观点争鸣

国贸期货：铁矿低库存与钢厂低利润的矛盾

2023年10月23日11:23   来源：西本资讯
摘要：总体看来，低利润下基本只能通过打炉料负反馈的方式解决现有矛盾，但是铁矿石的低库存支撑着矿价难以出现大幅下调，且钢厂竞争加剧的情况下，铁水难以流畅下降

本期钢厂高炉开工率略有回升至82.34%，产能利用率则继续下降90.63%，日均铁水产量下降3.51万吨至242.44万吨，可以看出目前钢厂多通过降产能来减少亏损。日均铁水产量已经连续三期下跌，但240以上的铁水产量所需要的铁矿石的入炉需求仍较为旺盛，且库存处于历年低位，尤其在钢厂利润如此低下的情况下，钢厂更钟爱的中低品矿库存低位支撑着矿价难以出现大幅下调。

市场主要矛盾仍然在钢厂利润处聚焦。本期热卷的需求比较平稳，而螺纹表需超预期，但是否能够维持仍是个问号，需求没有明显好转、市场情绪不佳的情况下，市场是很难通过成材价格上涨来解决钢厂利润的问题，基本上是通过压低价格打炉料的负反馈模式。现阶段钢厂竞争加剧，目前钢厂盈利比例已经下滑至年内最低水平，盘面也交易了少量钢厂利润回升预期，但这种回升对产业来说不足以解决现在的矛盾。要解决目前的产业矛盾，钢厂还需要继续减产。

根据推算，日均铁水需要下降至238吨左右铁矿石才会达到供需平衡状态。目前铁水下降至该水平特别流畅，在炉料价格被打下去，钢厂利润有所恢复后，部分钢厂仍然会加大生产力度提高铁矿石的需求进而对其价格形成支撑，可能将钢厂利润维持在低位运行。

总体看来，低利润下基本只能通过打炉料负反馈的方式解决现有矛盾，但是铁矿石的低库存支撑着矿价难以出现大幅下调，且钢厂竞争加剧的情况下，铁水难以流畅下降。因此铁矿石下有支撑，上方承压，震荡运行。

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