观点争鸣
宝城期货:焦煤偏弱运行
2024年03月12日08:34 来源:西本资讯
国内煤矿陆续复产
受亏损影响,近期焦化企业扩大限产规模,并减少亏损销售,以增加对焦炭的议价能力,从数据上表现为焦炭中游累库、下游去库。
随着近期国内煤矿陆续复工复产,焦煤产地端确定新增量明显,而需求端依旧偏弱,钢厂暂无明显复产预期。在供强需弱的情况下,黑色产业链上游压力传导愈发明显。受基本面偏弱的不利影响,近期国内焦煤期货2405合约呈现弱势下行的态势。由于近期国内炼焦煤市场供需乏力,预计后市仍将延续偏弱下跌姿态运行。
近期欧美国家陆续公布的制造业数据表现乏力,全球经济下行压力依然存在。美国供应管理协会(ISM)当地时间3月1日最新公布数据显示,美国2月制造业采购经理人指数(PMI)为47.8,低于1月的49.1。与此同时,美联储公布的半年度货币政策报告显示,美国通胀“明显”放缓,但仍高于目标水平2%。虽然劳动力需求缓和了,但劳动力市场仍然“相对紧张”。
此外,美联储还表示,银行体系是健全、有韧性的,但去年的银行倒闭事件带来急剧压力,仍应监测若干风险领域。在欧元区方面,2月欧元区制造业PMI终值录得46.5,略好于初值,但制造业活动继续萎缩的趋势仍未被扭转。欧元区制造业PMI已连续20个月低于50荣枯线。其中,德国制造业PMI终值从1月45.5降至42.5。由于欧美经济数据偏弱,导致大宗商品需求前景受到一定负面影响,不利于黑色产业链焦煤期价走强。
春节长假归来,国内产地煤矿陆续复产,焦煤供应开始回升。据统计,截至3月1日,我国110家洗煤厂开工率66.09%,环比大幅增加7.29个百分点,同比减少6.37个百分点;洗煤厂日均产量56.13万吨,环比增加6.60万吨,同比减少5.06万吨;洗煤厂原煤库存252.66万吨,环比增加15.07万吨;精煤库存134.58万吨,环比增加25.47万吨。
随着近两周焦炭价格快速下跌,因亏损限产焦企逐步增多,对原料煤消极采购,焦企采购意愿淡薄,多以消耗库存为主,整体需求处于低位。虽下游钢厂利润得到一定修复,但考虑到终端需求依然偏弱,对原料采购相对谨慎。焦煤产量供应逐步较前期有所释放,但产地煤矿新签订单不佳,多数矿点价格已承压下调。竞拍市场流拍现象不减,起拍价屡次下调,导致近期国内炼焦煤市场偏弱运行。
总体来看,节后焦煤供应开始回升,不过由于下游企业亏损严重,需求却表现相对疲弱,焦煤短期基本面格局仍不乐观。
节后国内钢材需求仍恢复较慢,究其背后原因有二:第一,寒潮天气影响终端建筑施工进程;第二,今年现货货权集中在中上游,现货有一定挺价行为,而盘面持续下跌使渠道补库推迟。目前市场认为今年基建需求受到一定限制,工地开工存量项目居多,新项目总量减少,资金依然紧张。
受此影响,节后螺纹钢需求虽持续恢复,但整体回升力度不佳,相应的短流程钢厂复产积极,供应压力逐渐回升。在供强需尚弱的背景下,螺纹钢基本面并未好转,钢价继续承压运行。近期LPR下调、限购放开等政策频出,但一二线城市地产销售数据仍没有太亮眼的表现,房价指数未见上升,地产需求同样受到考验。
目前处在淡旺季逐渐切换的窗口,不管是成材还是原料矿都处在累库过程中。虽然短期螺纹钢盘面已经触及电炉谷电成本,但电炉目前复产较快,累库压力仍存。因此,短期钢材原料铁矿石的负反馈压力仍然较大。
近期国内钢厂累计焦炭四轮提降100—110元/吨,目前已全面落地,港口准一级湿熄焦出库价2140元/吨左右,折算期货仓单成本2340元/吨。降价落地后,焦企经营压力进一步加重,据统计,截至2月29日,全国30家独立焦化厂吨焦盈利-141元,周环比下降34元/吨。受亏损影响,近期焦化企业扩大限产规模,并减少销售,以增加对焦炭的议价能力,从数据上表现为焦炭中游累库、下游去库。同时,通过减缓或停止原料采购来压制入炉煤价格,将亏损压力向上游矿端传导,表现为焦化厂焦煤去库。
总体来看,当前国内煤矿陆续复产,供应压力逐渐回升,不过下游需求乏力,导致供需走弱降低煤价。同时终端房地产需求数据不佳,钢市低位运行,导致焦炭被迫继续降价。弱现实将重新主导焦煤期货。基于目前焦煤市场偏空氛围压制,预计后期焦煤期货2405合约料延续弱势下行的走势。(作者单位:宝城期货)
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