；此外，还引导地方加大了对5G融合应用设施、城中村改造、保障性住房等领域的支持力度。

“特殊”新增专项债助力地方化债稳步推进

值得一提的是，近期河南、大连、新疆、陕西、甘肃等多地还陆续集中发行了一批“特殊”新增专项债。其特殊之处主要在于：一是没有披露“一案两书”（项目实施方案、财务审计报告和法律意见书），二是没有像传统的新增专项债一样列明单个项目的资金使用规模，三是部分债券仅简单描述为某市／区／县地方政府投资项目或“政府存量投资项目”。

8月8日晚间，内蒙古财政厅披露将于2024年8月15日发行46.514亿元地方政府债，其中就包含此类“特殊”新增专项债23.5653亿元。同日，山东财政厅也披露了相同日期的地方债发行计划，总计划量583.3911亿元，也包含有“特殊”新增专项债308.07亿元。

据DM统计，截至8月9日，2024年已披露发行计划的“特殊”新增专项债金额达2574.2亿元，其中新疆以632亿元暂居首位，其次为河南、陕西。

那么，该如何看待此类“特殊”新增专项债的募资用途？国联证券固收首席李清荷认为，理论上讲，存量投资项目应已有确定的资金来源，因此将新增专项债用于存量项目，或因这些项目涉及隐债。“若以新增专项债置换隐债，有利于化解地方政府投资项目的隐债风险。在上半年地方财政承压的背景下，新增专项债放松募资用途有一定合理性，此举或显示地方化债方式有望更加灵活，有助于化解存量政府投资项目的隐债风险，不过实际资金投向还有待跟进。”李清荷表示。

华福证券固收首席徐亮进一步指出，当此类“特殊”新增专项债的募集资金用途有所突破之后，新增专项债发行速度预计有所提升，将有利于推动化解地方存量债务，降低地方政府，尤其是重点化债地区的债务风险和压力。（新华财经 谈瑞）