观点争鸣
各方观点:焦煤焦炭后市重点看政策因素
2024年07月02日10:05 来源:西本资讯
来源:期货日报
6月以来,焦煤现货价格稳中有降,焦炭现货价格在6月12日提降50元/吨后6月26日提涨50元/吨。期货市场上,焦煤、焦炭走势明显分化。其中,焦煤5月27日开始单边下行,盘面一度下探至1522元/吨,接近3月最低点,而焦炭表现相对强势,一直围绕2200~2350元/吨震荡。
“焦煤、焦炭价格的强弱关系在6月发生变化,这主要与基本面有关。焦煤供应出现宽松迹象,焦炭供应则持续偏紧。”弘业期货黑色高级研究员陈永明说。
据宝城期货双焦研究员阮俊涛介绍,钢厂对原料的压价意愿较强,6月12日调降焦炭采购价50~55元/吨,进而导致焦煤现货价格小幅走弱。截至6月28日,迁安沙河驿蒙5精煤报价1810元/吨,周环比降30元/吨,折合期货仓单成本1590元/吨。此外,由于铁水产量维持高位,钢厂持续进行焦炭采购,但产业链焦炭库存偏低,焦化厂具备一定的议价能力,6月26日焦炭提涨50~55元/吨,港口准一级湿熄焦平仓价攀升至2040元/吨,折合期货仓单成本2336元/吨。
金瑞期货黑色高级分析师卓桂秋告诉记者,近期焦炭价格表现强于焦煤,主要原因在于产业链各环节焦炭库存同比偏低,而焦煤库存同比偏高。
当前,焦煤供应宽松现象尤为明显。2024年以来,安全生产是煤矿工作的重中之重。机构最新公布的调研数据显示,523家样本煤矿开工率为91.13%,环比提升3.66个百分点。
2024年上半年,煤矿开工率始终保持在90%以下,2023年同期则维持在100%。所以,国产炼焦精煤产量确实面临供应相对紧缺的问题,这也是支撑一季度焦煤价格强于焦炭的重要原因。值得注意的是,虽然国产供应紧张,但进口焦煤填补了供应缺口。海关总署的数据显示,2024年1—4月,我国累计进口炼焦煤3784万吨,较2023年同期增长21.5%,总进口量创6年新高。其中,自澳大利亚、美国和加拿大的进口量均大幅增加,进口总量同比增加325.19万吨。5—6月,蒙煤通关数量始终保持在1000车以上的高位水平,并未出现2023年同期那样进口收缩的问题。库存数据验证了炼焦煤的供应宽松。最新一期数据显示,焦煤显性库存为3355.7万吨,环比增加30.6万吨。
陈永明告诉记者,6月,焦炭供应相对紧张。从生产角度来看,6月12日焦炭第2轮降价落地后,独立焦化厂利润压缩,其生产积极性受到抑制。6月,机构全样本独立焦化厂日均产量维持在67万吨。从库存角度来看,最新数据显示,焦炭显性库存为825.51万吨,环比增加4.65万吨,结束了此前连续7周的库存下降局面。
截至6月28日当周,全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为77.3万吨,周环比增加2.2万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量为114.13万吨,周环比增加0.1万吨;全国247家样本钢厂铁水日均产量为239.44万吨,周环比减少0.5万吨。整体来看,上周,焦煤供需双增、焦炭供增需减,其中焦煤供应端增量相对明显。“山西省在全年GDP增速5%的目标驱动下,7月省内煤矿有望进一步复产,需关注煤炭产量情况。另外,策克口岸中蒙跨境铁路完工后,蒙煤通关效率进一步提升,下半年我国对蒙煤的进口仍有增量预期。”阮俊涛说。
比较煤、焦现阶段的市场情况,陈永明认为,焦炭的基本面表现优于焦煤。焦炭供应偏紧成为当前支撑双焦估值的重要因素。钢厂焦炭库存可用天数明显低于2023年同期,接近2023年低点,下游较低的库存水平起到支撑焦炭价格的作用。鉴于此,焦煤价格下行空间也受到限制。
阮俊涛认为,目前,焦煤、焦炭供需两端均有利空预期,基本面向上驱动不足,产业氛围疲弱,期货价格走强需要宏观层面的情绪提振,或是等待利空因素消化完毕。
对于后市,陈永明预计,煤弱焦强格局将延续。焦煤供应相对宽松,在安全生产的背景下,煤矿有一定复产预期,但空间有限。采样数据表明,国产精煤供应有增加趋势。此外,进口利润颇丰,进口量有望维持在高位。焦煤供应端整体呈微增趋势,而这将导致焦煤价格震荡偏弱运行。焦炭方面,在现货首轮提涨落地后,焦炭利润走扩,供应端也会有相应增量。而需求端虽然铁水产量基本见顶,但短期不易见到较大减量,7月上旬焦炭价格将继续区间震荡。
“焦煤、焦炭基本面压力基本释放,在政策端存在不确定性的情况下,市场多空博弈加剧,二者价格暂未进一步下挫,近期甚至可能小幅反弹。但若7月政策预期落空,则焦煤、焦炭价格就会走弱。由于焦煤有供应增量压制,而焦炭有低库存支撑,焦炭期货价格下跌时的阻力大于焦煤。整体分析,双焦后市走向取决于终端需求能否受政策提振。”阮俊涛说。
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