本期观点：重铸信心 震荡走强

时间：2022-7-1—2022-7-31

关键词：复工 需求 库存 成本   

本期导读：

●行情回顾：负面因素扰动，价格大幅探底；

●供给分析：钢厂亏损加剧，供给持续回落；

●需求分析：需求不及预期，库存去化缓慢；

●成本分析：原料跌后回稳，成本再现支撑；

●宏观分析：利好政策加速落地，推动经济回归正常

●综合观点：回顾6月份，虽然国内疫情得到有效控制，多数城市相继“解封”，但在北方高温、南方多雨天气影响下，需求释放不及预期；同时，美联储加息幅度扩大，引导黑色系商品期货走弱，带动原料价格回调，最终导致现货价格一路下行；临近月末，随着市场情绪得到修复，钢厂减产现象增多，市场再次呈现低位回升态势。整个6月份，“解封”后的需求释放力度偏弱，预期落空是点燃钢价走低的“导火索”；不过，随着一些积极因素的出现，加上市场大跌已经释放了风险，在国内形势逐步转好的现状下，市场对于7月份建筑钢价格走势相对乐观。具体将从以下几个方面得到体现：首先，在宏观面，为推动经济运行回归正常轨道，前期利好政策频繁推出，得到落实后会形成累积效应，能够提振市场预期；在供给端，由于钢厂亏损加剧，停产、检修现象增多，叠加政策性限产措施明朗，预计后期粗钢产量还会下降，建筑钢的供应压力也会减轻；在需求端，随着国内疫情防控措施优化调整，物资和人员流动将更加顺畅，部分地区被抑制的需求有望复苏，“淡季不淡”特征或有显现；在原料端，上下游的博弈加剧，铁矿石、焦炭和废钢价格下行的空间受限，成本又会形成新的支撑。综合来看，经过6月份的大幅探底之后，市场供需矛盾有所缓解，在基建投资加码和房地产行业趋暖的推动下，国内建筑钢材价格大概率震荡回升，但过程不会顺畅：资本市场的涨跌会引导情绪，减产的力度和库存去化的速度将决定反弹的高度。因此，我们对7月份建筑钢市行情持以下判断：重铸信心，震荡走强——预计7月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4400-4750元/吨区间运行。

行情回顾：6月钢价大幅探底

一、行情回顾篇

2022年6月份国内建筑钢价大幅下跌，截止6月30日，西本钢材指数收在4570元，较上月末下调440。

六月初，国内疫情得到有效控制，多个城市相继“解封”，市场对于需求释放有较强期待，故而价格一度上行，并相对坚挺。进入中旬后，上海等地“报复性”的需求失约，高温、多雨天气影响下游施工，终端需求不增反降低；与此同时，黑色系商品大幅下挫，原料价格相继回调，与钢价形成共振下跌，国内建筑钢现货价格创下今年以来新低。临近月末，需求缓慢复苏，钢厂减产停产现象增多，市场情绪得到修复，建筑钢价低位回升。整体来看，预期落空，原料大跌是导致6月份国内建筑钢价格大幅探底的主要因素；随着供需结构逐步修复，市场信心重铸，后期行情有望走出低谷。

国内建筑钢市在经历6月份的大幅探底后，在即将到来的7月份如何演绎？行业基本面将发生什么变化？带着诸多问题，一起来看7月国内建筑钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本资讯监测库存数据显示，截至6月30日，国内主要钢材品种库存总量为1511.19万吨，较5月末下降1.88万吨，降幅0.1%，较去年同期增加4.02万吨，增幅0.3%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为809.72万吨、175.28万吨、268.07万吨、137.13万吨和120.99万吨。本月国内螺纹、线材库存先增后降，整体呈小幅下降趋势，而热轧、中板库存小幅上升，冷轧库存则波动不大。

据数据分析，上半月，受淡季效应影响，叠加复产复工进度缓慢，终端需求释放不足，整体成交表现低迷；与此同时，供给端高位运行，供需矛盾不断加剧，导致库存水平持续上升，市场信心崩塌。下半月，随着钢厂减产、检修增多，建筑钢产量明显回落，而需求端则呈逐步回暖趋势，供需结构得到修复，库存再度进入去化阶段。随着宏观刺激政策不断落地，以及梅雨天气的结束，7月份需求端有望缓步增加，而在限产常态化和亏损的倒逼下，钢厂产量难以提升，因此我们预计七月份库存去化速度环比六月份加快。

2、国内钢材供给现状分析

据中钢协最新数据，2022年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2257.89万吨、生铁2029.25万吨、钢材2204.61万吨。其中，粗钢日产225.79万吨，环比下降1.34%；生铁日产202.92万吨，环比下降1.12%；钢材日产220.46万吨，环比增长1.50%。

从数据看，由于钢厂亏损面扩大，本月主动减产、检修的情况增多，粗钢日均产量出现回落，而电炉产量降幅更为明显，建筑钢供给压力得到缓解。

3、国内钢材进出口现状分析

据海关总署数据显示，2022年5月中国出口钢材775.9万吨，较上月增加278.2万吨，同比增长47.2%；1-5月累计出口钢材2591.5万吨，同比下降16.2%。5月中国进口钢材80.6万吨，较上月减少15万吨，同比下降33.4%；1-5月累计进口钢材498.0万吨，同比下降18.3%。

五月份钢材出口量出现大幅增长，主要原因是3-4月份钢材出口订单受疫情影响滞后发货。从海外需求情况来看，下游补库基本完成，欧盟针对因乌俄冲突导致的钢材短缺也通过全球资源配置得到有效改善。因此，后期钢材出口量很难保持持续增长态势，预计六月份出口还会保持一定强度，但后期增势会放缓。

4、下月建筑钢材供给预期

为完成全年粗钢产量压减的目标，进入下半年后，预计各省市会有减产细则出笼，供给端面临进一步的压制。而钢厂因亏损放大，主动减产意愿增强，随着更多高炉和产线的检修，预计7月份建筑钢产量仍会下降。

三、需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

6月份，国内各地疫情得到控制，上海等地相继“解封”，但需求启动不及预期，整体成交未见放量；叠加北方高温、南方多雨等因素影响，上、中旬的成交情况很不理想。进入下旬后，随着利好政策逐步落地，需求逐步复苏，成交有所改善。不过从全国范围来看，整个6月份，需求端总体偏弱，对价格形成明显压制。随着国内疫情防控措施优化调整，物资和人员流动将更加顺畅，市场对于7月份需求复苏仍抱有一定期待，我们预计，7月需求量环比6月会有增长。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

6月份，钢铁原料价格多数回落。根据西本资讯监测数据，截止6月30日，唐山地区普碳方坯出厂价格4040元/吨，较上月末下跌410元/吨；江苏地区废钢价格为3170元/吨，较上月末下跌480元/吨；山西地区二级焦炭价格为2900元/吨，与上月末持平；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为980元/吨，较上月末下跌130元/吨。

本月，除焦炭外，原料价格有不同程度的下跌，其中废钢跌幅最大。总体来看，原料价格深度回调，导致成本重心下移。

2、下月建筑钢材成本预期

经过连续回落后，我们认为，原料价格继续下行的空间有限。分品种看，废钢方面，价格快速回落后，部分地区资源偏紧，呈现低位反弹；铁矿方面，虽有钢企减产预期，但受发运量和到港量偏低影响，进口铁矿石港口库存下降，价格大跌动力不强；焦炭方面，焦企和钢企博弈加剧，焦炭价格提涨和提降互不相让，很难形成一致预期。因此，我们判断，7月份钢铁原料价格呈现震荡走势，很难呈现单边下移态势，成本支撑仍会客观存在。

五、国际钢市篇

据世界钢铁协会数据显示，2022年5月全球粗钢产量为1.695亿吨，同比下降3.5%。2022年5月，中国粗钢产量为9660万吨，同比下降3.5%。印度粗钢产量1060万吨，增长17.3%。日本粗钢产量810万吨，下降4.2%。美国粗钢产量720万吨，下降2.6%。据估计，俄罗斯粗钢产量为640万吨，下降1.4%。韩国粗钢产量580万吨，下降1.4%。德国粗钢产量320万吨，下降11.5%。土耳其粗钢产量320万吨，下降1.4%。巴西粗钢产量为300万吨，下降4.9%。

六、宏观信息篇

1、发改委：有力有序有效推进重大项目建设

国家发改委6月30日消息，6月29日上午，国家发改委召开扎实推进项目前期工作、加快推进重大项目建设电视电话会议。会议要求，各级发展改革部门要把握关键环节，坚持问题导向，精准发力，有效破解资金落实难、要素保障难、审批办理难等突出问题。一是加大项目储备工作力度。二是加强项目前期研究论证。三是做好投资咨询评估工作。四是加快推进项目审批和开工前准备工作。五是强化投资项目资金保障。六是加强重大项目用地、用能等要素保障。七是深化投资项目审批制度改革。

2、经济全面恢复信号增强

6月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数(PMI)。数据显示，6月份制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重返荣枯线上。分析认为，6月份我国经济触底反弹，回升态势基本确立。不过也需要看到当前制造业反映市场需求不足的企业占比仍接近一半，经济恢复基本面仍需进一步巩固，需要进一步扩大有效需求，落实重要原材料和基础产品保供稳价，夯实经济回升动力，促进产业链联动回升。

3、央行：尽快落地稳经济一揽子政策

6月29日，央行官网消息称，人民银行货币政策委员会2022年二季度例会于6月24日在北京召开。会议指出，要统筹抓好稳就业和稳物价，稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。

六、综合观点篇

回顾6月份，虽然国内疫情得到有效控制，多数城市相继“解封”，但在北方高温、南方多雨天气影响下，需求释放不及预期；同时，美联储加息幅度扩大，引导黑色系商品期货走弱，带动原料价格回调，最终导致现货价格一路下行；临近月末，随着市场情绪得到修复，钢厂减产现象增多，市场再次呈现低位回升态势。整个6月份，“解封”后的需求释放力度偏弱，预期落空是点燃钢价走低的“导火索”；不过，随着一些积极因素的出现，加上市场大跌已经释放了风险，在国内形势逐步转好的现状下，市场对于7月份建筑钢价格走势相对乐观。具体将从以下几个方面得到体现：首先，在宏观面，为推动经济运行回归正常轨道，前期利好政策频繁推出，得到落实后会形成累积效应，能够提振市场预期；在供给端，由于钢厂亏损加剧，停产、检修现象增多，叠加政策性限产措施明朗，预计后期粗钢产量还会下降，建筑钢的供应压力也会减轻；在需求端，随着国内疫情防控措施优化调整，物资和人员流动将更加顺畅，部分地区被抑制的需求有望复苏，“淡季不淡”特征或有显现；在原料端，上下游的博弈加剧，铁矿石、焦炭和废钢价格下行的空间受限，成本又会形成新的支撑。综合来看，经过6月份的大幅探底之后，市场供需矛盾有所缓解，在基建投资加码和房地产行业趋暖的推动下，国内建筑钢材价格大概率震荡回升，但过程不会顺畅：资本市场的涨跌会引导情绪，减产的力度和库存去化的速度将决定反弹的高度。因此，我们对7月份建筑钢市行情持以下判断：重铸信心，震荡走强——预计7月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4400-4750元/吨区间运行。[文]西本新干线特邀评论员2022-6-30