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宝城期货:焦炭成本支撑下移

2024年03月05日08:39   来源:西本资讯
摘要:当前国内煤矿陆续复产,供应压力逐渐回升,不过下游需求乏力,导致供需走弱,并拖累焦炭成本支撑下移

当前国内煤矿陆续复产,供应压力逐渐回升,不过下游需求乏力,导致供需走弱,并拖累焦炭成本支撑下移。

受到国内宏观利好等预期支持,近期国内焦炭期货2405合约呈现振荡小幅上涨的走势。期价重心自2月下旬的最低点2234.5元/吨探底回升,不过目前焦炭基本面维持弱势。随着后期全国两会政策预期陆续兑现,终端需求乏力的弱现实将重新主导市场,预计未来焦炭期货2405合约依然呈现易跌难涨的格局。

受春节假日因素影响,制造业处于传统生产淡季,加之疫情防控平稳转段后企业员工假期返乡增多,企业生产经营受到较大影响,制造业市场活跃度总体有所下降。数据显示,2024年2月我国官方制造业采购经理指数为49.1%,比上个月下降0.1个百分点。非制造业商务活动指数为51.4%,比上月上升0.7个百分点;综合PMI产出指数为50.9%,与上月持平,表明我国经济总体延续扩张态势。与此同时,2024年2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.9%,较上月微升0.1个百分点,2021年下半年以来首次连续4个月位于扩张区间,表明制造业景气度持续提升。整体来看,国内制造业运行较为平稳,总体上延续稳步扩张势头,这对黑色产业链期货形成一定支撑。

国内煤矿复产

春节长假归来,国内产地煤矿陆续复产,焦煤供应开始回升。据统计,截至2024年3月1日,我国110家洗煤厂开工率66.09%,周环比大幅增加7.29个百分点;洗煤厂日均产量56.13万吨,环比增加6.60万吨;洗煤厂原煤库存252.66万吨,环比增加15.07万吨;精煤库存134.58万吨,环比增加25.47万吨。总体来看,节后焦煤供应开始回升,不过需求表现相对疲弱,焦煤短期基本面格局仍不乐观。

国内螺纹钢供需两端均迎来回升,短流程钢厂复产积极,螺纹钢周产量环比显著增加,供应开始低位回升,且考虑到吨钢利润回升,后续长流程存有增量空间,低供应利好效应趋弱。与此同时,螺纹钢需求持续恢复,周度表需环比增加44.59万吨,但整体回升力度有限,依旧处于近年来同期低位,弱势需求继续抑制钢价。

数据显示,截至2024年3月1日,钢厂盈利率27.27%,环比略增2.59个百分点,比去年同期大幅下降15.59个百分点;全国247家钢铁企业高炉产能利用率75.19%,周环比略微减少0.44个百分点,比去年减少5.88个百分点;高炉开工率83.34%,周环比略减0.25个百分点;日均铁水产量222.86万吨,环比减少0.66万吨,同比减少11.50万吨。春节后螺纹钢需求持续恢复,但整体回升力度较为缓慢,短流程钢厂积极复产,供应低位回升,螺纹钢基本面并未好转,叠加原料端下行拖累,钢价仍将承压,近期重点关注全国两会期间政策情况。

焦企经营压力较大

近期国内钢厂累计焦炭四轮提降100—110元/吨,目前已全面落地,港口准一级湿熄焦出库价2140元/吨左右,折算期货仓单成本2340元/吨。降价落地后,焦企经营压力进一步加重。据统计,截至2024年2月29日,全国30家独立焦化厂吨焦盈利-141元,周环比下降34元。受亏损影响,近期焦化企业扩大限产规模,并减少销售,以增加对焦炭的议价能力,数据上表现为焦炭中游累库、下游去库。同时,通过减缓或停止原料采购来压制入炉煤价格,将亏损压力向上游矿端传导,表现为焦化厂焦煤去库。整体来看,近期焦炭自身基本面并无明显变化,维持供需两弱的格局,因此反弹空间较为有限。

焦炭库存方面,统计显示,截至2024年3月1日,全样本独立焦化厂库存总量为970.59万吨,可用天数为11.8天,对应焦煤日耗为82.25万吨,日耗环比减少3.35万吨;全国247家钢厂库存806.77万吨,可用天数12.9天,折算日耗为62.54万吨,环比减少0.01万吨;合计日耗为144.79万吨,环比减少3.36万吨。

总体来看,当前国内煤矿厂家陆续复产,供应压力逐渐回升,不过下游需求乏力,导致供需走弱,并拖累焦炭成本支撑下移。同时终端房地产需求数据不佳,钢市低位运行,导致焦炭被迫继续降价。

随着全国两会政策预期陆续兑现,预计后市焦炭期货2405合约料维持易跌难涨的格局。(作者单位:宝城期货)

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