本期观点：亏损加剧 震荡整理

时间：2024-3-11—2024-3-15

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货盘面震荡下挫，现货报价弱势下跌；

●成本分析：焦炭价格弱稳运行，进口矿价震荡见跌；

●供需分析：高炉开工环比增加，社会资源累库放缓；

●宏观分析：发超长期特别国债，宏观政策继续加力。

●综合观点：上半周，全国多地雨水天气，终端需求有限，期螺盘面震荡下跌，市场情绪低迷，各地螺纹报价普遍下跌；下半周，天气放晴需求好转，多空博弈盘面反复，市场操作依旧谨慎，市场跌幅略有放缓。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率24.24%，高炉开工率75.6%，环比上周增加0.41%；需求端：表观需求大幅增加，钢材出口同比增加，市场累库加速放缓；政策端：发行超长期特别国债，适度扩大财政支出规模，多地召开房地产融资协调机制。综合来看，工地复工率继续回升，表观需求增幅明显，市场累库进一步放缓，建材钢企普遍亏损，山东钢企、云南钢企、萍安钢、陕钢等相继发文挺价信息，市场操作依旧谨慎，鉴于此，我们对下周市场行情维持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3900-4000元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格连续阴跌，截至3月8日，西本指数报在3940，较上周五下跌110。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情接连下跌，累计下跌100元/吨左右。上半周，申城持续阴雨，终端需求较少，以及期螺盘面下挫，市场报价连续下跌；下半周，天气转晴但需求有限，市场资源继续累库，多数商家低价走货，但跌幅有所放缓。截止发稿，市场螺纹主要库存58.75万吨，周环比增加1.87万吨。预计，下周上海建材行情小幅阴跌为主。

杭州市场：本周杭州建材行情大幅下跌，受半周雨水天气干扰，终端工地并未全部复工，市场整体交易疲软，期螺盘面震荡下挫，市场情绪不佳，带动钢价持续小幅阴跌。另外，沙永中等主导钢企公布3-2期螺纹折扣情况，其中，沙钢螺纹2折，永钢螺纹3.5折，中天螺纹5.5折。基于，表观需求持续增量，累库速度逐步放缓，预计，下周杭州建材市场行情窄幅震荡调整为主。

北京市场：本周北京现货价格累计下跌60-70元/吨。周初，随着期螺下跌，终端需求低迷，市场报价下跌30元/吨左右；周中，多数商家挺价观望，钢价暂且弱稳；周四以后，市场延续疲软，报价再跌20-30元/吨。考虑，市场库存较大，成本支撑力度减弱，预计，下周北京市场维持震荡偏弱运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料多数下跌，其中，进口矿价震荡下跌，钢坯行情先跌后稳，国产矿弱势下跌，焦炭价格暂时平稳，废钢行情偏弱走低，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格弱势下跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报3480元/吨，较上周五下跌40元/吨。上半周，受期螺和成材端价格下跌，坯料市场信心不足，报价接连小幅下调；下半周，期螺盘面震荡调整，低价坯料成交尚可，坯料厂商持稳观望。考虑，下游成品材疲软下跌，坯料库存仍处于高位，预计，下周国内钢坯市场弱势震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场弱势下跌，主要煤种下跌100-150元/吨。受下游焦企亏损加大，对原料煤采购消极，中间商也操作谨慎，多持观望为主，炼焦煤市场需求疲软，主产焦煤价格继续下跌为主，临汾安泽及长治等区域优质主焦继续下跌100-150元/吨。考虑，市场信心低迷，煤矿库存累积，出货压力加大，预计，下周国内焦煤市场弱势运行为主。

焦炭市场：本周国内焦炭市场暂稳运行，当前成材价格继续下滑，钢企库存累积，且利润亏损，提产积极性不高，焦炭刚需维持低位。焦企处于全面亏损状态，产量稳中有降，市场表现供需双弱局面。考虑，焦炭市场整体偏弱，部分钢企有提降预期，市场信心不足，预计，下周国内焦炭市场偏弱运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场累计下跌30-80元/吨，主要受成材端继续下跌，钢厂亏损且放缓收废，废钢价格整体承压走跌。其中，华东地区主要钢企收废价下跌50元/吨，带动周边外围下跌20-60元/吨；华北地区收废价延续下跌，累计跌幅40-70元/吨，其它地区均有20-80元/吨不等跌幅。基于，钢厂利润亏损，废钢刚需低位，预计，下周国内废钢市场偏弱运行。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡见跌，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价880元/吨，环比下跌35元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14153万吨，环比增加258万吨。随着部分国产矿复产，铁精粉供应增加，除少数矿企报价坚挺外，多数报价小幅回调；钢企采购相对谨慎，没有大幅补库行为，矿商报价较为积极，多随行就市。基于，港口矿继续累库，钢企亏损加剧等，预计，下周进口矿行情延续震荡调整运行。

三、供给和需求分析

中钢协数据：2月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产213.00万吨，环比增长1.38%，同口径比去年同期下降4.06%；生铁日产187.79万吨，环比下降1.42%，同口径比去年同期下降6.23%；钢材日产206.50万吨，环比增长4.03%，同口径比去年同期下降8.62%。

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存949.17万吨，周环比增加22.08万吨；线材累计库存156.64万吨，周环比增加5.62万吨；五大钢材品种累计库存1778.92万吨，周环比增加40.39万吨。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，3月8日全国工程需求量周均值为42604吨，环比周均值增加54%。其中上海周均值26817吨，环比周均值增加；广州4025吨，环比周均值增加；杭州3651吨，环比周均值增加。工程需求PMI为48，需求略差。

四、宏观信息

1、2024年经济增长预期目标定为5%左右

政府工作报告说，经济增长预期目标为5%左右，考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求。实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。

2、拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元

政府工作报告说，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。

3、多地召开房地产融资协调机制工作会议

国家金融监督管理总局贵州监管局今日发文称，组织召开房地产融资协调机制工作会议，通报近期工作进展，分析存在的主要问题，提出下一步工作要求。2月份以来，已经有四川、重庆、云南、广东、内蒙古、天津、山西、湖北、河贵州等十大省级行政区和宁波监管局等11个地方监管局就房地产项目白名单后的地产融资召开会议并部署工作，介绍最新进展。

4、前2月中国累计出口钢材1591.2万吨

海关总署3月7日数据显示，2024年1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨，同比增长32.6%。1-2月中国累计进口钢材113.1万吨，同比下降8.1%。1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿20945.2万吨，同比增长8.1%。1-2月中国累计进口煤及褐煤7451.5万吨，同比增长22.9%。

5、前2月挖掘机累计销量24984台

据中国工程机械工业协会统计数据，2024年2月销售各类挖掘机12608台，同比下降41.2%，其中国内5837台，同比下降49.2%；出口6771台，同比下降32%。2024年1-2月，共销售挖掘机24984台，同比下降21.7%；其中国内11258台，同比下降24.6%；出口13726台，同比下降19.1%。

五、综合观点

上半周，全国多地雨水天气，终端需求有限，期螺盘面震荡下跌，市场情绪低迷，各地螺纹报价普遍下跌；下半周，天气放晴需求好转，多空博弈盘面反复，市场操作依旧谨慎，市场跌幅略有放缓。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率24.24%，高炉开工率75.6%，环比上周增加0.41%；需求端：表观需求大幅增加，钢材出口同比增加，市场累库加速放缓；政策端：发行超长期特别国债，适度扩大财政支出规模，多地召开房地产融资协调机制。综合来看，工地复工率继续回升，表观需求增幅明显，市场累库进一步放缓，建材钢企普遍亏损，山东钢企、云南钢企、萍安钢、陕钢、安钢等相继发布挺价信息，市场操作依旧谨慎，鉴于此，我们对下周市场行情维持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3900-4000元区间运行。