春节假期期间，供应端出现了两则扰动信息，一个是2月12日必和必拓火车司机计划的24h罢工的消息，另外一个则是2月13日力拓一列卸货的铁矿石列车脱轨。其实必和必拓火车司机罢工并非第一次，力拓的列车脱轨也是老生常谈，此前的事故也并未严重影响到铁矿发运，预计此次扰动不会对铁矿石供应造成实质性影响，不过从春节期间的外盘可以看到事故对情绪的影响是存在的，外盘成交也是明显下滑，没有长期逻辑去推动持续上涨，所以在内盘开盘后，先是消化了春节期间的市场情绪，而后在基本面弱势的情况下一路下跌，基本面的弱势主要体现在以下几点。

第一，铁矿石的供应端目前为止没有出现大幅下降，反而在同期较高的水平，但需求从铁水产量可以看出较同期明显下滑。第二，库存来看的话在供需影响下，目前厂库 港库早已超过去年同期水平。在前几年的话因为国内需求旺盛，整体处于去库状态，库存同比一直是下滑的，直至今年是出现了回升，并且超过了去年同期，虽然总的库存仍然是相对低位，但边际变化对市场的影响是比较大的，这也是近期盘面下滑的原因之一。第三，铁水回升速度较慢，目前影响铁水回升的主要因素还是利润以及下游需求。我们从螺纹入手，螺纹的产量或者说五大材的产量，目前是出于连续下滑的阶段，并且下滑斜率比较高，并且产量持续低位。但是即便是产量持续低位且不断创新低，库存还是累幅较大。

第四，宏观层面，美国通胀具有较强的韧性，这也意味着降息时点仍存在较大的不确定性，金融环境短期内将维持偏紧的状态。往后看，中长期还是偏弱，主要关注下游需求以及钢厂复产情况，如果能在利润回升下快速复产并且下游能接住，那逻辑可能会发生转变。